Giá thép không gỉ tương lai của Trung Quốc giữ được phần lớn mức tăng của tuần trước nhưng mất đà vào cuối phiên. Hợp đồng chuẩn mở cửa ở mức 14.740 NDT/tấn (khoảng 2.176 USD/tấn) vào ngày 20 tháng 7, chạm mức cao nhất tuần là 14.845 NDT/tấn (khoảng 2.192 USD/tấn) vào thứ Tư, sau đó giảm trở lại và chốt ở mức 14.690 NDT/tấn (khoảng 2.168 USD/tấn) vào thứ Sáu — giảm 105 NDT/tấn (khoảng 15 USD/tấn), tương đương 0,71%, so với mức đóng cửa 14.795 NDT/tấn (khoảng 2.184 USD/tấn) của thứ Sáu tuần trước. Diễn biến theo mô hình "tăng rồi giảm", nhưng hợp đồng vẫn nằm trong phạm vi cao được thiết lập bởi đợt phục hồi của tuần trước thay vì đảo ngược xu hướng đó.
Căng thẳng leo thang ở Trung Đông chi phối câu chuyện rủi ro
Yếu tố địa chính trị, không phải các yếu tố cơ bản, đã chi phối hầu hết biến động giá trong tuần. Iran tuyên bố đã tấn công các mục tiêu của Mỹ ở Kuwait, Bahrain và Jordan, và Lực lượng Vệ binh Cách mạng của họ tuyên bố đã tiêu diệt "số lượng lớn" nhân sự Mỹ ở Syria; Washington xác nhận hai binh sĩ Mỹ thiệt mạng và một người mất tích trong một cuộc tấn công ở Jordan, cùng với một trường hợp tử vong riêng biệt ở Iraq khi đang xử lý một máy bay không người lái chưa nổ của Iran. Truyền thông nhà nước Iran tuyên bố lưu lượng giao thông qua Eo biển Hormuz đã giảm về 0, và lực lượng Houthi cũng tuyên bố phong tỏa hàng hải đối với Ả Rập Xê Út. Một số tàu chở dầu đã bị tấn công hoặc phải định tuyến lại ở Biển Đỏ và Biển Đen, và Kazakhstan đã tạm thời đình chỉ xuất khẩu dầu qua tuyến Biển Đen. Truyền thông Israel đưa tin một đề xuất ngừng bắn 10 ngày bắt nguồn từ Tehran, nhấn mạnh một tuần dao động giữa leo thang và ngoại giao. OPEC+ được cho là đang cân nhắc tăng hạn ngạch sản lượng tháng 9 thêm khoảng 188.000 thùng/ngày tại cuộc họp ngày 2 tháng 8, trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên lãi suất nhưng để ngỏ khả năng tăng vào tháng 9.
Các tín hiệu thương mại và chính sách góp phần vào bức tranh chung
Washington đã chuyển sang thay thế chế độ thuế quan toàn cầu sắp hết hạn bằng mức thuế cố định 10–12,5% đối với hàng nhập khẩu từ 60 nền kinh tế, đồng thời áp đặt riêng mức thuế 50% đối với một số hàng hóa của Canada (ngoại trừ năng lượng, kali, cá và khoáng sản quan trọng). Tại Trung Quốc, giá xăng dầu tinh luyện và dầu diesel tăng lần lượt 300 NDT/tấn và 290 NDT/tấn (khoảng 44 USD và 43 USD) có hiệu lực từ ngày 18 tháng 7, làm tăng chi phí hậu cần. Về mặt hỗ trợ chính sách, cơ quan quản lý ngoại hối của Trung Quốc cho biết sẽ đẩy nhanh một vòng hạn ngạch Nhà đầu tư tổ chức nội địa đủ điều kiện mới và triển khai thêm các biện pháp tạo thuận lợi cho đầu tư xuyên biên giới, và Bộ Thương mại xác nhận Trung Quốc và Mỹ đang lấy ý kiến phản hồi về một thỏa thuận cắt giảm thuế quan sắp được thực hiện. Chứng khoán Trung Quốc tăng mạnh, với chỉ số STAR 50 ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất năm, và doanh thu thuế trước bạ từ giao dịch chứng khoán tăng 97,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong nửa đầu năm. Riêng vấn đề tranh chấp đang diễn ra về việc quốc hữu hóa British Steel đã nhận được phản hồi từ Bộ Ngoại giao Trung Quốc, cho biết họ đang theo dõi sát tình hình và sẽ thực hiện các bước để bảo vệ lợi ích của Trung Quốc nếu cần — một lời nhắc nhở rằng các tranh chấp tài sản thép ở nước ngoài vẫn là một vấn đề nóng đối với các nhà sản xuất Trung Quốc.
Nhu cầu giao ngay giải phóng sớm, sau đó đình trệ trước bức tường mùa vụ
Sự phục hồi của giá tương lai đã khôi phục phần nào niềm tin thị trường, và các giao dịch giao ngay tập trung vào đầu tuần khi người mua hấp thụ vật liệu giá thấp hơn với nhu cầu cứng ổn định hợp lý. Nhưng thị trường vẫn đang trong giai đoạn thấp điểm truyền thống: tổng thể nhu cầu thực tế từ hạ nguồn vẫn hạn chế, và người mua tỏ ra ít quan tâm đến vật liệu giá cao hơn một khi báo giá giao ngay tăng lên. Kết quả là, giá giao ngay giao dịch trong biên độ hẹp trong tuần, với mức tăng chậm hơn nhiều so với biến động giá tương lai.
Hàng tồn kho chuyển hướng sang tích lũy khi hàng bị trì hoãn cập bến
Bức tranh tồn kho suy yếu trong tuần. Gián đoạn hậu cần liên quan đến bão đã từng cản trở việc giao hàng đã giảm bớt, cho phép lượng hàng tồn đọng trước đó đến được cảng và nhập kho. Kết hợp với việc các nhà máy duy trì lịch giao hàng bình thường và lượng vật liệu dồi dào đến thị trường, nguồn cung bắt đầu vượt quá khả năng hấp thụ của nhu cầu mùa vụ yếu — những dấu hiệu ban đầu của việc tích lũy tồn kho xã hội. Số liệu tồn kho thép không gỉ hàng tuần chính thức của SMM chưa được cập nhật tại thời điểm viết bài; con số được công bố gần đây nhất, tính đến ngày 16 tháng 7, vẫn không đổi ở mức 591.000 tấn.
Chi phí nguyên liệu thô ổn định; biên lợi nhuận nhà máy được giữ vững
Giao dịch nguyên liệu thô trong tuần này mỏng và thận trọng, với sự giằng co giữa phe mua và phe bán. Các nhà máy Trung Quốc tiếp tục gây áp lực ổn định lên giá mua Gang Nickel (NPI), và với lực mua yếu, NPI hầu như đi ngang quanh mức 1.132 NDT/điểm nickel (khoảng 167 USD/điểm nickel) — không cho thấy biến động định hướng rõ ràng. Ngược lại, thép không gỉ phế liệu tăng nhẹ cùng với thị trường tương lai mạnh hơn. Giá trung bình hàng tuần của ferrochrome carbon cao chưa được cập nhật cho kỳ này; số liệu công bố gần đây nhất, cho tuần kết thúc vào ngày 17 tháng 7, là 8.090 NDT/50 tấn cơ sở (khoảng 1.194 USD). Với chênh lệch giữa giá thành phẩm và giá nguyên liệu thô gần như ổn định, biên lợi nhuận luyện kim của các nhà máy được giữ vững so với tuần trước.
Triển vọng
Tuần này ghi nhận một thị trường bị kéo theo hai hướng: phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và kỳ vọng nguồn cung quặng nickel thắt chặt giữ giá tương lai ở mức cao, trong khi nhu cầu mùa vụ yếu và sự phục hồi của lượng hàng đến đẩy tồn kho trở lại xu hướng tích lũy. Sự kết hợp đó — giá tương lai vững, giá giao ngay yếu, tồn kho tăng — là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy đợt phục hồi do giá tương lai dẫn dắt có thể đang đi trước nhu cầu cơ bản. Có ba điều đáng theo dõi trong tuần tới: liệu căng thẳng Trung Đông có hạ nhiệt và hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz có bình thường hóa một cách có ý nghĩa hay không, vì điều đó sẽ định hình cả tâm lý rủi ro và kỳ vọng chi phí; liệu xu hướng tích lũy tồn kho mới nổi có kéo dài không, điều này có thể hạn chế đà tăng thêm của giá tương lai; và mức tăng giá sản phẩm tinh chế gần đây sẽ nhanh chóng tác động đến chi phí hậu cần và sản xuất như thế nào. Hiện tại, những người tham gia thị trường nên coi phí bảo hiểm địa chính trị là một nguồn gây biến động tiêu đề hơn là một sàn cơ bản, và chờ đợi xác nhận về việc giảm tồn kho trước khi gia tăng vị thế khi giá giảm.
