Vàng, bạc, bạch kim và paladi hồi phục, ngành kim loại quý tăng hơn 7%, mô hình cung cầu đều yếu của bạc giao ngay tiếp tục, [SMM Flash]

SMM, ngày 21 tháng 7:

Ngoại trưởng Mỹ Rubio phát biểu trong một cuộc phỏng vấn truyền thông tối ngày 19 rằng chính quyền Trump "vẫn để ngỏ khả năng về một giải pháp ngoại giao". Kỳ vọng về một thỏa thuận đàm phán giữa hai bên trong cuộc giằng co thị trường tăng cao, và giá dầu quốc tế đồng loạt giảm. Những lo ngại lạm phát trước đó do giá năng lượng gây ra đã hạ nhiệt, và đặt cược của thị trường vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất cao giảm nhẹ. Cùng với sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương hôm nay, khẩu vị rủi ro chung của thị trường được cải thiện. Tâm lý tích tụ về sự phục hồi kỹ thuật từ trạng thái quá bán của kim loại quý được giải tỏa mạnh mẽ, và nhiều yếu tố tích cực cộng hưởng đã thúc đẩy sự phục hồi của cả giá kỳ hạn và cổ phiếu kim loại quý. Zhaojin Gold, Shandong Humon Smelting, Western Gold và các doanh nghiệp kim loại quý khác đã báo cáo dự báo lợi nhuận nửa đầu năm tích cực, và sự ưu ái từ một số quỹ trên thị trường cũng góp phần vào sức mạnh đồng bộ của giá kỳ hạn và cổ phiếu kim loại quý. Tính đến khoảng 13h35 ngày 21 tháng 7, vàng COMEX tăng 1,07% lên 4.058,7 USD/oz; hợp đồng chính vàng SHFE tăng 1,31% lên 885,6 nhân dân tệ/g; bạc COMEX tăng 2,13% lên 58,285 USD/oz; hợp đồng chính bạc SHFE tăng 3,65% lên 14.186 nhân dân tệ/kg; bạc T+D tăng 2,84% lên 14.113 nhân dân tệ/kg. Ngoài ra, hợp đồng chính bạch kim tăng 1,63% lên 399,3 nhân dân tệ/g, và hợp đồng chính paladi tăng 2,87% lên 302,4 nhân dân tệ/g.

Cổ phiếu kim loại quý tăng vọt. Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 21 tháng 7, ngành kim loại quý tăng 7,34%. Trong số các cổ phiếu: Xingye Silver&Tin, Chifeng Gold và Shengda Resources đạt mức tăng trần; Xiaocheng Technology, Shanjin International, Hunan Silver, Zhongjin Gold và Shandong Gold nằm trong số những cổ phiếu tăng mạnh nhất.

Tin tức

[Dự trữ vàng của Nga giảm xuống 73,4 triệu ounce trong tháng 6] Ngân hàng trung ương Nga công bố trên trang web rằng tính đến cuối tháng 6, giá trị dự trữ của họ là 299 tỷ USD, so với 325,9 tỷ USD vào cuối tháng 5.

[Hội đồng Vàng Thế giới: Các quỹ ETF vàng tại thị trường Trung Quốc có dòng vốn vào mạnh trong nửa đầu năm] Theo Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng yếu đi trong tháng 6, xóa bỏ mức tăng trước đó, và nửa đầu năm kết thúc bằng sự sụt giảm. Mặc dù có dòng vốn ra trong tháng 6, các quỹ ETF vàng tại thị trường Trung Quốc vẫn ghi nhận dòng vốn vào đáng kể trong nửa đầu năm, đẩy tổng tài sản quản lý lên nhẹ lên 243 tỷ nhân dân tệ, với tổng lượng nắm giữ tăng 29 tấn lên 277 tấn.

[Zhaojin Gold: dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 347,48%-436,98% so với cùng kỳ] Zhaojin Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7. Công ty dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ nửa đầu năm 2026 đạt 200-240 triệu nhân dân tệ, tăng 347,48%-436,98% so với cùng kỳ; và lợi nhuận ròng không thường xuyên đạt 80-116 triệu nhân dân tệ, tăng 490,44%-756,14% so với cùng kỳ.

[Shandong Humon Smelting: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 81,06%-122,36% so với cùng kỳ] Shandong Humon Smelting công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 14 tháng 7, ước tính lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ nửa đầu năm 2026 đạt 570-700 triệu nhân dân tệ, tăng 81,06%-122,36% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng điều chỉnh ước tính đạt 272-402 triệu nhân dân tệ, giảm 2,03%-33,73% so với cùng kỳ.

[Western Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 tăng 280,16%-333,39% so với cùng kỳ] Western Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 13 tháng 7, ước tính lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ nửa đầu năm 2026 đạt 500-570 triệu nhân dân tệ, tăng 280,16%-333,39% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng điều chỉnh ước tính đạt 490-580 triệu nhân dân tệ, tăng 172,96%-223,09% so với cùng kỳ.

[Zhongjin Gold: Dự kiến lợi nhuận ròng nửa đầu năm 2026 đạt 4,1-4,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,15%-70,7% so với cùng kỳ] Zhongjin Gold công bố dự báo lợi nhuận vào tối ngày 13 tháng 7, ước tính lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ nửa đầu năm 2026 đạt 4,1-4,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 52,15%-70,7% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng điều chỉnh ước tính đạt 4,05-4,55 tỷ nhân dân tệ, tăng 36,96%-53,87% so với cùng kỳ.

Thị trường giao ngay

Bạc

Ngày 21 tháng 7, giá tham khảo xuất xưởng trung bình bạc SMM 1# buổi sáng là 13.825 nhân dân tệ/kg, tăng 0,7% so với ngày giao dịch trước.

Trên thị trường giao ngay, báo giá cộng/trừ vào ngày hôm đó tiếp tục xu hướng của những ngày trước, với mức tiêu thụ vẫn chậm chạp và các giao dịch chủ yếu ở mức ngang giá đến chiết khấu nhẹ. Chênh lệch giá giao ngay - giá tương lai trên thị trường kỳ hạn mở rộng nhẹ, và một số nhà cung cấp giảm lượng hàng xuất. Báo giá đầu giờ sáng tại khu vực Thượng Hải chủ yếu tập trung ở mức ngang giá TD đến +5 nhân dân tệ/kg, với một số đơn hàng nhu cầu cứng hỗ trợ giao dịch và ý chí bán ra của nhà cung cấp suy yếu. Tại khu vực Thâm Quyến, một số hàng hóa đạt tiêu chuẩn quốc gia được tập trung quanh mức chiết khấu 5 NDT/kg so với giá TD đến ngang bằng, vẫn tồn tại hàng giá thấp nhưng mức độ ảnh hưởng hạn chế. Ngày hôm đó, chênh lệch giá trên thị trường so với hợp đồng SHFE2608 ở mức chiết khấu 20 – 30 NDT/kg; so với hợp đồng SHFE được giao dịch nhiều nhất 2610, ở mức chiết khấu 40 – 60 NDT/kg. Nhìn chung, kim loại quý thiếu tín hiệu định hướng rõ ràng từ tin tức, và gần đây cả thị trường kỳ hạn trong nước và nước ngoài đều có dấu hiệu phe mua tham gia, vì vậy có thể chú ý tới sự thay đổi của lượng hợp đồng mở. Phụ trội/chiết khấu giao ngay được giao dịch quanh mức ngang giá, và tình trạng cung cầu yếu ớt vẫn tiếp diễn.

Bạch kim

Vào ngày 21 tháng 7, bạch kim giao ngay được báo giá ở mức 395 – 398 NDT/g, với giá trung bình 396,5 NDT/g, không đổi so với ngày giao dịch trước đó.

Thị trường giao ngay, báo giá chính cho bạch kim ở mức ngang giá đến phụ trội 1 NDT/g so với hợp đồng PT2608. Chênh lệch phụ trội/chiết khấu của báo giá chính hầu như đi ngang so với ngày giao dịch trước. Hôm nay, chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai bạch kim tháng 10 và tháng 8 trên sàn GFEX nới rộng nhẹ. Vào buổi sáng, chào hàng bạch kim giao ngay của các nhà cung cấp chủ yếu ở mức phụ trội 0,5 đến 1 NDT/g so với hợp đồng GFEX được giao dịch nhiều nhất. Về sau, khi thị trường kỳ hạn tăng, một số nhà cung cấp điều chỉnh chào hàng về quanh mức ngang giá và có giao dịch được thực hiện. Người mua hạ nguồn thực hiện các giao dịch mua nhỏ dựa trên đơn hàng. Nhìn chung, thị trường bạch kim giao ngay hôm nay ghi nhận khối lượng giao dịch bình thường. Trong tháng 7, một cửa sổ áp thuế theo Mục 232 đối với bạch kim và palađi sẽ mở ra. Nếu Mỹ áp thuế lên bạch kim và palađi sau khi giai đoạn đàm phán 180 ngày kết thúc, điều này sẽ hỗ trợ giá trong ngắn hạn.

Ý kiến từ các bên

Về xu hướng tương lai của kim loại quý, quan điểm của một số tổ chức như sau:

Báo cáo nghiên cứu của Jinyuan Futures cho biết: Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang gần đây đẩy giá dầu lên cao, kéo theo kỳ vọng lạm phát. Kim loại quý vẫn chịu áp lực nhưng đà giảm chậm lại. Sau đợt giảm mạnh của giá vàng và bạc, xuất hiện lực mua bắt đáy. Sự điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ Mỹ cũng sẽ chuyển hướng một phần dòng vốn sang kim loại quý. Mặc dù xu hướng điều chỉnh của vàng và bạc chưa kết thúc, nhưng xác suất phục hồi đang tăng lên.

Báo cáo nghiên cứu của Hundun Futures lưu ý: Khi căng thẳng địa chính trị tiếp tục giằng co, thị trường vẫn chưa đủ tin tưởng để kỳ vọng giá dầu giảm mạnh. Kỳ vọng lạm phát có thể phục hồi từ mức thấp, hạn chế đà giảm của lợi suất trái phiếu Mỹ. Do đó, sự phục hồi của kim loại quý vẫn bị giới hạn trong hoàn cảnh này. Những phát biểu tương đối thận trọng của Fed cũng đã kìm hãm đà phục hồi của kim loại quý. Chủ tịch Fed Warsh cho rằng bảng cân đối tài sản nên được giữ càng nhỏ càng tốt để có thể mở rộng khi khủng hoảng. Thị trường lao động có vẻ khá tốt, nhưng ông không lạc quan về lạm phát và không hài lòng với nó; Williams của Fed tuyên bố rằng với lạm phát vẫn ở mức cao, cần phải đưa nó trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững, và lập trường chính sách tiền tệ hiện tại rất phù hợp để đạt được điều đó; Logan nói rằng một đợt tăng lãi suất khiêm tốn hiện nay sẽ giúp cân bằng triển vọng và rủi ro tốt hơn, và thắt chặt vừa phải bây giờ tốt hơn là phải thắt chặt mạnh tay sau này. Lập trường của Fed rõ ràng là thận trọng, không muốn để thị trường định giá quá cao khả năng nới lỏng cảnh giác. Thị trường không dám giao dịch thêm kỳ vọng cắt giảm lãi suất, và kim loại quý lại suy yếu. Thanh khoản và khẩu vị rủi ro vẫn yếu dưới ảnh hưởng của thị trường chứng khoán. Khi các yếu tố cơ bản của AI đang được đánh giá lại, việc giảm đòn bẩy trong nguồn vốn càng khuếch đại biến động. Sự suy giảm liên tục của thị trường chứng khoán đã khiến thanh khoản tương đối eo hẹp và hạn chế các động lực cho kim loại quý. Ở giai đoạn này, thị trường tổng thể vẫn bị chi phối bởi giao dịch theo tâm lý. Địa chính trị, câu chuyện AI, và sức bền của kinh tế/lạm phát đồng nghĩa chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tiếp tục biến động. Sự đảo chiều xu hướng ở kim loại quý vẫn cần được theo dõi.

Các nhà phân tích tại ANZ Research cho biết trong một báo cáo rằng nhu cầu vàng vật chất và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương đang hỗ trợ thị trường vàng. Các nhà phân tích này nói thêm rằng mặc dù vàng phải đối mặt với những cơn gió ngược ngắn hạn từ kỳ vọng thắt chặt của Fed và đồng đô la Mỹ mạnh, vị thế đầu tư vào vàng trông mỏng manh sau nhiều tháng dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ giao dịch trao đổi, cho thấy phạm vi sụt giảm thêm có thể bị hạn chế. Môi trường lãi suất cao thường gây áp lực lên các tài sản không sinh lời như vàng. (Zhitong Finance)

Goldman Sachs cho biết bất chấp áp lực từ kỳ vọng nghiêng về thắt chặt của Fed, hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương được kỳ vọng sẽ tạo sàn cho giá vàng. Nhu cầu vẫn vững mạnh, với các ngân hàng trung ương mua 81 tấn trong tháng Năm và trung bình ba tháng là 67 tấn mỗi tháng, cao hơn nhiều so với mức trung bình 17 tấn trước năm 2022, theo ước tính của công ty. Các nhà phân tích của Goldman Sachs nhận định: “Chúng tôi tin rằng xu hướng các ngân hàng trung ương tăng dự trữ vàng sẽ kéo dài trong nhiều năm khi họ đa dạng hóa dự trữ để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và tài chính.” Ngân hàng này dự kiến mức mua trung bình hàng tháng lần lượt là 50 tấn và 40 tấn cho năm nay và năm tới. (Dữ liệu Jinshi APP)

Soojin Kim, nhà phân tích tại MUFG, cho biết: “Diễn biến giá gần đây cho thấy thị trường đang đặt nặng khả năng lãi suất của Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn là nhu cầu trú ẩn an toàn truyền thống của vàng. Điều này khiến vàng dễ chịu áp lực trừ khi rủi ro địa chính trị tiếp tục gây ra sự suy giảm rộng rãi trong tâm lý thị trường tài chính.” (Dữ liệu Jinshi APP)

Công ty quản lý tài sản Fidelity International cho biết họ có kế hoạch tái thiết lập vị thế vàng, vốn đã được giảm hồi đầu năm nay, vào thời điểm thích hợp trong tương lai vì tin rằng động lực dài hạn của vàng vẫn mạnh mẽ. Ian Samson, nhà quản lý danh mục đa tài sản tại Fidelity International, mới đây cho biết: “Chúng tôi dự định mua thêm vàng, vấn đề chỉ là thời điểm.” Ông cho biết đã giảm tỷ trọng vàng xuống mức trung lập trong giai đoạn tháng 1-2, khi chu kỳ tăng giá kéo dài nhiều năm của vàng đột ngột kết thúc. Samson dự kiến thị trường vàng sẽ tái bước vào thị trường tăng giá vào một thời điểm nào đó trong năm 2027. Logic của sự trở lại thị trường tăng giá sẽ chỉ bị gián đoạn trong kịch bản “các chính phủ tái áp dụng kỷ luật tài khóa và các ngân hàng trung ương thực sự cam kết đưa lạm phát trở lại mức thấp”, ông nói thêm, “nhưng tôi không nghĩ chúng ta đang ở trong thế giới đó ngay lúc này.” Samson cũng cho biết việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng – động lực chính của thị trường tăng giá trước đây – sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng.

Thứ Năm tuần trước theo giờ miền Đông Hoa Kỳ, các chiến lược gia kỹ thuật của Bank of America cảnh báo rằng đợt thoái lui của vàng từ đầu năm đến nay có thể vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục, và quỹ đạo của nó có thể giống với các thị trường giá xuống tàn khốc sau những đợt tăng vọt của vàng vào năm 1980 và 2011. Họ đề xuất chiến lược mua theo từng giai đoạn, khuyến nghị chỉ phân bổ toàn bộ khi giá vàng giảm về vùng 3.450–3.250 USD. Các nhà phân tích của Bank of America chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu kỹ thuật rằng giá vàng hiện đã tích lũy một loạt tín hiệu giảm giá, với nguy cơ sụt giảm kéo dài gia tăng: mô hình “tử thần giao nhau” (death cross), vị thế mua ròng cao, nến đỉnh giảm giá, tín hiệu kiệt sức TD Sequential, và chỉ báo RSI đạt 90 ở mức cao gần đây – mức nhất quán với các đỉnh giá vàng năm 1980 và 2011.

UBP đã hạ mục tiêu giá vàng cuối năm xuống 4.800 USD/ounce và, dù vẫn lạc quan dài hạn về vàng, hiện không gia tăng vị thế. Tỷ trọng vàng hiện tại ở mức trung lập khoảng 5%, giảm từ vị thế quá cân đầu năm nay. Paras Gupta, Giám đốc quản lý danh mục đầu tư tùy ý khu vực châu Á tại UBP, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng vị thế quá cân trước đây "gây rủi ro lớn nhất cho danh mục đầu tư của chúng tôi." UBP muốn thấy thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông được duy trì và xu hướng lạm phát, lãi suất rõ ràng hơn trước khi gia tăng vị thế. Gupta cho biết đối với nhà đầu tư hiện chưa nắm giữ vàng, giá vàng giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce sẽ là điểm vào lệnh cực kỳ hấp dẫn. (Tài chính Zhitong)

Khuyến nghị đọc: