19 tháng 5, 2026
Thị trường hiện đang mang đến bất ngờ cho các nhà đầu tư hàng hóa: nhu cầu từ các ngân hàng trung ương dường như cao hơn đáng kể so với những gì thống kê chính thức cho thấy. Goldman Sachs đã điều chỉnh mô hình của mình và phát hiện khoảng chênh lệch đáng kể trong dữ liệu thương mại toàn cầu. Kết quả củng cố kịch bản tích cực rõ rệt cho kim loại quý này—dù nhà đầu tư cần chuẩn bị cho những trở ngại trong ngắn hạn.
50 tấn mỗi tháng thay vì 29
Cốt lõi của phân tích mới từ Goldman Sachs nằm ở đánh giá chính xác hơn về động lực thị trường. Theo các nhà phân tích, nhu cầu vàng chính thức đã bị đánh giá thấp một cách có hệ thống kể từ tháng 8/2025. Nguyên nhân: dữ liệu thương mại của Anh dường như không còn phản ánh đầy đủ dòng vàng chảy ra khỏi các kho London—đối với ngân hàng Mỹ này, đây là dấu hiệu rõ ràng về các giao dịch mua vàng không được báo cáo của các tổ chức chính phủ.
Sau khi điều chỉnh khoảng trống dữ liệu này, một bức tranh mới hiện ra: Ước tính hiện tại về lượng mua của ngân hàng trung ương (dựa trên trung bình động 12 tháng) đạt khoảng 50 tấn mỗi tháng vào tháng 3. Theo phương pháp tính toán cũ, các chuyên gia trước đó chỉ ước tính 29 tấn. Sự chênh lệch đáng kể này thay đổi góc nhìn về thị trường và củng cố nền tảng vững chắc mang tính cấu trúc của giá vàng.
Mỏ neo chiến lược: Dự báo tăng lên 60 tấn mỗi tháng
Các ngân hàng trung ương thường không hành động dựa trên cân nhắc lợi suất ngắn hạn. Họ mua vàng để đa dạng hóa trong dài hạn và như một lưới an toàn chiến lược trong thời kỳ bất ổn địa chính trị. Vì lợi ích cơ bản này vẫn ở mức cao, Goldman Sachs dự báo lượng mua trung bình của ngân hàng trung ương đạt khoảng 60 tấn mỗi tháng trong năm 2026.
Trong bối cảnh đó—và được hỗ trợ bởi các khảo sát riêng với ngân hàng trung ương—ngân hàng đầu tư Mỹ tái khẳng định mục tiêu giá: Đến cuối năm 2026, giá vàng dự kiến đạt mốc 5.400 USD/ounce. Các chuyên gia cũng dự đoán rằng đà tăng này theo thời gian sẽ ngày càng thu hút cả nhà đầu tư tư nhân.
Rủi ro thanh khoản: Khi biến động thị trường buộc phải bán ra
Bất chấp triển vọng dài hạn tích cực, Goldman Sachs không bỏ qua các rủi ro ngắn hạn. Nguy cơ nằm ở bản chất của kim loại quý: Vàng có tính thanh khoản cực cao. Trong các giai đoạn thị trường căng thẳng, biến động mạnh, khi nhà đầu tư cần tiền mặt gấp, vàng thường bị bán không do dự để bù đắp các khoản thiếu hụt khác. Ngay cả những loại tài sản có nền tảng vững chắc cũng chịu áp lực khi thanh khoản thị trường được ưu tiên trên hết.
Đối với nhà đầu tư, điều này tạo ra sự phân hóa rõ ràng: Xu hướng tăng dài hạn được hỗ trợ bởi lượng mua mạnh mẽ, mang tính phòng thủ và nay được định lượng chính xác hơn từ các ngân hàng trung ương. Tuy nhiên trong ngắn hạn, biến động giá vẫn dễ bị tổn thương trước các đợt bán ra do nhu cầu thanh khoản. Những ai có thể chịu đựng được các biến động này đang tự định vị trong một thị trường mà nhóm người mua quan trọng nhất dường như sẵn sàng mua nhiều hơn đáng kể so với giả định trước đây.
Nguồn:
