Từ quý IV năm 2025, giá đồng liên tục xu hướng tăng, nhiều lần phá vỡ các mức cao trước đó trong năm 2026. Theo logic thị trường truyền thống, giá đồng cao sẽ khuyến khích thu gom phế liệu đồng và đẩy nhanh giải phóng tồn kho xã hội. Tuy nhiên, diễn biến thị trường gần đây cho thấy nguồn cung phế liệu đồng có thể giao dịch ở nước ngoài không gia tăng đáng kể. Vật liệu chất lượng cao vẫn khan hiếm, trong khi tỷ lệ thanh toán phế liệu đồng ở nước ngoài tiếp tục duy trì ở mức cao.
SMM cho rằng lý do chính là giá đồng có thể ảnh hưởng đến thời điểm tung phế liệu ra thị trường, nhưng không thể làm tăng đáng kể lượng phế liệu đồng thực tế phát sinh trong ngắn hạn.
Xét về nguồn cung, lượng phế liệu đồng mới phát sinh chủ yếu phụ thuộc vào tỷ lệ vận hành sản xuất, sản lượng sản phẩm đồng và đơn hàng hạ nguồn. Nguồn cung phế liệu đồng cũ lại chịu ảnh hưởng bởi tuổi thọ sản phẩm, chu kỳ thay thế thiết bị, hoạt động phá dỡ công trình và hiệu quả của hệ thống thu gom tái chế tại địa phương. Do đó, ngay cả khi giá đồng tăng, nó chỉ có thể khuyến khích những vật liệu đã đi vào hệ thống tái chế, cũng như một phần tồn kho xã hội hiện có, được bán ra nhanh hơn. Các sản phẩm chứa đồng đang được sử dụng không thể ngay lập tức chuyển thành phế liệu.
Trong khi đó, một số thị trường nước ngoài vẫn đang trong mùa tiêu thụ thấp truyền thống. Đơn hàng sản xuất ở mức khiêm tốn, hạn chế lượng phế liệu đồng mới phát sinh. Phế liệu đồng cũ cũng phải trải qua các công đoạn thu gom, tháo dỡ, phân loại, chế biến và vận chuyển trước khi đến thị trường. Do đó, phản ứng của nguồn cung trước giá đồng tăng thường có độ trễ thời gian rõ rệt.
Quan trọng hơn, sau khi liên tục được tung ra trong các quý trước, lượng tồn kho xã hội hiện có thể bán đã giảm sút. Theo nghiên cứu thị trường của SMM, trong bối cảnh giá đồng tăng liên tục từ quý IV năm 2025 đến quý II năm 2026, một phần tồn kho trước đây do các nhà tái chế, thương nhân và người dùng cuối nắm giữ đã dần được đưa ra thị trường và được người tiêu dùng hạ nguồn hấp thụ.
Do đó, ngay cả khi giá đồng vẫn ở mức cao, lượng tồn kho bổ sung có thể tung ra là tương đối hạn chế. Khi tồn kho trước đây cạn dần, nguồn cung trong tương lai sẽ ngày càng phụ thuộc vào vật liệu mới phát sinh từ hoạt động sản xuất, thay thế thiết bị, phá dỡ công trình và tái chế định kỳ. Những nguồn này khó có thể tăng trưởng nhanh trong ngắn hạn. Nói cách khác, tác động biên của giá đồng cao lên nguồn cung phế liệu đồng đang suy yếu.
Giá đồng cao cũng làm tăng áp lực tài trợ vốn trong toàn chuỗi giao dịch. Với cùng một khối lượng hiện vật, giá đồng cao hơn đòi hỏi nhiều vốn lưu động hơn cho mua hàng và tồn trữ, đồng thời làm tăng mức độ rủi ro biến động giá. Một số thương nhân do đó đã giảm tích trữ đầu cơ và chuyển sang giao dịch back-to-back hoặc chỉ mua hàng sau khi xác nhận đơn hàng hạ nguồn. Điều này càng làm giảm lượng hàng giao ngay sẵn sàng để giao dịch và giao hàng ngay.
Ngoài ra, sự gia tăng lượng phế liệu đồng thực tế phát sinh không nhất thiết chuyển thành mức tăng tương ứng trong nguồn cung có thể giao dịch quốc tế. Khi năng lực tái chế, luyện kim và chế biến đồng mở rộng tại một số khu vực Mỹ, châu Âu, Ấn Độ, Trung Đông và Đông Nam Á, tỷ trọng phế liệu đồng được hấp thụ tại chỗ ngày càng tăng. Sự cạnh tranh mạnh mẽ hơn từ các nhà luyện đồng trong nước, nhà sản xuất thanh đồng và nhà sản xuất hợp kim đối với vật liệu chất lượng cao càng làm giảm khối lượng dành cho thị trường xuất khẩu.
Sự bất ổn trong vận tải quốc tế cũng đã làm gián đoạn dòng hàng hóa thông thường. Theo nghiên cứu thị trường của SMM, căng thẳng gần đây giữa Mỹ và Iran đã ảnh hưởng đến một số lô hàng liên quan đến Trung Đông và các tuyến trung chuyển. Một số lô hàng gặp chậm trễ vận chuyển, điều chỉnh lộ trình hoặc tạm ngừng giao hàng.
Thời gian giao hàng đối với một số lô hàng theo hợp đồng đã bị kéo dài thêm từ một đến ba tháng. Trong một số trường hợp, nhà cung cấp đã tạm hoãn giao hàng do rủi ro vận tải, chi phí bảo hiểm tăng và bất ổn về diễn biến tương lai. Thời gian giao hàng kéo dài không chỉ làm tăng nhu cầu vốn lưu động và rủi ro thực hiện hợp đồng cho thương nhân, mà còn khiến vật liệu đã mua không thể chuyển thành nguồn cung hữu hiệu cho người tiêu dùng hạ nguồn một cách kịp thời.
Nhìn chung, giá đồng tăng cao quả thực đã khuyến khích giải phóng một phần tồn kho xã hội và vật liệu tái chế. Tuy nhiên, tác động chủ yếu thể hiện ở việc giải phóng tồn kho sớm hơn chứ không phải là sự tăng trưởng bền vững, đáng kể trong tổng nguồn cung phế liệu đồng. Khi tồn kho trước đây cạn dần, tác động kích thích biên từ giá đồng cao đang suy yếu.
Trong thời gian tới, nếu giá đồng vẫn duy trì ở mức cao, hoạt động thu gom phế liệu đồng ở nước ngoài có thể tiếp tục tăng dần. Tuy nhiên, với tồn kho xã hội hiện hữu đã giảm, mức hấp thụ nội địa mạnh hơn, áp lực tài trợ vốn do giá cao và bất ổn trong vận tải quốc tế, khả năng nguồn cung phế liệu đồng có thể giao dịch quốc tế tăng mạnh tập trung trong ngắn hạn là không cao. Đặc biệt, tình trạng khan hiếm vật liệu chất lượng cao phù hợp để sử dụng trực tiếp trong sản xuất thanh đồng, hợp kim và đồng tái chế khó có thể sớm cải thiện, tiếp tục hỗ trợ tỷ lệ thanh toán phế liệu đồng ở nước ngoài.
