Tâm lý vĩ mô phòng ngừa rủi ro đè nặng lên đà tăng; Trung Quốc giảm tồn kho tăng tốc, hỗ trợ đáy giá nhôm [Bản tin sáng Nhôm SMM]

Bản tin sáng SMM 09/07

Hợp đồng tương lai:Trong phiên giao dịch đêm ngày 8 tháng 7, hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên SHFE mở cửa ở mức 23.075 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao 23.080 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 22.965 nhân dân tệ/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 23.020 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,24% so với giá đóng cửa phiên trước. Trong phiên, sau khi phục hồi đầu phiên, giá giảm nhẹ trở lại, đóng cửa thành cây nến giảm nhẹ. Giá duy trì trên các đường trung bình động MA5 (23.005,80) và MA20 (22.964,75), nhưng chịu áp lực bên dưới các đường trung bình động trung và dài hạn MA40 (23.266,60) và MA60 (23.522,23). Mức thấp trước đó 22.250 đóng vai trò hỗ trợ hiệu quả. Nhìn chung, thị trường vẫn đang trong giai đoạn phục hồi từ đáy và hồi phục. Khối lượng giao dịch trong phiên này là 58.900 lô, giảm đáng kể so với phiên trước, trong khi vị thế mở là 229.000 lô, giảm 3.322 lô. Hợp đồng tương lai có dấu hiệu đóng vị thế mua. Từ góc độ kỹ thuật, trên biểu đồ MACD 4 giờ, đường DIFF (-155,84) nằm trên đường DEA (-255,53), duy trì mô hình giao cắt vàng, với cột histogram đỏ ở mức 199,37, cho thấy động lượng tăng vẫn đang mở rộng. Ngày 8 tháng 7, nhôm LME mở cửa ở mức 3.140,0 USD/tấn, với mức cao 3.165,0 USD/tấn và mức thấp 3.125,5 USD/tấn, trước khi đóng cửa ở mức 3.138,5 USD/tấn, giảm nhẹ 0,02% so với giá đóng cửa phiên trước. Trong phiên, giá kéo dài sự đi ngang ở đáy, tăng nhẹ trước khi giảm trở lại và đóng cửa thành nến doji. Giá giữ trên MA5 (3.126,63) nhưng gặp kháng cự tại MA10 (3.144,78). Nhìn chung, giá vẫn nằm dưới các đường trung bình động trung và dài hạn MA20 (3.232,66), MA40 (3.342,73) và MA60 (3.374,82). Các đường trung bình động trên mọi khung thời gian duy trì sự sắp xếp giảm dần. Mức thấp trước đó 3.040,0 cung cấp hỗ trợ vững chắc. Khối lượng giao dịch trong ngày là 21.417 lô, tăng nhẹ so với phiên trước, trong khi vị thế mở là 602.400 lô, tăng 2.151 lô. Hợp đồng tương lai có dấu hiệu xây dựng vị thế bán nhẹ. Trên biểu đồ MACD hàng ngày, đường DIFF (-113,71) nằm dưới đường DEA (-111,85), duy trì mô hình giao cắt tử thần. Cột histogram xanh chỉ ở mức -3,73, cho thấy động lượng giảm sắp cạn kiệt, và dự kiến giá sẽ chủ yếu đi ngang ở đáy trong ngắn hạn.

Tình hình vĩ mô:Tại cuộc họp tháng 6, Fed giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,50%-3,75%, nhưng các dự báo mới nhất cho thấy thị trường nhìn chung kỳ vọng có khả năng tăng lãi suất trong năm nay, với 9 trong số 18 nhà hoạch định chính sách dự đoán mức tăng nhẹ vào cuối năm 2026. Theo CME “FedWatch”: xác suất Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 7 là 69,0%, và xác suất tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 31,0%. Đối với tháng 9, xác suất giữ nguyên lãi suất là 31,1%, tăng lũy kế 25 điểm cơ bản là 51,9%, và tăng lũy kế 50 điểm cơ bản là 17,0%.

Cơ bản:Thị trường nhôm phế liệu dự kiến tiếp tục xu hướng tích lũy ảm đạm trong nửa cuối năm, nhưng có hỗ trợ đáy đáng kể. Chênh lệch giá giữa nhôm A00 và nhôm phế liệu đã thu hẹp xuống mức thấp lịch sử. Những hạn chế của chính sách xuất hóa đơn ngược tiếp tục tạo sàn cho giá nhôm phế liệu. Nếu giá nhôm nguyên sinh ổn định và phục hồi, dư địa để chênh lệch phục hồi là hạn chế; nếu nhôm nguyên sinh tiếp tục giảm, hiệu ứng thay thế của nhôm phế liệu sẽ tăng tốc, gây thêm áp lực lên chênh lệch, và kịch bản cực đoan giá phế liệu đảo ngược so với nhôm nguyên sinh thậm chí có thể xảy ra. Trong ngắn hạn, chính sách xuất hóa đơn ngược khó có thể nới lỏng đáng kể, và tình trạng khan hiếm nguồn cung hàng có hóa đơn thuế hợp lệ sẽ kéo dài. Cần tập trung vào tiêu chuẩn thực thi tại các tỉnh mới được bổ sung như Sơn Đông, những thay đổi về cường độ thanh tra thuế địa phương, và liệu các chi tiết chính sách có cơ hội được tối ưu hóa và điều chỉnh hay không. Về mặt tồn kho, tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước đạt 1.078 triệu tấn, giảm 20.000 tấn so với thứ Hai và giảm 52.000 tấn so với thứ Năm tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên giao dịch sớm, trung tâm giao dịch của hợp đồng nhôm SHFE 2606 cao hơn so với cùng thời điểm ngày giao dịch trước. Hôm qua, tâm lý bán ra trên thị trường mạnh lên so với ngày trước đó. Một số đối tượng hạ nguồn chuyển sang lạc quan về giá nhôm ngắn hạn, và tâm lý mua vào được cải thiện. Mức chấp nhận giá của hạ nguồn đã cải thiện so với hôm qua. Các giao dịch chính được kết thúc ở mức ngang giá đến cộng phí 10 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2607. Hôm qua tại miền đông Trung Quốc, chỉ số tâm lý bán đạt 3,07, tăng 0,06; chỉ số tâm lý mua đạt 3,00, tăng 0,20. Trong khi giá nhôm tương lai trên Sở Giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải (SHFE) tiếp tục phục hồi, tâm lý bi quan vẫn chiếm ưu thế tại các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn và công ty thương mại tham gia cả thị trường giao ngay lẫn kỳ hạn ở miền trung Trung Quốc. Những công ty thương mại này có xu hướng mở rộng mức chiết khấu để mua số lượng lớn nhằm kiếm lợi từ chênh lệch giá, trong khi các nhà máy hạ nguồn, bị hạn chế bởi đơn hàng từ người dùng cuối và tồn kho thành phẩm, có thiện chí mua hàng liên tục ở mức thấp. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại miền trung Trung Quốc chốt quanh mức chiết khấu 110-140 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2607. Hôm qua tại miền trung Trung Quốc, chỉ số tâm lý bán đạt 2,87, giảm 0,02; chỉ số tâm lý mua đạt 2,14, tăng 0,04.

Phế liệu nhôm:Hôm qua, giá nhôm giao ngay SMM A00 chốt ở mức 23.040 nhân dân tệ/tấn, tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, và thị trường phế liệu nhôm nhìn chung đi theo đà tăng. Về chênh lệch giá, ngày 8 tháng 7, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ở mức 2.046 nhân dân tệ/tấn, trong khi đối với phế liệu nhôm vụn căng là 732 nhân dân tệ/tấn. Đáng chú ý, dưới tác động kép của việc giá nhôm giảm nhanh và nguồn cung hóa đơn thắt chặt, chênh lệch giá của dòng phế liệu nhôm căng đã thu hẹp mạnh. Một số doanh nghiệp hợp kim nhôm đúc đã bắt đầu sử dụng thỏi nhôm A00 thay thế phế liệu làm nguyên liệu sản xuất. Dự kiến thị trường phế liệu nhôm sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp với xu hướng ảm đạm, nhưng dư địa giảm giá bị hạn chế. Phạm vi chủ đạo cho phế liệu nhôm vụn căng định giá theo hàm lượng nhôm dự kiến ở mức 19.200-19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Về nguồn cung, hạn chế từ chính sách hóa đơn ngược khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn, và tình trạng khan hiếm hàng hóa có hóa đơn thuế hợp chuẩn vẫn tiếp diễn. Về nhập khẩu, các cơn gió ngược kết hợp và hiệu ứng đàn áp trễ đối với lượng hàng thực tế nhập cảng sẽ dần lộ rõ trong những tháng tới, và nguồn bổ sung phế liệu nhôm nhập khẩu sẽ càng suy yếu. Về nhu cầu, khi mùa thấp điểm trầm lắng hơn, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp hạ nguồn duy trì ở mức thấp, với rất ít cải thiện thực chất về đơn hàng từ người dùng cuối. Các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng sẽ tiếp tục mua theo nhu cầu và duy trì chiến lược tồn kho thấp. Chênh lệch giá giữa nhôm nguyên sinh và nhôm phế liệu đã thu hẹp xuống mức thấp lịch sử, làm xói mòn đáng kể lợi thế kinh tế của nhôm phế liệu so với nhôm nguyên sinh. Nếu giá nhôm tiếp tục giảm, hiệu ứng thay thế sẽ tăng tốc rõ rệt.

Hợp kim nhôm thứ cấp: Thị trường giao ngay: Hôm qua, báo giá trên thị trường hợp kim nhôm thứ cấp Trung Quốc chủ yếu củng cố ở mức cao, với giá SMM ADC12 tăng 50 NDT/tấn so với tháng trước lên 24.100 NDT/tấn. Hôm qua, báo giá có sự phân hóa phần nào—được hỗ trợ bởi đà phục hồi bền vững của giá nhôm và hợp đồng tương lai, một số doanh nghiệp tích cực tăng giá theo, trong khi những doanh nghiệp khác chọn tạm thời chờ đợi và quan sát do nhu cầu hạ nguồn ảm đạm, tốc độ mua hàng của người dùng cuối chậm lại, lực cản xuất hàng lớn và động lực điều chỉnh giá hạn chế. Tâm lý thị trường trở nên thận trọng. Nhìn chung, thị trường ADC12 hôm qua chứng kiến sự song song tồn tại của cả xu hướng tăng giá theo và tâm lý chờ đợi; xu hướng tăng giá thiếu sự hỗ trợ hiệu quả từ phía cầu, và thị trường dự kiến sẽ tiếp tục củng cố trong ngắn hạn.

Tổng quan thị trường nhôm: Về mặt vĩ mô, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ yếu kém đã đẩy lùi kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, và đồng USD suy yếu đã hỗ trợ định giá cho kim loại màu. Tuy nhiên, các tuyên bố diều hâu từ các quan chức tái khẳng định duy trì lãi suất cao và thu hẹp bảng cân đối tài sản đã hạn chế dư địa giảm của đồng đô la. Việc Mỹ và Iran nối lại đàm phán hạt nhân tiếp tục nén phần bù rủi ro địa chính trị, ở một mức độ nào đó đã hạn chế dư địa tăng giá của hàng hóa. Trong khi đó, kỳ vọng về công suất nhôm mới đi vào hoạt động bên ngoài Trung Quốc đã bổ sung thêm yếu tố giảm giá về nguồn cung trong trung và dài hạn. Trong nước, các yếu tố tích cực nổi bật—tỷ trọng nhôm lỏng tiếp tục tăng, lượng rút hàng tồn kho phôi nhôm trong tuần qua đạt mức cao nhất bốn năm, và tốc độ giảm tồn kho đã tăng tốc rõ rệt, hỗ trợ giá nhôm trên SHFE. Trong bối cảnh tương tác giữa các yếu tố tăng và giảm giá, sự mạnh lên của đồng đô la và các lực cản từ nguồn cung/địa chính trị bên ngoài Trung Quốc bù trừ lẫn nhau. Sau đợt tăng quá mức trước đó, đà giảm của nhôm LME đã chậm lại, với các biến động ngắn hạn tập trung vào việc củng cố và phục hồi ở vùng thấp. Được hỗ trợ bởi quá trình giảm tồn kho nhanh chóng tại Trung Quốc, khả năng giá trong nước diễn biến kém hơn nhôm LME là thấp. SHFE và LME có thể cho thấy sự phân kỳ nhẹ, trong khi tình trạng suy yếu kéo dài một chiều sẽ khó duy trì.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không đưa ra lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không sử dụng nó thay thế cho phán đoán độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]