Tin tức SMM ngày 26/8:
Tính đến 15:00 hôm nay, hợp đồng kẽm SHFE 2610 giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 26.240 nhân dân tệ/tấn. Giá kẽm dao động ở vùng cao. Đồng thời, theo dữ liệu SMM, tính đến hôm nay, mức chênh lệch giá (premium/discount) tại Quảng Đông trong tháng này duy trì ở mức chiết khấu 140–80 nhân dân tệ/tấn, nhìn chung giữ xu hướng chiết khấu biến động trong biên độ. Tồn kho khu vực đạt 29.000 tấn (26/8). Diễn biến premium/discount tại Quảng Đông thời gian tới sẽ ra sao? Trước hết, hãy phân tích bức tranh tổng thể hiện tại của thị trường Quảng Đông.
Mô hình hiện tại: Yếu tố tăng và giảm đan xen, premium/discount “có đáy nhưng thiếu động lực đi lên”
Dựa trên dữ liệu SMM và thông tin thị trường, premium/discount tại Quảng Đông hiện ở trạng thái tương đối cân bằng giữa lực tăng và lực giảm:
Yếu tố hỗ trợ:
Tồn kho xã hội khu vực tiếp tục giảm, lượng hàng lưu thông giao ngay đang thu hẹp. Từ tháng 8 đến nay, tồn kho xã hội tại Quảng Đông nhìn chung giảm. Lượng hàng từ các nhà máy luyện về đến nơi giảm theo từng đợt. Trong khi đó, tỷ giá giá kẽm SHFE/LME duy trì ở mức thấp, cửa sổ xuất khẩu kẽm tinh luyện tiếp tục mở, khiến nguồn cung được chuyển hướng ra nước ngoài. Nguồn hàng giao ngay thuộc các thương hiệu đủ điều kiện giao hàng trong khu vực trở nên thắt chặt, tạo lực đỡ đáy cho premium/discount.
Nguồn cung hàng thương hiệu giao hàng khan hiếm, thương nhân có xu hướng giữ giá. Nguồn cung giao ngay của một số thương hiệu giao hàng trên thị trường tương đối thấp, bên bán báo giá cứng, hạn chế dư địa mở rộng chiết khấu thêm.
Yếu tố kìm hãm:
Doanh nghiệp hạ nguồn lo ngại giá cao và thận trọng khi mua. Giá kẽm đã lên vùng cao trên 26.200 nhân dân tệ/tấn. Doanh nghiệp hạ nguồn thể hiện rõ tâm lý sợ giá cao, chủ yếu duy trì mua theo nhu cầu tức thời hoặc tiêu thụ tồn kho. Mức độ quan tâm mua đơn giao ngay kém, trực tiếp hạn chế dư địa tăng của premium/discount.
Tiêu thụ đầu cuối vẫn chưa cải thiện đáng kể. Hiện vẫn là giai đoạn trái vụ. Dù đơn hàng ở các lĩnh vực hạ nguồn như mạ kẽm và hợp kim kẽm đúc áp lực đã phục hồi nhẹ so với tháng trước, nhưng nhìn chung nhu cầu so với cùng kỳ năm trước yếu hơnPhía cầu thiếu các động lực thực chất.
Triển vọng thị trường: Mô hình chiết khấu dao động trong biên độ khó phá vỡ, theo dõi ba biến số chính
Trong thời gian tới, phần bù/chiết khấu của Quảng Đông có khả năng duy trì mô hình chiết khấu dao động trong biên độ biến động. Các yếu tố kích hoạt để phá vỡ phạm vi biến động hiện tại có thể đến từ các biến số sau:
Biến số 1: Liệu cửa sổ xuất khẩu có thể kéo dài không. Trong bối cảnh hiện tại khi thị trường nước ngoài hoạt động tốt hơn thị trường trong nước, xuất khẩu là động lực quan trọng để giảm tồn kho tại Quảng Đông. Nếu cấu trúc backwardation của LME được duy trì và tỷ lệ SHFE/LME ở mức thấp, cửa sổ xuất khẩu sẽ tiếp tục, hỗ trợ tồn kho Quảng Đông và có lợi cho phần bù/chiết khấu.
Biến số 2: Tốc độ giao hàng của nhà máy luyện kim. Kể từ đầu quý 3, sản lượng giảm tại một số nhà máy luyện kim đã dẫn đến lượng hàng về ít hơn. Tuy nhiên, nếu các nhà máy luyện kim có thể hoàn thành bảo trì và nối lại giao hàng sau đó, lượng hàng về thị trường Quảng Đông tăng sẽ gây áp lực lên phần bù/chiết khấu. Như đã phân tích trước đây, sự suy giảm tồn kho hiện tại phản ánh nhiều hơn sự thắt chặt theo từng giai đoạn ở phía cung chứ không phải sự cải thiện đáng kể ở phía cầu. Một khi hoạt động giao hàng của nhà máy luyện kim phục hồi, dư địa tăng để phần bù tiếp tục mạnh lên sẽ bị hạn chế.
Biến số 3: Hướng đi của xu hướng giá kẽm.Giá kẽm là biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự sẵn sàng mua hàng của hạ nguồn. Nếu giá kẽm giảm, nhu cầu định giá và tái tồn kho của hạ nguồn dự kiến sẽ được giải phóng, tạm thời thúc đẩy phần bù; nếu giá kẽm tiếp tục tăng vọt, tâm lý sợ giá cao của hạ nguồn sẽ gia tăng hơn nữa, và phần bù sẽ vẫn chịu áp lực. Hiện tại, xu hướng mạnh của LME đang kéo giá kẽm SHFE lên, nhưng tiêu thụ yếu ở Trung Quốc đang kìm hãm dư địa tăng của giá kẽm. Giá kẽm SHFE dự kiến sẽ tiếp tục tích lũy ở mức cao, với khả năng giảm mạnh trong ngắn hạn là thấp. Nếu không có sự cải thiện đáng kể về đơn hàng, tâm lý chủ động tái tồn kho của hạ nguồn khó có thể cải thiện đáng kể.
Nhìn chung, trong ngắn hạn (đầu tháng 9): Chiết khấu vẫn ổn định ở mức đáy, nhưng dư địa tăng bị hạn chế.
Hiện tại, giá kẽm tiếp tục tăng nhờ xu hướng mạnh của LME. Giá kẽm SHFE đã chạm mức cao nhất kể từ tháng 2 năm nay vào đêm qua, nhưng tiêu thụ cuối cùng của Trung Quốc vẫn chưa cho thấy sự phục hồi đáng kể. Tác động kìm hãm của việc giá kẽm duy trì ở mức cao và biến động quanh vùng đỉnh đối với mức độ sẵn sàng mua của khâu hạ nguồn là rõ rệt. Dự kiến trong ngắn hạn, mức chênh lệch giá (premium) tại Quảng Đông sẽ tiếp tục dao động trong vùng chiết khấu. Việc cửa sổ xuất khẩu liên tục mở và nguồn cung các thương hiệu đủ điều kiện giao hàng bị thắt chặt sẽ hạn chế mức chiết khấu nới rộng thêm, nhưng tâm lý e ngại giá cao của hạ nguồn và nhu cầu tiêu thụ trái mùa cũng khiến premium khó quay trở lại vùng premium.
Trung hạn (cuối tháng 9 đến tháng 10): “Mùa cao điểm tháng 9–10” có thể trở thành bước ngoặt không?
Sau khi bước vào tháng 9, thị trường sẽ đón mùa cao điểm tiêu thụ truyền thống. Tuy nhiên, dựa trên phản hồi đơn hàng hiện tại từ hạ nguồn, đa số doanh nghiệp thận trọng với nhu cầu trong thời gian tới. Mức độ hỗ trợ của nhu cầu tiêu thụ cuối cùng đối với việc premium Quảng Đông tăng lên vẫn còn đáng nghi ngờ. Nếu nhu cầu mùa cao điểm hiện thực hóa như kỳ vọng, cùng với quá trình giảm tồn kho liên tục tại Quảng Đông, premium được kỳ vọng sẽ thu hẹp tạm thời.
Premium giao ngay thỏi kẽm tại Quảng Đông hiện đang ở trạng thái “được nâng đỡ từ phía dưới bởi việc mở xuất khẩu và nguồn cung thắt chặt của một số thương hiệu giao hàng, nhưng bị kìm từ phía trên bởi tâm lý e ngại giá cao của hạ nguồn và diễn biến tiêu thụ cuối cùng yếu.” Trong ngắn hạn, trạng thái đi ngang trong vùng chiết khấu khó bị phá vỡ đáng kể.
(Thông tin trên dựa trên thu thập thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin trong tài liệu này chỉ mang tính tham khảo. Tài liệu này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần thận trọng khi ra quyết định và không thay thế phán đoán độc lập của mình bằng thông tin này. Mọi quyết định của khách hàng đều độc lập với SMM.)
