Chênh lệch giá giữa cathode đồng và đồng phế liệu tăng hơn 2.000 Nhân dân tệ, thúc đẩy giao dịch mua chênh lệch giá chiếm ưu thế [Phân tích SMM]

SMM ngày 17 tháng 7 –

        Tuần này (13-16 tháng 7), thị trường đồng phế liệu vận hành dưới ba yếu tố chi phối: giá đồng rút lui sau đợt tăng nhanh, các ràng buộc tuân thủ hóa đơn ngược tiếp diễn, và mùa thấp điểm thời tiết nóng bức ngày càng sâu sắc. Hợp đồng đồng giao dịch nhiều nhất trên SHFE tăng vọt lên 105.020 nhân dân tệ/tấn vào giữa tuần, tăng gần 2.000 nhân dân tệ/tấn trong cả tuần so với đầu tuần. Tuy nhiên, đồng phế liệu nhận được hỗ trợ từ chi phí tuân thủ và việc các nhà cung cấp kiên định giữ giá khi giá giảm, khiến biến động giá của nó dưới 1.000 nhân dân tệ/tấn trong cả tuần. Chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu mở rộng từ 2.445 nhân dân tệ/tấn đầu tuần lên 3.925 nhân dân tệ/tấn, tăng hơn 2.200 nhân dân tệ/tấn so với cuối tuần trước. Mức mở rộng này hoàn toàn đến từ sự tăng một chiều của đồng cathode. Khả năng chống giảm giá của đồng phế liệu là đặc điểm cốt lõi của phía cung trong tuần này, điều này cũng trực tiếp kích hoạt nhu cầu mua phòng ngừa từ các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp.

       Về phía cung, tình trạng thắt chặt cơ cấu kéo dài từ năm 2026 vẫn tiếp diễn. Các hạn chế nền tảng là: thứ nhất, yêu cầu tuân thủ hóa đơn ngược: tại các khu vực như Giang Tây và Hồ Bắc ở phía nam Trung Quốc, hậu quả của các đợt kiểm tra tuân thủ vẫn chưa tan biến, và hạn ngạch hóa đơn ở những nơi như Thục Dương, Giang Tô vẫn bị hạn chế, khiến nguồn cung đồng phế liệu hợp quy và được khấu trừ luôn khan hiếm; thứ hai, sau khi Văn bản số 770 cuối năm 2025 xóa bỏ các khoản hoàn thuế bất hợp pháp tại địa phương, các thương nhân đồng phế liệu vừa và nhỏ trước đây dựa vào trợ cấp và ưu đãi đã dần rời khỏi thị trường, tổng nguồn cung khả dụng giảm đáng kể so với cùng kỳ các năm trước. Cùng với việc các nhà cung cấp nói chung giữ vững tâm lý phòng thủ “không bán rẻ khi chưa phá 100.000 nhân dân tệ”, tốc độ giao hàng trong suốt tuần hoàn toàn phụ thuộc vào biến động giá đồng: đầu tuần, khi giá đồng giảm trở lại, tâm lý giữ hàng chờ giá mạnh, nguồn cung thị trường khan hiếm, các doanh nghiệp thanh đồng thứ cấp khó tìm mua được nguyên liệu giá thấp; giữa tuần, sau khi giá đồng tăng vọt lên trên 105.000 nhân dân tệ/tấn, các nhà cung cấp sẵn sàng bán với giá cố định tăng lên, nhưng do đơn hàng từ các ngành sử dụng phế liệu ở hạ nguồn yếu trong mùa thấp điểm và mức chấp nhận nguyên liệu giá cao thấp, lượng hàng xuất đã không tăng vọt. Phần lớn nguyên liệu được các doanh nghiệp thanh đồng tái chế mua vào theo logic phòng vệ “mua nguyên liệu, bán hợp đồng tương lai”, chứ không nhằm bổ sung tồn kho cho sản xuất thực tế. Nhiều doanh nghiệp thanh đồng đã ngừng báo giá sau khi mua đủ nhu cầu hàng ngày trong phiên sáng, không đuổi theo giá cao để nhận hàng. Cuối tuần, giá đồng tích lũy và hồi lại, bên cung quay trở lại trạng thái găm hàng không bán, khiến nguồn cung khả dụng lại thắt chặt. Sự phân hóa giữa các khu vực vẫn tiếp diễn. Ở miền Nam, do chi phí tuân thủ hóa đơn và vòng quay vốn chậm, giá thu mua đồng sáng trần thấp hơn miền Bắc khoảng 400–600 NDT/tấn. Cấu trúc bất thường “cùng loại hàng nhưng giá khác biệt” vẫn duy trì. Thương nhân tiếp tục chiến lược mua nhanh bán gọn, giữ tồn kho thấp, không dám tích trữ đợi giá lên. Vấn đề chu kỳ thu hồi công nợ bị kéo dài đến hơn hai tuần vẫn chưa được giải quyết, càng hạn chế tính đàn hồi của nguồn cung. Về phía cầu, tình trạng yếu kém nhìn chung kéo dài. Các doanh nghiệp thanh đồng tái chế nhận được rất ít đơn hàng mới trong suốt cả tuần. Mặc dù giữa tuần, chênh lệch giá giữa thanh đồng cathode và thanh đồng tái chế tăng vọt lên 1.510 NDT/tấn, chạm ngưỡng kinh tế, nhưng mức này thiếu bền vững và đến cuối tuần đã giảm xuống còn 950 NDT/tấn. Hơn nữa, thanh đồng tái chế vẫn duy trì trạng thái cộng (premium) so với giá tương lai do chi phí nguyên liệu thô cứng nhắc. Các doanh nghiệp sản xuất dây và cáp ở khâu tiêu thụ cuối cùng cũng có ít đơn hàng mới, vẫn giữ tâm lý chờ đợi rằng “giá đồng vẫn còn dư địa giảm”, việc mua vào chủ yếu là các đợt nhu cầu cứng. Giao dịch đồng phế liệu trong tuần phần lớn bị chi phối bởi biến động giá đồng và nhu cầu phòng vệ, rất ít giao dịch nhằm bổ sung tồn kho cho sản xuất thực tế. Sau khi giá đồng hồi cuối tuần, ý chí thu mua của các doanh nghiệp thanh đồng càng suy yếu. Nhìn chung thị trường thể hiện trạng thái cân bằng yếu “giá đồng tăng thì bên cung bán ra, doanh nghiệp thanh đồng mua vào để phòng vệ; giá đồng giảm thì bên cung găm hàng, doanh nghiệp thanh đồng chờ giá còn xuống thấp hơn.”

        Thị trường hiện vẫn bị kìm kẹp bởi áp lực kép từ việc tuân thủ hóa đơn và nhu cầu trái vụ. Trong thời gian tới, nếu chênh lệch giá giữa đồng cathode và đồng phế liệu ổn định trên mức 1.500 NDT/tấn, đồng thời hướng dẫn thực hiện quy định xuất hóa đơn ngược trở nên rõ ràng hơn, có thể sẽ thúc đẩy giải phóng một phần nhu cầu cứng; nếu không, cục diện giao dịch ảm đạm sẽ vẫn dai dẳng.