Kỳ vọng diều hâu gia tăng đối với Fed Mỹ gây áp lực và khiến giá nhôm trầm lắng [Biên bản họp sáng về nhôm của SMM]

5.28 Biên bản họp giao ban sáng SMM

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng giao dịch nhiều nhất của nhôm SHFE mở cửa ở mức 24.350 nhân dân tệ/tấn trong phiên giao dịch đêm ngày 27/5, giá cao nhất đạt 24.405 nhân dân tệ/tấn, giá thấp nhất 24.205 nhân dân tệ/tấn, và đóng cửa ở mức 24.275 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,86% so với phiên trước. Phiên đêm nhìn chung tiếp tục xu hướng dao động trong vùng trầm lắng. Giá rõ ràng đã giảm xuống dưới các đường trung bình động MA5 (24.411,94), MA10 (24.450,79) và MA20 (24.495,60), đồng thời vẫn chịu áp lực dưới MA40 (24.576,72) và MA60 (24.615,24), với các đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn duy trì sắp xếp giảm giá, cho thấy mô hình yếu của thị trường tiếp tục sâu hơn. Khối lượng giao dịch phiên đêm đạt 117.000 lô, giảm 41.000 lô; khối lượng mở đạt 293.000 lô, tăng 5.000 lô. Hợp đồng tương lai thể hiện đặc điểm "phe bán gia tăng vị thế", cho thấy dòng vốn giảm giá tiếp tục chủ động tham gia thị trường để gây áp lực. Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD khung 4 giờ cho thấy DIFF (-63,61) và DEA (-64,24) duy trì cấu trúc giao cắt vàng, nhưng thanh đỏ thu hẹp đáng kể (STICK: 1,27), cho thấy động lực phục hồi trước đó đã suy yếu rõ rệt, lực hồi phục của phe mua không đủ mạnh. Ngày 27/5, nhôm LME mở cửa ở mức 3.675,5 USD/tấn, đạt mức cao 3.700 USD/tấn, mức thấp 3.612 USD/tấn, và đóng cửa ở mức 3.627,5 USD/tấn, giảm 1,28%, với mức điều chỉnh đáng kể từ vùng cao. Mặc dù giá vẫn giao dịch trên các đường trung bình động MA5 (3.640,67), MA10 (3.623,97), MA20 (3.594,62), MA40 (3.534,33) và MA60 (3.470,50), nhưng trong ngắn hạn đã giảm xuống dưới MA5, cho thấy nhịp tăng ở vùng cao đã chậm lại phần nào. Xu hướng tăng tổng thể chưa bị phá vỡ, nhưng tồn tại áp lực điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn. Khối lượng giao dịch đạt 20.161 lô, giảm 1.496 lô; khối lượng mở đạt 671.000 lô, giảm 1.388 lô. Hợp đồng tương lai cho thấy dấu hiệu "phe mua giảm vị thế", với một phần dòng vốn chốt lời ở vùng cao. Về mặt kỹ thuật, chỉ báo MACD duy trì cấu trúc giao cắt vàng, nhưng các thanh đỏ thu hẹp đáng kể (STICK: 4,35), cho thấy động lượng tăng đang suy yếu nhẹ.

Mặt trận vĩ mô:Phó Chủ tịch Fed Mỹ Jefferson cho biết ông kỳ vọng lạm phát sẽ hạ nhiệt vào cuối năm nay khi tác động của thuế quan và chi phí năng lượng tăng cao giảm dần, nhưng ông cảnh báo rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng. Thống đốc Fed Mỹ Lisa Cook phát biểu tại một sự kiện của Đại học Stanford vào thứ Tư giờ địa phương rằng lạm phát đang đi sai hướng, và bà sẵn sàng tăng lãi suất nếu tình trạng này tiếp diễn. Mặc dù Cook cho biết hiện tại bà ủng hộ việc giữ nguyên chi phí vay và kỳ vọng tăng trưởng giá sẽ hạ nhiệt trở lại trong những tháng tới, nhưng phát biểu của bà phù hợp với quan điểm của nhiều quan chức Fed Mỹ rằng lạm phát gia tốc hiện là mối lo ngại chính sách lớn hơn so với thị trường lao động. Theo "FedWatch" của CME: xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến tháng 6 là 99,9%, với xác suất 0,1% cắt giảm lũy kế 25 điểm cơ bản. Xác suất Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất đến tháng 7 là 91,4%, với xác suất 8,5% tăng lũy kế 25 điểm cơ bản.

Cơ bản:Dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS) cho thấy từ tháng 1 đến tháng 4, tổng lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô trên của Trung Quốc đạt 2.435,84 tỷ nhân dân tệ, tăng 18,2% so với cùng kỳ, trong đó lợi nhuận ngành luyện kim và gia công cán kim loại màu tăng 1,2 lần so với cùng kỳ. Thống kê của SMM cho thấy các dự án alumina đang xây dựng và quy hoạch tại Guinea đã vượt quy mô 11,4 triệu tấn/năm, với công suất mới dự kiến được giải phóng dần sau năm 2028. Về cơ cấu dự án, các doanh nghiệp vốn Trung Quốc vẫn là động lực chính, với nhiều dự án được trang bị mỏ, nhà máy điện và cảng đi kèm, thể hiện đặc điểm tích hợp chuỗi công nghiệp rõ rệt. Về tồn kho, thứ Năm tuần này, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính của Trung Quốc là 1,401 triệu tấn, giảm 10.000 tấn so với thứ Hai tuần này và giảm 11.000 tấn so với thứ Năm tuần trước.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Trong phiên giao dịch đầu ngày, hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch trong biên độ hẹp, với trung tâm giá tổng thể dịch chuyển cao hơn so với ngày giao dịch trước. Tâm lý tăng giá mạnh trên thị trường, với tâm lý mua từ hạ nguồn và thương nhân phục hồi. Điều này thúc đẩy người bán nâng giá chào và giá giao dịch tăng cao hơn. Không khí giao dịch tổng thể trên thị trường được cải thiện. Báo giá chính thống trên thị trường giao ngay ở mức giá trung bình SMMA00 đến +10 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng tại thị trường Hoa Đông là 3,03, giảm 0,01 so với kỳ trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 3,26, tăng 0,09 so với kỳ trước. Hôm qua, giao dịch tại thị trường Hoa Trung vẫn trầm lắng. Chênh lệch giá Hà Nam-Thượng Hải tương đối nhỏ và cao hơn giá hợp đồng dài hạn. Các doanh nghiệp gia công hạ nguồn có tâm lý mua thấp, ưu tiên thanh toán theo hợp đồng dài hạn. Kết hợp với giá nhôm kỳ hạn tăng, không khí giao dịch tổng thể trên thị trường ảm đạm. Ngoài ra, do hạn ngạch hóa đơn không đủ, thương nhân ưu tiên giao dịch hàng hóa có hóa đơn ghi ngày trong tháng này, trong khi giao dịch hóa đơn tháng sau yếu hơn. Cuối cùng, phạm vi giá giao dịch thực tế tại thị trường Hoa Trung dao động từ ngang giá Hoa Trung đến giá Hoa Trung trừ 20 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý xuất hàng tại thị trường Hoa Trung là 2,83, tăng 0,01 so với kỳ trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,25, không đổi so với kỳ trước.

Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá SMM A00 tăng 310 nhân dân tệ/tấn so với phiên giao dịch trước, và thị trường nhôm phế liệu nhìn chung đi theo xu hướng tăng. Tỷ lệ vận hành tại các doanh nghiệp tận dụng phế liệu vẫn ở mức thấp, đơn hàng người dùng cuối thiếu sự tiếp nối, tốc độ mua sắm tổng thể có xu hướng thận trọng và giao dịch trên thị trường trầm lắng. Thị trường nhôm phế liệu dự kiến sẽ tiếp tục duy trì tốt ở mức cao trong tuần này, với phạm vi chính thống cho phế liệu nhôm băm vụn (định giá dựa trên hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.500-21.100 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Về mặt chính sách, quy định "hóa đơn ngược" tiếp tục được áp dụng, và tình trạng nguồn cung tuân thủ bị thắt chặt khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn; hiệu ứng trễ của nhôm phế liệu nhập khẩu tiếp tục xuất hiện, với việc thu hẹp lượng hàng cập cảng thực tế dự kiến sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt nguồn cung; rủi ro địa chính trị tạo hỗ trợ đáy cho giá nhôm, từ đó đẩy giá nhôm phế liệu tăng lên. Tuy nhiên, hiệu ứng mùa cao điểm đã suy giảm hoàn toàn, và đơn hàng người dùng cuối đã yếu đi. Tại các khu vực như Hà Nam, tồn kho phế liệu hợp kim nhôm biến dạng vẫn ở mức cao, kìm hãm nhu cầu thu mua, và thị trường nhôm thứ cấp dự kiến tiếp tục xu hướng yếu kép cả cung lẫn cầu.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Hàng giao ngay: Hôm qua, thị trường ADC12 phục hồi nhẹ, phần lớn doanh nghiệp nâng báo giá 100-200 nhân dân tệ/tấn. Do nguồn hóa đơn vẫn khan hiếm, lo ngại thị trường về thu hẹp nguồn cung thỏi hợp kim sau đó gia tăng, hàng giá thấp giảm đáng kể, và nhà cung cấp thể hiện ý chí giữ giá mạnh hơn. Chi phí thu mua phế nhôm cao tạo hỗ trợ chi phí cho giá ADC12. Tuy nhiên, phục hồi nhu cầu hạ nguồn vẫn tương đối hạn chế, đơn hàng người dùng cuối chưa cải thiện đáng kể, và mức tăng giá ngắn hạn chủ yếu do chi phí và phía cung thúc đẩy. Thị trường ADC12 dự kiến duy trì ổn định trong biên độ hẹp ngắn hạn, cần theo dõi nguồn cung nguyên liệu và mức độ theo sát của nhu cầu thực tế.

Tổng kết thị trường nhôm:Về vĩ mô, lạm phát ngoài Trung Quốc vẫn dai dẳng, và các quan chức Fed Mỹ tiếp tục phát tín hiệu diều hâu. Phó Chủ tịch Jefferson cho biết lạm phát vẫn được kỳ vọng giảm trước cuối năm, nhưng nhấn mạnh rủi ro tăng chưa hoàn toàn rút lui. Thống đốc Cook chỉ ra cải thiện lạm phát hiện tại chưa đạt kỳ vọng và không loại trừ thắt chặt chính sách thêm nếu cần, cho thấy trọng tâm chính sách của Fed Mỹ vẫn nghiêng về kiểm soát lạm phát. Trong bối cảnh này, kỳ vọng thị trường về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp tục lùi lại, "lãi suất cao kéo dài" dần trở thành đồng thuận. Đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì vững, gây áp lực nhất định lên giá kim loại màu. Về cơ bản, thị trường nhôm ngoài Trung Quốc tiếp tục khan hiếm hàng giao ngay, tồn kho nhôm LME duy trì mức thấp và lệnh hủy kho tiếp tục tăng, phản ánh hàng sẵn có khan hiếm. Trong khi đó, phí bảo hiểm nhôm giao ngay quý 3 của Nhật Bản được nâng thêm, cũng cho thấy nhu cầu giao ngay châu Á vẫn vững. Nhiều yếu tố cùng hỗ trợ diễn biến nhôm LME. Phía Trung Quốc, nhờ biên lợi nhuận xuất khẩu cải thiện, xuất khẩu bán thành phẩm nhôm phục hồi, và dự kiến duy trì ở mức tương đối cao trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tốc độ giảm tồn kho trong nước vẫn chậm, giao dịch hàng giao ngay ảm đạm, và hoạt động mua hàng của hạ nguồn vẫn thận trọng, hạn chế dư địa tăng giá nhôm trên SHFE. Nhìn chung, giá nhôm dự kiến sẽ tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn, với LME hoạt động tốt hơn SHFE.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính chất tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]