SMM, ngày 25/3:
Giá dầu giảm làm dịu lo ngại về lạm phát và tăng lãi suất, trong bối cảnh Mỹ thúc đẩy chấm dứt xung đột với Iran, khiến kỳ vọng căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông phần nào hạ nhiệt. Trong khi đó, một lãnh đạo cấp cao của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) hôm thứ Ba cho biết vàng, với vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro phi đô la hóa và địa chính trị, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy các ngân hàng trung ương vốn đã vắng bóng trên thị trường từ lâu quay lại mua kim loại quý này trong năm nay. Đồng thời, đồng USD suy yếu, cùng với các yếu tố cơ bản hỗ trợ như sửa chữa định giá và nguồn cung bạc thắt chặt, đã thúc đẩy đà tăng đồng loạt của giá kim loại quý kỳ hạn và cổ phiếu liên quan. Tính đến khoảng 14:23 ngày 25/3, giá vàng COMEX tăng 3,13% lên 4.539,6 USD/oz; hợp đồng vàng SHFE giao dịch nhiều nhất tăng 3,71% lên 1.015,54 CNY/g; giá bạc COMEX tăng 5,27% lên 73,235 USD/oz; hợp đồng bạc SHFE giao dịch nhiều nhất tăng 7,19% lên 18.136 CNY/kg; bạc T+D tăng 8,84% lên 18.129 CNY/kg. Ngoài ra, hợp đồng bạch kim giao dịch nhiều nhất tăng 5,8% lên 506,7 CNY/g, và hợp đồng palladi giao dịch nhiều nhất tăng 5,13% lên 368,75 CNY/g.
Cổ phiếu kim loại quý cũng tăng mạnh theo đà tăng của giá kỳ hạn. Chốt phiên ngày 25/3, nhóm kim loại quý tăng 3,37%. Trong đó, một số mã nổi bật: Chifeng Gold tăng 6,12%, cùng với Xingye Silver & Tin, Shengda Resources, Xiaocheng Technology, Hunan Silver, và Zhongjin Gold nằm trong nhóm tăng mạnh nhất.
Thị trường giao ngay
Bạch kim
Ngày 25/3, bạch kim giao ngay được chào giá 499~503 CNY/g, giá trung bình 501 CNY/g, tăng 5,92% so với ngày giao dịch trước đó. Bạch kim giao ngay được chào với mức chiết khấu 6-8 CNY/g so với hợp đồng PT2606, hoặc chiết khấu 2-4 CNY/g so với giá bán 1 trên SGE. Mức chiết khấu giao ngay nới rộng nhẹ so với phiên trước. Về giao dịch giao ngay, theo SMM, các nhà cung cấp báo cáo nguồn cung khan hiếm, các công ty thương mại tham gia cả thị trường giao ngay và kỳ hạn đều tích cực hỏi mua, nhưng mức chiết khấu chào phổ biến không nới rộng đáng kể. Chênh lệch giữa giá mong muốn và giá chào còn lớn, giao dịch thực tế hạn chế. Một số doanh nghiệp hạ nguồn mua hàng kịp thời theo đơn đặt hàng hoặc giữ thái độ quan sát. Giao dịch tổng thể trên thị trường giao ngay giảm nhẹ so với hôm qua.
Bạc
Ngày 25 tháng 3, giá bình quân tham chiếu xuất xưởng bạc SMM 1# buổi sáng là 18.360 nhân dân tệ/kg, tăng 1.800 nhân dân tệ/kg so với ngày giao dịch trước, tương đương mức tăng 10,87%. Được biết, chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn giữa TD và hợp đồng bạc SHFE giao dịch nhiều nhất đã thu hẹp vào ngày 25. Một số nhà cung cấp hạn chế bán ra và áp dụng phương thức chờ đợi, trong khi phía hạ nguồn mặc cả mạnh tay và mua vào lúc giá giảm. Vào buổi sáng tại Thượng Hải, báo giá chính từ những người nắm giữ thỏi bạc tiêu chuẩn quốc gia ở mức phí cộng thêm 100-150 nhân dân tệ/kg so với TD hoặc phí cộng thêm 50-80 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng bạc SHFE 2604. Chỉ có một khối lượng nhỏ được giao dịch trong phiên đầu. Khi chênh lệch giao ngay - kỳ hạn thu hẹp và giá bạc tăng vọt, nhu cầu mua của phía hạ nguồn giảm rõ rệt. Mặc dù các nhà cung cấp hạn chế bán ra vì lý do chi phí và các nguyên nhân khác, một số người bán trên thị trường đã cắt giá xuống mức phí cộng thêm 0-20 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng 2604 để xả hàng. Báo giá trên thị trường giao ngay biến động mạnh, với sự giằng co quyết liệt giữa bên mua và bên bán. Các doanh nghiệp hạ nguồn thực hiện mua vào quy mô nhỏ khi giá giảm, và giao dịch trên thị trường trở nên ảm đạm hơn.
Ý kiến từ các bên
Về triển vọng của kim loại quý, quan điểm của một số tổ chức như sau:
Vào thứ Hai theo giờ địa phương, nhóm Quản lý Tài sản Toàn cầu của UBS đã công bố một báo cáo, củng cố thêm lập trường lạc quan về vàng. Chuyên gia phân tích của UBS, Wayne Gordon và nhóm của ông cho biết mặc dù giá vàng gần đây sụt giảm, họ tin rằng nhà đầu tư vẫn nên nắm giữ vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro. "Chúng tôi không coi đây là 'thời điểm Bernanke' của vàng – một bước ngoặt lớn – bởi vì chúng tôi nhận thấy sự khác biệt đáng kể giữa tình hình hiện tại và những thay đổi chính sách quan trọng của các ngân hàng trung ương cách đây nhiều thập kỷ, điều này cho thấy các yếu tố cơ bản không thay đổi đáng kể và chúng tôi kỳ vọng sẽ có sự hỗ trợ vững chắc cho giá vàng dựa trên các diễn biến vĩ mô trong tương lai", ông nói. Chuyên gia này nói thêm rằng quan điểm của nhóm ông về vàng như một công cụ phòng hộ danh mục đầu tư hiệu quả vẫn không thay đổi, và dự đoán rằng giá vàng sẽ sớm bắt đầu tăng trở lại. UBS cho rằng đà giảm gần đây của vàng là do một số yếu tố, chẳng hạn như niềm tin của nhà đầu tư vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất suy yếu và động lượng đầu cơ trên thị trường giảm dần. Tuy nhiên, theo quan điểm của Gordon, nếu lịch sử là kim chỉ nam, những quan điểm tiêu cực về triển vọng của vàng có thể là quá sớm.
Chaos Ternary Futures cho biết: Xu hướng biến động cao của thị trường tiếp diễn cùng với diễn biến thay đổi của cuộc xung đột và giai đoạn đàm phán năm ngày có thể trì hoãn rủi ro. Tuy nhiên, trước khi một kết quả đàm phán thực sự xuất hiện, sự lạc quan của thị trường chưa đủ để quay trở lại hoàn toàn. Hơn nữa, các thỏa thuận đàm phán được công bố đều là sự nhắc lại các thỏa thuận trước đó và vẫn chưa đáp ứng các điều kiện cho một thỏa thuận với Iran; hiện tại, Iran vẫn chưa thừa nhận chúng, vì vậy rủi ro vẫn chưa được giải quyết. Giao dịch kim loại quý tiếp tục bám sát tình hình xung đột, và trong bối cảnh biến động cao ngắn hạn, xu hướng tăng dài hạn được duy trì.
Minmetals Futures cho rằng: Xung đột địa chính trị hiện tại đã trở thành tâm điểm cốt lõi của thị trường, và biến động giá vàng bị ảnh hưởng đáng kể bởi dòng tin tức. Khi Mỹ dịu giọng, giá dầu giảm nhẹ, phần nào xoa dịu lo ngại về việc Fed tăng lãi suất thêm. Nếu xung đột địa chính trị sau đó hạ nhiệt, áp lực lên nền kinh tế toàn cầu từ giá năng lượng cao và gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ dần giảm bớt, và khả năng các ngân hàng trung ương tăng lãi suất sẽ giảm, cho phép vàng lấy lại đà tăng. Tuy nhiên, đồng thời, kỳ vọng lạm phát do giá dầu cao gây ra vẫn chưa hạ nhiệt, và Fed khó có thể thấy được dữ liệu hỗ trợ cho đà giảm lạm phát trong tương lai gần. Cùng với những tuyên bố thận trọng từ các ngân hàng trung ương lớn trước đó, kim loại quý vẫn phải đối mặt với áp lực định giá trong ngắn hạn.
JP Morgan lưu ý trong một báo cáo: "Mặc dù giá vàng hiện tại vẫn giảm khoảng 17% so với mức trước xung đột do đồng USD mạnh lên và các động thái tránh rủi ro trên diện rộng trên thị trường, nhưng trong lịch sử, những đợt giảm mạnh như vậy thường mang lại cơ hội mua vào chiến thuật. Hơn nữa, xung đột càng kéo dài, lập luận lạc quan về vàng càng được củng cố. "
Nhà kinh tế học nổi tiếng Phố Wall, Giám đốc điều hành Euro Pacific Capital và Chiến lược gia Trưởng Toàn cầu Peter Schiff tin rằng đợt bán tháo vàng hiện tại đang lặp lại kịch bản của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và mạnh dạn dự đoán rằng vàng sau đó sẽ phục hồi lên 11.400 USD. Quan điểm lạc quan của Schiff về giá vàng dựa trên những so sánh lịch sử với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Ông viết trên nền tảng mạng xã hội X: "Vào đầu cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, giá vàng lao dốc 32%, tương đương khoảng 40% mức tăng của thị trường tăng giá trước đó. Sau khi chạm đáy, giá vàng tăng vọt 178% trong ba năm tiếp theo."
Ed Yardeni, một cựu chiến binh trên thị trường kim loại quý và là chủ tịch của Yardeni Research, gần đây tuyên bố rằng ông vẫn giữ nguyên dự báo vàng đạt 10.000 USD vào cuối thập kỷ này. Tuy nhiên, ông đã hạ mục tiêu giá cuối năm từ 6.000 USD xuống 5.000 USD, mức vẫn cao hơn khoảng 14% so với giá hiện tại.
CITIC Securities chỉ ra rằng sau các cuộc xung đột Trung Đông trước đây, xu hướng trung hạn của giá vàng vẫn phụ thuộc vào uy tín của đồng USD và các yếu tố thanh khoản. Nhìn về phía trước với cuộc xung đột hiện tại, sự tiếp diễn của hai xu hướng thanh khoản nới lỏng và uy tín đồng USD suy yếu dự kiến sẽ tiếp tục đẩy giá vàng lên cao. Trong lịch sử, lợi thế về định giá hoặc phân vị giá cổ phiếu đã củng cố dư địa tăng cho ngành vàng, trong khi mức định giá PE của các công ty hàng đầu đã quay về mức thấp lịch sử 15-20 lần. Trong khi đó, xét đến việc giá cổ phiếu cao nhất thường đồng bộ với giá vàng cao nhất trong những năm gần đây, chúng tôi lạc quan rằng mức cao kỷ lục mới của giá vàng sẽ thúc đẩy giá cổ phiếu lên đỉnh mới.
Justin Lin, Chiến lược gia Đầu tư tại Global X ETFs, cho biết kỳ vọng cơ sở của ông đối với vàng vẫn là 6.000 USD/ounce vào cuối năm và gọi đợt điều chỉnh giảm hiện tại là "một điểm vào lệnh rất hấp dẫn". Ông lưu ý: "Đợt bán tháo này dường như bị thúc đẩy bởi nhiều yếu tố ngắn hạn, bao gồm sự nhạy cảm gia tăng đối với lãi suất tăng, tái phân bổ tài sản trong bối cảnh thị trường chứng khoán yếu và một mức độ tự mãn nhất định trên thị trường liên quan đến xung đột Iran." Lin đặc biệt nhấn mạnh rằng lập luận lạc quan của ông không dựa vào phí bù rủi ro chiến tranh. Ông nói: "Đánh giá của chúng tôi dựa nhiều hơn vào bối cảnh vĩ mô rộng lớn hơn - bất ổn địa chính trị dai dẳng, hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương và dòng tiền chảy vào ổn định vào các quỹ ETF vàng châu Á." Nhu cầu cơ cấu này, đặc biệt là việc các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tăng phân bổ vàng để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, được kỳ vọng sẽ cung cấp hỗ trợ dưới đáy cho giá vàng. Lin nói thêm rằng sau đợt điều chỉnh này, các ngân hàng trung ương có khả năng sẽ tăng tốc mua vàng, giúp ổn định thị trường. (Tài Liên Xã)
Rajat Bhattacharya, Chiến lược gia Đầu tư Cao cấp tại Ngân hàng Standard Chartered, cho biết: "Chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của vàng, được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi và nhu cầu đa dạng hóa tài sản của nhà đầu tư trong bối cảnh rủi ro địa chính trị." Standard Chartered kỳ vọng rằng sau khi giai đoạn giảm đòn bẩy hiện tại kết thúc, giá vàng sẽ phục hồi lên khoảng 5.375 USD/ounce trong ba tháng tới, và cho rằng có hỗ trợ kỹ thuật ở mức 4.100 USD.
Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng trong tháng 1 năm 2026, tổng lượng mua vàng ròng được công bố của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 5 tấn. So với mức mua trung bình hàng tháng là 27 tấn vào năm 2025, đà mua vào đầu năm 2026 đã chậm lại phần nào. Bị ảnh hưởng bởi biến động giá vàng và các yếu tố kỳ nghỉ lễ, một số ngân hàng trung ương có thể đã tạm dừng việc mua vàng. Tuy nhiên, với hầu như không có dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị, điều này có khả năng thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng lượng vàng nắm giữ vào năm 2026 và hơn thế nữa.
Vào ngày 16 tháng 3, Fitch Ratings đã nâng dự báo giá kim loại và khai khoáng, phản ánh những thay đổi trong các yếu tố cung cầu đối với các mặt hàng cụ thể. Trong số đó: Vàng: Giá vàng được nâng lên cho toàn bộ giai đoạn, phản ánh mức tăng giá đáng kể trên thị trường, với việc các ngân hàng trung ương mua lượng lớn vàng để đa dạng hóa dự trữ và các nhà đầu tư tổ chức cũng như cá nhân cũng gia tăng phân bổ vào vàng. Lượng nắm giữ này sẽ biến động, nhưng các động lực vĩ mô - căng thẳng địa chính trị, lãi suất giảm và lo ngại về hậu quả lạm phát dài hạn của sự phân mảnh thương mại toàn cầu - khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn. Nhóm kim loại bạch kim: Là sản phẩm thay thế cho vàng và bạc, nhóm kim loại bạch kim đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng từ các nhà đầu tư. Giá hiện tại không được hỗ trợ bởi động lực cung cầu. Chúng tôi giả định rằng về lâu dài, giá sẽ trở về mức được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản. Chúng tôi đã nâng kỳ vọng giữa chu kỳ đối với bạch kim vì các yếu tố cơ bản cung cầu của nó mạnh hơn, nó có thể thay thế vàng trong trang sức và được hưởng lợi từ mức độ tiếp xúc với thị trường sử dụng cuối cùng rộng hơn. Palladium và rhodium tập trung cao trong các ứng dụng bộ chuyển đổi xúc tác. Sản lượng khai thác hạn chế của Nga hỗ trợ giá palladium.
Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới (WPIC) cho biết vào ngày 4 tháng 3 rằng thị trường bạch kim toàn cầu dự kiến sẽ trải qua thâm hụt cung năm thứ tư liên tiếp, với mức thâm hụt dự kiến là 240,000 ounce vào năm 2026. Hiệp hội này đã dự kiến thị trường sẽ cân bằng đại thể vào ba tháng trước. Giá bạch kim giao ngay, sau khi tăng vọt 127% vào năm 2025, đã tăng 2% từ đầu năm đến nay, chạm mức cao kỷ lục 2.918,80 USD/ounce vào ngày 26 tháng 1.
Đề xuất đọc:
►
►
►
