Chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tiến gần mức thấp, đà thay thế A00 tăng nhưng khó thay đổi logic hỗ trợ của phế liệu nhôm [Đánh giá hàng tuần về phế liệu nhôm và nhôm thứ cấp]

Phế liệu nhôm:

Tuần này, thị trường phế liệu nhôm trải qua biến động mạnh theo giá nhôm giao ngay SMM A00, với đặc điểm nổi bật là chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm thu hẹp đáng kể. Đến ngày 2 tháng 7, giá nhôm giao ngay SMM A00 đóng cửa ở mức 22.540 nhân dân tệ/tấn, giảm 310 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước. Phía cung vẫn thắt chặt, khi quy định theo chính sách "hoá đơn ngược" tiếp tục siết chặt, khiến việc ngừng và cắt giảm sản xuất lan rộng ở các doanh nghiệp sử dụng phế liệu vừa và nhỏ tại An Huy, Giang Tây, Hồ Bắc và các khu vực khác; Sơn Đông cũng có báo cáo về việc tạm dừng hoá đơn ngược từ tháng 7, làm tăng thêm sự khan hiếm phế liệu nhôm có hoá đơn hợp quy. Về chênh lệch giá, ngày 2 tháng 7, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn được ghi nhận ở mức 1.929 nhân dân tệ/tấn, và chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm vụn căng tại Phật Sơn là 621 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp lần lượt 208 nhân dân tệ/tấn và 539 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Đáng chú ý, dưới áp lực kép từ giá nhôm giảm nhanh và thiếu hụt hàng có hoá đơn, chênh lệch giá phế liệu nhôm vụn căng thu hẹp đáng kể, và một số doanh nghiệp đúc hợp kim nhôm bắt đầu sử dụng thỏi nhôm A00 thay vì phế liệu nhôm làm nguyên liệu sản xuất. Về phía nhập khẩu, ngoài lượng hàng cập cảng thấp từ tháng 6 đến tháng 8 do độ trễ vận chuyển 1-3 tháng, lệnh cấm tạm thời 4 tháng của UAE đối với xuất khẩu phế liệu nhôm bắt đầu từ tháng 6, và mức thuế 15% dự kiến của EU từ tháng 9, đã củng cố mạnh kỳ vọng nguồn cung phế liệu chất lượng cao từ nước ngoài bị thu hẹp, nghĩa là chuỗi cung ứng nhập khẩu sẽ chịu tổn thất vật chất. Thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục ảm đạm, nhưng dư địa giảm giá có hạn, và phạm vi phổ biến cho phế liệu nhôm vụn căng được định giá theo hàm lượng nhôm dự kiến là 19.200–19.800 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Về phía cung, hạn chế từ chính sách hoá đơn ngược khó có thể nới lỏng trong ngắn hạn, tình trạng khan hiếm hàng có hoá đơn hợp quy sẽ kéo dài; về nhập khẩu, nhiều yếu tố tiêu cực sẽ dần bộc lộ tác động trễ lên lượng cập cảng thực tế trong những tháng tới, tiếp tục làm suy yếu khả năng bổ sung từ phế liệu nhôm nhập khẩu. Về phía cầu, khi mùa thấp điểm ngày càng sâu, tỷ lệ vận hành hạ nguồn duy trì ở mức thấp và đơn hàng sử dụng cuối cùng khó cải thiện đáng kể, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu nhiều khả năng sẽ tiếp tục mua theo nhu cầu và duy trì chiến lược tồn kho thấp. Chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đã thu hẹp xuống mức thấp lịch sử, làm xói mòn đáng kể lợi thế chi phí của phế liệu so với nhôm nguyên sinh; nếu giá nhôm tiếp tục giảm, hiệu ứng thay thế sẽ tăng tốc.

Hợp kim nhôm thứ cấp:

Tuần này, thị trường ADC12 của Trung Quốc chủ yếu đi ngang, với giá giao ngay thể hiện sức chống đỡ đáng kể. Giá SMM ADC12 chỉ giảm 50 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước, xuống còn 23.800 nhân dân tệ/tấn. Trong khi đó, giá tương lai hợp kim nhôm đúc giảm nhanh, và mức giảm giá giao ngay ít hơn đáng kể so với giá tương lai, khiến chênh lệch giá giao ngay - tương lai nới rộng. Về mặt chi phí, giá thu mua phế liệu nhôm duy trì ở mức cao, khi các doanh nghiệp tiếp tục chịu áp lực từ việc thu mua nguyên liệu do hóa đơn thuế khan hiếm, nguồn cung phế liệu nhôm hợp quy thiếu hụt và thương lái hạn chế bán ra. Trong tuần, giá nhôm giảm mạnh, thị trường tập trung vào tính khả thi của việc thay thế phế liệu bằng nhôm nguyên sinh — một số doanh nghiệp cho biết sẽ tăng vừa phải tỷ lệ nhôm A00 trong hỗn hợp để giảm bớt khó khăn trong việc tìm nguồn cung phế liệu hợp quy và thiếu hóa đơn. Tuy nhiên, sản xuất thực tế vẫn cần bổ sung đồng và các nguyên tố hợp kim khác, cùng với chi phí gia công cho tổn thất nấu lại và tiêu thụ năng lượng, lợi thế chi phí thực sự của nhôm A00 không rõ rệt. Trong bối cảnh nhu cầu yếu, các doanh nghiệp có xu hướng kiểm soát tốc độ sản xuất, việc thay thế A00 mang tính chất tối ưu hóa hỗn hợp nguyên liệu hơn là xu hướng thay thế quy mô lớn, khiến logic hỗ trợ chi phí của phế liệu nhôm đối với giá ADC12 khó thay đổi trong ngắn hạn. Về nhu cầu, hạ nguồn vẫn mang đặc trưng mùa thấp điểm. Đơn hàng mới tại các doanh nghiệp đúc áp lực hạn chế, nhu cầu sử dụng cuối cùng từ ô tô và các lĩnh vực khác tiếp tục ảm đạm, và trong bối cảnh giá giảm, hạ nguồn không có dấu hiệu tích trữ ở mức thấp, mua vào chủ yếu theo nhu cầu cứng, hỗ trợ yếu cho giá. Về nguồn cung, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp nhôm thứ cấp hàng đầu giảm thêm 0,5 điểm phần trăm so với tuần trước xuống còn 51,8%, với đơn hàng yếu, chi phí cao và thiếu hóa đơn thuế là những nguyên nhân chính, khi nguồn cung ngành tiếp tục thu hẹp. Tồn kho xã hội giảm 6.100 tấn so với tuần trước, xuống 44.300 tấn, đánh dấu tuần thứ năm liên tiếp giảm tồn kho với tốc độ nhanh dần. Dự báo, ADC12 sẽ dao động ngang trong biên độ hẹp. Chi phí cao và giảm tồn kho liên tục củng cố nền tảng hỗ trợ, nhưng nhu cầu chưa cải thiện rõ rệt và thiếu động lực tăng giá. Về chênh lệch giá, chênh lệch giữa ADC12 và nhôm A00 đã nới rộng lên trên 1.000 nhân dân tệ. Xét rằng logic hỗ trợ chi phí từ phế liệu khó thay đổi trong ngắn hạn, trong khi nhôm sơ cấp chịu nhiều tác động từ biến động vĩ mô, sức chống chịu của ADC12 so với A00 sẽ tiếp diễn, và chênh lệch dự kiến duy trì ở mức cao, không loại trừ khả năng nới rộng thêm. Trong ngắn hạn, mô hình hỗ trợ chi phí và nhu cầu yếu cùng tồn tại sẽ tiếp tục, tập trung theo dõi tốc độ phục hồi nguồn cung phế liệu nhôm, thay đổi chính sách hóa đơn thuế và cải thiện đơn hàng hạ nguồn.