Đánh giá thị trường pin natri-ion tháng 6 (I): Thiếu cung cathode và sự giải phóng khối lượng anode cộng hưởng, sự thịnh vượng của chuỗi ngành tiếp tục gia tăng [Phân tích SMM]

SMM ngày 3 tháng 7 đưa tin:

Vào tháng 6, chuỗi ngành pin natri-ion (dưới đây gọi "pin natri") thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ. Nhu cầu sử dụng cuối tiếp tục được giải phóng và truyền lên thượng nguồn, thúc đẩy tăng trưởng cao cho cả vật liệu catốt và anốt cacbon cứng, làm trầm trọng thêm tình trạng cung cầu thắt chặt. Dữ liệu SMM cho thấy sản lượng catốt pin natri tăng 22% MoM và sản lượng anốt cacbon cứng tăng 17% MoM, trong khi tốc độ mở rộng nguồn cung vẫn chưa theo kịp tăng trưởng nhu cầu, phản ánh thị trường thuận lợi cho người bán.

I. Vật liệu Catốt: Thiếu hụt nguồn cung vẫn tiếp diễn, Áp lực thiếu hụt nửa cuối năm nổi lên

Trong tháng 6, sản lượng vật liệu catốt pin natri tăng 22% MoM và 36% YoY. Về cơ cấu sản phẩm, lộ trình polyanion vẫn chiếm ưu thế, chiếm tới 82%, phản ánh trực tiếp nhu cầu mạnh mẽ đối với lưu trữ năng lượng natri-ion.

Mâu thuẫn nổi bật nhất trên thị trường catốt là tình trạng thiếu hụt nguồn cung trầm trọng. Các doanh nghiệp hàng đầu hầu hết duy trì sản xuất và tiêu thụ ở mức tối đa, với tồn kho thành phẩm rơi xuống mức cực thấp; một số doanh nghiệp chỉ có thể ưu tiên cung cấp cho khách hàng chủ chốt. Điều này đã dẫn đến việc hối thúc giao hàng từ phía các nhà sản xuất pin hạ nguồn.

Xét về bối cảnh cạnh tranh, catốt pin natri vẫn đang trong giai đoạn thương mại hóa ban đầu. Chỉ một số ít doanh nghiệp có năng lực xuất hàng quy mô lớn, và tổng lượng xuất hàng hàng tháng của ngành vẫn ở mức hàng trăm tấn, chưa đạt được đột phá lên mức nghìn tấn. Bối cảnh này cho thấy các nhà cung cấp catốt sẽ duy trì được quyền thương lượng mạnh trong ngắn hạn.

Nhìn về nửa cuối năm, mất cân bằng cung cầu có thể trầm trọng hơn. Vào thời điểm chuyển giao giữa nửa đầu năm và nửa cuối năm, các doanh nghiệp pin hạ nguồn đã truyền tải dự báo nhu cầu nửa cuối năm lên thượng nguồn. Khi nhu cầu được giải phóng tập trung vào nửa cuối năm, SMM kỳ vọng tình trạng nguồn cung catốt thắt chặt sẽ tiếp tục, có thể xảy ra khoảng trống cung cầu định kỳ ở một số phân khúc.

Mặt chi phí cũng đang chịu áp lực. Trong tháng 6, chi phí nguyên liệu cho NFPP (natri sắt photphat) tiếp tục leo thang, với giá sắt photphat tăng dai dẳng. Các nhà sản xuất sắt photphat thượng nguồn hiện đã đề xuất sử dụng giá sắt photphat SMM làm chuẩn thanh toán, trong khi các nhà máy catốt NFPP có kế hoạch chuyển chi phí xuống hạ nguồn cho các nhà sản xuất pin thông qua định giá theo công thức. Động thái này dự kiến sẽ thiết lập một cơ chế chuyển giá thành có thể kiểm soát hơn và thúc đẩy vòng tuần hoàn thương mại lành mạnh trong chuỗi ngành. Trong bối cảnh đó, giá catốt NFPP tăng rõ rệt trong tháng 6.

Ngược lại, catốt oxit lớp vẫn còn ảm đạm và tiến độ lắp đặt trên xe cần được đẩy nhanh. Tuy nhiên, với các mẫu xe tiềm năng sử dụng lộ trình oxit lớp dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm, lộ trình này được kỳ vọng sẽ có động lực tăng trưởng về khối lượng.

Triển vọng tháng 7: Nhu cầu tiếp tục cải thiện, với lịch sản xuất dự kiến sẽ tăng thêm. SMM kỳ vọng sản lượng catốt pin natri sẽ tăng 8% MoM và 47% YoY trong tháng 7.

II. Anốt Cacbon Cứng: Giải phóng công suất tăng tốc, Thiếu hụt sản phẩm cao cấp vẫn tiếp diễn

Vào tháng 6, thị trường anode cacbon cứng cho pin natri-ion tiếp tục thiếu hụt nguồn cung, sản lượng tăng 17% so với tháng trước và tăng vọt 145% so với cùng kỳ năm ngoái, duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ.

Về phía cung, toàn ngành hoạt động với mức tồn kho cực thấp, sản phẩm hoàn thiện được xuất xưởng ngay sau khi sản xuất và chu kỳ dự trữ an toàn rất ít, gián tiếp xác nhận sức kéo mạnh từ phía cầu. Trong khi đó, các doanh nghiệp mới đang đẩy nhanh tiến độ vận hành và tăng cường công suất, nguồn cung gia tăng đang trên đường.

Về phía cầu, các tín hiệu tích cực. Trong nửa cuối năm, quy mô thu mua anode của các doanh nghiệp pin lithium dự kiến đạt cấp kiloton trở lên, với tiến độ thương thảo liên quan có khả năng đạt được đột phá đáng kể trong nửa cuối năm, từ đó thúc đẩy tăng trưởng sản lượng hơn nữa trên thị trường anode.

Từ góc độ bối cảnh cạnh tranh, do hạn chế về công suất, thị trường anode cacbon cứng thể hiện rõ đặc điểm thị trường của người bán. Đáng chú ý, những thay đổi tinh tế đang diễn ra trong nội bộ ngành: một số doanh nghiệp thượng nguồn đã bắt đầu thiết lập quan hệ ràng buộc khách hàng với các đối tác hạ lưu để khóa chặt lượng cung và quyền ưu tiên cung ứng. Do công suất không đủ, hình thức gia công thuê ngoài ngày càng phổ biến, nhưng vấn đề tiêu chuẩn kiểm soát chất lượng không đồng đều trong mô hình gia công cũng đang nổi lên, điều này ở một mức độ nào đó ảnh hưởng đến việc phát huy tối đa chất lượng sản phẩm cacbon cứng và hiệu suất của pin.

Triển vọng tháng 7: Kỳ vọng tăng trưởng sản lượng thị trường từ tháng 7 đến tháng 8 là rõ ràng, với niềm tin ngành tương đối đầy đủ. Tuy nhiên, tình trạng cung khan hiếm đối với các sản phẩm cao cấp có thể vẫn tiếp diễn, và các doanh nghiệp có khả năng nâng cấp quy trình và kiểm soát chất lượng ổn định được kỳ vọng sẽ giành được vị thế thuận lợi hơn trong chu kỳ tăng trưởng hiện tại. SMM dự báo sản lượng anode cacbon cứng tăng 13% so với tháng trước và 119% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 7.

III. Tóm tắt: Bất cân xứng cung-cầu vẫn dai dẳng, chuỗi ngành đối mặt cơ hội tăng trưởng

Nhìn chung, chuỗi ngành pin natri-ion có độ thịnh vượng cao trong tháng 6, với tình trạng mất cân đối cung-cầu tiếp diễn ở cả hai phía cathode và anode. Việc mở rộng công suất thượng nguồn đang tăng tốc, nhưng vẫn khó đáp ứng sự bùng phát tập trung của nhu cầu hạ lưu trong ngắn hạn, cho thấy thị trường rõ ràng thuộc về người bán.

Về phía chi phí, áp lực đang dần dịch chuyển lên thượng nguồn, cơ chế định giá ngày càng mang tính thị trường, điều này có lợi cho việc phân phối lợi nhuận cân bằng hơn dọc theo chuỗi ngành. Trong nửa cuối năm, với khả năng ra mắt và giao hàng các mẫu xe pin natri-ion, đấu thầu các dự án lưu trữ năng lượng diễn ra nhanh chóng, và các hợp đồng mua sắm quy mô lớn của doanh nghiệp pin lithium được chốt hạ, chuỗi ngành pin natri-ion được kỳ vọng bước vào giai đoạn cửa sổ then chốt để giải phóng nhu cầu tăng tốc. Trong giai đoạn này, các doanh nghiệp có khả năng triển khai mở rộng công suất, kiểm soát chất lượng ổn định và khả năng chuyển giao chi phí sẽ dẫn đầu trong bối cảnh cạnh tranh đang định hình lại.

Nhóm Nghiên cứu Năng lượng Mới SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875