Tỷ lệ vận hành thanh nhôm đạt mức cao mới trong năm, chênh lệch giá giữa thị trường Trung Quốc và nước ngoài thu hẹp nhanh chóng, cảnh báo nhu cầu suy yếu biên [Phân tích SMM]

Ngày 23 tháng 6 năm 2026

Theo số liệu thống kê của SMM, tính đến ngày 18 tháng 6, số ngày tồn kho tại các nhà máy sản xuất thanh nhôm trong nước là 1,82 ngày, giảm 0,84 ngày so với cùng kỳ tuần trước (2,66 ngày vào ngày 12 tháng 6); tỷ lệ tồn kho giảm từ 9,28% xuống 6,87%, mức giảm 2,41 điểm phần trăm, và mức tồn kho đã giảm xuống phạm vi cực thấp trong năm. Trong cùng kỳ, tỷ lệ vận hành tổng hợp của các doanh nghiệp sản xuất thanh nhôm hàng đầu đạt 83,40%, tăng 1,3 điểm phần trăm so với tuần trước, tăng tuần thứ tư liên tiếp và chạm mức cao mới từ đầu năm đến nay. Động lực chính thúc đẩy quá trình giảm tồn kho liên tục và nhanh chóng là lịch sản xuất song song kéo dài của các đơn hàng dây nhôm bện xuất khẩu và đơn hàng từ Tập đoàn Lưới điện Quốc gia, khiến nguồn cung thanh nhôm eo hẹp; các nhà sản xuất ưu tiên giao hàng xuất khẩu và hợp đồng dài hạn, dẫn đến sự thu hẹp liên tục trong lưu thông giao ngay. Tỷ lệ vận hành tăng được hỗ trợ bởi lượng đơn hàng tồn đọng dồi dào và tỷ lệ sử dụng công suất cao, với lợi nhuận từ các đơn hàng hiện có vừa đủ để duy trì hoạt động với tải trọng cao. Tồn kho hiện tại đã tiến gần đến mức cực thấp, còn rất ít dư địa để giảm tồn kho thêm nữa, và dự kiến sẽ bước vào giai đoạn ổn định. Mặc dù tỷ lệ vận hành vẫn đang trong kênh tăng, nhưng do tỷ lệ sử dụng công suất đã ở mức nút thắt cao, nên dư địa tăng thêm trong ngắn hạn dự kiến sẽ tương đối hạn chế.

Tuần trước, giá nhôm nhìn chung dao động ngang và tích lũy quanh mức 24.000 nhân dân tệ/tấn, không có sự phá vỡ định hướng đáng kể, và tác động biên của chúng đến phí gia công là hạn chế. Tuy nhiên, tuần này giá nhôm liên tục giảm, trong khi phí gia công vẫn giữ vững. Tính đến ngày 23 tháng 6, phí gia công thanh nhôm ở các khu vực có sự phân hóa so với thứ Ba tuần trước: Sơn Đông báo cáo 600 nhân dân tệ/tấn, Nội Mông báo cáo 550 nhân dân tệ/tấn, Hà Nam báo cáo 700 nhân dân tệ/tấn, Giang Tô báo cáo 750 nhân dân tệ/tấn, Hà Bắc báo cáo 650 nhân dân tệ/tấn, và Quảng Đông báo cáo 650 nhân dân tệ/tấn. Nhìn chung, phí gia công duy trì ở mức cao và ổn định; tại Sơn Đông, phí gia công đã chạm mức cao cùng kỳ trong gần ba năm, chủ yếu do nguồn cung thắt chặt chưa cải thiện, các nhà sản xuất thể hiện ý định mạnh mẽ giữ giá ổn định và thương nhân có ít hàng giao ngay. Phí gia công tại Hà Nam ghi nhận mức tăng theo kịp, phản ánh nhu cầu bổ sung kho từng giai đoạn tại khu vực này. Do tồn kho thanh nhôm đã giảm xuống mức cực thấp và tình trạng nguồn cung thắt chặt khó đảo ngược trong ngắn hạn, phí gia công dự kiến sẽ duy trì ở mức cao, nhưng động lực tăng thêm là không đủ, và chênh lệch giá giữa các khu vực có thể thu hẹp hơn nữa. Hơn nữa, tốc độ giảm của giá nhôm LME đã vượt xa kỳ vọng; hiện tại, lợi nhuận xuất khẩu đối với dây nhôm bện đã chuyển sang âm, hạn chế tính bền vững của các đơn hàng. Cần thận trọng trước xu hướng suy yếu biên của nhu cầu thị trường.

Tuần này, tỷ lệ vận hành của ngành dây và cáp nhôm Trung Quốc ghi nhận 69,4%, tăng 0,8 điểm phần trăm so với tuần trước, tiếp tục hoạt động ở mức cao. Trong tuần, tỷ lệ vận hành của ngành tiếp tục tăng, với động lực kép từ đơn hàng xuất khẩu và giao hàng của Tập đoàn Lưới điện Quốc gia vẫn tiếp diễn. Các doanh nghiệp đều đặn đẩy mạnh sản xuất theo kế hoạch hiện có, và tỷ lệ sử dụng công suất tổng thể duy trì trong ngưỡng thịnh vượng cao. Hiện tại, chưa có thay đổi thực chất nào trong logic vận hành của ngành. Khả năng phục hồi của nhu cầu xuất khẩu, kết hợp với lượng tồn đọng đơn hàng trung và dài hạn từ các gói thầu lưới điện, cùng hỗ trợ tỷ lệ sử dụng công suất của ngành ở mức tương đối mạnh. Trong bối cảnh nhu cầu nội địa và nước ngoài phối hợp và dự trữ đơn hàng tương đối dồi dào, tỷ lệ vận hành dự kiến sẽ duy trì khả năng phục hồi ở mức cao trong ngắn hạn.