SMM, ngày 29 tháng 7:
Ngày 29 tháng 7, hợp đồng tương lai kim loại quý trong và ngoài Trung Quốc diễn biến kém khả quan, trong khi cổ phiếu kim loại quý A-share diễn biến tương đối độc lập, tạo ra sự phân kỳ giữa hợp đồng tương lai và cổ phiếu. Khi cuộc họp lãi suất của Fed đến gần, giao dịch hợp đồng tương lai kim loại quý trở nên thận trọng, tâm lý chờ đợi gia tăng, cả phe mua lẫn phe bán đều không thiết lập được xu hướng nhất quán, khiến giá đi ngang. Ngành kim loại quý A-share giao dịch khá mạnh. Một mặt, ngành này đã trải qua đợt điều chỉnh trước đó, tạo dư địa phục hồi định giá; mặt khác, thị trường giao dịch dựa trên xu hướng trung và dài hạn của giá vàng và kỳ vọng lợi nhuận của các công ty khai thác, đồng thời dự báo lợi nhuận nửa đầu năm tích cực từ các công ty kim loại quý như Chifeng Gold cũng thúc đẩy tâm lý thị trường.
Thị trường hợp đồng tương lai: Tính đến khoảng 14:13 ngày 29 tháng 7, vàng COMEX giảm 0,13% xuống 4.033,4 USD/oz; hợp đồng chính vàng SHFE giảm 0,59% xuống 883,12 nhân dân tệ/g; bạc COMEX tăng 0,97% lên 58,085 USD/oz; hợp đồng chính bạc SHFE giảm 0,27% xuống 14.181 nhân dân tệ/kg; bạc T+D tăng 0,79% lên 14.120 nhân dân tệ/kg.
Thị trường chứng khoán: Đóng cửa ngày 29 tháng 7, ngành kim loại quý tăng 2,58%. Trong đó, cổ phiếu Western Gold tăng vọt hơn 5%, Shengda Resources, Xingye Silver & Tin, Shandong Humon Smelting, Shandong Gold, Hunan Silver và Shanjin International dẫn đầu đà tăng.
Tin tức
[Chifeng Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 54%–61% so với cùng kỳ] Chifeng Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 1,7–1,78 tỷ nhân dân tệ, tăng 54%–61% so với cùng kỳ.
[Zhaojin Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 347,48%–436,98% so với cùng kỳ] Zhaojin Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 200–240 triệu nhân dân tệ, tăng 347,48%–436,98% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không thường xuyên dự kiến đạt 80–116 triệu nhân dân tệ, tăng 490,44%–756,14% so với cùng kỳ.
[Shandong Humon Smelting: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 81,06%–122,36% so với cùng kỳ] Shandong Humon Smelting công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 570–700 triệu nhân dân tệ, tăng 81,06%–122,36% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản không thường xuyên dự kiến đạt 272–402 triệu nhân dân tệ, giảm 2,03%–33,73% so với cùng kỳ.
[Western Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 280,16%–333,39% so với cùng kỳ] Western Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 13 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông nửa đầu năm 2026 đạt 500–570 triệu nhân dân tệ, tăng 280,16%–333,39% so với cùng kỳ; và lợi nhuận ròng sau khi trừ các khoản mục không thường xuyên dự kiến đạt 490–580 triệu nhân dân tệ, tăng 172,96%–223,09% so với cùng kỳ.
[Zhongjin Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 đạt 4,1–4,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,15%–70,7% so với cùng kỳ] Zhongjin Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 13 tháng 7, dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ nửa đầu năm 2026 đạt 4,1 đến 4,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,15%–70,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau khi trừ các khoản mục không thường xuyên dự kiến đạt 4,05 đến 4,55 tỷ nhân dân tệ, tăng 36,96%–53,87% so với cùng kỳ.
Thị trường giao ngay
Bạc
Ngày 29 tháng 7, giá tham chiếu xuất xưởng trung bình buổi sáng của bạc SMM #1 là 14.038 nhân dân tệ/kg, tăng 0,4% so với ngày giao dịch trước.
Về thị trường giao ngay, mô hình yếu kép về cung-cầu cuối tháng vẫn tiếp diễn. Bên bán có tâm lý giữ hàng gia tăng, một số chào bán có xu hướng cộng phí, trong khi người mua hạ nguồn ưa thích thỏa thuận giá chiết khấu nhẹ, mặc dù giao dịch hôm nay cơ bản duy trì quanh mức ngang giá. Báo giá đầu phiên tại khu vực Thượng Hải chủ yếu tập trung quanh mức ngang giá TD đến cộng phí 10 nhân dân tệ/kg, giao dịch nghiêng về mức thấp. Bị ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ, sản lượng thỏi bạc tháng này giảm nhẹ, và nhu cầu trong nước lẫn nước ngoài đều ảm đạm. Nhìn chung, chào bán vững nhưng giao dịch hạn chế. Tại khu vực Thâm Quyến, một số vật liệu tiêu chuẩn quốc gia tập trung quanh mức chiết khấu 5 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng TD đến ngang giá; có hàng giá thấp nhưng không gây gián đoạn đáng kể đến giao dịch giao ngay. Báo giá phí bảo hiểm và chiết khấu hôm nay của thị trường giao ngay so với hợp đồng SHFE 2610 được giao dịch nhiều nhất là chiết khấu 60 đến 50 nhân dân tệ/kg. Nhìn chung, thị trường tập trung vào cuộc họp chính sách tháng 7 của Fed Mỹ và tiêu hóa các tín hiệu chính sách sau đó. Về mặt thị trường giao ngay, mô hình yếu kép cung-cầu cuối tháng vẫn tiếp diễn, giao dịch duy trì quanh mức ngang giá.
Tiếng nói Thị trường
Triển vọng về kim loại quý từ một số tổ chức như sau:
Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy các nhà phân tích đã hạ dự báo giá vàng lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023, sau đợt giảm mạnh từ mức cao kỷ lục hồi tháng 1, nhưng hầu hết vẫn kỳ vọng sự hỗ trợ từ hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương và những lo ngại về tính bền vững tài khóa. Dự báo trung vị cho giá vàng năm 2026 từ cuộc khảo sát 29 nhà phân tích và nhà giao dịch trong ba tuần qua là 4.509 đô la/ounce. Con số này giảm so với mức 4.916 đô la cách đây ba tháng và đánh dấu lần cắt giảm dự báo đầu tiên sau 11 quý. Dự báo trung bình cho năm 2027 là 4.610 đô la, so với mức 5.100 đô la trong cuộc khảo sát trước đó. Giá vàng chạm mức cao kỷ lục mọi thời đại 5.595 đô la/ounce vào tháng 1 nhưng đã giảm mạnh trong quý 2, ghi nhận quý tồi tệ nhất kể từ năm 2013, khi chiến tranh Iran làm trầm trọng thêm lạm phát năng lượng và đẩy cao kỳ vọng tăng lãi suất. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, vàng giao ngay đã giảm khoảng 22%. (Jin10 Data APP)
Các nhà phân tích của ING, Warren Patterson và Ewa Manthey, chỉ ra rằng giá vàng tăng vào thứ Hai, được thúc đẩy bởi sự sụt giảm mạnh của giá dầu, làm giảm lo ngại lạm phát và gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc. Sự lao dốc của giá dầu hôm thứ Hai đã xoa dịu lo ngại lạm phát và triển vọng thắt chặt tiền tệ hơn nữa. Động thái này diễn ra sau khi xung đột Mỹ-Iran tạm lắng. Giá dầu thấp hơn cũng đè nặng lên đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu, cải thiện triển vọng cho các tài sản không sinh lời trước thềm cuộc họp Fed tuần này. Thị trường hiện đang tập trung vào Fed và dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ để có thêm chỉ dẫn về triển vọng lãi suất. Nếu lợi suất duy trì ở mức thấp, vàng sẽ tiếp tục được hỗ trợ quanh mức hiện tại. Tuy nhiên, bất kỳ bất ngờ theo hướng diều hâu nào từ Fed cũng có thể hạn chế biên độ tăng thêm trong ngắn hạn.
Citi cho biết kịch bản cơ sở của họ cho thấy nhập khẩu vàng của Ấn Độ sẽ vẫn trầm lắng trong quý 3, mặc dù quý 3 từ trước đến nay là mùa cao điểm cho việc tích trữ hàng tồn kho theo mùa. Nguyên nhân là do nguồn cung vàng phế liệu dồi dào, tâm lý người tiêu dùng thận trọng, và chiết khấu giá tại địa phương, đang kìm hãm nhu cầu nhập khẩu mới. Tuy nhiên, Citi vẫn duy trì mục tiêu giá vàng ngắn hạn 0-3 tháng ở mức 4.500 đô la. Ngân hàng này cho biết mục tiêu này dựa trên giả định căng thẳng ở eo biển Hormuz hạ nhiệt và Fed chuyển sang bớt diều hâu; nhiều rủi ro ngắn hạn vẫn có thể khiến giá vàng trở lại các mức thấp hơn, bao gồm một đợt leo thang nghiêm trọng, giảm rủi ro do AI thúc đẩy, và lập trường diều hâu kéo dài của Fed.
Chuyên gia chiến lược vàng của UBS, Joni Teves, vẫn lạc quan về triển vọng trung và dài hạn của vàng. Bà lưu ý trong một bình luận rằng giá vàng đã tăng từ đầu tuần này, với cổ phiếu vàng tại Trung Quốc đại lục và Hồng Kông tăng vọt khoảng 20% trong ba ngày, đây là tín hiệu tích cực. “Chúng tôi tin rằng niềm tin của thị trường vào vàng đang bắt đầu được cải thiện và chúng tôi tiếp tục kỳ vọng giá vàng sẽ phục hồi từ mức hiện tại vào cuối năm,” bà nói. Nhóm UBS Global vẫn lạc quan về triển vọng trung hạn của vàng và dự báo giá vàng sẽ đạt lần lượt 4.675 USD/ounce vào cuối năm 2026 và 4.800 USD vào cuối năm 2027. Bà cho biết các sự kiện quan trọng cần theo dõi tiếp theo là giọng điệu chính sách của Fed tại cuộc họp FOMC vào cuối tháng 7 và những diễn biến tiếp theo ở Trung Đông. (Jin10 Data APP)
Các nhà phân tích của ANZ Research cho biết trong một báo cáo rằng nhu cầu vàng vật chất và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương đang hỗ trợ thị trường vàng. Họ nói thêm rằng trong khi vàng phải đối mặt với lực cản ngắn hạn từ kỳ vọng Fed diều hâu và đồng đô la Mỹ mạnh, vị thế đầu tư vào vàng có vẻ thấp sau nhiều tháng dòng vốn ETF chảy ra, cho thấy mức giảm thêm có thể bị hạn chế. Môi trường lãi suất cao thường gây áp lực lên các tài sản không sinh lời như vàng. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs tuyên bố rằng bất chấp áp lực từ kỳ vọng về lập trường thắt chặt hơn của Fed, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tạo ra sàn cho giá vàng. Nhu cầu vẫn mạnh mẽ, và theo ước tính của ngân hàng', các ngân hàng trung ương đã mua 81 tấn vàng trong tháng 5, với khối lượng mua trung bình hàng tháng trong ba tháng là 67 tấn, cao hơn nhiều so với mức trung bình 17 tấn trước năm 2022. Các nhà phân tích của Goldman cho biết, "Chúng tôi tin rằng xu hướng các ngân hàng trung ương tăng lượng nắm giữ vàng sẽ kéo dài trong nhiều năm khi họ phòng ngừa rủi ro địa chính trị và tài chính thông qua đa dạng hóa dự trữ." Ngân hàng này dự báo khối lượng mua trung bình hàng tháng là 50 tấn trong năm nay và 40 tấn cho năm tới. (Jin10 Data APP)
Soojin Kim, nhà phân tích tại Mitsubishi UFJ Financial Group, cho biết, "Những biến động giá gần đây cho thấy thị trường đang chú ý nhiều hơn đến khả năng lãi suất của Mỹ sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn, thay vì nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống của vàng. Điều này khiến vàng dễ bị tổn thương trước áp lực trừ khi rủi ro địa chính trị tiếp tục lan rộng thành sự suy giảm trong tâm lý thị trường tài chính." (Jin10 Data APP)
Fidelity International, một công ty quản lý tài sản, cho biết họ có kế hoạch xây dựng lại các vị thế vàng, đã bị giảm hồi đầu năm, vào thời điểm thích hợp trong tương lai, với niềm tin rằng các động lực dài hạn của vàng' vẫn mạnh mẽ. Ian Samson, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại Fidelity International, gần đây cho biết: “Chúng tôi có kế hoạch xây dựng lại vị thế vàng; vấn đề chỉ là thời điểm.” Ông cho biết đã giảm phân bổ vàng xuống mức trung lập trong tháng 1-2, ngay khi đợt tăng giá kéo dài nhiều năm của vàng đột ngột kết thúc. Samson dự đoán thị trường vàng sẽ tái bước vào thị trường tăng giá vào một thời điểm nào đó trong năm 2027. Logic quay trở lại thị trường tăng giá sẽ chỉ bị phá vỡ nếu “các chính phủ quay lại kỷ luật tài khóa và các ngân hàng trung ương thực sự cam kết đẩy lùi lạm phát,” nhưng “tôi không nghĩ chúng ta đang ở trong thế giới đó lúc này.” Samson nói thêm rằng việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng – động lực chính của đợt tăng giá trước – sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.
Một báo cáo nghiên cứu từ Guoxin Securities cho thấy sau đợt thoái lui sâu trong nửa đầu năm, giá vàng đang dần có dấu hiệu tạo đáy gần 4.000 USD, chỉ cần một chất xúc tác sự kiện để thúc đẩy một đợt phục hồi. Báo cáo khuyến nghị xây dựng vị thế gần mức 4.000 USD theo từng đợt khi giá giảm và tránh đuổi theo đà tăng. Logic phân bổ cốt lõi: Thứ nhất, định giá đang ở mức thấp lịch sử, mang lại biên an toàn nổi bật. Sau đợt thoái lui sâu trong nửa đầu năm, mức định giá của các công ty khai thác vàng đã giảm mạnh từ đầu năm xuống mức thấp, mang lại tỷ lệ cược cao. Sắp tới, ngoài sự phục hồi định giá, chúng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ độ co giãn giá do giá vàng tăng mang lại. Thứ hai, lợi thế về độ co giãn thu nhập là đáng kể. Cổ phiếu vàng đóng vai trò như bộ khuếch đại cho giá vàng – chi phí khai thác quặng cứng nhắc, và mức tăng giá vàng trực tiếp chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận, với độ co giãn thu nhập vượt xa chính mức tăng giá vàng.
Một báo cáo nghiên cứu từ Huayuan Securities lưu ý: Trong trung hạn, logic giao dịch cốt lõi của thị trường đã neo vào chuỗi định giá “độ dai dẳng của lạm phát vượt kỳ vọng → Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài → kỳ vọng tăng lãi suất trong năm gia tăng lặp đi lặp lại.” Trung tâm giá vàng vẫn bị chi phối bởi lợi suất trái phiếu kho bạc thực tế của Mỹ và chỉ số đô la Mỹ, và xu hướng chung có khả năng tiếp tục củng cố một cách ảm đạm. Hiện tại, các cuộc đàm phán ngừng bắn ở Trung Đông mắc kẹt trong các cuộc giằng co lặp đi lặp lại, với sự khác biệt đáng kể giữa các bên về các yêu cầu cốt lõi như thỏa thuận rút quân, cơ chế thanh sát cơ sở hạt nhân, và quyền kiểm soát cùng quy tắc phí qua lại đối với tuyến đường thủy eo biển Hormuz. Tính chất tái diễn của xung đột địa chính trị tiếp tục gây gián đoạn kỳ vọng nguồn cung dầu thô toàn cầu, và rủi ro tăng giá năng lượng có thể tiếp tục củng cố tính dai dẳng của lạm phát, từ đó hỗ trợ lập trường chính sách thắt chặt của Fed. Đồng thời, sự tăng đồng bộ của chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tạo thành hai cơn gió ngược. Cùng với việc thuộc tính trú ẩn an toàn của vàng tạm thời nhường chỗ cho logic định giá theo lãi suất, dư địa tăng giá vàng có thể tiếp tục bị hạn chế. Các sự kiện quan trọng cần theo dõi trong hai tuần tới gồm: 1) diễn biến tình hình xung đột Trung Đông và điều kiện hàng hải tại eo biển Hormuz; 2) quyết định lãi suất của Fed công bố vào ngày 30 tháng 7; 3) chỉ số PCE tháng 6 của Mỹ được công bố vào ngày 30 tháng 7. Về dài hạn, logic tăng giá của vàng không suy yếu; mà còn được củng cố thêm trong bối cảnh thay đổi của cục diện vĩ mô và địa chính trị toàn cầu. 1) Những hạn chế của thâm hụt tài khóa Mỹ, sự mở rộng nợ, chủ nghĩa bảo hộ thương mại gia tăng và cạnh tranh cường quốc gay gắt đang làm suy yếu sự ổn định của mỏ neo tín dụng đô la Mỹ, thúc đẩy tái phân bổ tài sản dự trữ toàn cầu theo hướng đa dạng hóa. Vàng đang dần trở thành tài sản quan trọng để phòng ngừa rủi ro tín dụng quốc gia, rủi ro phân mảnh địa chính trị và rủi ro tái cấu trúc hệ thống tiền tệ toàn cầu. 2) Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng vẫn tạo hỗ trợ vững chắc cho giá vàng, và việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) liên tục tăng nắm giữ càng khẳng định nhu cầu phân bổ dài hạn của khu vực chính thức. 3) Trong giai đoạn cuối chu kỳ của kinh tế Mỹ, nó đối mặt với nhiều hạn chế từ lãi suất cao, thắt chặt tín dụng và tăng trưởng chậm lại. Trong tương lai, dù Fed cắt giảm lãi suất do kinh tế suy yếu hay buộc phải duy trì lãi suất cao lâu hơn vì lạm phát dai dẳng, vàng đều có giá trị phân bổ dài hạn mạnh mẽ: trường hợp trước có lợi cho sự suy giảm lãi suất thực, trong khi trường hợp sau củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn và chống đỡ rủi ro tín dụng. Nhìn chung, vàng vẫn nằm trong cửa sổ thuận lợi trong trung và dài hạn, và trung tâm giá được kỳ vọng tiếp tục dịch chuyển lên cao trong bối cảnh định hình lại cục diện vĩ mô và địa chính trị toàn cầu.
Đọc thêm:
