Biên bản Họp Sáng Thiếc SMM, Ngày 10 tháng 8 năm 2026
Điểm lại Thị trường: Trong tuần qua, hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE chủ yếu đi ngang ở mức cao với xu hướng hơi nghiêng về phía tăng, khi diễn biến giá chịu tác động đan xen bởi các yếu tố như kỳ vọng thanh khoản vĩ mô, căng thẳng địa chính trị và cơ bản cung cầu. Đầu tuần, mặt bằng giá dần được nâng lên và có lúc bắn vọt, dao động mạnh trong biên độ 410.000 – 440.000 NDT/tấn.
Dự báo Thị trường:
Tuần trước, bức tranh vĩ mô quốc tế từ Mỹ cho thấy số liệu kinh tế trái chiều. PMI sản xuất ISM đạt đỉnh bốn năm, củng cố kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng số liệu việc làm ADP thấp xa kỳ vọng, khiến xác suất tăng lãi suất lao dốc mạnh trở lại. Thị trường giằng co dữ dội giữa hai tín hiệu "số liệu mạnh" và "việc làm yếu". Chỉ số đô la Mỹ lùi về dưới 100, tạo đà ngắn hạn cho giá thiếc đi lên, trong khi hoạt động chốt lời của phe mua trước thềm báo cáo bảng lương phi nông nghiệp đã kích hoạt nhịp thoái lui từ đỉnh. Thiếc LME tăng nóng rồi hạ nhiệt và đi ngang ở mức cao. Ngay tại Trung Quốc, trạng thái mất cân đối cung cầu trên thị trường thiếc càng lúc càng nghiêm trọng, thể hiện bức tranh "biên cung kém co giãn, cấu trúc cầu phân hóa".
Về phía cung, gián đoạn quặng vẫn chưa được giải quyết. Công ty Khai khoáng Yinman đã đình chỉ toàn bộ hoạt động khai thác, tuyển quặng và xử lý đuôi quặng sau sự cố, thời hạn tạm dừng chưa xác định, tạo thêm một cú sốc cắt giảm nguồn cung cứng đối với quặng trong nước. Mức trần sản lượng ở Khu vực Wa, Myanmar bị khóa ở mức 50% so với trước lệnh cấm, tiến độ khôi phục toàn bộ sản xuất bị lùi sang năm 2027; mùa mưa sắp kết thúc nhưng khó kỳ vọng sản lượng quặng tăng đáng kể. Rủi ro nguồn cung từ CHDC Congo và Peru vẫn thường trực, chỉ có chút phục hồi nhẹ từ xuất khẩu Indonesia yếu ớt bù đắp phần nào. Hệ quả là phí TC tinh quặng thiếc Vân Nam neo ở đáy lịch sử, tỷ lệ vận hành luyện kim ảm đạm kéo dài, chuỗi dẫn truyền từ thắt chặt quặng sang thắt chặt kim loại tinh chế chưa bị phá vỡ. Về phía cầu, các ngành hàn truyền thống và hợp kim vẫn trong mùa thấp điểm. Giao dịch giao ngay ảm đạm dưới nền giá kỳ hạn cao, doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu mua sắm tức thời, chỉ thể hiện thiện chí bổ sung hàng theo giá cố định khi giá thoái lui về mặt bằng thấp. Tuy nhiên, các lĩnh vực mới nổi—đại diện bởi máy chủ AI, đóng gói tiên tiến và nhu cầu dự trữ thiết bị mới sắp tới—tạo nên tăng trưởng biên quan trọng và là bộ khuếch đại cốt lõi cho “khối lượng thấp, độ co giãn cao.” Gần đây, tồn kho thiếc trên các sàn giao dịch toàn cầu duy trì ở mức thấp, tiếp tục hỗ trợ vững chắc cho giá.
Nhìn chung, hỗ trợ cốt lõi cho giá thiếc hiện tại là tồn kho thấp và khoảng cách cung cứng về quặng. Tuy nhiên, việc định giá lại liên tục lộ trình tăng lãi suất do tâm lý vĩ mô chi phối nhịp điệu ngắn hạn. Dự kiến, giá thiếc SHFE sẽ tiếp tục dao động rộng ở vùng cao trong tuần này. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp sắp công bố sẽ là công tắc chính quyết định tâm lý vĩ mô toàn cầu và kỳ vọng tăng lãi suất tháng 9. Nhà đầu tư nên cảnh giác với biến động mạnh do cú sốc dữ liệu, và khi giá điều chỉnh về mức tâm lý để hạ nguồn tái tích trữ, có thể chú ý đến cơ hội hỗ trợ theo giai đoạn trong bối cảnh tồn kho thấp.
![Tác động biên của đợt tăng lãi suất đồng đô la Mỹ hiện tại đang suy yếu, giá thiếc phục hồi nhẹ quanh mức trung tâm sáng nay [Đánh giá giữa phiên giá thiếc SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
