Tồn kho tăng cao bù trừ yếu tố vĩ mô thuận lợi, giá nhôm biến động [Tóm tắt họp sáng nhôm SMM]

Biên bản họp buổi sáng SMM ngày 12/5

Hợp đồng tương lai:Hợp đồng nhôm SHFE 2606 giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 24.690 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,57%. Giá nằm trên MA5 (24.554,00), MA10 (24.614,50) và MA60 (24.532,25), nhưng dưới MA30 (24.753,83), với các đường trung bình động ngắn hạn đang hỗ trợ trong khi giá chịu áp lực tại MA30. Chỉ báo MACD có DIF (-37,1805) dưới DEA (18,0351), với biểu đồ cột ở vùng âm (-110,4312), cho thấy động lực giảm đang suy yếu. Phạm vi giao dịch cốt lõi đề xuất cho nhôm SHFE là 24.000-25.200. Nhôm LME 3M đóng cửa ở mức 3.573,5 USD/tấn, giảm 0,22%, di chuyển ngang. Giá nằm trên MA5 (3.536,90), MA10 (3.527,40) và MA30 (3.527,32), đồng thời cũng trên MA60 (3.387,01), với các đường trung bình động ngắn, trung và dài hạn đều hỗ trợ, cho thấy xu hướng tăng tổng thể. Chỉ báo MACD có DIF (27,9887) dưới DEA (36,4100), với biểu đồ cột ở vùng âm (-16,8426), cho thấy động lực tăng đang suy yếu. Phạm vi giao dịch cốt lõi đề xuất cho nhôm LME là 3.500-3.620 USD/tấn.

Mặt trận vĩ mô:Phát ngôn viên Bộ Ngoại giao thông báo rằng theo lời mời của Chủ tịch Tập Cận Bình, Tổng thống Mỹ Trump sẽ thăm cấp nhà nước Trung Quốc từ ngày 13 đến 15 tháng 5. Đây sẽ là cuộc gặp trực tiếp đầu tiên giữa hai nguyên thủ quốc gia kể từ cuộc gặp tại Busan vào tháng 10 năm ngoái, và là chuyến thăm Trung Quốc đầu tiên của một tổng thống Mỹ trong chín năm. Chủ tịch Tập Cận Bình sẽ trao đổi sâu sắc với Tổng thống Trump về các vấn đề lớn liên quan đến quan hệ Trung-Mỹ cũng như hòa bình và phát triển thế giới. Đàm phán Mỹ-Iran đã đi vào bế tắc. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran vẫn có hiệu lực nhưng đang "cực kỳ mong manh" và trong tình trạng "bấp bênh". Trump cho biết cốt lõi của đề xuất của Mỹ là "Iran không bao giờ được sở hữu vũ khí hạt nhân", nhưng Iran đã không đưa ra cam kết như vậy trong phản hồi. Trump vẫn chưa quyết định có khởi động lại "kế hoạch tự do" để tạo điều kiện đi qua eo biển Hormuz hay không. Bộ Ngoại giao Iran tuyên bố rằng các ưu tiên đàm phán là chấm dứt chiến tranh, dỡ bỏ trừng phạt và giải quyết phong tỏa, đồng thời các quyết định về các vấn đề như làm giàu uranium sẽ được đưa ra vào thời điểm thích hợp.

Các yếu tố cơ bản:Tại Trung Quốc, việc dỡ bỏ lệnh tạm ngừng lắp đặt, nguồn cung tồn đọng nhập kho, doanh nghiệp tập trung giải phóng hàng tồn kho, cùng với tâm lý tích trữ thận trọng của người dùng cuối đã kết hợp thúc đẩy tồn kho xã hội nhôm thỏi trong nước tiếp tục tăng, tạo áp lực giảm mạnh lên giá nhôm nội địa. Tại thị trường ngoài Trung Quốc, xung đột địa chính trị gây gián đoạn phía cung nhôm, tồn kho nhôm LME tiếp tục giảm, chạm mức thấp lịch sử nhiều năm. Về phía tồn kho, thứ Hai, tồn kho nhôm thỏi tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước đạt 1,44 triệu tấn, giảm 1.000 tấn so với thứ Sáu tuần trước, việc giảm tồn kho chủ yếu tại Quảng Đông và Củng Nghĩa.

Thị trường nhôm nguyên sinh:Sáng hôm qua, hợp đồng nhôm SHFE 2605 biến động tăng, trung tâm giá tổng thể tăng so với ngày giao dịch trước. Được thúc đẩy bởi giá nhôm tăng, tâm lý bán trên thị trường tăng đáng kể, hoạt động chào bán sôi động hơn nhưng phía mua chưa có cải thiện rõ rệt. Báo giá giao ngay chủ đạo giảm từ mức giá trung bình nhôm SMMA00 xuống SMMA00-10 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, chỉ số tâm lý bán tại thị trường Hoa Đông đạt 2,91, tăng 0,17 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua đạt 2,66, không đổi so với tuần trước. Hôm qua, bầu không khí giao dịch tại thị trường Hoa Trung vẫn tương đối trầm lắng, nhưng cải thiện nhẹ so với tuần trước. Tâm lý mua hàng của các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn vẫn ảm đạm. Khi giá nhôm tăng, phí premium thị trường có xu hướng giảm, báo giá giảm từ mức premium 20-30 nhân dân tệ/tấn so với giá Hoa Trung trước khi mở cửa xuống mức từ premium 10 nhân dân tệ/tấn đến chiết khấu 10 nhân dân tệ/tấn so với giá Hoa Trung. Hôm qua, chỉ số tâm lý bán tại thị trường Hoa Trung đạt 2,82, tăng 0,01 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua đạt 2,29, tăng 0,01 so với tuần trước.

Nhôm phế liệu:Hôm qua, giá nhôm A00 tăng 170 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, giá nhôm phế liệu trên thị trường nhìn chung tăng theo 100-200 nhân dân tệ/tấn. Biên độ chủ đạo của nhôm phế liệu nghiền loại tense (định giá theo hàm lượng nhôm) dao động quanh mức 20.500-21.000 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Zorba nhập khẩu (cảng Ninh Ba) giao dịch trong khoảng 21.670-21.970 NDT/tấn (đã bao gồm thuế). Về chênh lệch giá, ngày 11/5, chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn ghi nhận ở mức 2.643 NDT/tấn, và chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm tense cắt nhỏ là 1.998 NDT/tấn. Về phía cung, tốc độ xuất hàng phế liệu nhôm trong tháng 5 nhìn chung ổn định so với tháng 4 cùng kỳ, giá nguyên liệu biến động mạnh, các bãi phế liệu nhôm phổ biến giữ hàng không bán và giữ giá ổn định; giá LME cao khiến các nhà nhập khẩu áp dụng chiến lược thận trọng, dự kiến lượng nhập khẩu tiếp theo sẽ giảm. Về phía cầu, mùa thấp điểm truyền thống bắt đầu, tỷ lệ vận hành của các nhà sản xuất nhôm thứ cấp giảm nhẹ, phế liệu nhôm tense được mua theo nhu cầu với mức tồn kho thấp, phế liệu hợp kim nhôm biến dạng được hỗ trợ bởi tỷ lệ vận hành tấm/dải nhôm thứ cấp nhưng mức hỗ trợ hạn chế, nhu cầu hạ nguồn chủ yếu là nhu cầu cứng với tâm lý chờ đợi quan sát mạnh. Tuần này, thị trường phế liệu nhôm dự kiến tiếp tục trầm lắng ở mức cao, biên độ chủ đạo cho phế liệu nhôm tense cắt nhỏ (định giá theo hàm lượng nhôm) duy trì ở mức 20.500-21.300 NDT/tấn (chưa bao gồm thuế). Về phía cung, các hạn chế chính sách khó có khả năng nới lỏng trong ngắn hạn, nguồn cung tuân thủ khan hiếm cùng với dự kiến nhập khẩu giảm tạo hỗ trợ giá nhất định. Về phía cầu, hiệu ứng mùa thấp điểm tiếp diễn, các doanh nghiệp nhôm thứ cấp hạ nguồn vẫn thận trọng quan sát, mua hàng chủ yếu qua các đơn bổ sung tồn kho nhỏ theo nhu cầu cứng, mô hình phân hóa giữa phế liệu nhôm tense và phế liệu hợp kim nhôm biến dạng không thay đổi, mức tăng đơn hàng hạn chế, vẫn cần cảnh giác trước rủi ro thị trường từ biến động giá nhôm và nguồn cung khan hiếm.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Về hàng giao ngay, thị trường ADC12 hôm qua nhìn chung ổn định với mức tăng nhẹ. Hầu hết doanh nghiệp nâng báo giá thêm 100 NDT/tấn, theo đà phục hồi của hợp đồng tương lai nhôm SHFE và chi phí nguyên liệu phế liệu nhôm tăng. Mặc dù tâm lý thị trường đã phục hồi phần nào, nhu cầu hạ nguồn yếu vẫn là yếu tố hạn chế đáng kể, khiến các doanh nghiệp áp dụng tâm lý định giá thận trọng, phần lớn theo xu hướng thị trường hiện hành. Trong ngắn hạn, giá ADC12 dự kiến sẽ đi ngang trong biên độ hẹp giữa sự giằng co giữa hỗ trợ chi phí và nhu cầu yếu.

Tóm tắt thị trường nhôm:Rủi ro gián đoạn nguồn cung nhôm ngoài Trung Quốc vẫn chưa lắng xuống, và khoảng cách cung-cầu nhôm thỏi ngoài Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ giá nhôm; trong khi đó, việc tích trữ tồn kho tại Trung Quốc tiếp tục cao hơn dự kiến sẽ gây áp lực lên giá nhôm nội địa. Đồng thời, các quy định siết chặt về xuất hóa đơn có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm cục bộ hàng giao ngay, và thị trường giao ngay suy yếu sẽ tiếp tục hạn chế dư địa tăng giá nhôm nội địa. Cần theo dõi sát điểm đảo chiều tiềm năng của tồn kho xã hội tại Trung Quốc, yếu tố có thể thúc đẩy giá nhôm phục hồi.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định đầu tư nghiên cứu. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế phán đoán độc lập của mình bằng nội dung này. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]