SMM, ngày 27 tháng 8:
Tồn kho phôi nhôm giảm còn 139.500 tấn, xuất kho phục hồi, phí gia công nhìn chung chịu áp lực. Theo thống kê của SMM, tồn kho phôi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc ghi nhận 139.500 tấn vào ngày 27 tháng 8, giảm 5.000 tấn so với thứ Hai tuần trước và giảm 3.500 tấn so với thứ Năm tuần trước, chấm dứt xu hướng tích lũy tồn kho liên tục trước đó và chuyển sang giảm nhẹ trong tuần. So với cùng kỳ, tồn kho cao hơn 5.500 tấn so với năm 2025, cao hơn 29.400 tấn so với năm 2024 và cao hơn 69.900 tấn so với năm 2023, với tổng tồn kho vẫn ở mức cao so với cùng kỳ các năm gần đây. Xét từ góc độ xuất kho, xuất kho phôi nhôm ghi nhận 36.500 tấn từ ngày 17 đến ngày 24 tháng 8, tăng mạnh 6.200 tấn so với tuần trước, hoạt động giao dịch thị trường phục hồi rõ rệt, chủ yếu do trung tâm giá nhôm tuần trước sụt giảm, thúc đẩy hoạt động mua hàng của hạ nguồn. Tồn kho phôi nhôm giảm nhẹ trong tuần do hai động lực chính: một mặt, lượng phôi nhôm nhập kho gần đây thấp, tốc độ hàng về chậm lại trên khắp các khu vực, nguồn cung đầu vào không đạt kỳ vọng; mặt khác, xu hướng giảm của trung tâm giá nhôm tuần trước kích thích hoạt động mua hàng tập trung của hạ nguồn, dẫn đến xuất kho phục hồi và tồn kho giảm nhẹ. Cụ thể, tồn kho tại khu vực Phật Sơn giảm còn 62.500 tấn do lượng hàng đến hàng tuần giảm đáng kể, là động lực chính khiến tổng tồn kho sụt giảm; khu vực Vô Tích chứng kiến tồn kho tích lũy nhẹ lên 25.500 tấn do lượng hàng đến tăng. Tuy nhiên, xu hướng tích lũy tồn kho phôi nhôm vẫn chưa đảo ngược. Tỷ lệ hoạt động của các cơ sở sản xuất phôi nhôm vẫn đang tăng dần, với công suất tại Vân Nam tiếp tục được giải phóng, và phía cung vẫn cho thấy sự tăng trưởng. Trong bối cảnh dư cung, tồn kho phôi nhôm dự kiến sẽ quay trở lại trạng thái tích lũy vào tuần tới. Cần chú ý đến tâm lý mua hàng của hạ nguồn và những thay đổi trong tỷ lệ hoạt động tại các cơ sở sản xuất phôi nhôm.
Tuần này, trung tâm giá nhôm đã ngừng giảm và phục hồi. Giá nhôm giao ngay SMM A00 tăng từ 23.600 nhân dân tệ/tấn vào thứ Năm tuần trước lên mức cao nhất tuần là 23.920 nhân dân tệ/tấn, tổng mức tăng khoảng 320 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước. Trong bối cảnh giá nhôm phục hồi, tâm lý chờ đợi của hạ nguồn gia tăng và nhu cầu thị trường suy yếu phần nào. Phí gia công phôi nhôm tại các khu vực đồng loạt giảm mạnh, diễn biến trong tuần là củng cố và thoái lui, sau đó đẩy nhanh hoạt động mua vào khi giá chạm đáy. Theo khu vực, tại Phật Sơn, phí gia công phôi nhôm φ90 báo giá 140 nhân dân tệ/tấn và φ120 là 90 nhân dân tệ/tấn, mỗi loại giảm 170 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước; tại Vô Tích, phôi φ90 là 320 nhân dân tệ/tấn và φ120 là 240 nhân dân tệ/tấn, lần lượt giảm 240 nhân dân tệ/tấn và 260 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước; tại Nam Xương, phôi φ90 là 200 nhân dân tệ/tấn và φ120 là 150 nhân dân tệ/tấn, giảm 250 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước. Xu hướng phí gia công trong tuần phân hóa rõ rệt: tại Phật Sơn, tâm lý chờ đợi của hạ nguồn gia tăng do giá nhôm phục hồi khiến phí gia công giảm đáng kể, với phí φ120 giảm xuống mức thấp 90 nhân dân tệ/tấn; tại Vô Tích, đầu tuần có một số tâm lý giữ giá, nhưng khi nguồn cung mở rộng và nhu cầu suy yếu, mức giảm phí gia công mở rộng rõ rệt, với phí φ120 giảm 260 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước, dẫn đầu đà giảm. Tình trạng dư cung hiện vẫn tiếp diễn, và tỷ lệ hoạt động tại các nhà sản xuất phôi nhôm vẫn đang dần leo cao, với nguồn cung tiếp tục mở rộng. Dự kiến phí gia công phôi nhôm sẽ vẫn chịu áp lực ở mức hiện tại vào tuần tới, với khả năng giảm thêm. Cần chú ý đến lượng hàng đến các khu vực và sự truyền dẫn của xu hướng giá nhôm đến phí gia công.
![Tồn kho phôi nhôm giảm, phí gia công giảm trong bối cảnh giá phục hồi và nguồn cung tăng [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/BCdNp20251217171653.jpg)
