14 tháng 4 năm 2026
JOHANNESBURG (miningweekly.com) – Trung Quốc có lẽ đang ngày càng trở nên quan trọng đối với thị trường tương tự như cách quốc gia này ngày càng quan trọng đối với nền kinh tế toàn cầu.
Ngược lại, sự thống trị bá quyền của Mỹ tiếp tục suy giảm trong bối cảnh cuộc chiến Trung Đông gây ra hậu quả rất tiêu cực cho vai trò toàn cầu của nước này.
Thị trường đang bị ảnh hưởng bởi những kẻ lừa đảo sử dụng AI để tràn ngập Internet bằng thông tin sai lệch, đồng thời cũng có nhiều thông tin không chính xác về việc các ngân hàng trung ương mua nhiều hơn nhiều so với mức chính xác khoảng 10 triệu ounce mỗi năm.
Lý do để lạc quan về là nhu cầu đầu tư đã tăng rất mạnh và có khả năng tiếp tục tăng.
Những điểm nổi bật này và nhiều nội dung khác đã được đề cập trong cuộc phỏng vấn của Weekly với nhà phân tích kim loại quý Jeffrey Christian, Giám đốc Điều hành của CPM Group, đơn vị vừa xuất bản Niên giám CPM 2026.
Weekly: Chương về hoạt động của ngân hàng trung ương và đồng đô la đặc biệt quan trọng. Cần hiểu gì từ chương này?
Christian: Giá đang ở mức kỷ lục. Giá đã tăng rất mạnh, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư. Các ngân hàng trung ương đã mua nhưng do tính bí mật, thiếu minh bạch và thông tin bất đối xứng trên thị trường , có rất nhiều thông tin sai lệch về các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương đang mua khoảng 10 triệu ounce mỗi năm, nhưng bạn nghe thấy những con số cao hơn nhiều và chúng không chính xác. Ngoài ra, bạn liên tục nghe rằng thế giới đang rời bỏ đồng đô la, rằng các ngân hàng trung ương đang bán tháo đồng đô la, và rằng các nhà đầu tư nước ngoài không đầu tư vào trái phiếu kho bạc. Lượng đô la mà các ngân hàng trung ương hiện nắm giữ rất cao. Tăng 3% so với một hoặc hai năm trước. Tăng 6% so với một thập kỷ trước, và lượng chứng khoán kho bạc do các nhà đầu tư và chính phủ quốc tế nắm giữ cũng ở mức kỷ lục hơn 9 nghìn tỷ đô la. Con số này đã tăng ở mức kỷ lục 11,6% mỗi năm trong hai năm qua và tỷ giá hối đoái của đồng đô la đã tăng 6% đến 8% kể từ đầu năm 2025. Nó vẫn tăng 10% so với cuối năm 2021 khi đại dịch Covid kết thúc phong tỏa, và tăng khoảng 40%, 45% so với năm 2011 sau cuộc đại suy thoái và khủng hoảng toàn cầu. Vì vậy, những lời bàn tán trên thị trường về việc thế giới đang rời xa đồng đô la và bán tháo đồng đô la, và các ngân hàng trung ương đang mua ồ ạt, đơn giản là không đúng. Đó không phải lý do để không lạc quan về . Lý do để lạc quan về là nhu cầu đầu tư đã tăng rất mạnh và thực tế đang ở mức kỷ lục. Nhưng nếu bạn hiểu và có cái nhìn chi tiết hơn về những gì đang thực sự diễn ra, bạn có thể bớt lạc quan hơn một chút về so với bình thường, và bạn có thể có kỳ vọng hợp lý hơn về mức giá có thể đạt được.
Cuộc khủng hoảng Trung Đông đang tác động thế nào đến và triển vọng ?
Bạn đã thấy giá dầu tăng, dù không nhiều như người ta tưởng, và bạn đã thấy giá , bạc và giảm, và khá kỳ lạ khi căng thẳng chính trị gia tăng nhưng giá kim loại quý lại giảm. Tôi nghĩ giá giảm một phần phản ánh việc có nhiều nhà đầu tư mới đổ vào trong giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 1, và một phần số tiền đó đã rút khỏi thị trường , vì giá đã tăng từ 4.000 USD/oz lên 5.500 USD/oz và hiện vẫn ở mức 4.700 USD/oz, nên chúng ta đã thấy một số nhà đầu tư rút lui. Cuộc chiến đó và khả năng leo thang tiếp tục âm ỉ, và có thể đẩy giá lên trong ngắn hạn, nhưng tôi nghĩ về dài hạn, nó có hậu quả rất tiêu cực đối với vai trò của Hoa Kỳ trên thế giới, điều nghe có vẻ hoàn toàn trái ngược với những gì tôi vừa nói. Thế giới hiện tại vẫn phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ cho các giao dịch . Suốt 50 năm qua đã có mong muốn thoát khỏi đồng đô la, nhưng chưa có gì thực sự thành công đáng kể. Nhưng tôi nghĩ cuộc chiến và thái độ, cách tiếp cận của Hoa Kỳ đối với cuộc chiến cùng lý do đằng sau đó, có những hàm ý trung hạn và dài hạn tích cực cho , bởi vì nó có nghĩa là sự thống trị bá quyền mà Hoa Kỳ nắm giữ trong thời kỳ hậu chiến đang tiếp tục suy yếu. Sẽ mất rất nhiều thời gian để loại bỏ nó, và Hoa Kỳ có lẽ sẽ là cái gai trong mắt thế giới về mặt chính trị, kinh tế, tài chính, tiền tệ, văn hóa, xã hội. Nhưng tôi nghĩ nước này đã tự gây bất lợi lớn cho mình khi tấn công Iran theo cách đã làm.
Trung Quốc lớn đến mức nào trong thị trường ?
Trung Quốc và Ấn Độ là hai thị trường lớn nhất. Thị trường Ấn Độ, và toàn bộ Nam Á cùng một phần Đông Nam Á và thế giới Hồi giáo, đã bị cản trở bởi việc Dubai bị đóng cửa do chiến tranh. Trước đây, hàng ngày đều có các chuyến phế liệu từ Mumbai đến Dubai, rồi thỏi được chuyển ngược về Mumbai và các thành phố khác ở Ấn Độ. Điều đó đã bị gián đoạn, cũng như các lô hàng từ Dubai đến các khu vực khác của thế giới Hồi giáo, bao gồm Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập, Indonesia và Malaysia, nhưng Trung Quốc vẫn tiếp tục rất quan trọng. Đây là quốc gia vàng lớn nhất. Đây là nước tinh chế lớn nhất. Đây là một trong hai nguồn nhu cầu trang sức lớn nhất. Đây là một trong hai thị trường nhu cầu đầu tư lớn nhất, vì vậy vẫn rất quan trọng, và có lẽ đang ngày càng quan trọng hơn đối với thị trường giống như cách nó ngày càng quan trọng hơn đối với nền kinh tế toàn cầu.
Nhu cầu đầu tư và nhu cầu tiền mạnh đến mức nào?
Nhu cầu tiền vàng khá mạnh. Tuy không mạnh bằng huy chương và thỏi vàng một ounce hay một kilogram, nhưng thị trường tiền vẫn mạnh. Đã có một số sụt giảm, đơn giản vì tiền vàng một ounce có phí chênh lệch rất cao so với giá vàng thỏi. Bạn có thể tìm thấy các sản phẩm khác, như thỏi vàng một ounce có phí chênh lệch thấp hơn và có lẽ cũng được chấp nhận rộng rãi trên thế giới như tiền vàng thỏi.
Tình trạng hiện tại của thị trường tái chế như thế nào?
đã tăng mạnh trong vài năm gần đây. Năm ngoái giá tăng khoảng 8,5%. Năm trước đó tăng khoảng 4% đến 5%. Giá cao hơn đang khiến một số người bán của họ – các nhà đầu tư và cả những người sở hữu trang sức và đồ trang trí bằng có hàm lượng rất cao, bạn sẽ thấy điều này thực sự diễn ra trên toàn thế giới. Mọi người thường nghĩ rằng điều này liên quan nhiều đến thị trường châu Á, nhưng thực tế nó đúng trên toàn thế giới Hồi giáo, chiếm 14% dân số, và thậm chí đúng cả ở Hoa Kỳ, Canada và châu Âu, nơi bạn sẽ thấy mọi người bán trang sức của họ. Cũng có sự gia tăng trong việc tái chế từ thiết bị điện tử và các công nghiệp khác, nơi hàm lượng thấp hơn, nhưng với giá cao và các hạn chế cùng quy định về ngày càng tăng liên quan đến thiết bị điện tử hết vòng đời, bạn đã thấy việc và thu hồi từ thiết bị điện tử tăng lên. Nhiều quốc gia hiện nay quy định rằng khi một thiết bị điện tử hết vòng đời, dù là điện thoại di động, dàn âm thanh hay thứ gì khác, bạn phải đem đi tái chế, và một khi ngành tái chế đã đầu tư năng lực để làm điều đó, họ sẽ tiếp tục làm như vậy.
Ông dự kiến AI sẽ tác động đến như thế nào?
Giống như bất kỳ chuyển đổi lớn nào, AI có cả mặt tốt và mặt xấu, và chúng ta cũng đã thấy một số kẻ lừa đảo sử dụng AI để cố chiếm đoạt tài sản của mọi người. Nhưng một vấn đề khác là AI, theo tôi nghĩ các nhà khoa học máy tính sẽ nói, chưa phải là trí tuệ nhân tạo thực sự. Nó vẫn còn ở dạng tiền nhận thức. Nó chưa có khớp thần kinh như tư duy con người. Điều AI đang làm hiện nay là quét Internet để tìm thông tin, và những điều phổ biến nhất mà nó nghe hoặc thấy trên Internet về là những gì nó quyết định có lẽ là sự thật, và vì những kẻ lừa đảo đã tràn ngập internet bằng thông tin sai lệch, rất nhiều thông tin sai lệch đó đang được các AI trình bày như là chính xác, nhưng thực tế không phải vậy. Điều này đã làm gia tăng sự bất đối xứng trong luồng thông tin trên thị trường , vì vậy bạn có một nhóm người cốt lõi hiểu rõ thực sự điều gì đang diễn ra và có quyền truy cập tốt vào dữ liệu chất lượng, và sau đó bạn có một lượng ngày càng tăng các nhà đầu tư và giám đốc điều hành , dù khó tin, nhưng họ dựa vào các khảo sát do AI tạo ra và đang được cung cấp dữ liệu không chính xác. Gần đây chúng ta đã chứng kiến tình huống Ngân hàng Trung ương Pháp chuyển khoảng bốn triệu ounce từ Cục Dự trữ Liên bang New York về các kho lưu trữ tại Paris. Đây là số mà họ đã tích lũy trong thời kỳ thống đồng đô la Bretton Woods, trước năm 1971, và bạn đã thấy rất nhiều thông tin sai lệch cùng những giải thích không chính xác về việc Ngân hàng Trung ương Pháp đã làm gì, chi phí bao nhiêu và họ hạch toán như thế nào.
Vậy điểm mấu chốt là gì?
Điểm mấu chốt là điều mà chúng tôi đã nói suốt hơn một phần tư thế kỷ qua. Cuối năm 2020, tôi có một bài phát biểu, và chúng tôi đã bàn về cái mà chúng tôi gọi là kỷ nguyên phục hưng của . Chúng tôi nói rằng nếu nhìn vào giai đoạn vàng tự do từ giữa thập niên 60 đến năm 2020, mô hình mà bạn thấy trên thị trường là các vấn đề kinh tế và chính trị sẽ khiến nhà đầu tư mua một lượng lớn , hơn 20 triệu ounce ròng trong một hoặc hai năm nhất định, và điều đó sẽ đẩy giá lên cao. Sau một hoặc hai năm, tình hình cải thiện, nhà đầu tư mua ít hơn 20 triệu ounce, và giá sẽ giảm trở lại rồi đi ngang. Điều này lặp đi lặp lại vào giữa thập niên 60, giữa thập niên 70, cuối thập niên 70, giữa thập niên 80, đầu thập niên 90. Nhưng bắt đầu từ năm 2020, chúng tôi nói rằng trường kinh tế và chính trị sẽ tồi tệ hơn nhiều trong nhiều thập kỷ tới, không phải một hay hai năm mà là vài thập kỷ, và điều đó sẽ khiến các nhà đầu tư trên toàn thế giới mua nhiều hơn trong thời gian dài hơn. Chúng tôi đã thấy sự dịch chuyển tăng trong mức cầu đầu tư, từ 20 triệu ounce lên 40 triệu ounce rồi 55 triệu ounce vào năm ngoái. Đó là mức mua ròng vật chất kỷ lục của các nhà đầu tư. Đường cầu đầu tư đã dịch chuyển lên do các vấn đề kinh tế và chính trị mà tất cả chúng ta đang đối mặt. Xu hướng này sẽ tiếp tục, và thực tế năm nay cùng năm ngoái còn tệ hơn trước. Tình hình có lẽ sẽ tiếp tục xấu trong ít nhất một đến hai năm tới, và về dài hạn, chúng ta có thể sẽ thấy xu hướng này kéo dài.Trong đó, các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua , và điều đó sẽ giữ cho giá ở mức cao và tiếp tục tăng.
Nguồn：
