[Đánh giá và Dự báo Giá Bạch kim và Paladi]
Tuần này (từ ngày 10 tháng 7 đến ngày 16 tháng 7), giá bạch kim và paladi tăng nhẹ với trung tâm giá dịch chuyển lên cao, đóng cửa tuần ở mức tăng. Vào ngày 10 tháng 7, dựa trên tâm lý tích cực còn sót lại từ bất ngờ về bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của tuần trước và kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt, cùng với việc không có cuộc không kích Mỹ-Iran mới nào trong ngày và tâm lý ngại rủi ro địa chính trị giảm nhẹ, chỉ số đô la Mỹ suy yếu nhẹ, bạch kim và paladi mở cửa cao hơn và tăng trong ngày. Sau đó, thị trường dần tiêu hóa dữ liệu phi nông nghiệp tích cực, và các quan chức Fed đã đưa ra bình luận diều hâu, cho biết họ vẫn sẽ cân nhắc thắt chặt nếu dữ liệu lạm phát nóng. Trong khi đó, bắt đầu từ ngày 11 tháng 7, quân đội Mỹ nối lại nhiều đợt không kích vào các mục tiêu quân sự của Iran, và căng thẳng địa chính trị mới gia tăng thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la, khiến chỉ số đô la ngừng giảm và phục hồi. Hợp đồng tương lai bạch kim và paladi giảm nhẹ trở lại, xóa bớt một phần mức tăng. Tối ngày 14 tháng 7, dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ thấp hơn nhiều so với dự kiến, với mức tăng so với cùng kỳ năm trước giảm xuống còn 3,5% và CPI lõi so cùng kỳ giảm xuống 2,6%, phát đi tín hiệu rõ ràng về lạm phát hạ nhiệt. Kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 7 phần lớn tan biến, và kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay cũng được điều chỉnh giảm. Bạch kim và paladi tăng vọt cùng với nhóm kim loại quý. Mặc dù cùng ngày quân đội Mỹ tuyên bố nối lại phong tỏa hải quân đối với các cảng của Iran, kỳ vọng lãi suất vĩ mô được cải thiện đã trở thành động lực chi phối. Vào ngày 15 tháng 7, giá tương lai tiếp tục phục hồi, và vào ngày 16 tháng 7, chúng củng cố ở mức cao. Nhìn chung, thị trường diễn biến theo ba giai đoạn: “tăng giá do giảm căng thẳng địa chính trị – giảm trở lại vì thay đổi địa chính trị và bình luận diều hâu – phục hồi trở lại sau CPI.” Trung tâm giá của tuần cao hơn tuần trước. Hợp đồng bạch kim được giao dịch nhiều nhất trên GFEX đạt mức cao 413,9 nhân dân tệ/g, mức thấp 391,7 nhân dân tệ/g, và đóng cửa ở mức 409,45 nhân dân tệ/g vào ngày 16 tháng 7; hợp đồng paladi được giao dịch nhiều nhất đạt mức cao 313,3 nhân dân tệ/g, mức thấp 294,25 nhân dân tệ/g, và đóng cửa ở mức 309,6 nhân dân tệ/g vào ngày 16 tháng 7.
Trên thị trường giao ngay, mức chênh lệch giá giao ngay phổ biến của bạch kim và paladi dao động quanh mức ngang giá so với hợp đồng tương lai GFEX, với chênh lệch giao ngay của paladi nhỉnh hơn một chút so với bạch kim. Nhìn chung, hoạt động giao dịch sôi động hơn so với tuần trước, chủ yếu do cơ hội kinh doanh chênh lệch giá từ chênh lệch giữa các hợp đồng kỳ hạn GFEX đã thúc đẩy các nhà giao dịch tích cực nắm giữ chứng chỉ lưu kho. Nhu cầu hạ nguồn vẫn trầm lắng, hạn chế khả năng hấp thụ. Giao dịch giao ngay và chứng chỉ lưu kho nhà máy đối với bạch kim và palladium chủ yếu được thực hiện ở mức chiết khấu 1 nhân dân tệ/g đến ngang bằng so với các hợp đồng GFEX được giao dịch nhiều nhất, trong khi chứng chỉ lưu kho chủ yếu được giao dịch ở mức phí gia tăng nhẹ. Nhìn chung, mức phí gia tăng và chiết khấu giao ngay tương đối ổn định và không biến động đáng kể theo thị trường tương lai.
Nhìn về phía trước, mức giảm lạm phát lớn hơn dự kiến của Mỹ đã tạm thời làm dịu bớt các trở ngại vĩ mô, củng cố động lực phục hồi định giá của bạch kim và palladium. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về lộ trình chính sách của Fed vẫn còn, và xung đột Mỹ-Iran đang diễn ra cùng với rủi ro đối với tuyến đường vận chuyển qua eo biển Hormuz đang khuấy động kỳ vọng lạm phát năng lượng, cho thấy giá có thể tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn. Nhu cầu mở rộng trong các ứng dụng bạch kim mới nổi và sự leo thang của xung đột Nga-Ukraine đang thúc đẩy độ co giãn tăng giá của bạch kim và palladium, nhưng do kỳ vọng tăng lãi suất năm nay chưa đảo ngược, kết hợp với bình luận diều hâu từ Thống đốc Fed Warsh rằng ông "không hài lòng với bất kỳ chỉ số lạm phát nào" và tình hình Mỹ-Iran chưa được giải quyết, không gian tăng giá dự kiến vẫn bị hạn chế.
[Bình luận Dữ liệu Hàng tuần về Bạch kim và Palladium]
Tồn kho bạch kim và palladium COMEX cho thấy xu hướng giảm tồn kho phân kỳ, với tồn kho bạch kim giảm đáng kể, chủ yếu do việc kết thúc đánh giá thuế quan khoáng sản quan trọng của Mỹ đã chấm dứt việc dự trữ phòng ngừa công nghiệp. Thay đổi tồn kho palladium tương đối nhỏ, và các kho hàng của Mỹ vẫn nắm giữ một lượng dự trữ đệm lớn, với tồn kho hiện tại vẫn gần mức cao nhất một năm. Về mặt nhập khẩu, nhập khẩu bạch kim tăng nhẹ vào tháng 5, với tốc độ tổng thể tương tự cùng kỳ năm ngoái. Nhập khẩu palladium giảm nhẹ, nhưng tốc độ tổng thể vẫn cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2023 đến 2025.
[Hợp chất Nhóm Bạch kim]
Tuần này, axit cloroplatinic và palladium clorua diễn biến theo mô hình tương tự, đều chứng kiến "sự giảm nhẹ vào đầu tuần, sau đó là sự phục hồi bền vững từ giữa tuần," và cả hai đều đạt mức cao hàng tuần vào thứ Năm.
Axit cloroplatinic được giao dịch trong khoảng 164,5-168,5 nhân dân tệ/g tuần này, với giá trung bình tuần là 166,25 nhân dân tệ/g. Mở cửa ở mức 165,5 nhân dân tệ/g vào đầu tuần, giá giảm xuống mức thấp nhất tuần là 164,5 nhân dân tệ/g vào thứ Ba trước khi phục hồi trong hai phiên tiếp theo và đóng cửa ở mức 168,5 nhân dân tệ/g vào thứ Năm, tăng 3 nhân dân tệ/g trong tuần, mức tăng hàng tuần là 1,8%.
Clorua paladi được giao dịch ở mức 189-197 nhân dân tệ/g tuần này, với giá trung bình tuần là 192,5 nhân dân tệ/g. Diễn biến tương tự axit cloroplatinic, nó mở cửa ở mức 190 nhân dân tệ/g vào thứ Hai, chạm mức thấp 189 nhân dân tệ/g vào thứ Ba, sau đó phục hồi 2,6% vào thứ Tư và tăng tiếp lên 197 nhân dân tệ/g vào thứ Năm, tăng 7 nhân dân tệ/g trong tuần, mức tăng hàng tuần là 3,7%.
Không giống như xu hướng giá yếu của các hợp chất bạch kim và paladi, các hợp chất rhodi, ruteni và iridi có mức tăng giá lớn hơn trong tuần này. Người dùng công nghiệp không muốn mua ở mức giá cao, với tâm lý chờ đợi mạnh mẽ, điều này lại đẩy nhanh tốc độ xuất hàng của các hợp chất bạch kim và paladi.
![Dữ liệu xác nhận xu hướng lạm phát hạ nhiệt, tín hiệu diều hâu từ Fed kìm hãm đà tăng [SMM Precious Metals Macro Analysis]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JMPtY20251217171734.jpeg)
![Giá bạch kim duy trì tốt trong ngày, và mức chênh lệch giá trên thị trường giao ngay giữ cho giao dịch ổn định [SMM Daily Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ipCjz20251217171734.jpeg)