Lạm phát hạ nhiệt nhẹ làm dịu lo ngại vĩ mô, hoạt động khôi phục sản xuất tăng tốc và tâm lý thị trường đảo chiều [Bản tin giá nhôm tuần SMM]

SMM ngày 13/8:

1. Góc nhìn vĩ mô

Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã được công bố. Dữ liệu từ Bộ Lao động Mỹ cho thấy CPI tháng 7 của Mỹ chưa điều chỉnh theo mùa tăng chậm lại còn 3,4% so cùng kỳ, CPI lõi tăng chậm lại còn 2,5% so cùng kỳ, CPI điều chỉnh theo mùa tăng 0,1% so tháng trước và CPI lõi tăng 0,2% so tháng trước, đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của giới giao dịch về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9 về cơ bản vẫn ổn định. Tổng thống Mỹ Trump cho biết ông hiện đang “âm thầm xử lý vấn đề Iran” và ám chỉ rằng, thay vì phát động một chiến dịch quân sự quy mô lớn khác, ông ưu tiên gia tăng sức ép kinh tế. Iran đang yêu cầu bồi thường cho những tổn thất trong các cuộc xung đột quân sự 5 tháng qua. Mỹ cũng yêu cầu Iran bồi thường và đã chỉ đạo các đại diện của mình nêu rõ yêu cầu này trong mọi cuộc đàm phán tương lai. Ngoại trưởng Iran Araghchi cho biết hiện chưa có đàm phán nào giữa Iran và Mỹ, nhưng các bên trung gian vẫn đang tìm cách nối lại đàm phán. Thư ký Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran Zolghadr cho biết nếu Mỹ không thay đổi hành vi, eo biển Hormuz sẽ vẫn bị đóng cửa, và điều kiện tiên quyết để mở lại eo biển Hormuz là Mỹ đáp ứng 5 điều kiện, trong đó có chấm dứt vĩnh viễn các hoạt động quân sự nhằm vào Iran. Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS): chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 tăng 0,5% so cùng kỳ.

2. Yếu tố cơ bản

Về nguồn cung, trong tuần qua, sản lượng nhôm hàng tuần của Trung Quốc về cơ bản ổn định, tỷ lệ nhôm lỏng tăng 0,11 điểm phần trăm so với tuần trước. Bên ngoài Trung Quốc, khi hoạt động gia tăng sản lượng tại các dự án mới đưa vào vận hành và các hoạt động khôi phục sản xuất tiếp tục tiến triển, nguồn cung nhôm dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, xu hướng giảm tồn kho nhôm thỏi toàn cầu vẫn chưa thay đổi trong ngắn hạn. Về nhu cầu, ngành gia công hạ nguồn đang trong mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống, và công suất hoạt động chung chịu áp lực. Phí gia công phôi nhôm giảm, làm suy yếu nhu cầu thay thế nhôm thỏi. Về tồn kho, tuần này, tồn kho xã hội nhôm của Trung Quốc tiếp tục xu hướng giảm. Tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc ở mức 898.000 tấn, giảm 19.000 tấn so với thứ Hai tuần này và giảm 35.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Trong ngắn hạn, tồn kho nhôm thỏi dự kiến tiếp tục giảm, nhưng tốc độ giảm dự kiến chậm lại trong nửa cuối tháng. Về phía nguồn cung nước ngoài, báo cáo kết quả bán niên của EGA thuộc UAE đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại nhà máy nhôm Al Taweelah, nhà máy bị đóng cửa sau vụ tấn công ngày 28/3. 18% trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy đã được khởi động lại, và sản lượng dự kiến phục hồi về mức trước sự cố vào quý I/2027. Sản lượng nửa đầu năm 2026 của nhà máy lọc alumina giảm đáng kể so với cùng kỳ, và công suất phục hồi về 50% mức trước sự cố vào đầu tháng 7.

Nhìn chung, về mặt vĩ mô, tốc độ tăng CPI và CPI lõi tháng 7 của Mỹ so với cùng kỳ lần lượt hạ nhiệt xuống 3,4% và 2,5%, đều phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Đà hạ nhiệt nhẹ của lạm phát đã làm dịu lo ngại của thị trường về việc Fed tăng lãi suất mạnh tay hơn, động lực ngắn hạn khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt suy yếu, và áp lực thanh khoản vĩ mô phần nào dịu bớt. Cùng với những bất đồng dai dẳng xung quanh tình hình Trung Đông, điều này đã hỗ trợ tạm thời cho giá nhôm. Về phía các yếu tố cơ bản, tồn kho nhôm thỏi tiếp tục giảm, nhưng có kỳ vọng tốc độ giảm sẽ chậm lại trong nửa cuối tháng. Về phía nguồn cung ngoài Trung Quốc, EGA của UAE đã công bố tiến độ khôi phục sản xuất tại lò luyện nhôm Al Taweelah. Hiện 18% trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy đã được khởi động lại, và tốc độ khôi phục sản xuất nhanh hơn kỳ vọng trước đó của thị trường. Phần bù phản ánh tình trạng thắt chặt nguồn cung được định giá trước đó hiện chịu áp lực hoàn trả. Mặc dù sự phục hồi vĩ mô và việc tiếp tục giảm tồn kho trong nửa đầu tháng 8 đã hỗ trợ giá nhôm tăng, tâm lý thị trường đã đảo chiều, và giá nhôm dự kiến giao dịch chịu áp lực ở mức cao trong ngắn hạn, với dư địa tăng bị hạn chế phần nào bởi kỳ vọng khôi phục sản xuất. Tuần tới, hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến giao dịch trong khoảng 23.600–24.450 nhân dân tệ/tấn; nhôm LME dự kiến giao dịch trong khoảng 3.180–3.330 USD/tấn. Trong thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ khôi phục sản xuất tại Trung Đông và diễn biến kế hoạch vận hành các dự án mới.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không phải là tư vấn nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không nên sử dụng bài viết này thay thế cho phán đoán độc lập của chính mình. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]