[Phân tích SMM] Thị trường coban: Nhu cầu suy yếu toàn chuỗi ngành, với hỗ trợ chi phí và áp lực thay thế cùng tồn tại

Các sản phẩm coban nhìn chung giảm trong tuần này, với không khí giao dịch ảm đạm và không có cải thiện đáng kể từ phía cầu. Tuy nhiên, diễn biến giá có sự khác biệt nhẹ giữa các phân khúc, phản ánh mức độ cản trở không đồng đều trong truyền tải chi phí giữa các sản phẩm khác nhau.

Ở phía thượng nguồn, thị trường coban clorua giảm nhẹ trong tuần này, khi chi phí và tâm lý trở thành những biến số chính trong đàm phán. Ngay cả lộ trình tái chế vốn có lợi thế về chi phí cũng đối mặt với thua lỗ trên cả niken, coban và lithium, và hỗ trợ chi phí cứng dần xuất hiện ở phía chi phí. Bị hạn chế bởi lượng tồn kho giá cao trước đó và nguyên liệu thô chi phí cao hiện tại, ý định bán giá thấp của người bán suy yếu, và tâm lý giữ giá vững tăng lên so với những giai đoạn trước. Mặc dù nhu cầu vẫn ảm đạm, với các giao dịch mua lẻ tẻ chỉ mang lại hỗ trợ hạn chế cho giá, thông báo gần đây từ các doanh nghiệp thượng nguồn hàng đầu về kế hoạch mua sản phẩm trung gian với giá 16 USD/lb không giới hạn số lượng đã đưa vào thị trường một kỳ vọng sàn nhất định, từ đó thu hẹp dư địa giảm giá. Trong ngắn hạn, giá coban clorua dự kiến sẽ đi ngang trong trạng thái ảm đạm, phần lớn ổn định.

Sự truyền tải biến động chi phí này gặp một số trở ngại tại phân khúc Co3O4. Tuần này, giao dịch trên thị trường Co3O4 cũng hạn chế. Đáng chú ý, bất chấp sự sụt giảm của giá coban clorua thượng nguồn, các nhà sản xuất Co3O4 hàng đầu đã không làm theo với việc cắt giảm giá đáng kể trong báo giá của họ, cho thấy ý định mạnh mẽ trong việc ổn định giá. Trong môi trường đơn hàng không đủ, các doanh nghiệp có xu hướng duy trì kỳ vọng giá để tránh vòng xoáy tiêu cực giảm giá – chờ đợi – tiếp tục giảm giá. Tuy nhiên, thực tế là nhu cầu mua yếu từ phía hạ nguồn và các giao dịch thực tế chủ yếu bị chi phối bởi các đơn hàng nhu cầu cứng nhỏ lẻ đã cản trở quá trình truyền tải chi phí ở phân khúc này, làm tăng chênh lệch giá giữa Co3O4 và coban clorua. Nếu không có khối lượng nhu cầu mạnh để hỗ trợ, Co3O4 dự kiến sẽ đi ngang trong ngắn hạn, với dư địa giảm giá hạn chế nhưng cũng thiếu động lực tăng giá.

Phân khúc hạ nguồn LCO đối mặt với nhiều áp lực cơ cấu hơn. Tuần này, diễn biến thị trường LCO về cơ bản đi ngang so với tuần trước, củng cố ở mức ảm đạm. Về phía cung, tỷ lệ vận hành của các nhà sản xuất vẫn ở mức thấp. Việc cắt giảm giá liên tục từ đầu năm đã siết chặt đáng kể biên lợi nhuận, nhưng tác động thúc đẩy sản lượng xuất xưởng lại hạn chế, khiến các nhà sản xuất ít có động lực chủ động tăng sản lượng. Phía nhu cầu chịu áp lực kép: Thứ nhất, kế hoạch sản xuất của bản thân các hãng pin yếu, mang lại lực đẩy thực tế hạn chế cho LCO; thứ hai, tỷ lệ thay thế hạ nguồn bởi vật liệu cathode ba thành phần tiếp tục gia tăng, càng bào mòn không gian nhu cầu của LCO. Trong bối cảnh cơ cấu cung-cầu chưa được cải thiện và quá trình tiêu thụ tồn kho chậm chạp, giá LCO vẫn chịu áp lực giảm trong ngắn hạn, dù mức giảm có thể tương đối nhẹ khi chi phí hỗ trợ từ thượng nguồn đang hạ dần.

Nhìn chung, thị trường coban hiện đang ở trạng thái cân bằng yếu, với mâu thuẫn cốt lõi là sự phục hồi nhu cầu ảm đạm. Coban clorua, được hỗ trợ bởi các giao dịch mua sản phẩm trung gian tạo sàn giá và hỗ trợ chi phí, đã kiểm soát được đà giảm trong ngắn hạn. Co3O4, nhờ chiến lược ổn định giá của nhà sản xuất, tạm thời tách khỏi đường dẫn giảm giá nguyên liệu, thể hiện xu hướng tích lũy độc lập. LCO, bị chèn ép bởi cả hiệu ứng thay thế lẫn nhu cầu yếu, đang chịu áp lực rõ rệt nhất trong ba sản phẩm. Thị trường tương lai có thể bứt phá hay không vẫn phụ thuộc vào tốc độ phục hồi kế hoạch sản xuất ở phía pin hạ nguồn và các tín hiệu phục hồi tiêu dùng cuối cùng.