Bạc phục hồi theo hình chữ V trong tuần này, tăng 8,47%; mô hình hai đáy xuất hiện, chờ đột phá [SMM Đánh giá Bạc hàng tuần]

[Đánh giá và Dự báo Giá Bạc]

Tuần này, giá bạc SMM 1# ghi nhận sự đảo chiều hình chữ V, giảm trước rồi tăng. Thứ Sáu tuần trước, do chịu tác động từ phát biểu diều hâu của Fed Mỹ và căng thẳng địa chính trị leo thang, giá bạc giảm xuống mức thấp nhất tuần là 13.417 nhân dân tệ/kg. Sau đó, giá phục hồi trong ba phiên giao dịch liên tiếp, nhờ dự báo tăng lãi suất hạ nhiệt đôi chút, kỳ vọng đàm phán ngừng bắn Mỹ - Iran gia tăng và nhu cầu điều chỉnh kỹ thuật, đạt mức cao nhất tuần 14.589 nhân dân tệ/kg vào thứ Tư. Hôm nay, giá bạc đi ngang, tăng lũy kế khoảng 8,47% trong tuần, với biên độ giao dịch cả tuần từ 13.417 đến 14.589 nhân dân tệ/kg. Diễn biến giá có sự cộng hưởng mạnh với tâm lý vĩ mô, và độ co giãn của bạc thể hiện rõ nét trong giai đoạn phục hồi.

Về mặt vĩ mô, nhìn chung các tiêu đề tin tức thiếu động lực duy trì, tâm lý biến động liên tục. Thứ Sáu tuần trước, quan chức Fed Logan phát biểu diều hâu, cho rằng cần tiếp tục tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát cao. Cùng với xung đột quân sự Mỹ - Iran tiếp tục leo thang, kỳ vọng tăng lãi suất duy trì ở mức cao, gây áp lực lên giá bạc và kích hoạt đà giảm mạnh; bạc kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) lao dốc 3,66% chỉ trong một ngày. Bước sang tuần này, áp lực vĩ mô giảm bớt đáng kể. Tình hình Mỹ - Iran có dấu hiệu hạ nhiệt: Iran cho biết các bên trung gian đề xuất lệnh ngừng bắn 10 ngày, Ngoại trưởng Mỹ Rubio tuyên bố vẫn để ngỏ khả năng giải pháp ngoại giao. Giá dầu quốc tế cùng lùi bước, xoa dịu lo ngại lạm phát trước đó do năng lượng; trong khi đó, Trump dự kiến áp thuế mới lên hàng chục quốc gia sớm nhất trong tuần, làm gia tăng căng thẳng thương mại toàn cầu. Cùng với sự phục hồi của thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương giúp cải thiện khẩu vị rủi ro, tâm lý phục hồi quá bán dồn nén được giải tỏa mạnh mẽ, và bạc kỳ hạn SHFE tăng vọt hai phiên liên tiếp. Hôm nay, rủi ro từ xung đột quân sự Mỹ - Iran vẫn chưa được loại bỏ, Mỹ chưa thể hiện thiện chí đàm phán hòa bình; giá bạc củng cố và giữ ổn định, tính bền vững của sự thay đổi logic thị trường vẫn còn đang chờ xem xét.

Trên thị trường giao ngay, mức phí bảo hiểm duy trì dao động hẹp quanh mức ngang giá trong tuần này, mô hình cung yếu cầu yếu vẫn tiếp diễn. Tại Thượng Hải, báo giá tập trung quanh mức ngang giá TD đến +5 nhân dân tệ/kg. Bên cung tỏ ra ít sẵn sàng báo chiết khấu, còn người mua hạ nguồn đa phần ưu tiên thương lượng thỏa thuận; giao dịch thực tế vẫn ảm đạm. Sau khi giá bạc hồi phục giữa tuần, lực mua bám theo từ tiêu dùng yếu, trung tâm giao dịch tiếp tục nghiêng về mức ngang giá. Tại Thâm Quyến, một số hàng tiêu chuẩn quốc gia giao dịch quanh mức TD -5 nhân dân tệ/kg đến ngang giá, với một số đơn hàng nhu cầu cứng hỗ trợ. Nửa cuối tuần, khi gần đến cuối tháng, nhà luyện kim tăng cường bán ra. Cùng với chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn thu hẹp, tâm lý bán của thương nhân hồi phục. Nhìn chung, giao dịch cải thiện phần nào so với đầu tuần, song nhu cầu tiêu dùng cuối cùng vẫn yếu.

Sắp tới, nên chú ý đến biến động vị thế mở tại thị trường trong và ngoài nước cũng như diễn biến giá kỳ hạn. Bạc đã sơ bộ hình thành mô hình hai đáy; nếu vượt qua ngưỡng cổ tại 63 USD/oz một cách hiệu quả, có thể sẵn sàng bắt đầu một chu kỳ tăng mới. Về vĩ mô, vẫn cần lưu tâm tới xu hướng kỳ vọng tăng lãi suất, bởi thị trường hiện thiếu tín hiệu mạnh hơn để định hướng. Về mặt giao ngay, khuyến nghị theo dõi sát tốc độ bán của nhà cung cấp và liệu cửa sổ nhập khẩu có mở lại hay không.

Biên độ giá tuần tới: đối với kỳ hạn SGE, phía dưới 13.300 nhân dân tệ/kg và phía trên 15.800 nhân dân tệ/kg; đối với kỳ hạn LBMA, phía dưới 55 USD/oz và phía trên 65 USD/oz. Với phí bảo hiểm giao ngay, thị trường kỳ vọng báo giá TD quanh mức ngang giá. Tuần này, phí bảo hiểm giao ngay thỏi bạc SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) duy trì ở mức chiết khấu 0,3–0,2 USD/oz, tiếp tục phục hồi chung, nhưng biên lợi nhuận xuất khẩu theo hình thức gia công thu hẹp phần nào.

[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]

Tồn kho hàng tuần: tính đến ngày 23/7, tổng tồn kho xã hội của SMM đạt 3.436 tấn, giảm 84 tấn so với tuần trước (ngày 16/7). Trong đó, tồn kho chứng chỉ tại Sở Giao dịch Vàng chứng kiến mức giảm khoảng 122 tấn vào thứ Sáu tuần trước so với kỳ trước, có thể liên quan đến hoạt động đăng ký và rút chứng chỉ đã đăng ký của ngân hàng; biến động tổng thể của tồn kho giao ngay tương đối nhỏ. Trên thị trường quốc tế, cả tồn kho LBMA và COMEX tiếp tục ghi nhận xu hướng tích trữ.

Tính đến ngày 22/7, vị thế mở ETF bạc đạt 15.066 tấn, tăng 22,49 tấn so với tuần trước (+0,68% so với tháng trước) và tăng 0,52% so với tháng trước. Tỷ lệ vàng/bạc của LBMA ghi nhận ở mức 70, duy trì xu hướng củng cố trong tuần này.