CPI Đạt Kỳ Vọng, Giảm Bớt Lo Ngại Vĩ Mô; Tiếp Tục Giảm Tồn Kho Tạo Hỗ Trợ Giá [Biên Bản Cuộc Họp Sáng Nhôm SMM]

8.13 Biên bản cuộc họp sáng SMM Nhôm

Hợp đồng tương lai: Nhôm SHFE đóng cửa ở mức 24.195 NDT/tấn, giảm 0,62%. Giá giảm xuống dưới MA5 (24.187) nhưng vẫn trên MA10 (23.961), MA30 (23.435) và MA60 (23.708). Hỗ trợ đường trung bình ngắn hạn bị thử thách, nhưng cấu trúc tăng trung hạn vẫn nguyên vẹn. MACD: DIF=224,4 và DEA=128,3, duy trì giao cắt vàng, nhưng histogram thu hẹp còn 192,2 (224,33 ngày trước), cho thấy động lực tăng suy yếu nhẹ. Khối lượng giao dịch tiếp tục giảm xuống 48.900 lô, tâm lý quan sát chờ đợi mạnh ở vùng giá cao. Biên độ giao dịch cốt lõi khuyến nghị cho nhôm SHFE là 23.800–24.500. Nhôm LME đóng cửa ở mức 3.312 USD/tấn, giảm nhẹ 0,05%. Giá giảm xuống dưới MA5 (3.318,6) nhưng vẫn trên MA10 (3.274,55), MA30 (3.198,73) và MA60 (khoảng 3.326). Hỗ trợ đường trung bình ngắn hạn bị thử thách, trong khi cấu trúc tăng trung hạn vẫn nguyên vẹn. Histogram MACD thu hẹp còn 41,42 (53,97 ngày trước), cho thấy động lực tăng suy yếu nhẹ. Biên độ giao dịch cốt lõi khuyến nghị cho nhôm LME là 3.280–3.340.

Vĩ mô: Dữ liệu lạm phát mới nhất của Mỹ đã được công bố. Số liệu do Bộ Lao động Mỹ công bố cho thấy trong tháng 7, CPI chưa điều chỉnh theo năm (YoY) chậm lại còn 3,4%, và CPI lõi YoY chậm lại còn 2,5%. CPI điều chỉnh theo mùa tăng 0,1% theo tháng (MoM), và CPI lõi tăng 0,2% MoM, đều phù hợp kỳ vọng thị trường. Sau khi dữ liệu được công bố, kỳ vọng của nhà giao dịch về việc Fed tăng lãi suất trong tháng 9 nhìn chung ổn định.

Cơ bản: Về nguồn cung, sản lượng nhôm hàng tuần của Trung Quốc tuần này cơ bản ổn định, và tỷ trọng nhôm lỏng tăng 0,19 điểm phần trăm so với tháng trước. Ngoài Trung Quốc, khi các dự án mới tăng tốc sản xuất và các dự án khôi phục tiếp tục được thúc đẩy, nguồn cung nhôm dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, xu hướng giảm tồn kho thỏi nhôm toàn cầu vẫn không thay đổi. Về nhu cầu, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn đang trong mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống, tỷ lệ vận hành tổng thể chịu áp lực; phí gia công phôi nhôm giảm trở lại, và nhu cầu thay thế đối với thỏi nhôm suy yếuVề tồn kho, tồn kho xã hội nhôm tại Trung Quốc tuần này tiếp tục xu hướng giảm. Tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc giảm 19.000 tấn so với thứ Hai xuống còn 898.000 tấn, và giảm 35.000 tấn so với cùng kỳ tuần trước (WoW) so với thứ Năm tuần trước. Trong ngắn hạn, tồn kho nhôm thỏi dự kiến sẽ tiếp tục giảm. Về nguồn cung nước ngoài, báo cáo kết quả nửa năm của EGA UAE đã công bố tiến độ khôi phục tại nhà máy nhôm AlTaweelah, nơi đã ngừng hoạt động sau một cuộc tấn công vào ngày 28/3. Trong số 1.262 bể điện phân của nhà máy, 18% đã được khởi động lại. Sản lượng dự kiến sẽ phục hồi về mức trước sự cố vào quý I/2027. Sản lượng tại nhà máy lọc alumin giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước trong nửa đầu năm 2026, và công suất đã phục hồi lên 50% mức trước sự cố vào đầu tháng 7.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Trong phiên đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2608 tiếp tục giao dịch ở mức cao. Lượng rút kho tại Vô Tích tương đối cao, trong khi lượng hàng nhập kho tạm thời tương đối thấp do vấn đề thời tiết, và giao dịch giữa các thương nhân tương đối sôi động. Hôm nay, mức premium giao ngay so với nhôm SHFE chủ yếu được giao dịch với tâm điểm trong khoảng 8–10 NDT/tấn và 08+10 NDT/tấn. Hôm nay, chỉ số tâm lý sẵn sàng bán của thị trường Hoa Đông là 3,17, tăng 0,02 so với tháng trước (MoM); chỉ số tâm lý mua là 3,26, tăng 0,06 MoM. Giá nhôm kỳ hạn tăng liên tiếp nhiều ngày, trong khi tâm lý mua tại thị trường Hoa Trung vẫn ảm đạm. Bị hạn chế bởi đơn hàng trái mùa không đủ và tồn kho trong nhà máy tương đối cao, cùng với giá nhôm ở mức cao, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn duy trì tâm lý mua ở mức thấp, với xu hướng tiếp tục suy yếu. Khi giá nhôm tăng và premium dịu lại phần nào, mức độ sẵn sàng bán của bên cung ứng phục hồi nhẹ. Cuối cùng, biên độ giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động ở mức chiết khấu 100–140 NDT/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 08. Hôm nay, chỉ số tâm lý sẵn sàng bán của thị trường Hoa Trung là 3,09, tăng 0,03 MoM; chỉ số tâm lý mua là 2,93, giảm 0,01 MoM. Hôm nay, giá kỳ hạn kéo dài đà tăng mạnh, và hàng giao ngay tại Hoa Nam chịu nhiều áp lực. Thực tế giá tuyệt đối cao kết hợp với premium cao khiến người nắm hàng vội bán để thu tiền mặt, xuất hiện tình trạng giá chào khi xuất hàng sụt nhanh trong thời gian ngắn, và việc điều chỉnh giảm mức chiết khấu khó kìm lạiTrong khi đó, khả năng hấp thụ phía cầu đã suy giảm rõ rệt: các doanh nghiệp hạ nguồn chỉ duy trì mức mua thụ động tối thiểu theo mô hình just-in-time, còn giới thương nhân cũng chỉ tham gia chậm, chủ yếu ép giá xuống và mua khi giá giảm. Ngoài ra, tâm lý bi quan cục bộ xuất hiện, tiếp tục khuếch đại tình trạng mất cân đối ở cả phía cung và phía cầu. Báo giá chủ đạo ở mức chiết khấu -30 đến -10 nhân dân tệ/tấn. Hàng chiết khấu sâu lưu thông dồi dào, thậm chí việc bán với giá cực thấp cũng không hiếm, và thị trường dần xuất hiện dấu hiệu “có giá nhưng không có thị trường”. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 100–140 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2608.
Nguyên liệu nhôm thứ cấp: Nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 24.370 nhân dân tệ/tấn hôm nay, tăng vọt 270 nhân dân tệ/tấn so với phiên trước. Thị trường phế nhôm Trung Quốc tăng đồng loạt, giá phế nhôm căng nói chung tăng 100 nhân dân tệ/tấn, trong khi dây nhôm sáng trần, phế nhôm đùn không sơn và các chủng loại khác tăng 200–300 nhân dân tệ/tấn. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm, tính đến ngày 12/8, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm đùn lẫn loại không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.360 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm căng băm tại Phật Sơn khoảng 1.260 nhân dân tệ/tấn. Khi giá nhôm nguyên sinh tiếp tục leo thang, phế nhôm thiếu động lực để tăng theo, khiến chênh lệch giữa nhôm A00 và phế nhôm lại nới rộng. Sự suy yếu cận biên của hợp kim nhôm thứ cấp và nhu cầu hạ nguồn, cùng với tồn kho nguyên liệu phế hợp kim nhôm biến dạng như cửa đi/cửa sổ ở Hà Nam và các khu vực khác ở mức cao, đã cản trở cơ chế truyền dẫn giá của phế nhôm, khiến phế nhôm rõ ràng thiếu động lực để theo đà tăng. Do ảnh hưởng của mùa thấp điểm tiêu thụ truyền thống, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc hạ nguồn tiếp tục giảm, quy mô đơn hàng thu hẹp, và thị trường phế nhôm thiếu lực đỡ đáng kể. Nhìn về phía trước, tình trạng lệch pha cung–cầu được dự báo khó đảo chiều trong ngắn hạn. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng sẽ duy trì chiến lược mua theo nhu cầu và vận hành với tồn kho thấp, và hoạt động giao dịch trên thị trường khó có thể cải thiện đáng kểPhế liệu nhôm vụn căng (shredded aluminum tense scrap) được định giá theo hàm lượng nhôm dự kiến sẽ bị kéo giảm trong tuần này do giá nguyên liệu thô giằng co và nhu cầu hạ nguồn yếu, khiến thị trường chung chịu áp lực; biên độ chủ đạo được kỳ vọng dao động trong khoảng 20.200–20.800 nhân dân tệ/tấn.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Báo giá thị trường ADC12 hôm nay nhìn chung giữ vững, giá bình quân SMM tăng 100 nhân dân tệ/tấn. Giá nhôm nguyên sinh và phế liệu nhôm tiếp tục tăng, qua đó củng cố thêm hỗ trợ chi phí từ nguyên liệu và nâng mức sẵn sàng “đi theo đà tăng” của thị trường, với vùng giá thấp được hỗ trợ tương đối vững. Tuy nhiên, người dùng cuối vẫn trong mùa thấp điểm do nắng nóng, đơn hàng và tiêu thụ ở mức trung bình. Người mua hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu tức thời, cải thiện giao dịch giao ngay còn hạn chế, và nhu cầu tiếp tục phần nào kìm hãm đà tăng giá. Trong ngắn hạn, nếu giá kỳ hạn và phế liệu nhôm duy trì mạnh, ADC12 vẫn có thể còn dư địa tăng theo, nhưng nhu cầu yếu sẽ hạn chế mức tăng của giao ngay. Nhìn chung, giá được dự báo tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp, với hỗ trợ chi phí và ràng buộc từ nhu cầu cùng tồn tại.

Triển vọng chung: Vĩ mô: Tốc độ tăng CPI và CPI lõi của Mỹ tháng 7 so với cùng kỳ lần lượt chậm lại còn 3,4% và 2,5%, đều phù hợp kỳ vọng thị trường. Lạm phát hạ nhiệt nhẹ giúp giảm lo ngại về việc Fed tiếp tục tăng lãi suất mạnh tay. Động lực tăng vọt ngắn hạn của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ suy yếu, áp lực thanh khoản vĩ mô phần nào giảm bớt, tạo hỗ trợ theo giai đoạn cho giá nhôm. Chênh lệch cung–cầu cơ bản vẫn tồn tại, tồn kho thỏi nhôm tiếp tục giảm; ở phía cung bên ngoài Trung Quốc, EGA của UAE công bố tiến triển khôi phục sản xuất tại nhà máy nhôm AlTaweelah. Hiện 18% trong tổng số 1.262 bể điện phân của nhà máy đã khởi động lại, tốc độ khôi phục nhanh hơn kỳ vọng trước đó của thị trường. Phần “premium” do nguồn cung thắt chặt từng được giao dịch trước đây đang chịu áp lực phải trả lại một phần mức tăng. Trong ngắn hạn, giá nhôm được kỳ vọng củng cố ở mức mạnh, nhưng dư địa tăng sẽ phần nào bị hạn chế bởi kỳ vọng khôi phục sản xuất.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành khuyến nghị trực tiếp cho việc ra quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng cần ra quyết định một cách thận trọng và không nên sử dụng nội dung này để thay thế cho nhận định độc lập của chính mình. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]