Xung đột địa chính trị kết hợp với giảm tồn kho đẩy giá nhôm SHFE và LME tăng nhẹ trong ngắn hạn [SMM Aluminum Morning Briefing]

Biên bản họp sáng SMM ngày 1/7

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa phiên đêm ngày 9 tháng 7 ở mức 23.130 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao nhất 23.220 nhân dân tệ/tấn, thấp nhất 22.985 nhân dân tệ/tấn, và đóng cửa tại 23.105 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,20% so với phiên đóng cửa trước đó. Trong giai đoạn này, giá tiếp tục phục hồi từ mức thấp, giữ trên các đường MA5 (23.058,49), MA10 (22.980,96) và MA20 (22.987,34), nhưng vẫn chịu áp lực dưới các đường trung và dài hạn MA40 (23.248,75) và MA60 (23.494,26). Sự sắp xếp giảm giá của các đường MA trung và dài hạn vẫn không thay đổi, trong khi hỗ trợ tại mức thấp trước đó là 22.250 vẫn vững chắc. Khối lượng giao dịch trong giai đoạn này là 75.000 lô, và hợp đồng mở là 231.000 lô, tăng 3.146 lô so với phiên trước. Hợp đồng tương lai chuyển sang tích lũy vị thế mua, với ý định tham gia thị trường của dòng tiền mua tăng lên. Từ góc độ kỹ thuật, trên biểu đồ 4 giờ, đường DIFF của MACD (-108,88) duy trì trên DEA (-206,49), giữ mô hình cắt vàng. Giá trị cột histogram đỏ là 195,23, và động lực tăng giá tiếp tục mở rộng. Vào ngày 9 tháng 7, nhôm LME mở cửa ở mức 3.144,5 USD/tấn, đạt mức cao nhất 3.213,5 USD/tấn, thấp nhất 3.123,5 USD/tấn và đóng cửa tại 3.210,5 USD/tấn, tăng 2,29% so với phiên đóng cửa trước đó. Giá hôm nay đã bật tăng mạnh từ mức thấp trước đó là 3.040, đóng cửa dưới dạng nến tăng, và phá vỡ lên trên các đường MA ngắn hạn MA5 (3.160,18) và MA10 (3.157,92). Tuy nhiên, vẫn ở dưới các đường MA trung và dài hạn MA20 (3.230,44), MA40 (3.336,12) và MA60 (3.369,37). Sự sắp xếp giảm giá đi xuống của các đường MA trung và dài hạn vẫn chưa đảo chiều. Hỗ trợ tại mức thấp trước đó vẫn vững chắc, và xu hướng giảm tạm thời dừng lại. Khối lượng giao dịch trong ngày là 24.878 lô, cao hơn phiên trước đó, trong khi hợp đồng mở là 601.000 lô, giảm 1.200 lô so với phiên trước, cho thấy mô hình phe bán giảm vị thế và rút lui. Từ góc độ kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, đường DIFF của MACD (-102,06) cắt lên trên DEA (-109,89), tạo thành cắt vàng. Biểu đồ histogram chuyển từ xanh sang đỏ, đà giảm giá suy yếu, và động lực tăng giá chính thức bắt đầu, thiết lập xu hướng phục hồi ngắn hạn.

Diễn biến vĩ mô: Biên bản cuộc họp tháng 6 của ECB cho thấy ngân hàng này không thể bỏ qua cú sốc năng lượng nữa, khi giá năng lượng tăng dự kiến sẽ đẩy lạm phát trung hạn vượt mục tiêu 2%. Tháng trước, Hội đồng Thống đốc ECB đã nhất trí quyết định tăng lãi suất chủ chốt lên 2,25%, trở thành ngân hàng trung ương lớn đầu tiên tăng lãi suất do giá năng lượng cao gây ra bởi chiến tranh Iran. Chủ tịch Fed Walsh Kevin đã thành lập năm nhóm công tác để tiến hành rà soát toàn diện khung hoạt động chính sách tiền tệ của Fed, bao gồm các lĩnh vực như quản lý bảng cân đối kế toán, các công cụ chính sách và tác động của trí tuệ nhân tạo. Fed cho biết các nhóm công tác sẽ hoạt động độc lập, tiến hành nghiên cứu dựa trên thực tế và trình bày phân tích chặt chẽ trước Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Theo CME "FedWatch": Xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 là 74,9%, trong khi xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 25,1%. Đối với tháng 9, xác suất giữ nguyên lãi suất là 35,7%, tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 51,1% và tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 13,1%.

Phân tích cơ bản: Về chênh lệch giá nhôm, tỷ lệ giá SHFE/LME tiếp tục được cải thiện. Vào thứ Năm, tỷ lệ giá nhôm SHFE/LME hồi phục lên 7,36, tăng đáng kể so với mức 7,28 của tuần trước. Được hỗ trợ bởi phí gia công phôi nhôm, các doanh nghiệp trong nước thể hiện ý chí sản xuất mạnh mẽ hơn, tỷ trọng nhôm lỏng tăng đều và khối lượng đúc thỏi trên thị trường giảm. Trong khi đó, nhu cầu thay thế ở hạ nguồn được giải phóng, với các nhà máy hợp kim và nhà máy ép đùn chuyển sang sử dụng thỏi nhôm để thay thế nhôm phế liệu và phôi, thúc đẩy nhu cầu cứng với thỏi nhôm duy trì ở mức cao, và đà giảm tồn kho sau đó có khả năng tiếp tục. Tuần này, tỷ lệ vận hành chung của các doanh nghiệp chế biến nhôm hàng đầu trong nước vẫn trong xu hướng giảm, giảm 0,7 điểm phần trăm so với tuần trước xuống 61,9%, do hiệu ứng mùa thấp điểm hạn chế đáng kể.

Thị trường nhôm sơ cấp: Trong phiên sáng, mức giá giao dịch trung tâm của hợp đồng nhôm SHFE 2606 thấp hơn so với cùng thời điểm phiên giao dịch trước. Dưới áp lực giá nhôm giảm, tâm lý bán ra trên thị trường giảm nhẹ so với ngày trước, với một số người bán giữ giá cao và hạn chế bán ra. Tâm lý tích trữ tổng thể ở nhóm người mua hạ nguồn duy trì ở mức cao, mức chấp nhận giá của họ tăng so với tuần trước, tính từ ngày hôm trước. Giao dịch thị trường được kết thúc ở mức từ ngang giá đến cộng thêm 20 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 7, các giao dịch chủ đạo ở mức cộng 10 nhân dân tệ/tấn. Tại miền Đông Trung Quốc, chỉ số tâm lý bán đóng cửa ở mức 2,98, giảm 0,09 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua đạt 3,04, tăng 0,04 điểm so với tuần trước. Trong phiên sáng, giá nhôm tương lai điều chỉnh nhẹ. Tại miền Trung Trung Quốc, các doanh nghiệp gia công hạ nguồn chịu áp lực từ đơn hàng của người dùng cuối yếu và tồn kho thành phẩm ở mức cao, khiến tâm lý mua vào trầm lắng. Tuy nhiên, khi xu hướng nới rộng mức chiết khấu tiếp tục, các công ty thương mại tham gia cả thị trường giao ngay và kỳ hạn duy trì tâm lý mua vào cao, ưu tiên mua ở mức chiết khấu sâu, trong khi các nhà cung cấp thể hiện rõ xu hướng giữ giá. Do đó, phạm vi giá giao dịch thực tế tại miền Trung Trung Quốc dao động quanh mức chiết khấu 120-140 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 7. Chỉ số tâm lý bán tại miền Trung Trung Quốc ở mức 2,86, giảm 0,01 điểm so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua đạt 2,15, tăng 0,02 điểm so với tuần trước.

Phế liệu nhôm: Hôm qua, giá nhôm giao ngay SMM A00 đóng cửa ở mức 22.950 nhân dân tệ/tấn, điều chỉnh nhẹ giảm 90 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Thị trường phế liệu nhôm nhìn chung diễn biến theo đà giảm, với một số khu vực giữ tâm lý chờ đợi và giữ giá ổn định. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm ép đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ở mức 2.011 nhân dân tệ/tấn vào ngày 9 tháng 7, trong khi chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tấm vụn đã băm là 697 nhân dân tệ/tấn, phần nào chững lại so với mức cực thấp lịch sử của tuần trước dù vẫn ở mức rất thấp. Khi chính sách hoá đơn đầu vào ngược chặt chẽ hơn tạo ra mức sàn, logic rằng phế liệu nhôm dễ tăng hơn là giảm giá vẫn còn nguyên. Hạn chế về phía nguồn cung tiếp tục gia tăng, tác động của chính sách hoá đơn đầu vào ngược ngày càng sâu rộng. Xuất hiện thông tin từ Sơn Đông rằng hoá đơn đầu vào ngược sẽ bị đình chỉ từ tháng 7, trong khi việc cắt giảm sản xuất và tạm ngừng hoạt động ở các doanh nghiệp sử dụng phế liệu vừa và nhỏ tại An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác đang lan rộng. Sự khan hiếm của phế liệu nhôm tuân thủ, có hóa đơn càng gia tăng. Hơn nữa, về phía nhập khẩu, sự đảo ngược trước đó trong chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài đã gây ra tình trạng thiếu hụt hàng hóa chất lượng cao từ nước ngoài. Do thời gian vận chuyển trễ 1-3 tháng, lượng hàng cập cảng từ tháng 6 đến tháng 8 vẫn ở mức thấp. Trong khi đó, việc UAE thực thi lệnh cấm xuất khẩu phế liệu nhôm và chính sách tăng thuế của EU đã làm trầm trọng thêm sự thu hẹp nguồn cung phế liệu nhôm ở nước ngoài. Tuần tới, thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục mô hình củng cố trong biên độ hẹp với đặc điểm là cầu bị kìm hãm và chi phí hỗ trợ, với biên độ giao dịch chính của phế liệu nhôm tense dạng xé (giá tính theo hàm lượng nhôm) dao động quanh mức 19.900-20.500 nhân dân tệ/tấn. Sự sụt giảm của giá nhôm sơ cấp giao ngay đồng nghĩa với dư địa thu hẹp thêm chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm là hạn chế. Lợi thế chi phí của phế liệu nhôm so với nhôm sơ cấp khó biến mất trong ngắn hạn, và sự hỗ trợ từ phía cầu đối với giá phế liệu nhôm vẫn tồn tại. Nếu giá nhôm tiếp tục giảm sau đó, hiệu ứng thay thế của nhôm sơ cấp cho phế liệu nhôm sẽ tăng tốc và trở nên rõ ràng hơn.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm qua, các chào hàng ADC12 trên thị trường nhìn chung ổn định, với mức giảm nhẹ ở một số khu vực, và tâm lý chờ đợi trên thị trường càng tăng thêm. Hôm qua, giá nhôm và hợp kim nhôm đúc giảm nhẹ. Một số doanh nghiệp không vội giảm theo, thay vào đó chờ đợi sự rõ ràng hơn của thị trường, và cho biết nếu thị trường kỳ hạn tiếp tục suy yếu, có khả năng sẽ có sự giảm giá theo sau đó. Trong khi đó, kể từ tháng 7, các đơn hàng hạ nguồn đã yếu đi phần nào, và hỗ trợ từ giao dịch không đủ, gây áp lực nhất định lên giá. Ngoài ra, gần đây nguồn cung ADC12 nhập khẩu đã tăng lên, làm giảm kỳ vọng trước đó về nguồn cung nội địa thắt chặt, điều này cũng làm suy yếu niềm tin của thị trường vào việc giữ giá vững. Tuy nhiên, trong bối cảnh chi phí phế liệu nhôm vẫn thể hiện sự vững vàng nhất định, hầu hết các doanh nghiệp hiện chủ yếu giữ thái độ chờ đợi và ổn định giá, và giá ADC12 dự kiến tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn.

Tóm tắt thị trường nhôm: Về mặt vĩ mô, tình hình Mỹ-Iran leo thang nhanh chóng. Mỹ tái áp đặt lệnh trừng phạt dầu mỏ toàn diện với Iran, chấm dứt các biên bản ghi nhớ liên quan và tiến hành không kích hơn một trăm cơ sở quân sự của Iran; Iran ngay lập tức trả đũa, khiến phần bù rủi ro địa chính trị Trung Đông tăng vọt. Về mặt trong nước, các yếu tố tích cực nổi bật. Tỷ trọng nhôm lỏng tiếp tục tăng, lượng nhôm thỏi xuất kho trong tuần qua đạt mức cao nhất bốn năm, tốc độ giảm tồn kho tăng tốc rõ rệt, hỗ trợ đáy cho giá nhôm SHFE. Trong bối cảnh các yếu tố tăng giá và giảm giá đan xen, tác động giảm giá từ đồng USD mạnh lên và hiệu ứng tăng giá từ phần bù rủi ro địa chính trị cao hơn triệt tiêu lẫn nhau. Sau đợt suy giảm do bán quá mức trước đó, đà giảm của nhôm LME đã chậm lại và trong ngắn hạn sẽ chủ yếu củng cố, hồi phục ở vùng thấp. Được hỗ trợ bởi quá trình giảm tồn kho nhanh, thị trường trong nước khó có thể kém hơn nhôm LME, giá nhôm SHFE và LME có thể có sự phân kỳ nhẹ, khiến xu hướng suy yếu một chiều kéo dài khó xảy ra. Nhìn chung, xung đột địa chính trị Trung Đông đang đẩy phần bù rủi ro lên cao và việc liên tục giảm tồn kho nhôm thỏi tại Trung Quốc đang hỗ trợ giá nhôm trụ vững. Tuy nhiên, việc tiếp tục mở rộng công suất nhôm ngoài Trung Quốc và chính sách đồng USD mạnh của Mỹ sẽ tiếp tục kìm hãm dư địa tăng của giá nhôm, tạo áp lực đáng kể lên đà tăng.

[Thông tin được cung cấp chỉ để tham khảo. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không chỉ dựa vào đây để thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]