Phí bảo hiểm địa chính trị giảm dần cùng với lập trường diều hâu của Fed Mỹ, giá nhôm giảm dưới áp lực trong và ngoài nước [Điểm tin nhôm hàng tuần của SMM]

SMM, ngày 18 tháng 6:

Góc nhìn vĩ mô: Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran đã được thực hiện, và phần bù rủi ro địa chính trị đang giảm nhanh; Fed giữ nguyên lập trường nhưng phát đi tín hiệu diều hâu hơn dự kiến.

Bên ngoài Trung Quốc, bối cảnh vĩ mô đã có sự thay đổi lớn trong tuần này. Tổng thống Trump tuyên bố vào ngày 14 tháng 6 rằng thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã được "chính thức hoàn tất", và bản ghi nhớ về ngừng bắn đã được ký điện tử bởi cả hai bên, với lễ ký chính thức dự kiến vào ngày 19 tháng 6. Ông cũng cho biết eo biển Hormuz sẽ được "mở cửa hoàn toàn" từ ngày 19. Việc hiện thực hóa thỏa thuận hòa bình đồng nghĩa với việc phần bù rủi ro địa chính trị vốn đã hỗ trợ giá nhôm LME trong nhiều tháng phải được đánh giá lại một cách có hệ thống, và tâm lý thị trường theo đó suy sụp. Trong khi đó, Fed đã tổ chức cuộc họp FOMC tháng 6 trong tuần này (ngày 17-18 tháng 6), giữ nguyên biên độ lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% như dự kiến, đánh dấu lần tạm dừng thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, biểu đồ chấm công bố kèm theo lại phát đi tín hiệu diều hâu mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng. Tân Chủ tịch Fed, Kevin Warsh, trong cuộc họp báo đầu tiên đã nhấn mạnh ưu tiên đạt được ổn định giá cả và ám chỉ rằng các thay đổi chính sách sẽ phụ thuộc vào xác nhận dữ liệu. Động thái diều hâu của Fed, cùng với CPI tháng 5 của Mỹ vượt 4% so với cùng kỳ năm ngoái, đã thúc đẩy kỳ vọng thắt chặt thanh khoản vĩ mô, gây sức ép lên toàn bộ nhóm kim loại màu.

Yếu tố cơ bản: Kỳ vọng nguồn cung bên ngoài Trung Quốc được cải thiện, trong khi tốc độ giảm tồn kho tại Trung Quốc tăng tốc rõ rệt.

Bên ngoài Trung Quốc, sau khi đạt được thỏa thuận ngừng bắn, kỳ vọng về việc nối lại giao thông qua eo biển Hormuz đã nhanh chóng định hình lại logic cung ứng trên thị trường nhôm toàn cầu. Việc mở cửa eo biển Hormuz sẽ mang lại một số cải thiện ngắn hạn trong các lô hàng nhôm vật chất từ Trung Đông, nhưng đóng góp thực tế của nó vào sự phục hồi công suất luyện kim địa phương vẫn còn hạn chế. Đồng thời, trong bối cảnh giá nhôm cao, công suất mới bên ngoài Trung Quốc đã được đưa vào vận hành sớm hơn dự kiến, khiến cấu trúc phí premium Cash-3M của nhôm LME bị thu hẹp đáng kể—mức phí giảm từ mức cao lịch sử +104,6 USD/tấn vào ngày 1 tháng 6 xuống còn -1,5 USD/tấn vào ngày 17 tháng 6, chuyển từ backwardation sang contango. Tại Trung Quốc, các yếu tố cơ bản cho thấy tín hiệu tích cực trong tuần này. Tính đến thứ Năm, tồn kho xã hội nhôm thỏi trong nước do SMM báo cáo ở mức khoảng 1.255.000 tấn, giảm 57.000 tấn so với thứ Năm tuần trước, tốc độ giảm tồn kho nhanh hơn đáng kể so với kỳ trước, củng cố xu hướng giảm tồn kho bền vững.

Nhìn chung:

Khi phần bù rủi ro địa chính trị giảm nhanh chóng cùng với việc thực thi thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran và kỳ vọng về các dự án mới khởi công bên ngoài Trung Quốc hiện hữu, giá nhôm LME chịu áp lực đáng kể trong ngắn hạn. Biểu đồ chấm diều hâu của Fed đã khiến mặt trận vĩ mô toàn cầu nghiêng về lập trường bi quan hơn, gây áp lực giảm giá nhôm. Tại Trung Quốc, tốc độ giảm tồn kho nhanh hơn là điểm sáng lớn nhất tuần này, mặc dù mức tồn kho tuyệt đối vẫn ở ngưỡng cao. Giá nhôm SHFE giảm theo nhôm LME do thiếu các yếu tố vĩ mô tăng giá mới, nhưng mức giảm tương đối hạn chế nhờ được hỗ trợ bởi giảm tồn kho trong nước.

Sắp tới, cần chú ý chặt chẽ đến: tiến độ khôi phục sản xuất thực tế tại các doanh nghiệp nhôm Trung Đông sau khi hoạt động hàng hải tại eo biển Hormuz hoàn toàn được nối lại; xu hướng đồng đô la Mỹ và sự truyền dẫn của nó đến hàng hóa sau khi các tín hiệu diều hâu của Fed được hiện thực hóa; và liệu tốc độ giảm tồn kho của Trung Quốc có tiếp tục tăng tốc hay không. Tuần tới, hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất dự kiến sẽ giao dịch trong khoảng 23.300–24.000 nhân dân tệ/tấn, và nhôm LME dự kiến giao dịch trong khoảng 3.250–3.450 USD/tấn.

[Thông tin được cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp, nghiên cứu hay ra quyết định. Khách hàng nên đưa ra quyết định một cách thận trọng và không sử dụng nó thay thế cho phán đoán độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM.]