Thị trường tương lai
LME: Hợp đồng thiếc LME kỳ hạn ba tháng đóng cửa ở mức 55.245 USD/tấn vào thứ Sáu, ngày 7 tháng 8, giảm 1,52%, với mức cao trong ngày 56.000 USD và thấp trong ngày 54.900 USD. Sau khi dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp được công bố lúc 20:30, đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ lao dốc trong khi kim loại quý và kim loại cơ bản đồng loạt tăng giá. Tuy nhiên, thiếc LME vẫn giảm trong phiên điện tử ngày thứ Sáu, do cơn gió thuận từ bảng lương chưa phát huy hết tác dụng trong phiên đêm.
Trung Quốc (phiên ban ngày ngày 7 tháng 8): Hợp đồng thiếc SHFE 2609 chốt phiên ban ngày ở mức 434.910 nhân dân tệ/tấn, giảm 440 nhân dân tệ, tương đương 0,10%. Giá tăng nhanh rồi thoái lui trong phiên, nhưng cho thấy khả năng chống chịu trước đà giảm.
Vĩ mô: Bảng lương phi nông nghiệp giảm mạnh 23.000, thấp hơn xa dự báo; xác suất tăng lãi suất tháng 9 lao dốc từ 54% xuống 22%, thổi bùng trở lại xu hướng giao dịch nới lỏng.
(1) Bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ thấp hơn xa kỳ vọng. Việc làm phi nông nghiệp tháng 7 giảm 23.000 so với tháng trước, thấp hơn nhiều so với dự báo chung của thị trường là tăng 80.000–100.000. Tỷ lệ thất nghiệp giảm còn 4,1% (trước đó: 4,2%). Dữ liệu tháng 5 (129.000 → 63.000) và tháng 6 (57.000 → 20.000) được điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000. Trong 12 tháng qua, mức tăng trung bình hàng tháng chỉ đạt 34.000, báo hiệu đà tuyển dụng yếu đi kéo dài.
(2) Tỷ lệ thất nghiệp giảm bắt nguồn từ sự co hẹp của nguồn cung lao động thay vì mở rộng việc làm. Trong tháng 7, tổng lực lượng lao động giảm 264.000 so với tháng trước, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm còn 61,4% (giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước), do một lượng lớn người trong độ tuổi lao động rời khỏi thị trường tìm việc. Tỷ lệ việc làm trên dân số giảm xuống 58,9% – sự kết hợp giữa tỷ lệ thất nghiệp thấp và bảng lương âm phản ánh một “trạng thái cân bằng mong manh” của thị trường lao động, chứ không phải sức mạnh.
(3) CME FedWatch: Xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 lao dốc từ khoảng 54% trước khi có dữ liệu bảng lương xuống còn khoảng 22%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất tăng vọt lên khoảng 78%. Chỉ số USD lao dốc mạnh trong phiên đêm thứ Sáu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm nhanh, còn giá vàng COMEX tăng vọt 2,32% chỉ trong một ngày lên mức cao mới kể từ đầu năm – “sự quay trở lại của giao dịch nới lỏng” là chất xúc tác cốt lõi cho đợt tăng giá đồng loạt của kim loại cơ bản trong phiên đêm và phiên châu Á ngày 10 tháng 8, trong đó thiếc cho thấy độ co giãn mạnh nhất nhờ chủ đề tồn kho thấp.
(4) Nhưng những tiếng nói diều hâu vẫn chưa rút lui hoàn toàn: phát biểu của Kashkari “ba lần tăng lãi suất năm nay không phải bất khả thi” và Cook “sẵn sàng tăng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt” vẫn hiện hữu. Hơn nữa, sự suy yếu của bảng lương phi nông nghiệp một phần xuất phát từ các yếu tố cấu trúc như giáo dục chính phủ (-50.000), thương mại bán lẻ (-19.000) và hoạt động tài chính (-14.000), những yếu tố này có thể sẽ không tiếp tục kéo giảm trong thời gian tới. Chỉ số CPI ngày 12/8 sẽ là thời điểm then chốt tiếp theo để xác minh liệu lạm phát có thực sự hạ nhiệt.
Các yếu tố cơ bản: Yinman vẫn đình chỉ hoàn toàn, còn Bang Wa bị giới hạn ở mức khai thác 50% – độ co giãn cung ứng vẫn kẹt cứng ở mức thấp.
(1) Hệ thống khai thác, tuyển quặng và xử lý quặng đuôi của Yinman Mining đã ngừng hoàn toàn, thời gian ngừng chưa xác định. Xingye Silver&Tin công bố ngày 30/7 rằng cả hệ thống khai thác và hệ thống tuyển quặng/xử lý quặng đuôi đều đã dừng hoạt động, và kho dự trữ bề mặt 350.000 tấn quặng đã mất tác dụng. Mỏ thiếc-bạc cốt lõi với công suất khai thác và tuyển quặng 1,65 triệu tấn/năm, ước tính thiệt hại khoảng 1.000 tấn kim loại thiếc dựa trên thời gian ngừng ngắn 1-2 tháng (chiếm khoảng 3%-4% nguồn cung tinh quặng thiếc nội địa, thể hiện sự thắt chặt biên trong khu vực chứ không phải gián đoạn nguồn cung toàn quốc).
(2) Mùa mưa của Bang Wa đang ở giai đoạn cuối, vẫn “giới hạn 50%”: mùa mưa giảm dần vào tháng 8, thoát nước mỏ và vận chuyển cải thiện nhẹ, nhưng mức trần khôi phục sản xuất cả năm bị khóa ở 40%-50% so với mức trước lệnh cấm, và việc khôi phục hoàn toàn bị hoãn sang năm 2027.
(3) Luyện kim và nhu cầu: Trong tháng 6, sản lượng thiếc tinh luyện nội địa đạt 15.430 tấn (+1,71% so với tháng trước, +11,73% so với cùng kỳ). Tỷ lệ hoạt động của thiếc tinh luyện Vân Nam khoảng 80%, còn Giang Tây vẫn ở mức thấp 32%-35%. Phí chế biến (TC) cho tinh quặng thiếc 40% ở mức khoảng 17.500-18.000 nhân dân tệ/tấn, vẫn ở mức thấp – quặng khan hiếm → luyện kim yếu → tăng trưởng thỏi hạn chế, chuỗi truyền tải không bị phá vỡ.
Thị trường giao ngay
Giao dịch: tê liệt ở mức cao vẫn tiếp diễn. Trên 435.000 nhân dân tệ, các nhà máy hàn gần như không đặt hàng. Giao dịch tập trung trong khoảng 430.000-433.000, chủ yếu do lưu thông trung gian và nhu cầu cứng nhắc lẻ tẻ.
[Tuyên bố nguồn dữ liệu: Dữ liệu ngoài thông tin công khai được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, trao đổi thị trường và mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên quyết định. Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Tài liệu này không đưa ra nghiên cứu đầu tư trực tiếp hay lời khuyên quyết định. Khách hàng nên cân nhắc kỹ lưỡng và không thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan gì đến Shanghai Metals Market.]
![Khoảng trống cung cứng hỗ trợ giá sàn, biến động vĩ mô chi phối nhịp độ ngắn hạn [Bản tin sáng Thiếc SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qWcEp20251217171751.jpeg)
![Biến động đồng đô la Mỹ chi phối biến động giá hợp đồng tương lai, Hợp đồng thiếc được giao dịch nhiều nhất trên SHFE đi ngang trong phiên sáng [SMM Đánh giá giữa ngày về thiếc]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/eZxVx20251217171753.jpg)
