Vào ngày 26 tháng 8, giá kẽm giao sau ba tháng trên LME đã tăng lên khoảng 3.950 USD/tấn trong phiên giao dịch nội ngày, mức cao nhất trong gần bốn năm, tiến gần hơn đến ngưỡng quan trọng 4.000 USD/tấn. Đà tăng được hỗ trợ bởi sự kết hợp giữa mất cân đối cung cầu khu vực trên thị trường kẽm tinh chế nước ngoài, cấu trúc kỳ hạn gần thắt chặt và sự tham gia gia tăng của các quỹ đầu tư.
Vào ngày 25 tháng 8, chênh lệch giá kẽm giao ngay so với kỳ hạn ba tháng trên LME ở mức khoảng 134 USD/tấn, trong khi chênh lệch giá giao ngay so với kỳ hạn tháng Chín vào khoảng 78,50 USD/tấn, cho thấy sự thắt chặt tiếp diễn ở kỳ hạn gần. Tồn kho kẽm trên LME đạt khoảng 95.100 tấn, giảm 20,7% so với cuối tháng 6, trong khi lượng chứng chỉ nắm giữ vẫn tập trung cao độ. Khoảng 17.000 tấn kẽm gần đây đã được giao vào kho LME, trong đó khoảng hai phần ba được đưa vào kho tại Hồng Kông. Tuy nhiên, do cửa sổ kinh doanh chênh lệch giá xuất khẩu của Trung Quốc chỉ mở một cách hạn hẹp, lượng giao hàng bổ sung này vẫn chưa thực sự làm giảm bớt tình trạng khan hiếm kỳ hạn gần trên thị trường London.
Vị thế của các quỹ đầu tư càng làm tăng độ nhạy cảm của giá kẽm với những thay đổi về tồn kho và chênh lệch kỳ hạn. Tổng vị thế mua của các quỹ đầu tư trên thị trường kẽm LME đã vượt 110.000 lô, cho thấy sự tham gia tích cực theo hướng tăng giá. Tuy nhiên, dữ liệu tập trung vị thế vẫn chưa cho thấy bất kỳ một bên nắm giữ vị thế mua nào chiếm ưu thế rõ rệt. Trong ngắn hạn, giá kẽm LME có thể tiếp tục thử thách mức 4.000 USD/tấn. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tỷ lệ giá SHFE/LME, xuất khẩu kẽm tinh chế của Trung Quốc, tốc độ giao hàng vào kho LME, và những thay đổi về vị thế và mức độ tập trung chứng chỉ trên LME.
![Trong cuộc chơi của các lực lượng Long và Short, Thỏi kẽm Quảng Đông giao ngay: Khi nào mô hình củng cố chiết khấu sẽ bị phá vỡ? [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EviJV20251217171754.jpg)
