[Đánh giá và Dự báo Giá Bạch kim và Palladi]
Tuần này (từ 31 tháng 7 đến 6 tháng 8), giá bạch kim và palladi di chuyển ngang trước khi bứt phá và phục hồi mạnh, khép tuần với mức tăng tổng thể mạnh. Vào đầu tuần, tín hiệu từ đàm phán Mỹ-Iran cho thấy sự phân kỳ mới, khi Trump và quân đội Iran mỗi bên giữ lập trường riêng về hàng hải ở eo biển Hormuz. Tình hình Trung Đông vẫn trong thế bế tắc. Điều này, cùng với việc Fed Mỹ giữ giọng điệu diều hâu từ cuộc họp FOMC tháng 7, nơi lãi suất được giữ ổn định nhưng chia rẽ nội bộ gia tăng (bỏ phiếu 9:3, ba thành viên chủ trương tăng lãi suất), khiến đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu ở mức cao. Kết quả là, giá tương lai bạch kim và palladi chủ yếu đi ngang. Giữa tuần, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent phát tín hiệu rằng thỏa thuận giữa Mỹ và Iran, bao gồm việc mở lại eo biển Hormuz, có thể diễn ra vào ngày 4 hoặc 5 tháng 8. Giá dầu quốc tế giảm mạnh qua đêm, làm dịu kỳ vọng lạm phát và kéo giảm kỳ vọng tăng lãi suất của Fed (xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 giảm từ khoảng 72% xuống gần 58%). Ngoài ra, kế hoạch của Bộ Thương mại Mỹ bổ sung 14 sản phẩm hạ nguồn từ thép, nhôm và đồng vào phạm vi thuế Mục 232 làm tăng phí bảo hộ thương mại cuối kỳ đối với nhóm kim loại bạch kim (PGM). Kết hợp với việc giải phóng các vị thế bán quá mức và dòng tiền trú ẩn quay trở lại sau khi bạch kim và palladi đã lao dốc lũy kế hơn 45% từ đầu năm, các hợp đồng bạch kim và palladi được giao dịch nhiều nhất trên NYMEX đều tăng vọt khoảng 7,4% trong phiên đêm ngày 4 tháng 8, ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 2 năm 2026. Điều này trực tiếp khiến thị trường nội địa mở cửa tăng vọt khoảng trống và phục hồi mạnh vào ngày 5 tháng 8, với hợp đồng bạch kim được giao dịch nhiều nhất trên GFEX thanh toán ở mức 441,15 nhân dân tệ/g và palladi ở mức 329,65 nhân dân tệ/g, cả hai đều đạt mức cao mới kể từ đầu tháng 7. Vào cuối tuần (ngày 6 tháng 8), dữ liệu việc làm ADP tháng 7 của Mỹ chỉ có 44.000 việc làm mới, thấp hơn kỳ vọng và là mức thấp nhất năm nay. Sự yếu kém của dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp nhỏ tiếp tục làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất. Cùng với tuyên bố của Thứ trưởng Ngoại giao Iran rằng thỏa thuận hàng hải Hormuz với Oman sắp hoàn tất (tuyến đường tạm thời mới dự kiến có hiệu lực trong 2-4 tháng) và căng thẳng Mỹ-Iran tiếp tục hạ nhiệt, giá bạch kim và palladi duy trì tăng nhẹ, củng cố ở mức cao. Tuy nhiên, cùng ngày, Thống đốc Fed Cook nhắc lại sẵn sàng tăng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt, cho thấy các tín hiệu diều hâu vẫn tồn tại. Platinum và palladium tiếp tục củng cố ở mức cao trong ngắn hạn. Hợp đồng platinum giao dịch nhiều nhất trên GFEX đạt đỉnh tuần 444,5 nhân dân tệ/g và đáy 398,7 nhân dân tệ/g, đóng cửa ở mức 433,5 nhân dân tệ/g tính đến ngày 6/8, tăng khoảng 8,4% trong tuần. Hợp đồng palladium giao dịch nhiều nhất đạt đỉnh tuần 333,75 nhân dân tệ/g và đáy khoảng 300,4 nhân dân tệ/g, đóng cửa ở mức 325,75 nhân dân tệ/g, tăng khoảng 6,5% trong tuần.
Trên thị trường giao ngay, được thúc đẩy bởi đà tăng mạnh của giá tương lai phiên 5/8, mức chiết khấu giao ngay của platinum và palladium nới rộng nhẹ so với tuần trước. Giá giao ngay tăng chậm hơn do mối liên kết giữa thị trường giao ngay và tương lai. Báo giá phổ biến cho platinum ở mức chiết khấu khoảng 4-2 nhân dân tệ/g so với hợp đồng giao dịch nhiều nhất, còn palladium chiết khấu khoảng 3,5-1,5 nhân dân tệ/g. Khi giá tương lai tiếp tục tăng, nhu cầu mua từ phía hạ nguồn vẫn thấp, chênh lệch giá mua-bán nới rộng. Báo giá chứng chỉ kho của thương nhân tương đối cứng, tập trung quanh mức chiết khấu 2 nhân dân tệ/g so với hợp đồng giao dịch nhiều nhất trên GFEX. Tiêu thụ trong lĩnh vực xúc tác ô tô và công nghiệp duy trì yếu, người dùng cuối chủ yếu mua bổ sung theo nhu cầu. Nhìn chung, tiêu thụ trên thị trường giao ngay đối với platinum và palladium tiếp tục ảm đạm trong cả tuần.
Triển vọng tới, giá platinum và palladium hiện đang trong giai đoạn phục hồi sau điều chỉnh quá bán, với cả động lực tăng ngắn hạn và hạn chế giảm cùng tồn tại. Về mặt tích cực, sau các đợt điều chỉnh sâu, vị thế bán đã được giải phóng một phần, và logic về dòng vốn đổ vào cùng phục hồi sau quá bán vẫn còn. Nếu thỏa thuận hàng hải Mỹ-Iran được hoàn tất thực chất, giá dầu và kỳ vọng lạm phát rút lui thêm, đồng thời kỳ vọng tăng lãi suất của Fed hội tụ, quá trình phục hồi định giá của kim loại quý sẽ tiếp tục. Kỳ vọng bảo hộ thương mại từ thuế Mục 232 tạo sàn hỗ trợ trung hạn. Tuy nhiên, không nên lạc quan thái quá về mức tăng và tính bền vững. Những hạn chế cốt lõi gồm: thứ nhất, đà phục hồi này chủ yếu đến từ “tương quan giá quốc tế + dòng vốn phục hồi sau quá bán,” các yếu tố cung-cầu cơ bản chưa đảo chiều, các tổ chức hoài nghi rộng rãi về tính bền vững; thứ hai, lập trường diều hâu của Fed chưa lay chuyển, sự chia rẽ 9:3 trong biên bản FOMC tháng 7 cho thấy kỳ vọng tăng lãi suất năm nay chưa đảo chiều, khả năng tăng lãi suất tháng 9 vẫn cao, kìm hãm mức lãi suất; thứ ba, nghi ngờ về việc thực thi thỏa thuận Mỹ-Iran và phong tỏa leo thang của Houthi ở Biển Đỏ khiến giá dầu cùng kỳ vọng lạm phát có thể biến động trở lại, có khả năng khởi động lại vòng phản hồi tiêu cực. Hướng đi của giá trong tương lai vẫn chờ đợi thêm chỉ dẫn từ diễn biến căng thẳng Mỹ-Iran, tình hình hàng hải thực tế tại eo biển Hormuz, số liệu lạm phát tháng 8 của Mỹ và lộ trình chính sách của Fed's.
[Bình luận dữ liệu hàng tuần về bạch kim và palladi]
Tồn kho bạch kim và palladi trên COMEX tuần này cho thấy xu hướng phân kỳ. Xu hướng giảm tồn kho nhất quán trước đó đối với bạch kim đã tạm thời chậm lại. Tổng tồn kho duy trì ở mức khoảng 399.000 oz (ngày 6 tháng 8), với tồn kho đã đăng ký chiếm khoảng 48%, cho thấy đà giảm tồn kho suy yếu rõ rệt. Nguyên nhân chính là sau khi giá phục hồi mạnh (tăng hơn 7% trong một ngày), hoạt động mua vào từ ngành công nghiệp trở nên thận trọng, tốc độ tham gia thị trường chậm lại và nhu cầu tái tích trữ với giá thấp suy giảm. Đối với palladi, xu hướng tích lũy tồn kho tiếp diễn, tổng tồn kho vào khoảng 255.000 oz (ngày 5 tháng 8), với tồn kho đã đăng ký chiếm gần 80%. Lượng dự trữ đệm tại các kho hàng của Mỹ gần mức cao nhất trong một năm, khiến tình trạng dư thừa nguồn cung không thay đổi.
Về nhập khẩu, nhập khẩu bạch kim trong tháng 6 tăng trở lại so với cùng kỳ năm ngoái; nhập khẩu palladi cũng tăng nhẹ, với mức tổng thể cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2023–2025. Nhập khẩu bạch kim và palladi của Trung Quốc đã tăng nhanh kể từ đầu năm 2026, và hiện tại nguồn cung trong nước tương đối dồi dào. Ngoài ra, các hạn chế xuất khẩu đối với bạch kim và palladi khiến khó có thể hấp thụ lượng dư thừa trong nước thông qua xuất khẩu.
[Hợp chất nhóm bạch kim]
Tuần này, axit cloroplatinic và clorua palladi ổn định trước khi tăng mạnh. Giai đoạn đầu, giao dịch trầm lắng do hoạt động bảo dưỡng ở hạ nguồn, nhưng nhu cầu năng lượng hydro đã hỗ trợ phần nào cho các hợp chất gốc bạch kim. Dưới sự thúc đẩy của giá bạch kim và palladi tăng vọt ở nước ngoài, giá các hợp chất trong nước cũng tăng vọt và chạm mức cao gần đây, nhưng nhu cầu thực tế từ hạ nguồn vẫn yếu.
Giá axit cloroplatinic và clorua palladi tuần này diễn biến theo hai giai đoạn, ban đầu ổn định sau đó tăng vọt. Trong giai đoạn đầu, từ ngày 30/7 đến ngày 4/8, chúng chủ yếu dao động ngang trong biên độ hẹp. Axit cloroplatinic dao động nhẹ quanh mức 162–167 nhân dân tệ/g, còn clorua palladi đi ngang trong khoảng 187–191,5 nhân dân tệ/g. Giao dịch trên thị trường giao ngay ảm đạm, nhiệt độ cao khiến các ngành ô tô, dược phẩm và hóa dầu tập trung bảo trì, kéo theo giao dịch giao ngay đi xuống. Trong lĩnh vực năng lượng hydro, việc bàn giao cao điểm thiết bị sản xuất hydro đã hỗ trợ phần nào cho nhu cầu xúc tác gốc platin, tình hình giao hợp chất platin nhỉnh hơn đôi chút so với paladi.
Giai đoạn hai, từ ngày 5 đến ngày 6 tháng 8, giá tăng mạnh. Ngày 5 tháng 8, axit cloroplatinic tăng vọt lên 177 nhân dân tệ/g, ngày 6 tháng 8 tiếp tục tăng lên 180 nhân dân tệ/g, biến động trong tuần là 18 nhân dân tệ/g, tương đương mức tăng 11,11% trong tuần. Paladi clorua ngày 5 tháng 8 tăng 7 nhân dân tệ/g lên 195,5 nhân dân tệ/g, sau đó vượt ngưỡng 200 nhân dân tệ/g chạm 204 nhân dân tệ/g, biến động trong tuần là 17 nhân dân tệ/g, tương đương mức tăng 9,09% trong tuần, cùng chạm mức cao gần đây. Diễn biến này chủ yếu do giá platin và paladi nước ngoài tăng vọt, tác động lan truyền khiến giá nguyên liệu thô trong nước tăng cao, khuếch đại tâm lý lạc quan ngắn hạn đẩy giá nguyên liệu thô hợp chất đi lên. Tuy nhiên, xét từ góc độ tổng thể nhu cầu hạ nguồn, giao dịch khá trầm lắng, nhu cầu tiếp tục biểu hiện xu hướng yếu.
