[Phân tích SMM] Tuần này, dưới sức ép kép từ các yếu tố vĩ mô và chính sách, giá niken đã lao dốc như vách đá.

Tuần này, giá niken giảm mạnh do kỳ vọng thắt chặt vĩ mô và sự đảo ngược chính sách từ phía cung. Đầu tuần, giá niken vẫn giao dịch quanh mức 136.000 nhân dân tệ/tấn, nhưng sau đó bị áp lực bởi chỉ số đô la Mỹ tăng ổn định và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, gây sức ép lên giá kim loại cơ bản. Thêm vào đó, tin đồn thị trường rằng Indonesia sẽ tăng đáng kể hạn ngạch quặng niken RKAB cả năm đã đảo ngược câu chuyện thắt chặt nguồn cung trước đó về "hạn ngạch thắt chặt". Dưới tác động kép của các cú sốc vĩ mô và chính sách, giá niken đã phá vỡ nhiều mức hỗ trợ, bao gồm 130.000 và 127.000 nhân dân tệ/tấn. Tính đến thứ Sáu, mức giảm lũy kế trong tuần gần 6%, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất trong những tháng gần đây; giá niken LME giảm xuống 16.700 USD/tấn, với mức giảm hàng tuần khoảng 5%. Trên thị trường giao ngay, giá trung bình của SMM #1 niken tinh luyện tuần này là 131.600 nhân dân tệ/tấn, giảm 8.250 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Phụ phí cho niken Jinchuan duy trì ổn định ở mức 1.300-1.500 nhân dân tệ/tấn, trong khi chiết khấu của niken điện phân phổ biến dao động từ -400 đến -300 nhân dân tệ/tấn. Chịu ảnh hưởng bởi sự sụt giảm mạnh của giá tương lai tuần này, hoạt động đặt giá theo điểm của người mua hạ nguồn sôi động và giao dịch được cải thiện.

Về mặt vĩ mô, cơn gió ngược lớn nhất tuần này đến từ tín hiệu diều hâu mạnh mẽ được đưa ra tại cuộc họp FOMC tháng 6 của Fed. Vào ngày 18 tháng 6, Fed giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75%, đánh dấu lần tạm dừng cắt giảm lãi suất thứ tư liên tiếp. Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế của Fed đã nâng dự báo trung vị cho lãi suất quỹ liên bang năm 2026 lên 3,8% từ mức 3,4% vào tháng 3. Sự chuyển hướng diều hâu này đã thúc đẩy chỉ số đô la Mỹ và đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, gây áp lực đáng kể lên kim loại cơ bản. Trong nước, báo giá LPR của Trung Quốc vào ngày 22 tháng 6 không thay đổi, với LPR kỳ hạn 1 năm ở mức 3,0% và LPR kỳ hạn 5 năm trở lên ở mức 3,5%, tiếp tục kỳ vọng về các chính sách thúc đẩy tăng trưởng.

Về tồn kho, tồn kho tại khu vực ngoại quan Thượng Hải tuần này ở mức khoảng 2.700 tấn, không đổi so với tuần trước. Tồn kho xã hội của Trung Quốc khoảng 129.000 tấn, tăng 2.700 tấn so với tuần trước.

Giá niken hiện đang chịu áp lực ba chiều từ sự thay đổi đột ngột của kỳ vọng chính sách, cộng hưởng của các yếu tố bất lợi vĩ mô và lượng tồn kho cao dai dẳng. Hợp đồng nickel được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ dao động trong biên độ chính 125.000-135.000 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới.