Biên bản họp sáng 27/7
Điểm nóng thị trường:
Vào ngày 22 tháng 7 năm 2026, dự án HPAL (Hòa tách axit áp suất cao) tại khu vực Sambalagi, Morowali, Trung Sulawesi, Indonesia, đã đạt một cột mốc quan trọng với sự xuất hiện của một nồi hấp chủ chốt, đánh dấu giai đoạn quan trọng trong xây dựng. Dự án được thiết kế để sản xuất khoảng 90.000 tấn Ni của kết tủa hydroxit hỗn hợp (MHP) mỗi năm, với quặng lấy từ mỏ Bahodopi. Dự án có ba dây chuyền sản xuất, dây chuyền đầu tiên dự kiến hoàn thành cơ khí vào cuối năm 2026. Dự án do PT Vale Indonesia Tbk hợp tác với các đối tác GEM Co., Ltd. (Trung Quốc) và EcoPro (Hàn Quốc) qua liên doanh PT BNSI. Đây là dự án chiến lược quốc gia và là một phần của Dự án Tăng trưởng Indonesia (IGP) Morowali, nhằm thúc đẩy chế biến hạ nguồn niken và phát triển chuỗi cung ứng pin xe điện.
Vĩ mô:
(1) Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo, để duy trì thanh khoản dồi dào cho hệ thống ngân hàng, đã thực hiện nghiệp vụ MLF 500 tỷ nhân dân tệ vào ngày 24 tháng 7 năm 2026, với phương thức đấu thầu số lượng cố định, lãi suất đấu thầu và đa mức giá, kỳ hạn một năm.
(2) Tổng thống Mỹ Trump cho biết vào ngày 23 rằng ông đang “cân nhắc nghiêm túc” việc tái khởi động các chiến dịch chiến đấu quy mô lớn chống lại Iran.
Thị trường giao ngay:
Ngày 24 tháng 7, giá trung bình niken tinh chế SMM #1 là 132.350 nhân dân tệ/tấn, giảm 200 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Về phí bảo hiểm giao ngay, niken tinh chế Jinchuan #1 trung bình 1.450 nhân dân tệ/tấn, không đổi so với ngày trước, trong khi niken mạ điện thương hiệu chính thống trong nước dao động từ -300 đến 500 nhân dân tệ/tấn.
Thị trường kỳ hạn:
Hợp đồng SHFE nickel 2609 giao dịch nhiều nhất giảm mạnh trong phiên đêm, sau đó hồi phục nhẹ lên 132.610 nhân dân tệ/tấn vào lúc đóng cửa phiên sáng, tăng 0,2%.
Việc giảm tồn kho niken gần đây đã hỗ trợ giá niken phục hồi; trong khi đó, xung đột Mỹ-Iran và tình hình diễn biến tại eo biển Hormuz lại làm dấy lên lo ngại về gián đoạn nguồn cung lưu huỳnh, giữ cho giá niken vững trong ngắn hạn.
Niken Sunfat
Tính đến thứ Sáu tuần này, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM đã phục hồi nhẹ.
Về phía cầu, đang giữa tháng, các doanh nghiệp hạ nguồn vẫn còn tồn kho nguyên liệu, thể hiện tâm lý dự trữ yếu và mức độ chấp nhận giá muối niken tương đối thấp. Về phía cung, giá thanh toán MHP và giá phụ liệu hiện vẫn ở mức cao, và một số nhà sản xuất kỳ vọng sẽ cắt giảm sản xuất; cùng với giá nickel dần ổn định, các doanh nghiệp có xu hướng tăng báo giá. Nhìn về phía trước, thị trường dự kiến tiếp tục giảm tồn kho trong tháng này, và giá nickel sulphate sẽ chủ yếu tập trung vào hỗ trợ chi phí từ giá nickel.
Về tồn kho, tuần này, chỉ số tồn kho của nhà luyện muối nickel thượng nguồn giảm từ 9,3 ngày xuống 8,9 ngày, chỉ số tồn kho của nhà máy tiền chất hạ nguồn giảm từ 10,6 ngày xuống 9,2 ngày, và chỉ số tồn kho của doanh nghiệp tích hợp trượt từ 8,1 ngày xuống 7,6 ngày; về sức mua sức bán, tuần này, chỉ số tâm lý sẵn sàng bán của nhà luyện muối nickel thượng nguồn giữ ở mức 1,8, chỉ số tâm lý mua hàng của nhà máy tiền chất hạ nguồn duy trì ở mức 2,5, và chỉ số tâm lý của doanh nghiệp tích hợp tăng từ 2,4 lên 2,5.(Dữ liệu lịch sử có thể truy cập qua cơ sở dữ liệu)
Về chi phí, cung nguyên liệu MHP cải thiện nhẹ, cùng với sự chấp nhận yếu từ các nhà máy muối hạ nguồn, giá thanh toán MHP tuần này vẫn yếu. Về mặt giá nickel, giá nickel đã phục hồi trong tuần này, được hỗ trợ bởi giảm tồn kho và các yếu tố kỹ thuật, củng cố với xu hướng mạnh mẽ chung. Tính chung cả tuần, giá nickel tăng, giá thanh toán MHP yếu, và chi phí sản xuất giao ngay của muối nickel tăng so với tuần trước.
NPI
Giá trung bình NPI cao cấp 10-12% của SMM giảm 2,2 nhân dân tệ/đơn vị nickel so với tuần trước, xuống còn 1.127,2 nhân dân tệ/đơn vị nickel (giá xuất xưởng, đã bao gồm thuế), và chỉ số giá FOB NPI Indonesia trung bình giảm nhẹ 0,42 USD/đơn vị nickel so với tuần trước, xuống 145,34 USD/đơn vị nickel. Tuần này, thị trường giao ngay NPI cao cấp vẫn trong tình trạng giằng co sâu sắc giữa cung và cầu, với khoảng cách lớn dai dẳng giữa mức giá tâm lý của người mua và người bán. Giao dịch giao ngay nhìn chung vẫn ảm đạm, chỉ một số ít giao dịch lẻ tẻ được chốt và giao dịch số lượng lớn giá cố định rất khan hiếm. Về phía cầu, bị hạn chế bởi mùa thấp điểm truyền thống của ngành thép không gỉ, các nhà máy thép tích cực đẩy mạnh ép giá thấp hơn, với hầu hết người mua bám sát mục tiêu mua giá thấp. Thêm vào đó, thị trường nhìn chung có kỳ vọng giảm giá cho thị trường tháng 8, và một số nhà máy trước đó đã có lượng tồn kho nguyên liệu đầy đủ, khiến cho nhu cầu mua chủ động yếu. Dù đôi lúc lượng yêu cầu có tăng, nhưng giao dịch thực tế vẫn thận trọng. Trong khi đó, các yêu cầu và đàm phán cho hàng giao kỳ hạn tháng 9 tiếp tục nóng lên, hoạt động dự trữ hàng xa dần khởi động, nhưng phần lớn vẫn ở giai đoạn thương lượng hoặc báo giá thả nổi, chưa hình thành các đơn hàng quy mô lớn. Về phía cung, các nhà cung cấp hàng đầu thể hiện ý định giữ giá mạnh mẽ, với mức sàn tâm lý cho chào hàng giá cố định và ít động cơ chủ động giảm giá để đẩy hàng. Một số người bán giữ thái độ chờ đợi hoặc chọn ngừng bán trong ngắn hạn và tạm dừng chào hàng do kỳ vọng thị trường tương lai tốt hơn. Nhìn chung, nhu cầu sử dụng cuối chậm chạp mùa thấp điểm và tâm lý bi quan về thị trường tháng tới tiếp tục gây áp lực lên giá, trong khi lưu thông hàng giao ngay hạn hẹp và sự không muốn bán của một số người bán hạn chế đà giảm giá sâu. Với lực đỡ và lực ép giằng co lẫn nhau, các giao dịch giao ngay khớp lệnh vẫn gặp nhiều khó khăn, và trọng tâm giao dịch dần chuyển sang hợp đồng kỳ hạn. Dự kiến NPI sẽ tiếp tục giằng co trong biên độ hẹp ngắn hạn.
Thép không gỉ
Tuần này, thị trường giao ngay thép không gỉ được hỗ trợ bởi tâm lý vĩ mô và kỳ vọng nguồn cung quặng nickel thắt chặt, giá tương lai chủ yếu củng cố ở mức cao. Tuy nhiên, hạn chế cứng từ mùa tiêu thụ thấp điểm truyền thống giới hạn biên độ tăng của giá giao ngay. Đầu tuần, giá tương lai mạnh lên thúc đẩy niềm tin thị trường, gia tăng hoạt động yêu cầu và khiến giao dịch hồi phục theo giai đoạn. Khi giá tương lai suy yếu, tâm lý giao dịch nửa sau tuần trở nên thận trọng, giao dịch chậm lại, chỉ chủ yếu là mua hàng kịp thời. Chào hàng giao ngay phần lớn ổn định, biên độ dao động giá hạn chế. Về tồn kho, sau khi ảnh hưởng bão giảm bớt, các chuyến hàng bị trì hoãn trước đó cập cảng và nhập kho tập trung, kết hợp với phân bổ bình thường từ nhà máy, tồn kho xã hội thép không gỉ ngừng giảm và tăng nhẹ, áp lực tăng tồn kho mùa thấp điểm lại xuất hiện. Về chi phí và lợi nhuận, giá NPI cao cấp giữ ổn định, trong khi phế thép không gỉ tăng nhẹ theo sản phẩm hoàn thiện. Giá thành phẩm và chi phí nguyên liệu cùng nhích nhẹ lên cao, và lợi nhuận nấu luyện tại các nhà máy thép vẫn cơ bản ổn định. Nhìn chung, thị trường tuần này thể hiện trạng thái giằng co – được hỗ trợ từ đáy nhưng thiếu động lực đi lên – với kỳ vọng quặng niken thắt chặt làm nền tảng cho sàn ngành, trong khi nhu cầu cứng yếu ớt mùa thấp điểm và khả năng chấp nhận giá cao hạn chế khiến thị trường giao ngay không có động lực tăng bền vững.
Tuần này, sản phẩm thép không gỉ và chi phí tăng song song, lợi nhuận luyện thép của nhà máy gần như ổn định. Biên lợi nhuận cán nguội 304 từ nguyên liệu hiện tại và tồn kho lần lượt ở mức 2,15% và 1,11%. Về phía nguyên liệu niken, chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu mùa thấp điểm yếu và sự mua vào thận trọng của các nhà máy thép, giá gang niken cao cấp vẫn ổn định. Giá gang niken cao cấp Indonesia công bố bao gồm chi phí và cước phí đến các cảng Trung Quốc báo ở mức 1.132,5 nhân dân tệ cho mỗi đơn vị niken. Phế liệu thép không gỉ nhích nhẹ, được thúc đẩy bởi giá kỳ hạn tăng, với phế liệu 304 Thượng Hải được chào giá 10.450 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, bị hạn chế bởi nhu cầu mùa thấp điểm trì trệ và lợi thế thay thế thu hẹp, dư địa tăng giá bị giới hạn, và thị trường dự kiến duy trì biên độ dao động với xu hướng ổn định trong ngắn hạn. Về phía nguyên liệu crôm, giá ferocrom cacbon cao giao ngay giữ ổn định, với mức chào phổ biến tại Nội Mông ở 8.075 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%). Mặc dù nguồn cung dồi dào và nhu cầu mùa thấp điểm giảm, giá giao ngay chưa có biến động bất thường, do giá quặng crôm nhập khẩu cao và tâm lý chờ đợi trước các đợt đấu thầu của nhà máy thép đã hỗ trợ. Với việc các nhà máy thép chính hạ giá đấu thầu tháng 8 đối với ferocrom cacbon cao 200 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại 50%) so với tháng trước, giá giao ngay sau đó có khả năng sẽ dần hội tụ về mức đấu thầu.
Quặng niken:
Thị trường Philippines:
Về mặt giá cả, giá quặng niken Philippines phần lớn ổn định trong tuần này. Báo giá CIF Trung Quốc cho quặng Ni 1,3%, 1,4% và 1,5% lần lượt vào khoảng 46 USD/wmt, 56,50 USD/wmt và 64,50 USD/wmt, không đổi so với tuần trước. Tuy nhiên, cước vận tải biển tăng rõ rệt, với cước từ Surigao đến cảng Liên Vân Cảng và Ninh Đức đều tăng 0,75 USD/wmt mỗi tuyến, và tuyến Surigao đến IWIP ghi nhận mức tăng lớn nhất là 1,00 USD/wmt. Sự gia tăng cước phí chủ yếu do giá dầu quốc tế tăng và điều chỉnh giá ferroalloy, nhưng lượng tồn kho dồi dào ở hạ nguồn và tâm lý mua hàng thận trọng vẫn chưa đẩy giá quặng lên cao.
Về thời tiết, điều kiện tại các khu vực khai thác chính của Philippines dự kiến sẽ nhìn chung ổn định trong tuần tới. Zambales được dự báo có mưa lớn từ ngày 22 đến 24/7, có thể gây gián đoạn tạm thời hoạt động khai thác và cảng biển. Surigao chủ yếu có mưa rào nhẹ đến vừa rải rác, ảnh hưởng hạn chế đến sản xuất và vận chuyển. Nhìn chung, dự kiến không ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung quặng niken của nước này.
Về cung cầu và tâm lý thị trường, thị trường Philippines duy trì xu hướng nguồn cung tăng, nhu cầu yếu. Các mỏ tiếp tục đẩy mạnh sản xuất, nguồn cung giao ngay dồi dào, trong khi nhu cầu mua từ hạ nguồn vẫn tập trung vào quặng loại trung bình đến cao cấp, dẫn đến tồn kho quặng cấp thấp tiếp tục tăng và giao dịch ảm đạm. Do lượng tồn kho gia tăng, một số mỏ đã giảm nhẹ báo giá quặng cấp thấp, và toàn thị trường chịu sự chi phối bởi tâm lý chờ đợi quan sát mạnh mẽ.
Triển vọng thị trường, nguồn cung quặng niken từ Philippines dự kiến vẫn dồi dào trong tuần tới, nhu cầu mua từ hạ nguồn chủ yếu dựa trên nhu cầu cố định. Nhu cầu quặng cấp cao tương đối ổn định, trong khi giá quặng cấp thấp sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm do nguồn cung dồi dào và tồn kho tích tụ.
Thị trường Indonesia:
Về giá, do HMA và HPM của Indonesia cho nửa sau tháng 7 chính thức có hiệu lực từ ngày 15/7, giá quặng niken trong nước đã được điều chỉnh giảm tương ứng. Hiện tại, giá CIF quặng limonit Ni 1,2% khoảng 29 USD/wmt, Ni 1,3% khoảng 31 USD/wmt; giá CIF quặng saprolit Ni 1,4%, 1,5% và 1,6% lần lượt khoảng 54,9 USD, 61,2 USD và 66,1 USD/wmt. Do ảnh hưởng của việc cắt giảm HPM, giá giao dịch giảm khoảng 0,5 USD/wmt so với tuần trước, và các giao dịch hiện nay chủ yếu thực hiện dựa trên HPM mới. Trong bối cảnh nguồn cung dồi dào và tồn kho luyện kim cao, giá quặng dự kiến sẽ vẫn ở mức thấp trong ngắn hạn.
Về thời tiết, trong tuần tới (20-26/7), các khu vực khai thác chính như Morowali, Kolaka, Konawe và Weda sẽ có mưa rào nhẹ đến vừa xen kẽ, cục bộ có giông, nhưng nhìn chung lượng mưa sẽ phân tán và không ảnh hưởng đáng kể đến sản xuất khai thác, vận chuyển hay bốc xếp tại cảng.
Về phía cung-cầu và tâm lý thị trường, thị trường quặng niken nội địa Indonesia nhìn chung duy trì trạng thái nguồn cung dồi dào. Lượng tồn trữ tại các nhà máy luyện RKEF và HPAL có thể đáp ứng sản xuất khoảng 2–3 tháng, hoạt động mua hàng ở hạ nguồn chủ yếu vẫn là nhu cầu cứng nhắc, hiện chưa có ý định dự trữ đáng kể. Hoạt động khai thác và vận chuyển diễn ra bình thường, nguồn cung quặng saprolit dồi dào, việc liên tiếp đưa vào vận hành các dự án HPAL mới đã tiếp tục xoa dịu lo ngại về nguồn cung. Giá giao dịch quặng limonit ở mức khoảng 33–35 USD/tấn ướt, các mỏ cỡ nhỏ và vừa hạn chế bán ra, giao dịch thực tế vẫn tập trung ở các mỏ lớn. Một số nhà máy luyện đã nâng tiêu chuẩn thu mua lên hàm lượng Ni 1,45%–1,50%, khiến nhu cầu đối với quặng cấp thấp càng bị suy yếu. Hầu hết các mỏ vẫn mong muốn đạt được mức giá giao dịch cao hơn HPM từ 3–5 USD/tấn ướt, bên mua và bên bán tiếp tục giằng co, giao dịch trên thị trường thưa thớt.
Về mặt chính sách, thị trường tiếp tục theo dõi tiến độ phê duyệt hạn ngạch bổ sung RKAB và các chính sách xuất khẩu. Indonesia dự kiến triển khai đầy đủ hệ thống quản lý xuất khẩu thống nhất đối với khoáng sản chiến lược vào ngày 1 tháng 9 năm 2026. Hiện tại, chuỗi ngành niken chưa nằm trong phạm vi điều chỉnh, tác động ngắn hạn hạn chế. Hơn nữa, theo Quy định Chính phủ số 21 năm 2026, Indonesia miễn trừ cho Trung Quốc, Hoa Kỳ, Úc và Canada khỏi các yêu cầu giữ ngoại tệ DHE SDA nghiêm ngặt hơn, điều này giúp giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp xuất khẩu nhưng được dự báo không tác động đáng kể đến cung-cầu và giá quặng niken.
Triển vọng thị trường: Mô hình cung-cầu của thị trường quặng niken Indonesia dự kiến sẽ duy trì ổn định trong tuần tới, nguồn cung dồi dào và hoạt động mua sắm vẫn chủ yếu do nhu cầu cứng nhắc chi phối; giá được dự báo sẽ giữ ổn định. Khi thời hạn phê duyệt hạn ngạch bổ sung RKAB đến gần, thị trường sẽ tiếp tục theo dõi tác động của kết quả phê duyệt đối với diễn biến cung và giá trong thời gian tới.
![[Phân tích SMM] Nhu cầu mua hàng hạ nguồn yếu; Khoản phải trả sản phẩm trung gian ảm đạm trong tuần này](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)
