Trên mặt vĩ mô, giá đồng tuần này tăng trước rồi giảm, với mặt bằng giá tăng so với tuần trước. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ bất ngờ giảm 23.000 việc làm, yếu hơn đáng kể so với kỳ vọng; tuy nhiên, CPI giảm xuống 3,4% so với cùng kỳ năm trước và CPI lõi giảm xuống 2,5%, lạm phát phần lớn phù hợp với kỳ vọng thị trường, làm dịu lo ngại lạm phát vượt kỳ vọng. Ngoài ra, tốc độ tăng PPI tháng 7 của Mỹ chậm lại nhiều hơn dự kiến, giới giao dịch giảm đặt cược vào khả năng Fed Mỹ tăng lãi suất vào tháng 9, với xác suất mới nhất là 32%; đồng LME tạo đáy. Trong nước, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cho biết sẽ tăng cường điều tiết ngược chu kỳ, kịp thời lên kế hoạch và ban hành các chính sách bổ sung, đồng thời đẩy mạnh mở rộng nhu cầu trong nước, qua đó hỗ trợ phần nào tâm lý thị trường. Về địa chính trị, đàm phán Mỹ-Iran và các thỏa thuận về hàng hải qua eo biển Hormuz tiếp tục diễn biến giằng co, với các bên phát đi các tín hiệu khác nhau về thời hạn ngừng bắn, tuyến vận tải biển an toàn và quyền kiểm soát eo biển. Tình hình Trung Đông vẫn có độ bất định cao, khiến giá đồng dao động ở mức cao. Tính đến 9 giờ sáng ngày 14/8/2026 theo giờ Bắc Kinh, đồng LME chạm mức cao nhất tuần là 14.262 USD/tấn, sau đó giảm xuống mức thấp 13.955 USD/tấn, giảm 307 USD/tấn so với mức cao, tương đương mức giảm khoảng 2,15%; hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất chạm mức thấp 107.130 NDT/tấn, sau đó tăng lên mức cao 108.740 NDT/tấn, tăng 1.610 NDT/tấn so với mức thấp, tương đương mức tăng khoảng 1,50%.
Về các yếu tố cơ bản, tính đến ngày 13/8, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính của Trung Quốc giảm 2.200 tấn so với thứ Hai tuần trước, xuống còn 116.700 tấn, và tổng tồn kho thấp hơn 8.900 tấn so với mức 125.600 tấn ghi nhận cùng kỳ năm ngoái. Tồn kho trong nước vẫn ở mức tương đối thấp. Về phía cung, thời tiết bão đã ảnh hưởng ngắn hạn đến luồng hàng hóa ở miền đông Trung Quốc vào đầu tuần; tính đến ngày 14/8, khối lượng mở của hợp đồng đồng SHFE 2608 là 11.615 lô, tương đương 58.000 tấn hàm lượng kim loại; cùng kỳ, chứng chỉ đồng đã đăng ký trên SHFE đạt 27.200 tấn, và lượng có thể giao hàng tiềm năng gấp khoảng 2,1 lần lượng chứng chỉ. Khối lượng mở ở các hợp đồng kỳ hạn gần vẫn cao hơn đáng kể so với chứng chỉ đã đăng ký hiện tại; cùng với việc giao hàng sắp tới, điều này đã nới rộng chênh lệch backwardation giữa các tháng và làm tăng chi phí chuyển vị thế của nhà cung cấp. Các nhà cung cấp sẵn sàng bán thu tiền mặt hơn, làm tăng nguồn cung giao ngay lưu thông. Trong đó, nguồn cung đồng chất lượng cao vẫn tương đối hạn chế, trong khi nguồn cung đồng không đăng ký dồi dào và sự phân hóa thương hiệu tiếp diễn. Về nhập khẩu, cấu trúc backwardation kỳ hạn gần của LME nới rộng, còn tỷ lệ giá SHFE/LME đối với hàng nhập khẩu suy yếu; nhu cầu mua của hạ nguồn vẫn thấp và giao dịch thực tế trên thị trường ảm đạm. Về nhu cầu, mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống kết hợp với giá đồng cao khiến người dùng hạ nguồn vẫn chủ yếu mua theo nhu cầu tức thời, và tổng thể giao dịch chưa có cải thiện đáng kể. Đối với đồng thứ cấp, nguồn cung đã bao gồm thuế bị thắt chặt và chi phí hóa đơn tăng; các doanh nghiệp sử dụng phế liệu gây sức ép giảm giá, còn chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu duy trì ở mức cao.
Nhìn sang tuần tới, về mặt vĩ mô, dữ liệu việc làm Mỹ suy yếu đáng kể, CPI và PPI cho thấy áp lực lạm phát hạ nhiệt, kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 tiếp tục giảm, và kỳ vọng về chính sách bổ sung trong nước cũng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá đồng. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh trở lại và Fed phát thêm tín hiệu diều hâu, kỳ vọng tăng lãi suất trở lại và USD mạnh hơn sẽ gây áp lực lên giá đồng. Về các yếu tố cơ bản, tồn kho COMEX tiếp tục tăng, trong khi tồn kho LME và tồn kho khả giao tiếp tục giảm; nguồn cung ngoài Mỹ thắt chặt, hỗ trợ đồng LME. Tại Trung Quốc, sau khi việc giao nhận hợp đồng đồng SHFE 2608 kết thúc, áp lực từ lượng hợp đồng mở kỳ hạn gần sẽ giảm bớt và backwardation giữa các tháng sẽ dần thu hẹp; sản lượng đồng nội địa và lượng đồng nhập khẩu đến sẽ tăng, cùng với mùa tiêu thụ thấp điểm và giá đồng cao, dư địa tăng của đồng SHFE sẽ bị hạn chế. Trong ngắn hạn, các yếu tố cơ bản sẽ chi phối sự phân kỳ giữa SHFE và LME, trong khi kỳ vọng vĩ mô chủ yếu tạo hỗ trợ đáy cho giá đồng. Nhìn chung, đồng LME dự kiến giao dịch ở mức 13.950–14.150 USD/tấn vào tuần tới, còn hợp đồng đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến ở mức 107.000–108.500 NDT/tấn. Hỗ trợ đối với đồng LME mạnh hơn so với đồng SHFE; đồng LME dự kiến tăng, còn đồng SHFE sẽ tăng theo ở mức khiêm tốn, với LME nhìn chung vượt trội so với SHFE.
