[SMM Phân tích] Giá nhôm phế liệu Đông Nam Á giảm khi ADC12 tiếp tục chịu áp lực do nhu cầu yếu

Thị trường nhôm thứ cấp ở nước ngoài tuần này tiếp tục chịu áp lực khi đà điều chỉnh giảm của nhôm LME dần lan sang giá phế liệu và ADC12 tại Đông Nam Á. Phần lớn các chủng loại phế liệu ở Malaysia và Thái Lan giảm, dù một số vật liệu hạng cao cấp vẫn tương đối vững do nguồn cung khan hiếm.

Trong khi đó, giá ADC12 tại Đông Nam Á tiếp tục suy yếu trong bối cảnh nhu cầu từ ngành ô tô và đúc áp lực thấp. Tuy nhiên, chi phí năng lượng tăng tại Thái Lan đang hỗ trợ phần nào nền chi phí của nhà sản xuất, khiến thị trường mắc kẹt giữa nhu cầu hạ nguồn yếu và chi phí sản xuất cao.

Giá phế liệu nhôm Đông Nam Á giảm, nhưng nhóm hạng cao cấp vẫn bền giá

Giá phế liệu nhôm tại Đông Nam Á nhìn chung giảm trong tuần này.

Tại Malaysia, Talon bình quân 13.250 MYR/tấn (xấp xỉ 3.280 USD/tấn), giảm 3,64% so với tuần trước. Tense giảm về 2.650 USD/tấn, giảm 4,50% WoW. Trái lại, lon nhôm đã qua sử dụng (UBC) nhích lên 10.125 MYR/tấn (xấp xỉ 2.507 USD/tấn), tăng 0,75% WoW.

Tại Thái Lan, Talon giảm về 109.000 THB/tấn (xấp xỉ 3.335 USD/tấn), giảm 1,36% WoW, trong khi UBC giảm về 82.000 THB/tấn (xấp xỉ 2.510 USD/tấn), giảm 2,38% WoW.

Khi nhôm LME tiếp tục lùi từ mức đỉnh gần đây, người mua hạ giá mục tiêu và ngày càng thận trọng trong việc bổ sung tồn kho. Một số chủng loại phế liệu trước đó chống chịu tốt với đà giảm bắt đầu “đuổi kịp” xu hướng chung, trong đó Tense tại Malaysia ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất trong các chủng loại được đánh giá.

Tuy nhiên, diễn biến của UBC Malaysia cho thấy sự phân hóa tiếp diễn giữa các nhóm phế liệu. Phế liệu hạng cao cấp vẫn tương đối khan, đặc biệt là UBC và phế liệu nhôm đùn 6063, khiến nhà cung cấp ít sẵn sàng nhượng bộ mạnh về giá.

Do đó, đà giảm của nhôm LME ngày càng được truyền dẫn sang thị trường phế liệu, nhưng phế liệu hạng cao cấp vẫn thể hiện khả năng chống chịu giá tốt hơn so với phế liệu trộn thông thường.

Giá ADC12 Đông Nam Á nhích giảm khi nhu cầu vẫn yếu

Thị trường ADC12 Đông Nam Á tuần này vẫn ảm đạm, giá giảm ở cả Malaysia và Thái Lan.

Giá ADC12 nội địa Malaysia giảm về 12,45 MYR/kg (xấp xỉ 3.082 USD/tấn), giảm 0,40% WoW, trong khi giá FOB Port Klang giảm về 3.090 USD/tấn, giảm 0,48%.

Tại Thái Lan, giá ADC12 nội địa giảm về 102,5 THB/kg (xấp xỉ 3.137 USD/tấn), giảm 0,97% WoW. Giá FOB Laem Chabang lùi về khoảng 3.070 USD/tấn, giảm 0,16%.

Theo các trao đổi gần đây của SMM với nhà sản xuất Thái Lan, chào bán xuất khẩu hiện tập trung quanh 3.050–3.090 USD/tấn. Một số nhà sản xuất đã hạ chào bán sau khi nhôm LME giảm, dù nhìn chung mức điều chỉnh vẫn tương đối thận trọng.

Nhu cầu vẫn là nguồn áp lực chính. Đông Nam Á vẫn trong giai đoạn trầm lắng theo mùa truyền thống, đơn hàng ô tô và đúc áp lực phục hồi chậm. Người mua hạ nguồn tiếp tục mua theo nhu cầu trước mắt, hầu như không có dấu hiệu tích cực gom hàng.

Đồng thời, chi phí sản xuất vẫn ở mức cao. Các bên tham gia thị trường tại Thái Lan cho biết giá khí tự nhiên gần đây tăng đáng kể, một số nhà sản xuất nêu mức tăng khoảng 40–50%. Chi phí năng lượng cao hơn đang làm tăng chi phí sản xuất nhôm thứ cấp và hạn chế khả năng cắt giảm mạnh giá ADC12, ngay cả khi LME và một số giá phế liệu giảm.

Vì vậy, thị trường ADC12 vẫn mắc kẹt giữa áp lực hạ nguồn đòi giá thấp hơn và chi phí sản xuất tạo mặt bằng giá.

Nguồn cung thỏi hợp kim giá rẻ tạo thêm áp lực lên thị trường châu Á

Một diễn biến khác thu hút chú ý là nguồn cung thỏi hợp kim đúc có giá cạnh tranh từ châu Phi, Việt Nam và các khu vực khác ngày càng nhiều.

Theo các trao đổi thị trường gần đây của SMM, một số thỏi ADC12 nguồn gốc châu Phi hoặc thỏi hợp kim đúc tương tự được chào khoảng 2.850 USD/tấn, thấp đáng kể so với mặt bằng chào ADC12 chủ đạo tại Đông Nam Á khoảng 3.050–3.090 USD/tấn.

Trong bối cảnh nhôm LME giảm và nhu cầu hạ nguồn yếu, các vật liệu giá thấp này đang tác động đến kỳ vọng giá của người mua và tạo thêm đòn bẩy khi đàm phán với nhà cung cấp Đông Nam Á.

Tuy nhiên, giá không phải là yếu tố duy nhất.

Phản hồi từ các bên tham gia thị trường cho thấy một số thỏi hợp kim nhập khẩu giá thấp có biến động lớn hơn về thành phần hóa học và chất lượng không đồng đều, hạn chế mức độ phù hợp với khách hàng có yêu cầu sản xuất nghiêm ngặt hơn.

Đối với linh kiện ô tô và ứng dụng đúc áp lực, nơi tính đồng nhất của hợp kim đặc biệt quan trọng, người mua vẫn cân nhắc chất lượng sản phẩm, nguồn cung ổn định và độ tin cậy dài hạn bên cạnh yếu tố giá.

Vì vậy, thị trường ADC12 châu Á đang thể hiện rõ hơn sự phân tầng theo giá và chất lượng, khi vật liệu giá thấp gây áp lực lên tâm lý thị trường trong khi ADC12 chất lượng cao, ổn định theo tiêu chuẩn vẫn giữ được một phần mức cộng giá.

Nhôm LME giảm thêm khi phần bù rủi ro nguồn cung thu hẹp

Nhôm LME tiếp tục giảm trong tuần này. Từ ngày 17/8 đến 20/8, nhôm tiền mặt LME giảm từ khoảng 3.272 USD/tấn xuống 3.182 USD/tấn, giảm lũy kế khoảng 90 USD/tấn.

Một yếu tố đứng sau đà giảm là phần bù rủi ro nguồn cung liên quan đến gián đoạn tại Trung Đông tiếp tục được “gỡ bỏ”.

Nhà máy luyện nhôm Al Taweelah của Emirates Global Aluminium đang tiếp tục khởi động lại sản xuất. Khoảng 18% số bể điện phân của nhà máy đã hoạt động trở lại, trong khi cả ba dây chuyền bể điện phân đã được cấp điện trở lại. Sản lượng dự kiến trở về mức kim loại nóng trước gián đoạn vào quý I/2027.

Khi lộ trình khởi động lại rõ ràng hơn, lo ngại về gián đoạn kéo dài đối với nguồn cung nhôm vùng Vịnh đã giảm.

Các tuyến logistics thay thế cũng giúp một phần dòng chảy hàng hóa và nguyên liệu tiếp tục duy trì, trong khi xuất khẩu nhôm tăng từ Trung Quốc, Indonesia và các nhà cung cấp châu Á khác đang hỗ trợ bù đắp một phần gián đoạn nguồn cung vùng Vịnh.

Trong khi đó, xuất hiện dấu hiệu nới lỏng tình trạng khan hiếm giao ngay. Chênh lệch giá LME tiền mặt so với kỳ hạn 3 tháng đã chuyển từ trạng thái backwardation sang contango nhẹ, cho thấy lo ngại về khả năng sẵn có vật chất tức thời đã dịu bớt ở mức độ nhất định.

Quan trọng hơn, nhu cầu hạ nguồn đã không theo kịp đợt tăng trước đó của giá nhôm.

Các trao đổi gần đây của SMM với các bên tham gia thị trường cho thấy người mua nhìn chung không đuổi theo giá trong đợt tăng trước. Khi LME bắt đầu giảm, mục tiêu mua hàng nhanh chóng được điều chỉnh giảm.

Điều này giúp lý giải quan điểm ngày càng phổ biến rằng giá gần đây “giảm nhanh hơn tăng.”

Rủi ro nguồn cung hạ nhiệt, nhưng thị trường chưa chuyển sang dư cung

Dù nhôm LME gần đây giảm, thị trường nhôm nguyên sinh toàn cầu chưa nên được hiểu là đã chuyển dứt khoát từ thắt chặt sang dư cung.

Mới chỉ khoảng 18% số bể điện phân của Al Taweelah khởi động lại, và việc phục hồi hoàn toàn về mức sản xuất trước gián đoạn không được kỳ vọng cho đến quý I/2027.

Các dự án khởi động lại và công suất mới ở nước ngoài cũng đang tiến triển, nhưng tốc độ phục hồi nguồn cung thực tế vẫn chưa tăng đáng kể. Một số dự án tiếp tục tăng công suất chậm hơn dự kiến trước đó.

Tồn kho cũng tiếp tục hỗ trợ. Tồn kho nhôm LME hiện vào khoảng 247.000 tấn, vẫn ở mức tương đối thấp.

Vì vậy, đợt giảm LME gần đây có vẻ phản ánh sự kết hợp giữa việc thu hẹp phần bù rủi ro nguồn cung ở mức cực đoan, nới lỏng tình trạng khan hiếm giao ngay ngắn hạn và tái tập trung vào nhu cầu yếu, hơn là một sự chuyển dịch nền tảng sang dư cung nhôm nguyên sinh toàn cầu ở quy mô lớn.

Tồn kho thấp và tốc độ phục hồi nguồn cung ở nước ngoài diễn ra từ từ tiếp tục tạo lực đỡ ở chiều giảm.

Triển vọng

SMM dự báo thị trường nhôm thứ cấp ở nước ngoài sẽ tiếp tục yếu và đi ngang trong ngắn hạn, với mức độ phân hóa gia tăng giữa các sản phẩm và cấp hạng.

Đối với phế liệu nhôm, nếu LME tiếp tục suy yếu có thể gây thêm áp lực lên Tense, Talon và các chủng loại phế liệu thông dụng khác. Tuy nhiên, vật liệu hạng cao cấp như UBC và phế liệu nhôm đùn 6063 vẫn tương đối khan, qua đó có thể duy trì khả năng chống chịu giá tốt hơn. Nếu LME giảm nhanh hơn giá phế liệu hạng cao cấp, tỷ lệ giá so với LME của chúng có thể vẫn ở mức cao hoặc thậm chí tăng tạm thời.

Đối với ADC12, nhu cầu hạ nguồn yếu vẫn là ràng buộc chủ chốt. Người mua đang ngày càng quyết liệt hơn trong đàm phán khi LME giảm, nhưng chi phí năng lượng tăng tại Thái Lan và giá phế liệu hạng cao cấp tương đối vững đang hạn chế dư địa để nhà sản xuất giảm sâu hơn nữa.

Các thỏi hợp kim giá rẻ từ châu Phi, Nga và các nguồn khác cũng cần được theo dõi chặt chẽ. Nếu các chào bán quanh 2.850 USD/tấn trở nên phổ biến hơn, chúng có thể gây thêm áp lực lên kỳ vọng giá của người mua châu Á. Tuy nhiên, khác biệt về chất lượng và độ ổn định thành phần hóa học khiến tác động lên ADC12 chất lượng cao chủ đạo có thể vẫn không đồng đều.

Đối với nhôm LME, việc tiếp tục thu hẹp phần bù rủi ro nguồn cung Trung Đông có thể tiếp tục hạn chế dư địa tăng. Dẫu vậy, quá trình phục hồi của EGA vẫn chưa hoàn tất, nguồn cung ở nước ngoài khác chưa tăng tốc đáng kể và tồn kho vẫn thấp, tạo hỗ trợ nền tảng ở chiều giảm.

Nhìn chung, câu hỏi then chốt của thị trường ngày càng chuyển từ “Liệu nguồn cung có bị gián đoạn?” sang “Liệu nhu cầu thực có hấp thụ được nguồn cung khi sản xuất dần phục hồi không?”

Trong thời gian tới, các bên tham gia thị trường nên theo dõi sát giá LME và cấu trúc tồn kho, tốc độ khởi động lại thực tế của EGA và các dự án ở nước ngoài khác, giá khí tự nhiên và chi phí sản xuất tại Thái Lan, mức độ sẵn có của UBC và phế liệu 6063 tại Đông Nam Á, dòng chảy thỏi hợp kim giá thấp từ châu Phi và Nga, cũng như sự phục hồi đơn hàng ô tô và đúc áp lực trên toàn châu Á.