Dao động vùng giá cao, chờ tín hiệu bứt phá giữa cuộc giằng co mua-bán [Tóm tắt Họp Sáng SMM về Thiếc]

Biên bản Họp Sáng SMM về Thiếc, ngày 27 tháng 7 năm 2026

Điểm lại thị trường: Hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE tuần trước dao động ở mức cao trong bối cảnh tâm lý vĩ mô và các yếu tố cơ bản, biến động mạnh ở vùng giá cao. Trung tâm giá bị chi phối bởi sự tương tác giữa các xung đột địa chính trị tái diễn, giai đoạn tĩnh lặng trước cuộc họp của Fed, và câu chuyện lạc quan về ngành AI đang bùng nổ. Nhìn chung, hợp đồng thiếc giao dịch nhiều nhất trên SHFE chủ yếu giao dịch trong biên độ 410.000 – 423.000 nhân dân tệ/tấn, giằng co giữa bên bán và bên mua, bị giới hạn ở trên bởi giao dịch thực tế và được hỗ trợ ở dưới bởi tồn kho thấp. Trên thị trường thiếc thỏi giao ngay, giao dịch tiếp tục ảm đạm trong tuần trước. Giá kỳ hạn liên tục tăng vọt hoặc đi ngang ở mức cao, làm gia tăng tâm lý sợ giá cao và thái độ chờ đợi của các doanh nghiệp hàn và gia công điện tử hạ nguồn, khiến họ không mặn mà mua vào. Chỉ có một lượng nhỏ nhu cầu cứng và đơn hàng được giải phóng khi giá kỳ hạn trong ngày có những đợt giảm nhẹ hoặc điều chỉnh. Thị trường bị chi phối bởi lực mua lẻ tẻ, dựa trên nhu cầu, thiếu lực đỡ từ lượng mua lớn, và không khí giao dịch yếu.

Dự báo thị trường:

Vĩ mô quốc tế: Thống đốc Fed Waller đưa ra phát biểu diều hâu, ám chỉ cần thắt chặt chính sách tiền tệ nếu lạm phát cơ bản nóng trở lại, làm dấy lên nghi ngờ về kỳ vọng tăng lãi suất và hỗ trợ chỉ số đô la Mỹ, gây áp lực lên các tài sản không sinh lời trong ngành kim loại màu. Trong khi đó, những lo ngại kéo dài về sự sụt giảm chi tiêu vốn liên quan đến AI tiếp tục đè nặng lên thuộc tính tài chính của thiếc. Thị trường thiếc Trung Quốc dự kiến sẽ đi ngang ở mức cao trong cuộc giằng co giữa cung và cầu, với các yếu tố cơ bản trái chiều. Về phía cung, khi mùa mưa ở bang Wa bước vào giai đoạn cuối, phí gia công (TC) tinh quặng thiếc đã được nâng lên một lần nữa, phản ánh nguồn cung quặng được nới lỏng đôi chút, nhưng sự phục hồi tổng thể còn hạn chế. Sản lượng cả năm dự kiến chỉ phục hồi ở mức 40–50% so với mức trước lệnh cấm, trong khi xuất khẩu thiếc tinh chế của Indonesia tiếp tục giảm mạnh so với cùng kỳ, khiến nguồn cung ngoài Trung Quốc thắt chặt. Về phía cầu, giai đoạn hiện tại là mùa thấp điểm truyền thống đối với dải hàn PV và thiết bị điện tử tiêu dùng, giá cao đã kìm hãm rõ rệt hoạt động mua vào của hạ nguồn. Các doanh nghiệp hàn tỏ ra e ngại sâu sắc trước giá cao, chỉ duy trì mua hàng nhỏ lẻ theo nhu cầu cứng, thị trường thể hiện rõ tình trạng "có giá nhưng không giao dịch". Tuy nhiên, xuất khẩu chất bán dẫn của Hàn Quốc tăng mạnh một lần nữa khẳng định sức nóng mạnh mẽ của nhu cầu AI, tạo ra hỗ trợ ngầm cho nhu cầu. Tồn kho thiếc trong và ngoài Trung Quốc cùng giảm, chuỗi giảm tồn kho trên LME tiếp tục được duy trì và lượng nắm giữ vẫn ở mức thấp lịch sử, củng cố giá thiếc. Nhìn sang tuần này, các yếu tố nhiễu loạn vĩ mô và cuộc đấu tranh cung-cầu sẽ tiếp diễn. Giá thiếc có khả năng cao duy trì dao động trong biên độ ở mức cao, bị kìm hãm bởi nhu cầu yếu ớt trong mùa thấp điểm khó bắt kịp, trong khi được hỗ trợ bởi nguồn cung quặng thắt chặt và quá trình giảm tồn kho. Nhà đầu tư nên theo dõi các tín hiệu về việc nối lại sản xuất ở bang Wa và sự bắt đầu dự trữ hàng của ngành điện tử tiêu dùng hạ nguồn; khuyến nghị thận trọng trong các hoạt động ở thời điểm hiện tại.