Phân tích SMM: Giá Mangan Sunfat dự kiến tăng trong nửa cuối năm do nhu cầu theo mùa, mức tăng bị hạn chế bởi nguồn cung dư thừa

Thị trường mangan sulfat độ tinh khiết cao có diễn biến phân hóa trong nửa đầu năm 2026, tăng giá trong quý 1 trước khi rơi vào biến động điều chỉnh trong quý 2. Giá quý 1 được hỗ trợ bởi lợi thế chi phí và chính sách xuất khẩu, trong khi quý 2 chịu áp lực do nhu cầu mùa vụ yếu và nguồn cung mở rộng. Tuy nhiên, giá không giảm mạnh nhờ giá nguyên liệu thô thượng nguồn duy trì ở mức cao và sự bảo trợ từ các đơn hàng dài hạn, chỉ dao động trong biên độ hẹp.

1. Quý 1: Hỗ trợ kép từ chi phí và chính sách đẩy giá giao ngay tăng ổn định

Mangan sulfat duy trì xu hướng tăng vững chắc với các yếu tố thúc đẩy tăng giá rõ ràng trong quý 1. Về mặt chi phí, axit sunfuric duy trì ở mức cao. Do sản xuất mangan sulfat tiêu thụ lượng lớn axit sunfuric, việc nguyên liệu tăng giá đã đẩy đáng kể chi phí luyện kim toàn ngành, khiến nhà sản xuất không muốn giảm giá bán. Về chính sách, việc triển khai hoàn thuế xuất khẩu cho sản phẩm tiền chất thúc đẩy kỳ vọng lạc quan về đơn hàng nước ngoài. Các nhà sản xuất tiền chất ternary và mangan đẩy mạnh thu mua nguyên liệu, thúc đẩy sự gia tăng mạnh các yêu cầu báo giá và giao dịch giao ngay. Các yếu tố cung cầu cải thiện cùng đẩy giá mangan sulfat giao ngay tăng suốt quý.

2. Quý 2: Các yếu tố cơ bản mùa vụ yếu kích hoạt điều chỉnh giá nhẹ

Động lực thị trường thay đổi hoàn toàn trong quý 2 khi ngành bước vào mùa thấp điểm truyền thống. Các nhà sản xuất pin và tiền chất hạ nguồn thu hẹp sản xuất, làm chậm thu mua nguyên liệu và hạ nhiệt giao dịch giao ngay.

Trong khi đó, nguồn cung chịu áp lực ngày càng tăng. Giá cao trong quý 1 thúc đẩy nhiều nhà sản xuất muối mangan khởi động lại dây chuyền sản xuất đang ngừng hoạt động, khiến thị trường tràn ngập nguồn cung lưu thông dồi dào. Ngành đã giảm bớt sản lượng thông qua bảo trì thiết bị tập trung, song hầu hết cơ sở đại tu hoạt động trở lại vào tháng 6, đẩy tỷ lệ vận hành tăng nhẹ và làm sống lại áp lực nguồn cung.

Về cơ cấu nguồn cung, mangan sulfat tinh thể chiếm 93% lượng lưu thông thị trường, trong khi dung dịch mangan sulfat sản phẩm phụ từ sản xuất tiền chất chỉ chiếm 7%. Nguyên liệu sản phẩm phụ có khối lượng hạn chế và không ổn định về độ tinh khiết lẫn chỉ số tạp chất, khiến nó không thể thay thế quy mô lớn cho sản phẩm tinh thể chủ đạo để giảm dư cung.

Mặc dù cán cân cung cầu suy yếu kéo giá giảm nhẹ, các nguyên liệu cốt lõi gồm quặng mangan và axit sunfuric vẫn ở mức giá cao, cùng các hợp đồng dài hạn hàng năm đảm bảo nhu cầu cứng ổn định. Nhà sản xuất không có nhiều động lực xả hàng với mức chiết khấu sâu, dẫn đến chỉ có điều chỉnh giá nhỏ thay vì sụt giảm mạnh, với mức hỗ trợ vững chắc ở đáy giá.

3. Triển vọng nửa cuối năm 2026: Nhu cầu mùa vụ sẽ phục hồi, nhưng tiềm năng tăng giá vẫn hạn chế

Xét từ cán cân cung cầu, chu kỳ mùa vụ và chi phí nguyên liệu thô, mangan sulfat sẵn sàng có động lực tăng định kỳ trong nửa cuối năm 2026, trong khi nhiều yếu tố hạn chế kìm hãm mức tăng giá chung.

Hai đợt xúc tác nhu cầu mùa vụ đang ở phía trước. Quý 3 mở ra mùa dự trữ truyền thống cho chuỗi công nghiệp pin. Việc mở rộng công suất liên tục của tiền chất niken trung bình điện áp cao tạo ra tăng trưởng nhu cầu cứng bền vững, do lộ trình kỹ thuật này tiêu thụ nhiều mangan sulfat độ tinh khiết cao hơn hẳn. Tâm lý mua hàng cải thiện sẽ mang lại sức mạnh giá định kỳ. Trong quý 4, phù hợp với chu kỳ đơn hàng xuất khẩu pin, các doanh nghiệp hạ nguồn sẽ đẩy nhanh dự trữ và ký kết các thỏa thuận dài hạn số lượng lớn, tạo ra đợt bùng nổ nhu cầu thứ hai.

Ngay cả với hai đợt bùng nổ nhu cầu mùa vụ liên tiếp, các đợt tăng giá mạnh khó xảy ra vì ba lý do. Thứ nhất, công suất mới bổ sung và khởi động lại dồi dào giữ thị trường trong tình trạng dư cung dai dẳng, khiến cán cân cung cầu thắt chặt trở thành kịch bản xa vời và kìm nén mức tăng giá dài hạn. Thứ hai, axit sunfuric, yếu tố chi phí đầu vào cốt lõi, được dự báo rộng rãi sẽ giảm nhẹ trong nửa cuối năm, làm suy yếu dần hỗ trợ chi phí cho mangan sulfat thành phẩm. Thứ ba, các hợp đồng dài hạn hàng năm chi phối giao dịch thị trường. Người mua hạ nguồn áp dụng chiến lược thu mua thận trọng, chỉ mua khi cần và giữ tồn kho nguyên liệu thấp, không có tích trữ đầu cơ quy mô lớn.

Nhìn chung, nhu cầu mùa vụ sẽ cung cấp hỗ trợ tăng cho giá mangan sulfat nửa cuối năm, nhưng các yếu tố giảm giá sẽ kìm hãm mức tăng. Những đợt tăng giá mạnh một chiều kéo dài khó xảy ra, và giá sẽ tiếp tục dao động trong biên độ cố định.