[Phân tích SMM] Đánh giá hiệu suất giữa năm 2026: Lithi hydroxit

Diễn biến giá

Nửa đầu năm 2026, giá lithium hydroxide trong nước đi theo quỹ đạo “tăng vọt – dao động mức cao – giảm dần”, với mặt bằng giá tăng trước rồi giảm sau dưới tác động đan xen của nhiều yếu tố.

Tháng 1: Giá tăng mạnh. Các nhà máy lithium lớn tập trung bảo dưỡng khiến nguồn cung giao ngay thắt chặt. Cùng với chi phí lithium carbonate và quặng lithium liên tục tăng, nhà sản xuất giữ vững lập trường về giá, đẩy giá trung bình tháng tăng 65% so với tháng trước. Dù các nhà sản xuất vật liệu ternary duy trì mua hàng đúng nhu cầu và thận trọng với đơn giao ngay, và một số dòng nhập khẩu quay trở lại do chênh lệch giá trong ngoài nước, giai đoạn thiếu hụt nguồn cung và chi phí hỗ trợ vẫn đẩy giá lên mức cao.

Tháng 2: Giá dao động ở mức cao, giao dịch thưa thớt. Tâm lý vĩ mô kéo mặt bằng giá lithium nói chung đi xuống, nhưng nhà sản xuất tiếp tục giữ giá. Các nhà sản xuất ternary hạ nguồn có lượng tồn kho dồi dào và một số bắt đầu bảo dưỡng, tình trạng khan hiếm nguyên liệu dịu đi, phần lớn mua theo giá trung bình tháng. Kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, vận chuyển lithium hydroxide (hóa chất nguy hiểm) bị đình trệ, dẫn đến giai đoạn yên ắng theo mùa; nhu cầu bổ sung tồn kho sau Tết ở mức thấp, hạn chế đà tăng, giá dao động mạnh trong tháng.

Tháng 3: Mức tăng thu hẹp đáng kể. Lượng tiêu thụ từ nhà sản xuất pin thấp hơn kỳ vọng, đơn hàng mới vật liệu ternary hạn chế. Hơn nữa, giữa tháng nguyên liệu khách hàng tự cung tăng mạnh khiến nhu cầu giao ngay sụt giảm, giao dịch ảm đạm, kênh tăng giá bị chặn lại. Giá trung bình tháng chỉ tăng 3,4% so với tháng trước.

Tháng 4: Giảm trước rồi tăng. Nửa đầu tháng, đơn hàng ternary mới ít và nhu cầu giao ngay khan hiếm gây áp lực nhẹ lên giá; nửa sau, tích trữ trước kỳ nghỉ và đơn hàng mới kích thích nhu cầu hỏi hàng từ nhà sản xuất ternary, trong khi giá lithium carbonate và quặng tăng mạnh kéo giá lithium hydroxide tăng theo. Giá trung bình tháng tăng 2,73% so với tháng trước.

Tháng 5: Tăng rồi giảm. Nửa đầu tháng, kỳ vọng nhu cầu tích cực và gián đoạn phía cung đẩy giá lithium carbonate và quặng lên, kéo lithium hydroxide theo; nửa cuối, tâm lý yếu đi, nhiều giao dịch được thỏa thuận qua thương lượng giữa thương nhân và nhà máy. Khi xu hướng nhu cầu ternary rõ ràng hơn, nhà sản xuất ngược dòng nới lỏng lập trường giữ giá, khiến giá điều chỉnh giảm nhẹ. Giá trung bình tháng đạt 174.000 NDT/tấn, tăng 13,6% so với tháng trước.

Tháng 6: Giá giảm rõ rệt, dao động trong biên độ mạnh hơn. Gián đoạn nguồn cung lithium thường xuyên làm gia tăng đáng kể biến động thị trường, khiến người nắm giữ thận trọng và niêm yết giá theo sát diễn biến thị trường. Nhà sản xuất ngược dòng linh hoạt điều chỉnh giá, còn thương nhân duy trì mức chiết khấu cao (trên 15.000 NDT/tấn so với hợp đồng chính lithium carbonate kỳ hạn). Về phía cầu, tổng nhu cầu vật liệu ternary vẫn yếu so với tháng trước, nhưng trong khoảng 135.000–145.000 NDT/tấn, người mua sẵn sàng dự trữ khi giá thấp, tạo hỗ trợ đáy và làm tăng dao động trong biên độ. Giá trung bình tháng giảm 11,52% so với tháng trước.

Nhìn vào xu hướng giá, trong nửa năm qua mối tương quan giữa giá lithium hydroxide và giá kỳ hạn lithium carbonate đã mạnh lên. Một phần do nhà sản xuất ngược dòng dùng công thức “giá lithium carbonate × hệ số chiết khấu” làm giá sàn. Mặt khác, thương nhân tận dụng chênh lệch giá lithium hydroxide trong và ngoài nước, cũng như giữa hydroxide và carbonate, thông qua nhập khẩu lithium hydroxide và định giá bán tham chiếu theo giá kỳ hạn lithium carbonate, càng củng cố mối liên kết giá này.

Sản xuất

Nửa đầu năm 2026, tổng sản lượng lithium hydroxide trong nước đạt 172 nghìn tấn, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước, nhờ nhu cầu hạ nguồn tương đối mạnh, với mức tăng trưởng đáng kể. Theo cơ cấu sản lượng, mảng tinh luyện đóng góp nhiều nhất, chiếm khoảng 88%. Trong đó, việc dần mở rộng các dây chuyền mới của công ty đầu ngành đã bổ sung thêm sản lượng, còn các doanh nghiệp khác giữ sản lượng ổn định nhờ đơn hàng từ hạ nguồn, khiến toàn bộ mảng tinh luyện tăng 18% so với cùng kỳ. Đối với mảng ăn da hóa (causticization), đa số nhà sản xuất hiện tại duy trì hoạt động ổn định, và CR5 ngành đạt 72% trong nửa đầu năm, cho thấy mức độ tập trung thị trường vẫn cao.

Từ góc độ công suất sử dụng, dù một phần công suất đã chuyển sang sản xuất lithium carbonate, trong nửa năm qua tỷ lệ vận hành của ngành lithium hydroxide vẫn luôn dưới 50%, phản ánh tình trạng dư thừa công suất tiếp diễn.

Chi phí và lợi nhuận: Đối với mảng tinh luyện, nguyên liệu quặng lithium trong nửa đầu năm 2026 tương đối khan hiếm, giá quặng duy trì ở mức cao và tương quan chặt chẽ với giá lithium carbonate, tạo hỗ trợ chi phí mạnh cho lithium hydroxide. Kết quả là các nhà sản xuất không tích hợp gặp áp lực đáng kể ở khâu bán hàng, và giá chiết khấu sản phẩm của họ không giảm thêm, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận ở mặt bằng giá hiện tại. Đối với mảng ăn da hóa, nguồn cung muối lithium từ hồ muối tăng lên trong nửa năm qua khiến nguyên liệu cho quá trình ăn da hóa tương đối dồi dào. Mối liên hệ giữa chi phí mua thực tế và báo giá carbonate cấp công nghiệp yếu đi, làm giảm áp lực chi phí cho các doanh nghiệp mua ngoài lithium carbonate, dẫn đến lợi nhuận thực tế của mảng này tốt hơn ước tính lý thuyết.

Xuất nhập khẩu

Cục diện xuất nhập khẩu có sự đảo chiều đáng kể. Về xuất khẩu, từ nửa cuối năm 2025, một số nhà sản xuất vật liệu ternary nước ngoài đã chuyển sang ủy thác cho các đơn vị gia công trong nước, khiến sản phẩm lẽ ra xuất khẩu lại được giao nội địa, qua đó kìm hãm khối lượng xuất khẩu. Đồng thời, nhu cầu ternary ở nước ngoài vẫn yếu kéo dài, làm giảm nhu cầu mua lithium hydroxide từ Trung Quốc. Cùng với việc các dây chuyền sản xuất lithium hydroxide ở nước ngoài dần đi vào hoạt động, khối lượng xuất khẩu trong nửa năm qua duy trì ở mức thấp. Về nhập khẩu, nhu cầu nước ngoài yếu, tồn kho lũy kế cao và cơ hội kinh doanh chênh lệch giá khiến khối lượng nhập khẩu duy trì tương đối cao, càng củng cố xu hướng nhập khẩu ròng.

Cân bằng cung cầu và tồn kho

Dữ liệu nhập khẩu tăng vọt khiến hầu hết các tháng trong nửa đầu năm dư cung. Tuy nhiên, xét góc độ sản phẩm lithium hydroxide có thể sử dụng trực tiếp, thị trường toàn phần vẫn trong trạng thái cân bằng tương đối, hỗ trợ hiệu quả cho việc giữ giá của phía cung.

Về tồn kho, mức tồn kho lithium hydroxide hiện tại đã cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này chủ yếu do hai yếu tố: một phần tồn kho đã được hấp thụ vào thị trường qua chuyển đổi thành lithium carbonate; thứ hai, các nhà sản xuất chính đã chủ động điều chỉnh nhịp độ sản xuất, giữ số ngày tồn kho hiện tại ở mức khoảng một tháng.

Triển vọng tương lai

Nhìn về phía trước, dù lộ trình LFP tiếp tục chèn ép lộ trình ternary, vật liệu ternary hiện không có đối thủ trong phân khúc niken cao. Ngoài ra, lợi thế chi phí của vật liệu dòng 6-series mang lại nhiều khả năng hơn cho lộ trình ternary. Dựa trên kế hoạch sản xuất của người dùng cuối, nhu cầu ternary cho pin điện nửa cuối năm 2026 dự kiến duy trì tốt, tăng khoảng 36% so với nửa đầu năm. Điều này sẽ kéo sản lượng vật liệu ternary nửa cuối tăng khoảng 7% theo quý. Khi vật liệu ternary tiến tới hàm lượng niken cao hơn, mang lại xu hướng nhu cầu tăng thêm cho lithium hydroxide. Trong khi đó, xét đến việc phần lớn dây chuyền lithium hydroxide có khả năng chuyển đổi linh hoạt hoặc tinh chế qua carbonat hóa, sản lượng lithium hydroxide dự kiến tăng khoảng 6% theo quý. Cùng với sự phục hồi nhẹ của nhu cầu ternary ở nước ngoài, cán cân cung cầu lithium hydroxide dự kiến tiếp tục thắt chặt trong giai đoạn 2026–2027.

Về giá, trong cấu trúc thị trường có nguồn cung tập trung cao, giá lithium hydroxide chủ yếu được quyết định bởi động lực cung cầu của chuỗi ngành và bám sát diễn biến giá quặng lithium và muối lithium. Hiện giá đang dao động trong biên độ trên 150.000 NDT/tấn.

Diễn biến về hợp đồng kỳ hạn

Về hợp đồng kỳ hạn lithium hydroxide, đã có hàng loạt diễn biến liên quan trong quý II.

Sở Giao dịch Hợp đồng kỳ hạn Quảng Châu (GFEX) và Chi nhánh Lithium thuộc Hiệp hội Công nghiệp Kim loại Màu Trung Quốc đều tuyên bố rõ ràng sẽ tiếp tục tăng cường hợp tác, cùng thúc đẩy việc niêm yết hợp đồng kỳ hạn lithium hydroxide và các sản phẩm chuỗi lithium khác. Bản dự thảo “Quy hoạch 5 năm lần thứ 15” về tài chính của Quảng Châu cũng ủng hộ rõ ràng GFEX niêm yết các hợp đồng kỳ hạn năng lượng mới như lithium hydroxide.

Về phía doanh nghiệp, các công ty nhanh chóng theo sát. Tháng 6, Tập đoàn Yahua, Shengxin Lithium Energy và Tianqi Lithium đều tuyên bố ý định xin cấp tư cách kho giao hàng chỉ định cho lithium hydroxide tại GFEX. Ngoài ra, đại hội cổ đông của Milkyway đã thông qua đề xuất để công ty con xin trở thành kho giao hàng chỉ định cho lithium hydroxide cấp pin tại GFEX. Theo truyền thông, các nhà sản xuất muối lithium (Ganfeng Lithium, Tianqi Lithium, Yahua Group, v.v.) đã bố trí vị thế trong hệ thống kho nhà máy. Tuy nhiên, do yêu cầu lưu trữ rủi ro cao của lithium hydroxide – như tính ăn mòn mạnh, phản ứng sinh nhiệt với nước và cần bảo vệ bằng khí trơ – trước đây chưa có đơn vị logistics nào tham gia mảng này.

Trên thị trường, một số thương nhân đã chuẩn bị sớm để đón đầu việc niêm yết kỳ hạn, và số lượng thương nhân tham gia giao dịch nhập khẩu lithium hydroxide tăng lên rõ rệt.

Tóm lại, công tác chuẩn bị niêm yết hợp đồng kỳ hạn lithium hydroxide đang tiến triển có trật tự, với tín hiệu chính thức tích cực và cơ sở hạ tầng ngành được đẩy nhanh.