Tuần này (10/8-13/8), khoảng giá trung bình tuần của giao dịch warrant premium đồng Dương Sơn là 91-104 USD/tấn (kỳ hạn tháng 8, trung bình 98 USD/tấn); khoảng giá trung bình tuần của giao dịch B/L là 87-99 USD/tấn (kỳ hạn tháng 9, trung bình 93 USD/tấn); giá đồng EQ CIF B/L là 57-69 USD/tấn (kỳ hạn tháng 9, trung bình 63 USD/tấn). Tính đến ngày 13/8, tỷ lệ giá đồng SHFE/LME sau khi điều chỉnh tỷ giá giữa giá đồng LME và hợp đồng đồng SHFE 2608 đạt 1,128, với mức lỗ nhập khẩu khoảng 1.004,08 NDT/tấn, thu hẹp khoảng 381 NDT/tấn so với tuần trước. Tính đến thứ Năm, cấu trúc backwardation kỳ hạn tháng 8 của đồng LME nới rộng so với cùng kỳ tuần trước, với chênh lệch carry giữa kỳ hạn tháng 8 và tháng 9 ở mức -117,45 USD/tấn. Hiện tại, chào bán phổ biến đối với đồng ER đăng ký giao theo B/L vào khoảng 85-95 USD/tấn; chào bán phổ biến đối với warrant đồng đăng ký vào khoảng 100-105 USD/tấn; chào bán phổ biến đối với đồng EQ giao theo B/L vào khoảng 65-70 USD/tấn.
Tuần này, premium đồng Dương Sơn có xu hướng suy yếu, do tỷ lệ giá SHFE/LME vẫn bất lợi, các hợp đồng kỳ hạn gần trên LME có cấu trúc backwardation dốc, và giá đồng tăng làm suy giảm tiêu thụ, khiến tâm lý mua hàng hạ nguồn yếu. Tuy nhiên, chào bán từ nhà cung cấp vẫn chưa có sự thoái lui rõ rệt, và khoảng cách giữa người mua và người bán trên thị trường dần nới rộng. Ngoài ra, theo SMM, việc mở cửa sổ xuất khẩu đồng cathode trong đợt này chủ yếu được thúc đẩy bởi cấu trúc backwardation lớn ở các hợp đồng kỳ hạn gần trên LME. Diễn biến giá và cấu trúc kỳ hạn trên SHFE và LME đã tạo điều kiện kinh doanh chênh lệch giá xuất khẩu cho một lượng đồng cathode, với khối lượng xuất khẩu hiện dự kiến khoảng 20.000 tấn. Tuy nhiên, khi hợp đồng tháng 8 gần đến hạn giao hàng, đồng cathode xuất khẩu chủ yếu chảy vào các khu bảo thuế Trung Quốc.
Theo SMM, tính đến thứ Năm tuần này (13/8), tồn kho đồng tại các khu bảo thuế Trung Quốc tăng khoảng 4.100 tấn so với kỳ trước (6/8) lên 35.200 tấn. Cụ thể, tồn kho bảo thuế Thượng Hải tăng 4.200 tấn so với kỳ trước lên 31.100 tấn, trong khi tồn kho bảo thuế Quảng Đông giảm 100 tấn so với kỳ trước xuống 4.100 tấn. Các nguyên nhân chính khiến tồn kho khu bảo thuế tăng là: 1. Việc mở cửa sổ xuất khẩu gần đây đã tạo điều kiện kinh doanh chênh lệch giá xuất khẩu cho một lượng đồng cathode, khiến hàng hóa tập trung vào các khu bảo thuế; 2. Trước đó, các lô hàng có chứng từ kho đã hủy từ các kho châu Á của LME đã liên tiếp cập cảng, tiếp tục nâng mức tồn kho.
Thời gian tới, thị trường sẽ phải cân nhắc liệu tỷ lệ giá SHFE/LME có thể phục hồi hay không và cục diện cung cầu. Về nguồn cung, nguồn cung sẽ chịu sự định hình bởi lượng hàng nhập khẩu ngắn hạn cập cảng và xuất khẩu gia tăng, trong khi nguồn cung trung và dài hạn vẫn bị hạn chế bởi hiệu ứng hút hàng từ Mỹ. Về nhu cầu, tiêu thụ yếu khiến người mua hạ nguồn có kỳ vọng tâm lý thấp về giá giao dịch. Giới giao dịch được kỳ vọng sẽ duy trì tâm lý chờ đợi rõ rệt, trong khi cuộc giằng co giữa bên mua và bên bán sẽ còn tiếp diễn. Ngoài ra, sắp tới, khi cấu trúc kỳ hạn của SHFE và LME được điều chỉnh thêm, cửa sổ xuất khẩu đồng cathode và hướng dòng chảy hàng hóa vẫn cần được tiếp tục theo dõi.
![Widening Price Spread Between Futures Contracts, Weak Downstream Consumption, Spot Premiums Continue to Fall [SMM South China Spot Copper Cathode Weekly Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/oeWiG20251217171714.jpeg)
![Giá đồng cao tiếp tục kìm hãm nhu cầu mua, lượng đơn hàng và tỷ lệ vận hành tiếp tục trôi xuống thấp [Đánh giá thị trường dây tráng men SMM hàng tuần]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EFLYr20251217171714.jpeg)
