Bạch kim và Palladium giảm rồi phục hồi và tăng; Theo dõi sát cuộc họp FOMC cuối tháng 7 và các diễn biến địa chính trị [Đánh giá hàng tuần Bạch kim và Palladium của SMM]

[Đánh giá và dự báo giá bạch kim và palladium]

Tuần này (17/7–23/7), giá bạch kim và palladium biến động mạnh, ban đầu giảm rồi phục hồi mạnh, kết thúc tuần tăng chung. Đầu tuần, trong khoảng thời gian phát biểu cuối cùng trước thời kỳ cấm phát ngôn của Fed trước cuộc họp FOMC tháng 7, một số thành viên có quyền bỏ phiếu, gồm Chủ tịch Fed Cleveland Mester và Chủ tịch Fed Dallas Logan, tập trung đưa ra các bình luận diều hâu, nhấn mạnh lạm phát dai dẳng và khả năng tăng lãi suất thêm. Điều này khiến kỳ vọng tăng lãi suất phục hồi, chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc cùng tăng. Cùng lúc, xung đột Mỹ-Iran tiếp tục leo thang khi quân đội Mỹ liên tiếp không kích các mục tiêu quân sự Iran, gây áp lực lên giá bạch kim và palladium tương lai. Giá chạm đáy tuần vào ngày 20/7, sau đó thị trường dần hấp thụ các bình luận diều hâu, lực mua kim loại quý tham gia, giúp bạch kim và palladium ổn định và bắt đầu phục hồi. Hợp đồng bạch kim GFEX được giao dịch nhiều nhất đạt mức cao nhất tuần 418,10 nhân dân tệ/g và thấp nhất 386,80 nhân dân tệ/g, đóng cửa ngày 23/7 ở 409,35 nhân dân tệ/g. Hợp đồng palladium được giao dịch nhiều nhất đạt cao nhất tuần 320,85 nhân dân tệ/g và thấp nhất 291,35 nhân dân tệ/g, đóng cửa ngày 23/7 ở 310,80 nhân dân tệ/g.

Trên thị trường giao ngay, khi giá tương lai phục hồi trong tuần, báo giá phí bảo hiểm giao ngay chủ đạo của bạch kim và palladium giảm nhẹ xuống mức chiết khấu nhẹ so với giá GFEX. Hầu hết giao dịch giao ngay và chứng quyền nội bộ được thanh toán ở mức chiết khấu trong khoảng 1 nhân dân tệ/g đến ngang bằng so với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất. Một số thương nhân nhận giao chứng quyền kho để chớp cơ hội chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai, với các thỏa thuận chủ yếu được kết ở mức ngang bằng hoặc phí bảo hiểm nhẹ. Nhu cầu hạ nguồn vẫn yếu kéo dài, tiêu thụ nói chung ảm đạm. Nhìn chung, phí bảo hiểm giao ngay của bạch kim và palladium tương đối ổn định, chỉ giảm nhẹ theo đà phục hồi của giá tương lai.

Triển vọng sắp tới, các giao dịch đặt cược vào kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng trở nên đông đúc, và việc nới lỏng biên độ các tín hiệu diều hâu có thể mở ra cơ hội cho đà phục hồi theo từng giai đoạn của giá bạch kim và palladium. Nhu cầu mở rộng trong các lĩnh vực mới nổi của bạch kim và xung đột Nga-Ukraine leo thang có thể thúc đẩy độ co giãn giá theo chiều hướng tăng của hai kim loại này. Tuy nhiên, sự lạc quan quá mức về khả năng tăng giá là không có cơ sở. Các ràng buộc chính là: thứ nhất, kỳ vọng tăng lãi suất chưa có sự đảo chiều đáng kể trong năm nay và vẫn cần sự hỗ trợ bền vững từ dữ liệu vĩ mô; thứ hai, tình hình Mỹ-Iran chưa được giải quyết cùng với rủi ro xung đột Nga-Ukraine gần đây gia tăng có thể đẩy giá dầu lên cao, qua đó làm bùng phát trở lại áp lực lạm phát; thứ ba, nếu đợt điều chỉnh trong lĩnh vực AI và công nghệ tiếp diễn, nó có thể kích hoạt áp lực thắt chặt thanh khoản. Diễn biến giá trong tương lai cần chờ đợi thêm chỉ dẫn từ cuộc họp FOMC cuối tháng 7 và tình hình Mỹ-Iran đang phát triển.

[Bình luận Dữ liệu Hàng tuần Bạch kim và Paladi]

Về mặt nhập khẩu, nhập khẩu bạch kim tăng trở lại so với cùng kỳ năm trước trong tháng 6; nhập khẩu paladi cũng phục hồi nhẹ, với quỹ đạo tổng thể cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2023-2025. Nhập khẩu bạch kim và paladi của Trung Quốc đã tăng trưởng nhanh kể từ đầu năm 2026, dẫn đến nguồn cung trong nước dồi dào. Ngoài ra, với các hạn chế xuất khẩu được áp dụng, lượng dư thừa trong nước này không dễ được hấp thụ qua xuất khẩu.

Tồn kho bạch kim và paladi trên COMEX gần đây cho thấy xu hướng giảm tồn trái chiều. Tồn kho bạch kim giảm đáng kể, chủ yếu do hoạt động dự trữ phòng ngừa trong ngành công nghiệp kết thúc sau khi Mỹ thực thi các đánh giá thuế đối với khoáng sản quan trọng. Thay đổi tồn kho paladi tương đối nhỏ, với các kho hàng ở Mỹ vẫn nắm giữ lượng lớn tồn kho đệm, giữ mức hiện tại gần mức cao nhất trong một năm. Trong khi đó, lượng nắm giữ ETF bạch kim và paladi gần đây ghi nhận dòng vốn vào ròng nhẹ, cung cấp một số hỗ trợ cho giá. Nhìn chung, nguồn cung giao ngay vẫn dồi dào, với lãi suất cho thuê bạch kim và paladi tại London tiếp tục giảm.

[Hợp chất PGM]

Tuần này, giá axit cloroplatinic ban đầu tăng trước khi điều chỉnh nhẹ. Mở đầu tuần ở mức 163 nhân dân tệ/g, giá tăng vọt giữa tuần lên 169 nhân dân tệ/g cùng với sự phục hồi của lĩnh vực kim loại quý, trước khi giảm nhẹ về 167,5 nhân dân tệ/g vào hôm nay. Đây là mức tăng hàng tuần 4,5 nhân dân tệ/g, tương đương 2,76%.

Giá paladi clorua biến động cùng chiều với axit cloroplatinic, mở đầu tuần ở 186,5 nhân dân tệ/g, tăng vọt lên mức cao nhất trong tuần 194,5 nhân dân tệ/g vào thứ Tư trước khi giảm nhẹ về 192,5 nhân dân tệ/g hôm nay. Điều này đánh dấu mức tăng hàng tuần là 6,0 nhân dân tệ/g, tăng 3,22%.

Nhìn chung, giao dịch giao ngay đối với axit cloroplatinic và palladi clorua vẫn ảm đạm. Việc xuất hàng các hợp chất platin và palladi chậm lại, chủ yếu do nhu cầu mua sắm kịp thời. Theo truyền thống, tháng 7 đến tháng 8 là giai đoạn thấp điểm sản xuất trong ngành công nghiệp ô tô Trung Quốc, với các OEM miền nam Trung Quốc thường lên kế hoạch bảo trì ngừng máy do nhiệt độ cao từ cuối tháng 7 đến hết tháng 8, kéo chậm tốc độ xuất hàng.