Giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay hợp kim nhôm cùng giảm; ADC12 sẽ đi ngang trong ngắn hạn [Nhận định giá ADC12 hằng ngày]

Kết quả kinh doanh mới nhất của Merafe Resources làm nổi bật thách thức cạnh tranh ngày càng tăng từ ngành ferrochrome đang mở rộng của Trung Quốc trong bối cảnh các nhà sản xuất Nam Phi tìm cách khôi phục công suất luyện kim. Đánh giá thị trường của Merafe cho thấy sản lượng ferrochrome của Trung Quốc tăng hơn 6% trong năm 2025 lên khoảng 9,5 triệu tấn, chiếm khoảng 60% nguồn cung toàn cầu, trong khi sản lượng của Nam Phi giảm khoảng 50%. Công ty cho rằng tăng trưởng của Trung Quốc là nhờ đưa vào vận hành và nâng cao mức sử dụng công suất luyện kim chi phí thấp hơn, đặc biệt trong nửa cuối năm 2025. Do đó, đối với Nam Phi, sự phục hồi của hoạt động luyện ferrochrome vẫn phụ thuộc không chỉ vào việc cải thiện chi phí năng lượng mà còn vào nhu cầu toàn cầu và môi trường cung cạnh tranh. Merafe cho biết khả năng tồn tại trung và dài hạn của các hoạt động luyện kim đòi hỏi chi phí năng lượng giảm đáng kể cùng với sự cải thiện bền vững của nhu cầu và giá ferrochrome và thép toàn cầu. SMM nhận định công suất ferrochrome chi phí thấp đang mở rộng của Trung Quốc là yếu tố quan trọng mà các nhà sản xuất Nam Phi cần cân nhắc khi công suất tạm ngừng hoạt động dần quay trở lại.

Sự chênh lệch ngày càng tăng giữa giá trong nước và mức chào của người mua quốc tế đã trở thành mối lo ngại ngày càng lớn đối với các nhà giao dịch quặng crôm Nam Phi, khi các bên tham gia ngành cảnh báo thị trường đang bị bóp méo bởi các tiêu chuẩn định giá không phản ánh đúng cơ cấu chi phí thực tế của các hoạt động quy mô lớn đáng tin cậy. Nhiều thương nhân cho SMM biết rằng người mua quốc tế ngày càng neo giá chào của họ vào mức giá do các thương nhân nhỏ vận hành nhà máy rửa chi phí thấp thiết lập. Những đơn vị nhỏ này có chi phí chung thấp hơn đáng kể và có thể bán ở mức giá khác xa so với chi phí sản xuất và hậu cần thực tế mà các nhà sản xuất lớn, lâu đời phải gánh chịu. Các thương nhân nhấn mạnh rằng người mua quốc tế đang coi những mức giá thấp này là chuẩn thị trường mà không phân biệt giữa các đề xuất giá trị hoàn toàn khác biệt từ các nhà cung cấp quy mô nhỏ so với các doanh nghiệp lớn được hậu thuẫn bởi các mỏ lớn, an toàn. Các thương nhân đại diện cho các mối quan hệ đối tác với các mỏ quặng crôm lớn ở Nam Phi chỉ ra những giá trị gia tăng then chốt xứng đáng được hưởng mức giá cao hơn so với nguồn cung từ nhà máy rửa chi phí thấp — những giá trị mà họ cảm thấy đang bị bỏ qua một cách có hệ thống. Những giá trị này bao gồm đảm bảo chất lượng mạnh mẽ hơn, khả năng duy trì nguồn cung liên tục tốt hơn trong điều kiện bất lợi, và khả năng ký các hợp đồng chắc chắn đảm bảo khối lượng cố định theo lịch trình nhất quán đã thỏa thuận như giao hàng hàng tuần. Độ ẩm, một mối lo thường xuyên của người mua, được nhấn mạnh là lĩnh vực mà các nhà vận hành lâu đời có thể kiểm soát và đảm bảo độ tin cậy tốt hơn — điểm này càng có ý nghĩa hơn do thời tiết mùa đông khắc nghiệt vừa tấn công Nam Phi, với front lạnh và hệ thống áp thấp cắt mang theo tuyết dày, mưa gây gián đoạn, gió mạnh và nhiệt độ đóng băng trên khắp các vùng của đất nước. Mối lo ngại rộng hơn của các thương nhân Nam Phi là người mua quốc tế không xem xét đầy đủ chi phí vận hành, tính ổn định hoạt động, sự chắc chắn về nguồn cung và đảm bảo chất lượng trong các quyết định định giá của họ. Khi khoảng cách giữa nguồn cung quy mô nhỏ, chi phí thấp và sản lượng quy mô lớn, cao cấp ngày càng nới rộng, các thương nhân kêu gọi thị trường nhận thức rõ hơn về thực tế chi phí và mức độ dịch vụ giúp phân biệt các đối tác đáng tin cậy, lâu dài với những người tham gia thị trường giao ngay đưa ra giá rẻ mà không có cam kết tương tự.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Merafe Resources, công bố ngày 11 tháng 8, cho thấy lợi nhuận tăng hơn gấp đôi lên 512 triệu Rand từ mức 233 triệu Rand cùng kỳ năm trước, với HEPS tăng 64% lên 20,7 cent và doanh thu tăng 36% lên 3,43 tỷ Rand. Hội đồng quản trị đã tăng gấp bốn lần cổ tức tạm ứng lên 16 cent/cổ phiếu, từ mức 4 cent, do dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chuyển sang dương 976 triệu Rand, so với mức sử dụng 175 triệu Rand cùng kỳ năm trước. Merafe cho biết lợi nhuận tăng là nhờ giá hàng hóa cao hơn và sản lượng bán ra tăng trong kỳ. Báo cáo lần đầu tiên công bố sản lượng bán hàng, cho thấy sản lượng này vẫn được duy trì bất chấp sản lượng ferrochrome sụt giảm 75%, chỉ còn 28.000 tấn. Doanh số ferrochrome chỉ giảm 4% xuống 73.000 tấn, khoảng chênh lệch này chỉ có thể giải thích bằng việc Merafe sử dụng tồn kho ferrochrome thành phẩm đã tích lũy trong nửa đầu năm 2025, khi sản xuất 112.000 tấn vượt xa doanh số bán 76.000 tấn cùng kỳ. Đối với quặng crom thì khác: sản xuất 425.000 tấn vẫn vượt doanh số 380.000 tấn, tức là tồn kho quặng tiếp tục tăng, bất chấp doanh số quặng tăng 75% so với 217.000 tấn cùng kỳ năm trước đã góp phần hỗ trợ doanh thu. Tập đoàn cũng báo cáo không có trường hợp tử vong nào, tần suất tai nạn lao động cải thiện 24% xuống còn 1,36, và giá trị tài sản ròng tăng 7% lên 5,03 tỷ Rand. Nhìn chung, các số liệu này xác nhận rằng giá cả tăng cao hơn, chứ không phải sản lượng sản xuất mới, mới là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận nửa đầu năm 2026 của Merafe, trong đó việc giảm tồn kho ferrochrome đã giúp thu hẹp khoảng cách giữa sản lượng sản xuất và lượng bán ra.