[SMM Analysis] Nhập khẩu bạch kim và palladium của Trung Quốc thể hiện xu hướng phân kỳ, do cơ hội chênh lệch giá thúc đẩy

Phân tích thị trường nhập khẩu bạch kim và palladium của Trung Quốc nửa đầu năm 2026
Trong nửa đầu năm 2026, nhập khẩu bạch kim và palladium của Trung Quốc cho thấy xu hướng trái chiều. Nhập khẩu bạch kim chưa gia công và bột bạch kim tiếp tục tăng trưởng ổn định, lũy kế nửa đầu năm tăng khoảng 17,8% so với cùng kỳ, trong khi nhập khẩu palladium chưa gia công và bột palladium tăng vọt, lũy kế nửa đầu năm tăng 116% so với cùng kỳ. Nhìn chung, nhập khẩu kim loại nhóm bạch kim duy trì sức chống chịu tốt, được thúc đẩy bởi nhu cầu công nghiệp từ sợi thủy tinh và năng lượng hydro, trong khi sự tăng vọt của nhập khẩu palladium liên quan chặt chẽ đến các yếu tố như nền so sánh thấp, chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài, và cửa sổ chính sách cho thương mại palladium Nga. Xu hướng nửa cuối năm sẽ phụ thuộc vào nguồn cung mỏ toàn cầu, những thay đổi trong nhu cầu ô tô và năng lượng mới, tác động liên tục của địa chính trị quốc tế đến thương mại palladium Nga, và cơ hội chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài.

Nhập khẩu bạch kim chưa gia công và bột bạch kim tháng 6 tăng 2,5% so với tháng trước, lũy kế nửa đầu năm tăng 17,8% so với cùng kỳ
Trong tháng 6 năm 2026, nhập khẩu bạch kim chưa gia công và bột bạch kim của Trung Quốc đạt 10,67 tấn, tăng 2,5% so với tháng trước và tăng 27,9% so với cùng kỳ; lũy kế nửa đầu năm đạt 48,18 tấn, tăng 17,8% so với cùng kỳ.

Về phương thức thương mại, nhập khẩu bạch kim chưa gia công chủ yếu thông qua hình thức mậu dịch thông thường, chiếm trên 90%. Theo nguồn cung, Nam Phi vẫn là nhà cung cấp hàng đầu, tiếp theo là Nga, Zimbabwe, v.v. Là nhà sản xuất bạch kim lớn nhất thế giới, tình hình nguồn cung mỏ của Nam Phi tác động đáng kể đến nhập khẩu của Trung Quốc. Từ năm 2026, tình trạng thiếu điện ở Nam Phi đã phần nào dịu bớt và việc mở rộng mỏ được đẩy nhanh, nhưng các mỏ già cỗi và chi tiêu vốn không đủ vẫn hạn chế độ co giãn của nguồn cung, khiến tổng cung duy trì trạng thái cứng nhắc.

Về mặt nhu cầu, những nguyên nhân chính hỗ trợ tăng trưởng nhập khẩu bạch kim là nhu cầu mạnh mẽ từ ngành thủy tinh và sợi thủy tinh, với nhu cầu bạch kim tăng vọt 83% so với cùng kỳ lên 12 tấn, thúc đẩy tổng nhu cầu công nghiệp tăng 9% so với cùng kỳ; và sự mở rộng liên tục của nhu cầu bạch kim từ ngành năng lượng hydro và pin nhiên liệu, với máy điện phân PEM, xe chạy pin nhiên liệu, v.v. trở thành động lực tăng trưởng cốt lõi.

Trong nửa đầu năm 2026, giá bạch kim nhìn chung chịu áp lực và dao động trong biên độ hẹp. Bị ảnh hưởng bởi lập trường diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, chỉ số đô la Mỹ mạnh lên và lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, hợp đồng bạch kim tương lai được giao dịch nhiều nhất trên NYMEX dao động trong khoảng 1.930–2.070 USD/oz vào cuối tháng 5, trong khi hợp đồng bạch kim tương lai được giao dịch nhiều nhất trên GFEX dao động quanh mức 485 nhân dân tệ/g. Giá cao và biến động mạnh dẫn đến tâm lý chờ đợi và quan sát mạnh mẽ từ phía người tiêu dùng hạ nguồn, giao dịch giao ngay trì trệ và tốc độ nhập khẩu chậm lại theo từng giai đoạn. Trong nửa cuối năm, khi tồn kho bạch kim toàn cầu tiếp tục giảm và các dự án điện tử & năng lượng hydro tăng tốc, nhập khẩu bạch kim của Trung Quốc dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng nhẹ, mặc dù cần thận trọng về sự kìm hãm nhu cầu công nghiệp do suy thoái kinh tế vĩ mô.

Nhập khẩu palladium chưa gia công và bột palladium tháng 6 tăng 17,6% so với tháng trước, lũy kế nửa đầu năm tăng gấp đôi so với cùng kỳ
Trong tháng 6 năm 2026, nhập khẩu palladium chưa gia công và bột palladium của Trung Quốc đạt 4,75 tấn, tăng 17,6% so với tháng trước và tăng 114% so với cùng kỳ; lũy kế nửa đầu năm đạt 26,97 tấn, tăng 116% so với cùng kỳ. Theo phương thức thương mại, nhập khẩu palladium chưa gia công cũng chủ yếu là mậu dịch thông thường. Theo nguồn nhập khẩu, Nga và Nam Phi là những nhà cung cấp chính. Theo số liệu phân nhóm của Hải quan Trung Quốc tháng 5 năm 2026, Trung Quốc đã nhập khẩu 1,93 tấn palladium từ Nga và 1,89 tấn từ Nam Phi trong tháng đó, hai nước này cùng chiếm trên 85%.

Sự tăng vọt của nhập khẩu palladium chủ yếu do: thứ nhất, nền so sánh thấp của cùng kỳ năm trước – nhập khẩu palladium hàng tháng trong nửa đầu năm 2025 hầu hết dao động từ 1 đến 3 tấn, tạo ra hiệu ứng nền thấp đáng kể; thứ hai, trong tháng 3–4 năm 2026, khi quyết định cuối cùng về thuế chống bán phá giá của Bộ Thương mại Mỹ đối với palladium chưa gia công của Nga đến gần, một số thương nhân đã gấp rút nhập khẩu palladium Nga trước phán quyết cuối cùng của USITC và việc thực thi thuế quan, và nhập khẩu palladium của Trung Quốc trong tháng 4 đã đạt mức cao kỷ lục hàng tháng trong nhiều năm; thứ ba, cơ hội chênh lệch giá nhập khẩu đáng kể xuất hiện trong quý 1, và những người tham gia kinh doanh chênh lệch giá đã khóa nguồn cung nước ngoài thông qua các kênh nhập khẩu và bán trên thị trường tương lai, dẫn đến việc tạo lập chứng chỉ lưu kho lớn và thúc đẩy nguồn cung palladium giao ngay trong nước.

Tuy nhiên, thị trường palladium vẫn chịu áp lực cơ bản. Trên toàn cầu, bộ chuyển đổi xúc tác ô tô chiếm tới 83% tiêu thụ palladium, trong khi điện khí hóa phương tiện tiếp tục gây áp lực dài hạn lên nhu cầu bộ chuyển đổi xúc tác cho xe xăng. Nhu cầu cốt lõi của palladium đối mặt với rủi ro thu hẹp cơ cấu, và lo ngại tăng trưởng toàn cầu gia tăng có thể đẩy palladium vào chu kỳ dư cung cơ cấu. Về phía cung trong tháng 5 năm 2026, sản lượng bạch kim và palladium của Nornickel giảm mạnh trong quý 1 do các lệnh trừng phạt của phương Tây, điều này đã hỗ trợ phần nào cho giá sàn của palladium nhưng không đủ để đảo ngược bức tranh nhu cầu yếu.

Nhìn sang nửa cuối năm, khi tác động của phán quyết cuối cùng của USITC dần được tiêu hóa và lượng hàng nhập khẩu tập trung trước đó được thị trường hấp thụ, nhập khẩu palladium dự kiến sẽ giảm so với mức cao trong quý 2. Tính cả năm, nhập khẩu palladium vẫn sẽ duy trì mức tăng trưởng tương đối cao so với cùng kỳ, nhưng có khả năng giảm so với tháng trước trong nửa cuối năm.

Triển vọng nửa cuối năm
Nhìn chung, nhập khẩu bạch kim và palladium của Trung Quốc trong nửa đầu năm 2026 cho thấy mô hình "bạch kim ổn định, palladium mạnh mẽ". Nhập khẩu bạch kim duy trì sức chống chịu, được hỗ trợ bởi nhu cầu từ sợi thủy tinh và năng lượng hydro, và dự kiến sẽ duy trì mức tăng trưởng nhẹ trong nửa cuối năm; nhập khẩu palladium tăng vọt nhờ cửa sổ chính sách thương mại và chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài, nhưng tốc độ tăng trưởng có khả năng chậm lại đôi chút trong nửa cuối năm khi tác động chính sách phai nhạt và áp lực cơ cấu từ phía cầu xuất hiện.

Những yếu tố sau đây cần được theo dõi chặt chẽ trong nửa cuối năm:
1. Nguồn cung mỏ: tác động của tình hình điện lực Nam Phi và chi tiêu vốn mỏ đến nguồn cung bạch kim, và ảnh hưởng của thay đổi sản lượng Nornickel đến nguồn cung palladi;
2. Chính sách thương mại: tác động của vụ kiện chống bán phá giá và lệnh trừng phạt palladi Nga đến tiến độ nhập khẩu palladi của Trung Quốc;
3. Nhu cầu sử dụng cuối cùng: sự thúc đẩy nhu cầu thực tế về bạch kim và palladi từ sản xuất và tiêu thụ ô tô trong nước, triển khai các dự án năng lượng hydro, và sự thay đổi lộ trình công nghệ trong ngành thủy tinh và sợi thủy tinh;
4. Chênh lệch giá và thị trường tương lai: ảnh hưởng của chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài cùng điều kiện giao hàng hợp đồng tương lai bạch kim và palladi GFEX đến cửa sổ nhập khẩu.