PCE vượt nhẹ kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất tháng 9 lên 42% Hợp đồng thiếc SHFE 2610 củng cố quanh 420.000 [Bản tin sáng về thiếc SMM]

Hợp đồng tương lai

LME: Giá thiếc kỳ hạn 3 tháng trên LME đóng cửa ở mức 55.100 USD/tấn trong giao dịch điện tử ngày 26/8, giảm 685 USD, tương đương 1,23%, mở cửa ở 55.815 USD, cao nhất 55.885 USD, thấp nhất 55.475 USD. Sau khi dữ liệu PCE được công bố, chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh (tăng 0,29% lên 99,19), khiến kim loại quý và kim loại cơ bản chịu áp lực trên diện rộng, giá thiếc trên thị trường London cũng theo đà giảm. Tồn kho thiếc LME ngày 26/8 giảm 35 tấn xuống 5.120 tấn (một nguồn dữ liệu khác cho thấy 5.155 tấn, giảm 75 tấn), tiếp tục chạm mức thấp mới trong giai đoạn, với tỷ lệ hủy biên nhận 12,61% – bối cảnh “siết cung” với tồn kho thấp và lượng hủy cao vẫn còn nguyên, nhưng yếu tố vĩ mô đang chi phối trong ngắn hạn.

Trung Quốc: Hợp đồng được giao dịch nhiều nhất2610 trong phiên đêm đóng cửa ở mức 419.410 nhân dân tệ/tấn, giảm 6.680 nhân dân tệ, tương đương 1,57% (dữ liệu từ Jintouwang, 1:00 sáng), mở cửa ở 424.090, cao nhất 424.350, thấp nhất 417.750. Lúc 09:02: hợp đồng 2610 giao dịch ở mức 419.720 nhân dân tệ/tấn, giảm 6.370 nhân dân tệ, tương đương 1,49%, mở cửa ở 424.090, thấp nhất 417.750, cao nhất 424.350, giá trung bình 420.941, lượng hợp đồng mở 44.892 lot; hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE cũng giao dịch ở 419.720, giảm 1,49% – mức 420.000 đã chuyển từ “hỗ trợ dài hạn” sang “chiến trường trước mắt”, với mức thấp phiên đêm 417.750 là tuyến phòng thủ ngắn hạn đầu tiên.

Tồn kho trên ba khía cạnh:

• Tồn kho thiếc LME khoảng 5.120 tấn (26/8, -35 tấn), tiếp tục chạm đáy mới trong giai đoạn, tỷ lệ hủy biên nhận 12,61% – hạ tồn kho mạnh bên ngoài Trung Quốc vẫn tiếp diễn;
• Biên nhận thiếc SHFE khoảng 5.340 tấn (giảm 112 tấn so với tháng trước), biên nhận giảm nhẹ;

Vĩ mô: PCE cao hơn kỳ vọng một chút, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 tăng từ 36% lên 42%, và sự chú ý đổ dồn vào màn ra mắt tại Jackson Hole của ông Powell vào thứ Sáu

(1) Dữ liệu PCE tháng 7 được công bố: tính kết dính của lạm phát vượt kỳ vọng. Vào lúc 20:30 giờ Bắc Kinh ngày 26/8, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ báo cáo: PCE tháng 7 so với cùng kỳ năm ngoái3,7% (dự báo 3,6%, kỳ trước 3,7%), so với tháng trước+0,2% (dự báo +0,1%, kỳ trước -0,1%); PCE lõi so với cùng kỳ năm ngoái3,3% (đúng như dự báo, kỳ trước 3,3%), so với tháng trước+0,2% (đúng như dự báo, kỳ trước +0,1%). Chỉ số PCE tổng hợ p cao hơ n mộ t chú t so vớ i kỳ vọ ng + PCE lõ i tă ng tố c so vớ i thá ng trướ c, cho thấ y xu hướ ng giả m lạ m phá t chư a có tiế n triể n thê m; lạ m phá t theo nă m đã duy trì ở mứ c cao hơ n đá ng kể so vớ i mụ c tiê u 2% củ a Fed Mỹ trong 65 thá ng liê n tiế p.

(2) Xá c suấ t tă ng lã i suấ t và o thá ng 9 đã tă ng từ 36% lê n 42%.Sau khi dữ liệ u cô ng bố , hợ p đồ ng tư ơ ng la i lã i suấ t chỏ thấ y: xá c suấ t tă ng 25 điể m cơ bả n và o thá ng 9 đã tă ng từ khoả ng 36% trướ c cô ng bố lê n khoả ng 42%; tuy nhiê n, dữ liệ u CME ngà y 27/8 chỏ thấ y xá c suấ t giữ nguyên lã i suấ t và o thá ng 9 vẫ n ở mứ c 63.5%, và xá c suấ t tă ng 25 điể m cơ bả n là 36.5%—“khô ng thay đổ i” vẫ n là kị ch bả n cớ sở , như ng lự c lượ ng diề u hâ u mạ nh thê m ở biê n. Chủ tị ch Fed Boston Collins tuyê n bố rõ: “Nế u khô ng có bằ ng chứ ng chỏ thấ y lạ m phá t tiế p tụ c giả m, tô i nghĩ chí nh sá ch tiề n tệ cầ n đượ c thắ t chặ t cà ng sớ m cà ng tố t”; biê n bả n biể u quyế t tỉ giá chiế t khấ u thá ng 7 tiế t lộ rằ ng Log an, Ham mack và K ash kari, cù ng ba ngườ i khá c, ủ ng hộ tă ng 25 điể m cơ bả n như ng bị bá c bỏ —sự phâ n hó a nộ i bộ Fed Mỹ lộ diệ n trướ c cuộ c họ p thá ng 9.

(3) Đế m ngượ c: 48 giờ trướ c mà n ra mắ t Jackson Hole củ a Warsh.Và o lú c 10:00 sá ng ngà y 28/8 (thứ Sá u) giờ Đô ng Mỹ, ô ng sẽ có bà i phá t biể u chí nh, chỉ 19 ngà y trướ c cuộ c họ p FOMC ngà y 15–16/9. Tâ m điể m thị trườ ng đã chuyể n từ “liệ u lã i suấ t có tă ng và o thá ng 9 hay khô ng” sang “Warsh sẽ giả i thí ch thế nà o về tì nh trạ ng lạ m phá t da i dẳ ng hiệ n tạ i và loạ i dữ liệ u nà o có thể khiế n Fed Mỹ khở i độ ng lạ i việ c tă ng lã i suấ t.” Nhiề u nhà phâ n tí ch đồ ng ý rằ ng kể từ khi nhậ m chứ c, Warsh đã rú t ngắ n các tuyê n bố , hủ y bỏ biể u đồ dot plot và giả m đị nh hướ ng tư ơ ng la i; dự kiế n lầ n nà y ô ng sẽ khô ng đư a ra tí n hiệ u lã i suấ t rõ rà ng, như ng cự u Chủ tị ch Fed St. Louis Bullard cả nh bá o “uy tí n củ a Fed Mỹ đa ng gặ p nguy”—bà i phá t biể u 20 phú t là “câ u quyế t đị nh” trướ c thá ng 9.

(4) Cử a sổ bá o cá o lợ i nhuậ n Nvidia: Sau giờ đóng cữ a ngà y 26/8, Nvidia cô ng bố kế t quả kinh doa nh quý 2 nă m tà i chí nh 2027; Giá m đố c Tà i chí nh dự kiế n doa nh thu nă m tà i chí nh 2028 tă ng khoả ng 70%. Triể n vọ ng lợ i nhuậ n mạ nh mẽ đã đẩ y cổ phiế u từ giả m thà nh tă ng—ch i tiê u vố n cho AI vượ t kỳ vọ ng đã ma ng lạ i độ ng lự c phụ c hồ i tâ m lý cho “older alpha” củ a thiế c, biế n số tí ch cự c duy nhấ t trê n hợ p đồ ng tư ơ ng la i hô m nay chố ng lạ i sứ c é p vĩ mô .

(5) Sóng ngầm trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài: Lợi suất 30 năm giữ trến 5,25%, và biện pháp “hạ sốt” mua lại trái phiếu dài hạn của Bessent có hiệu quả hạn chế—lãi suất dài hạn tăng cao là rào cản thực tế đối với lập trường diều hâu của Warsh và là lý do sâu xa khiến “giao dịch nới lỏng” của thiếc không thành hiện thực.

Các yếu tố cơ bản: Kết thúc mùa mưa ở Wa + kiểm soát xuất khẩu Indonesia, hạn chế nguồn cung cứng vẫn chưa được nới lỏng

(1) Bang Wa của Myanmar vẫn đang ở cuối mùa mưa, hoat động khai thác và vận tải vẫn bị hạn chế, khối lượng nhập khẩu tinh quặng thiếc khống tăng đáng kể; nhập khẩu tinh quặng thiếc đạt 16.958 tấn trong tháng 7, giảm 2,8% so với tháng trước và tăng 56% so với cùng kỳ, trng đó tinh quặng thiếc có nguồn gốc tù Myanmar đạt 4.570 tấn (giảm 27% so với tháng trước, tăng 157% so với cùng kỳ)—— mức giảm 27% so với tháng trước của quặng Myanmar phản ánh tác động của lệnh cấm khai thác ở Wa, trng khi mức tăng cao so với cùng kỳ chủ yếu do hiệu ứng nền thấp.

(2) Kiểm soát xuất khẩu Indonesia: xuất khẩu thiếc tinh luyện tháng 7 đạt 4.564,53 tấn, tăng 20,4% so với cùng kỳ; Timah của Indonesia đã hon thành kiểm tra thường niên, xuất khẩu tháng 8 có thể hồi phục, nhưng hạn ngạch hàng năm thấp và tiến độ chính sách thuế bất thường vẫn tạo ra sự khống chắc chắn—— hố trợ giá tù gián đoạn nguồn cung đã yếu đi, nhưng sự phục hồi xuất khẩu vẫn hạn chế.

(3) Lĩnh vực luyện kim trng nước: tỷ lệ hoat động của các nhà mấy luyện thiếc tinh duy trì ổn định, biên lợi nhuận luyện quặng mua vào chịu áp lực, thiếc thứ cấp bị hạn chế bởi nguồn cung phế liệu, tăng trưởng hạn chế; TC tinh quặng thiếc 40% ở Vân Nam khoảng 17.900 nhân dân tệ/tấn, TC 60% ở Quảng Tây ở mức 14.650 nhân dân tệ/tấn, tình trạng thắt chặt nguồn cung quặng đã giảm bớt so với trước nhưng vẫn căng thắng.

Thị trường giao ngay

giao dịch: “Hạn chế nguồn cung cứng tạo mức sàn, nhu cầu ngắn hạn mùa thấp điểm yếu, tâm lý vĩ mô dao động qua lại, thị trường tương lai thiếu động lực định hướng và dao động trng biên độ”—— 425.000–428.000 nhân dân tệ/tấn là khỏang báo giá phổ biến trến thị trường giao ngay, hầu như khống có giao dịch trến mức 430.000 nhân dân tệ/tấn; khỏang 418.000–423.000 nhân dân tệ/tấn là mức mà người mua sẵn sàng thanh toán trến cơ sở giá lùi.

[Tuyên bố Nguồn Dữ liệu: Tất cả dữ liệu ngoại trừ thông tin công khai đều được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, truyền đạt thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên ra quyết định. Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành nghiên cứu đầu tư trực tiếp hay lời khuyên ra quyết định. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không coi đây là sự thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra không liên quan đến Shanghai Metals Market]