Kỳ vọng tăng lãi suất của Mỹ giảm nhẹ, thị trường tập trung vào dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tối nay [SMM Precious Metals Macro Analysis]

[Triển vọng giảm đối với kim loại quý]

Trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD duy trì ở mức cao, áp lực chi phí cơ hội vẫn hiện diện.

Hiện tại, lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ nhìn chung vẫn ở vùng cao, với lợi suất kỳ hạn 10 năm giao dịch quanh mức 4,4%–4,5%, và lãi suất thực tế duy trì ở mức cao tiếp tục làm tăng chi phí nắm giữ kim loại quý. Trong khi đó, chỉ số USD vẫn ở mức tương đối mạnh, gây áp lực thụ động lên kim loại quý, hình thành mô hình áp lực kép "lợi suất tăng + đồng USD mạnh hơn," hạn chế dư địa tăng trong ngắn hạn.

Dòng vốn tổ chức tiếp tục rút ra, xu hướng giảm nắm giữ ETF chưa đảo chiều.

Các quỹ ETF vàng toàn cầu duy trì xu hướng rút ròng, lượng nắm giữ của SPDR Gold ETF hàng đầu tiếp tục giảm, và các quỹ ETF vàng nội địa Trung Quốc cũng chịu áp lực bị rút vốn dai dẳng. Việc thiếu vắng dòng mua mới từ tổ chức khiến giá vàng tương lai thiếu động lực phục hồi, mỗi đợt tăng đều đối mặt với lực bán tập trung từ những vị thế mua trước đó chốt lời, và đà tăng theo xu hướng thiếu sự hỗ trợ về dòng vốn.

Quy tắc giao dịch thắt chặt hơn kết hợp với mùa tiêu thụ thấp điểm khiến hỗ trợ ngắn hạn yếu ớt.

Bắt đầu từ ngày 2 tháng 7, SHFE đã nâng yêu cầu ký quỹ giao dịch đối với hợp đồng tương lai vàng SHFE lên 16% và mở rộng biên độ dao động hàng ngày lên 14%. Trong ngắn hạn, các quỹ đầu cơ sử dụng đòn bẩy cao đã giảm tỷ lệ đòn bẩy và thoát ra, dẫn đến sự thu hẹp biên về thanh khoản thị trường. Đồng thời, giai đoạn tháng 6–tháng 8 hiện tại là mùa thấp điểm truyền thống của tiêu thụ đồ trang sức vàng toàn cầu, và trong thời kỳ giá giảm, nhu cầu mua yếu dễ khiến biến động gia tăng.

[Triển vọng tăng đối với kim loại quý]

Waller xác nhận lạm phát đang hạ nhiệt, kỳ vọng thắt chặt dần nới lỏng.

Trong bài phát biểu công khai tại Sintra vào tối thứ Tư, Waller tuyên bố rõ rằng “Rủi ro tăng của lạm phát Mỹ đã giảm bớt phần nào trong bốn tuần qua.” Bình luận này trực tiếp xoa dịu lo ngại của thị trường về tình trạng lạm phát dai dẳng, và giá kim loại quý tăng trong lúc ông phát biểu. Kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường nói chung đã hạ nhiệt, tạo hỗ trợ cơ bản cho sự phục hồi định giá của kim loại quý và đóng vai trò là động lực tăng cốt lõi trong ngắn hạn.

Báo cáo việc làm ADP tháng 6 của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, phát tín hiệu thị trường lao động đang hạ nhiệt.

Việc làm trong khu vực tư nhân của Mỹ tăng 98.000 trong tháng 6 theo ADP, thấp hơn kỳ vọng thị trường là 118.000, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 3, với số liệu tháng trước được điều chỉnh giảm xuống còn 122.000. Dữ liệu cho thấy thời gian tìm việc của người lao động đang kéo dài và tốc độ tạo việc làm đang chậm lại. Thị trường lao động hạ nhiệt sẽ dần tác động đến tăng trưởng tiền lương và lạm phát dịch vụ cốt lõi, làm suy yếu lý do chính của Fed trong việc duy trì chính sách thắt chặt và tăng lãi suất.

Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 6 của Mỹ nhìn chung thấp hơn kỳ vọng thị trường.

Dữ liệu tổng thể cho thấy sự kết hợp giữa 'tăng trưởng chậm lại + chi phí hạ nhiệt nhanh'. Chỉ số Giá phải trả trong sản xuất giảm mạnh 9,1 điểm xuống còn 73, mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 7/2022, với tốc độ tăng chi phí nguyên liệu thô giảm đáng kể. Áp lực lạm phát đối với hàng hóa công nghiệp đã giảm nhanh, củng cố sự chắc chắn về xu hướng giảm lạm phát và tạo dư địa để Fed chuyển hướng chính sách.

[Tóm tắt vĩ mô]

Hiện tại, dữ liệu ADP và PMI tháng 6 đều thấp hơn kỳ vọng, phát đi tín hiệu về việc làm và lạm phát hạ nhiệt. Cùng với việc ông Warsh xác nhận vào tối thứ Tư rằng lạm phát đã giảm bớt, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất đã có sự điều chỉnh giảm nhẹ. Cửa sổ dữ liệu quan trọng còn lại trong tuần này là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6 và dữ liệu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Kết quả sẽ trực tiếp kiểm chứng tính bền vững của xu hướng hạ nhiệt và quyết định mức độ điều chỉnh của kỳ vọng tăng lãi suất.