Kỳ vọng về cuộc chơi tăng lãi suất của Fed Mỹ vẫn tiếp diễn, quá trình giảm tồn kho tăng tốc của Trung Quốc báo hiệu ổn định ngắn hạn [Đánh giá Nhôm hàng tuần SMM]

SMM, ngày 11 tháng 6 –

Góc nhìn vĩ mô: Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran lung lay; cuộc giằng co về kỳ vọng tăng lãi suất Fed vẫn dai dẳng

Bên ngoài Trung Quốc, thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran đang trên bờ vực sụp đổ, khi Tổng thống Trump đe dọa một cuộc tấn công "rất nghiêm trọng" vào Iran do tiến triển đàm phán chấm dứt xung đột chậm chạp và không loại trừ tấn công cơ sở hạ tầng của Iran. Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Hegseth cho biết các cơ sở trọng yếu của Iran sẽ bị ném bom, trong khi các lực lượng vũ trang Iran thề sẽ đáp trả "khắc nghiệt, mạnh mẽ và tàn khốc hơn bao giờ hết." Bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ tăng 172.000, cao hơn dự kiến, với số việc làm tháng 3 và tháng 4 được điều chỉnh tăng thêm tổng cộng 93.000. Thị trường đã phản ánh đầy đủ khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trước cuối năm. CPI tháng 5 của Mỹ tăng 0,5% so với tháng trước và tăng lên 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất ba năm, song dữ liệu CPI phù hợp dự báo vẫn làm dịu bớt kỳ vọng thị trường về việc Fed tăng lãi suất. Trong khi đó, Trump tuyên bố rằng việc Fed tăng lãi suất là lựa chọn sai lầm và ông hy vọng sẽ thấy lãi suất thấp hơn. Tại Trung Quốc, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 tăng 1,2% so với cùng kỳ năm ngoái, lạm phát tổng thể vẫn ở mức nhẹ và có thể kiểm soát được.

Về các yếu tố cơ bản, tốc độ giảm tồn kho thỏi nhôm của Trung Quốc đã tăng tốc đáng kể, dù các lĩnh vực chế biến hạ nguồn vẫn nhìn chung yếu trong mùa thấp điểm

Về nguồn cung, theo dữ liệu của SMM, sản lượng nhôm của Trung Quốc giảm nhẹ trong tuần này, và tỷ lệ nhôm lỏng tăng nhẹ 0,16 điểm phần trăm so với tuần trước. Nhu cầu hạ nguồn đối với nhôm lỏng ở mức vừa phải, trọng tâm chính vẫn là xuất khẩu bán thành phẩm nhôm. Về tồn kho, tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội thỏi nhôm của Trung Quốc giảm 63.000 tấn so với tuần trước và giảm 48.000 tấn so với thứ Hai, tốc độ giảm tồn kho tăng tốc đáng kể. Tuy nhiên, do khả năng thay thế nhu cầu giữa thỏi nhôm và phôi nhôm, tốc độ giảm tồn kho phôi nhôm xã hội của Trung Quốc đã chậm lại trong tuần này. Về nhu cầu, các lĩnh vực chế biến hạ nguồn trong mùa tiêu thụ thấp điểm nhìn chung yếu. Mặc dù nhu cầu xuất khẩu mạnh ở một số lĩnh vực phần nào bù đắp, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các ngành sản xuất tấm/dải nhôm, lá nhôm, và dây và cáp nhôm đều suy yếu, và áp lực giảm đối với lĩnh vực ép đùn nhôm gia tăng. Nhìn chung, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các doanh nghiệp hạ nguồn hàng đầu giảm thêm 0,4 điểm phần trăm so với tuần trước trong tuần này.

Tổng quan: Ở mặt vĩ mô, Trump đe dọa tấn công “rất nghiêm trọng” vào cơ sở hạ tầng của Iran và Iran đã đáp trả mạnh mẽ, nhưng thị trường đã trở nên mẫn cảm với nhiều tuyên bố tương tự, khiến phần bù rủi ro địa chính trị suy yếu dần. CPI tháng 5 của Mỹ tăng lên 4,2% so với cùng kỳ, chạm mức cao nhất ba năm, trong khi CPI lõi cũng mạnh lên theo. Cuộc giằng co về kỳ vọng tăng lãi suất của Fed năm nay vẫn tiếp diễn và kỳ vọng thắt chặt thanh khoản gây áp lực nhất định lên giá kim loại. Về mặt cơ bản, thâm hụt nguồn cung ngoài Trung Quốc dự kiến sẽ tạo hỗ trợ đáy tương đối vững cho giá nhôm, trong khi kỳ vọng chi phí năng lượng tăng đang là động lực tăng giá. Tồn kho xã hội nhôm thỏi của Trung Quốc giảm với tốc độ nhanh hơn rõ rệt tính đến thứ Năm tuần này, qua đó giảm bớt hiệu quả áp lực tồn kho cao trước đó và phát tín hiệu ổn định ngắn hạn. Tuy nhiên, áp lực tồn kho tương đối cao tại Trung Quốc vẫn còn rõ rệt, dự kiến sẽ hạn chế đà tăng của giá nhôm trong nước. Hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ dao động trong khoảng 23.600-24.600 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, trong khi nhôm LME dự kiến dao động trong khoảng 3.400-3.600 USD/tấn.