[Phân tích SMM] Giá quặng crôm và ferrochrome cao hơn giúp giảm bớt tác động đến thu nhập nửa đầu năm của Merafe dù sản lượng ferrochrome thấp hơn

Merafe Resources dự kiến lợi nhuận tăng mạnh trong nửa đầu năm 2026 dù sản lượng ferrochrome sụt giảm đáng kể, với báo cáo giao dịch mới nhất phản ánh môi trường giá quặng crôm và ferrochrome thuận lợi trong kỳ báo cáo.

Theo Báo cáo Sản xuất và Giao dịch của Merafe công bố ngày 27 tháng 7, sản lượng ferrochrome phân bổ trong sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026 giảm 75% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 28.000 tấn từ mức 112.000 tấn trong nửa đầu năm 2025. Sự sụt giảm chủ yếu do tiếp tục đình chỉ sản xuất tại các lò luyện Wonderkop và Boshoek của Liên doanh Glencore-Merafe Chrome, cùng với việc tạm dừng một phần lò luyện Lion. Sản lượng quặng crôm phân bổ vẫn tương đối ổn định ở mức 425.000 tấn, giảm 4% so với cùng kỳ từ 443.000 tấn, trong khi sản lượng tinh quặng PGM phân bổ giảm 5% xuống 6,7 nghìn ounce.

Bất chấp sản lượng thấp hơn, Merafe dự kiến thu nhập cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 19,5-21,4 xu Nam Phi, tăng 110%-130% so với cùng kỳ từ 9,3 xu, trong khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu cốt lõi (HEPS) dự kiến ở mức 19,5-22,0 xu, tăng 55%-75% từ 12,6 xu. Công ty cho rằng lợi nhuận được cải thiện nhờ giá hàng hóa cao hơn và khối lượng bán hàng tăng trong kỳ. Tiền và các khoản tương đương tiền phân bổ cho Merafe đạt 1,591 tỷ rand vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, không bao gồm 410 triệu rand dành cho nghĩa vụ phục hồi môi trường. Kết quả tài chính giữa niên độ dự kiến được công bố vào khoảng ngày 11 tháng 8 năm 2026.

SMM cho rằng bản cập nhật mới nhất từ Merafe cho thấy khả năng phục hồi thu nhập của nhà sản xuất trong nửa đầu năm 2026. Mặc dù việc tạm ngưng lò luyện kéo dài đã làm giảm đáng kể sản lượng ferocrom, nhưng môi trường giá quặng crôm và ferocrom tăng cao trong phần lớn nửa đầu năm đã giúp bù đắp tác động của sản lượng thấp hơn. Trong thời gian tới, tốc độ khởi động lại lò luyện và xu hướng giá quặng crôm và ferocrom sẽ vẫn là những yếu tố chính ảnh hưởng đến sự phục hồi của ngành ferocrom Nam Phi.