Bạch kim đi ngang, hạ nguồn chờ đợi chiếm ưu thế, tiêu thụ vẫn yếu [SMM Điểm báo hàng ngày]

[SMM Precious Metal Express] Bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ đã điều chỉnh theo mùa tháng 7 bất ngờ giảm 23.000, lần giảm đầu tiên kể từ tháng 2, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4,1%, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2025. Dữ liệu việc làm yếu hơn cùng với tỷ lệ thất nghiệp giảm đã củng cố kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất, tạo hỗ trợ cho kim loại quý.

African Rainbow Minerals (ARM) có kế hoạch tái khởi động mỏ bạch kim Bokoni tại Nam Phi với khoản đầu tư 15,2 tỷ rand trong bảy năm, đặt mục tiêu sản xuất hàng năm lên tới 400.000 ounce kim loại nhóm bạch kim (PGM) từ khoảng năm 2030. Dự án dựa trên một nghiên cứu khả thi mới và khoản suy giảm giá trị 2,2 tỷ rand trước đó trong năm tài chính 2025 của ARM. Việc tái khởi động làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về mức độ thâm dụng vốn và khả năng tạo tiền mặt trong ngắn hạn, đặc biệt nếu ARM đồng thời triển khai dự án Two Rivers Merensky. RMB Morgan Stanley ước tính việc tài trợ cả hai dự án có thể đẩy ARM vào tình trạng dòng tiền tự do âm trong hai đến ba năm. Cổ phiếu ARM được cho là đã giảm mạnh sau thông báo về Bokoni. Tuy nhiên, dự án có thể hưởng lợi từ các yếu tố nền tảng của thị trường PGM đang cải thiện. Sản lượng PGM của Nam Phi đang giảm, trong khi nhu cầu ô tô phục hồi, được hỗ trợ bởi tốc độ áp dụng xe điện chậm hơn dự kiến, có thể củng cố giá cả. ARM bắt đầu dự án với bảng cân đối kế toán vững mạnh, bao gồm 9,5 tỷ rand tiền mặt ròng vào cuối tháng Sáu. Việc tái khởi động Bokoni có thể bổ sung đáng kể nguồn cung PGM trong tương lai, song yêu cầu vốn cao và lịch sử khai thác đầy thách thức tạo ra rủi ro về triển khai và dòng tiền cho ARM.

[SMM Express] Việc mở rộng trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy đang nổi lên như một nguồn nhu cầu mới đối với các kim loại nhóm bạch kim (PGMs) có thể siết chặt hơn nữa các thị trường vốn đã đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung. Valterra Platinum ước tính nhu cầu PGMs từ các trung tâm dữ liệu liên quan đến AI vào khoảng 200.000–400.000 ounce, với tiềm năng tăng gấp năm lần vào năm 2030. Nhu cầu bổ sung này đặc biệt quan trọng đối với bạch kim và ruthenium, hai kim loại vốn đã được dự báo sẽ tiếp tục thiếu hụt vào năm 2026. Dự báo thâm hụt cả năm của bạch kim đã được nâng lên 297.000 ounce, trong khi lượng tồn kho trên mặt đất dự kiến sẽ giảm xuống dưới mức tương đương ba tháng nhu cầu toàn cầu vào cuối năm. Trong khi đó, sự tăng trưởng của xe hybrid đang giúp duy trì nhu cầu PGM trong ngành ô tô bất chấp việc xe điện chạy pin ngày càng được áp dụng rộng rãi. Tuy nhiên, palladium vẫn là một ngoại lệ, với hiệu suất yếu kém chủ yếu liên quan đến tranh chấp thương mại Mỹ chưa được giải quyết chứ không phải do nhu cầu liên quan đến AI.