Tuần này, tường thuật vĩ mô chuyển dịch từ địa chính trị sang chính sách tiền tệ. Ngày 17 tháng 6, FOMC giữ nguyên lãi suất với lập trường diều hâu, phát tín hiệu thiên về thắt chặt thêm, với tân Chủ tịch Fed Warsh tái khẳng định cam kết khôi phục ổn định giá cả. Đồng USD mạnh lên và kỳ vọng tăng lãi suất nóng lên, cùng với các ngành tiêu thụ đồng truyền thống tại Trung Quốc ảm đạm, khiến giá đồng chịu áp lực và có lúc giảm xuống dưới 6 USD/lb vào đầu tuần, chạm mức thấp nhất bảy tuần. Về mặt địa chính trị, Mỹ và Iran đạt được biên bản ghi nhớ sơ bộ vào giữa tháng Sáu. Dầu thô tiếp tục đà giảm, với WTI rơi xuống dưới 70 USD/thùng, về gần mức trước chiến tranh, và phần bù rủi ro địa chính trị trước đó phần lớn đã tiêu tan. Giữa tuần, được hỗ trợ bởi việc hoãn khôi phục toàn bộ sản xuất tại Grasberg sang đầu năm 2028 và lực mua bắt đáy, giá đồng tạm ổn định; cuối tuần, dữ liệu lạm phát công bố phần lớn đúng kỳ vọng, cải thiện nhẹ tâm lý thị trường. Nhìn chung, Fed diều hâu và đồng USD mạnh gây áp lực giảm chính, trong khi địa chính trị hạ nhiệt làm xói mòn phần bù rủi ro phía cung, khiến giá đồng thoái lui khỏi đỉnh với mặt bằng trung tâm thấp hơn.
Về mặt cơ bản, đà giảm giá kích hoạt hoạt động bổ sung tồn kho ở hạ nguồn. Sau khi giá đồng giảm xuống mức thấp bảy tuần, các đơn hàng mua bắt đáy và tái kho ở hạ nguồn phục hồi đáng kể, khiến tồn kho xã hội SMM quay lại xu hướng giảm; phí chênh lệch giao ngay duy trì vững, và nhu cầu thể hiện mô thức nhạy cảm với giá: tăng khi giá thấp nhưng thiếu động lực khi giá cao. Ở phía cung, lượng hàng nhập khẩu và nội địa về ổn định, trong khi kỳ chuyển giao cuối tháng sắp đến gây ra một số xáo trộn trong cấu trúc hợp đồng gần kỳ. Bức tranh tổng thể phản ánh sự bổ sung và giảm tồn kho theo xung lực giá nhưng nền tảng tiêu thụ yếu, mang lại một số hỗ trợ ở chiều giảm nhưng hạn chế đà tăng của giá đồng.
Triển vọng tuần tới, trọng tâm vĩ mô sẽ là phán quyết thuế đồng tinh luyện của Mỹ vào ngày 30 tháng 6 (ảnh hưởng trực tiếp đến chênh lệch COMEX-LME và dòng chảy kinh doanh chênh lệch đến các cảng), cùng với tiến trình thỏa thuận Mỹ-Iran và việc nối lại hàng hải tại eo biển Hormuz; Fed diều hâu và đồng USD mạnh sẽ tiếp tục đè nặng lên khẩu vị rủi ro trong ngắn hạn. Về cơ bản, việc hoãn khôi phục sản xuất tại Grasberg và lực mua bắt đáy sẽ hỗ trợ ở chiều giảm, nhưng tiêu thụ yếu khi giá cao và phần bù địa chính trị phai nhạt sẽ hạn chế tiềm năng tăng giá. Đồng LME dự kiến giao dịch trong khoảng 12.700–13.300 USD/tấn, trong khi đồng SHFE dự kiến giao dịch ở mức 101.000–103.500 nhân dân tệ/tấn, với đặc trưng giao động ngang sau khi thoái lui khỏi đỉnh, mặt bằng trung tâm yếu hơn; phí chênh lệch giao ngay dự kiến sẽ tích lũy ở mức thấp, với sự chú ý đến phán quyết thuế và tính bền vững của việc bổ sung tồn kho sau kỳ chuyển giao cuối tháng.
