Rủi ro kim loại đen bắt đầu tích tụ [Báo cáo tuần chuỗi ngành thép SMM]

Dự báo tuần tới: Rủi ro trong nhóm kim loại đen bắt đầu tích tụ

Tuần này, kim loại đen ảm đạm. Logic chính trong tuần vẫn là sự suy yếu của hỗ trợ chi phí. Vào thứ Ba, Iran đề xuất thu phí quá cảnh tại eo biển Hormuz, trong khi Trump đưa ra phát biểu hòa giải rằng ông "sẵn sàng chấm dứt hành động quân sự chống Iran ngay cả khi eo biển Hormuz phần lớn vẫn bị đóng." Kỳ vọng thị trường về nguồn cung dầu thô thắt chặt suy yếu, đà giảm của ngành năng lượng kéo theo ngành than, làm suy yếu logic chi phí. Trong tuần, tồn kho năm sản phẩm thép chính tiếp tục giảm, nhưng nhu cầu biểu kiến vẫn ở mức thấp nhất nhiều năm cùng kỳ, hạn chế động lực từ yếu tố cơ bản cho thị trường kỳ hạn. Về phía thị trường giao ngay, nhiệt tình mua hàng ở mức vừa phải, chủ yếu là bổ sung hàng tồn kho ở mức giá thấp. Giá giao ngay tương đối vững, chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn mở rộng.

Trong ngắn hạn, theo khảo sát của SMM, sản lượng gang lỏng bình quân ngày tăng 25.700 tấn so với tuần trước. Tác động của bảo trì sẽ tiếp tục giảm dần, nhưng đồng thời lượng tồn kho quặng chủ lực tại 10 cảng lớn tăng đáng kể, làm suy yếu hỗ trợ cơ bản từ nguyên liệu. Cùng lúc đó, mức độ ảnh hưởng của yếu tố vĩ mô khó đạt được mức trước đó, hỗ trợ ngắn hạn từ phía nguyên liệu vẫn ở mức trung tính. Về phía thép, sản lượng dự kiến phục hồi dần, dữ liệu nhu cầu biểu kiến không khả quan, khiến cấu trúc cung-cầu thép khó tạo hỗ trợ. Nhìn chung, logic vĩ mô đã suy yếu nhưng vẫn có khả năng gây nhiễu định kỳ. Yếu tố tăng và giảm đan xen trên thị trường. Cần chú ý trọng điểm đến diễn biến nhu cầu mùa cao điểm và thay đổi tình hình địa chính trị quốc tế. Trong ngắn hạn, thị trường có khả năng tiếp tục xu hướng dao động.

Quặng sắt: Tác động vĩ mô biến động & Cơ bản suy yếu, rủi ro giảm giá tuần tới

Tuần này, giá quặng sắt có xu hướng tăng trước giảm sau, trung tâm giá dịch chuyển xuống. Yếu tố cơ bản vẫn cung cấp một số hỗ trợ, nhưng tin tức vĩ mô biến động khiến giá hàng hóa biến động theo. Ngoài ra, tin đồn thị trường về việc đàm phán hợp đồng dài hạn đã kết thúc càng đẩy nhanh đà giảm của giá kỳ hạn. Về phía hàng giao ngay tại cảng, giá trung bình tuần của quặng mịn PB tại Cảng Thanh Đảo giảm 11 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Nhìn về tuần tới, về mặt cơ bản, ảnh hưởng của thời tiết bão xoáy tại Úc đã kết thúc, lượng xuất khẩu quặng sắt toàn cầu dự kiến phục hồi. Về phía cầu, tuần tới không có lịch khôi phục sản xuất lò cao mới hay bảo trì, nhưng chịu ảnh hưởng từ việc khôi phục sản xuất trước đó, sản lượng gang lỏng dự kiến tăng nhẹ. Nhìn chung, hỗ trợ từ yếu tố cơ bản đang suy yếu. Về mặt vĩ mô, hai yếu tố ảnh hưởng chính vẫn chưa rõ ràng, tin tức tiếp tục tạo nhiễu loạn cho giá quặng. Tuy nhiên, xét đến phản ứng yếu của thị trường, cộng với việc chuyển hợp đồng của hợp đồng quặng sắt giao dịch chính, biên độ dao động của hợp đồng 05 đã thu hẹp.Giá quặng nhập khẩu dự kiến đi ngang trong tuần tới.

Than cốc: Thị trường có thể ổn định tuần tới, việc tăng giá thêm gặp khó khăn đáng kể

Về phía cung, chi phí than đầu vào của các doanh nghiệp luyện cốc giảm. Kết hợp với việc triển khai đầy đủ đợt tăng giá than cốc đầu tiên, thua lỗ tại các doanh nghiệp luyện cốc thu hẹp đáng kể, thúc đẩy nhiệt huyết sản xuất. Nguồn cung than cốc ổn định với mức tăng nhẹ, nhu cầu hạ nguồn ở mức vừa phải. Các doanh nghiệp luyện cốc xuất hàng thuận lợi, tồn kho tự có tiếp tục giảm. Về phía cầu, lò cao của các nhà máy thép dần khôi phục sản xuất, sản lượng gang lỏng bình quân ngày tiếp tục tăng, thúc đẩy nhu cầu cứng đối với than cốc. Tuy nhiên, lượng than cốc nhập về các nhà máy thép gần đây tương đối tốt, hầu hết các nhà máy thép duy trì tồn kho than cốc ở mức trung bình, tâm lý mua hàng nhìn chung khá thờ ơ. Về phía than cốc hóa, hầu hết các mỏ duy trì sản xuất ổn định, nhưng một vụ tai nạn xảy ra tại mỏ than ở Lữ Lương, Sơn Tây, gây thiếu hụt nguồn cung than cốc hóa cục bộ. Chịu ảnh hưởng từ giá hợp đồng tương lai giảm, các doanh nghiệp cốc và thép hạ nguồn thận trọng hơn trong mua hàng, tâm lý chờ đợi quan sát gia tăng, các loại than có mức tăng giá quá mức trước đó đối mặt áp lực xuất hàng ngày càng lớn, tỷ lệ đấu giá trực tuyến thất bại tiếp tục tăng, cho thấy thị trường than cốc hóa có thể tiếp tục trầm lắng trong ngắn hạn. Tóm lại, cơ bản cung cầu than cốc chuyển sang nới lỏng, cộng với hỗ trợ chi phí cho than cốc gần đây suy yếu. Thị trường than cốc có thể duy trì ổn định trong ngắn hạn, việc tăng giá thêm gặp nhiều khó khăn.

Thép phế: Nhịp cung cầu điều chỉnh nhẹ, thị trường thép phế vận hành thận trọng

Phía cung, tốc độ giải phóng nguồn thép phế tăng nhẹ trong tuần này, lượng thép phế nhập về các nhà máy thép cũng tăng theo. Phía cầu, tỷ lệ vận hành và tỷ lệ sử dụng công suất của các nhà máy thép lò điện đều phục hồi nhẹ trong tuần, nhưng do bị hạn chế bởi lợi nhuận doanh nghiệp, dư địa tăng sản lượng bền vững tại các nhà máy lò điện vẫn tương đối hạn chế. Theo khảo sát của SMM, tỷ lệ vận hành của 50 nhà máy thép lò điện sản xuất vật liệu xây dựng chủ yếu trên toàn quốc tuần này đạt 41,42%, tăng 1% so với tuần trước; tỷ lệ sử dụng công suất đạt 42,6%, tăng 0,86% so với tuần trước. Nhìn chung, tâm lý thị trường hiện tại vẫn thận trọng, các thương nhân chủ yếu áp dụng phương thức mua nhanh bán nhanh. Giá thép phế ngắn hạn dự kiến tiếp tục đi ngang, cần theo dõi tiếp diễn biến giao dịch giao ngay thành phẩm và sự phục hồi lợi nhuận của các nhà máy lò điện.

Thép thanh vằn: Tâm lý khu vực phân hóa, động lực cơ bản yếu

Giá thép thanh vằn đi ngang trong tuần này, giá trung bình toàn quốc hiện tại ở mức 3.143 nhân dân tệ/tấn, giảm 2 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Phía cung, một số nhà máy lò điện gần đây tăng nhẹ giờ vận hành, chủ yếu do lợi nhuận tổng hợp cải thiện sau khi điều chỉnh phụ phí quy cách, nhưng sản xuất quy cách trung bình vẫn thua lỗ. Do lợi nhuận khó có cải thiện đáng kể trong thời gian tới, mức vận hành dự kiến cơ bản duy trì ổn định. Tuần này, một số nhà máy lò cao điều chỉnh cơ cấu sản phẩm, tăng thép thanh vằn và giảm thép cuộn dây, khiến sản lượng tổng thể giảm nhẹ. Phần lớn các nhà máy thép dự kiến duy trì mức sản xuất trước đó trong tuần tới. Phía cầu, thời tiết mưa ở miền đông Trung Quốc cản trở việc giao hàng, trong khi tại các khu vực khác, thị trường kỳ hạn suy yếu làm giảm tâm lý thị trường, dẫn đến tình hình giao hàng tổng thể nhìn chung ảm đạm, nhu cầu mùa cao điểm giải phóng phần nào không đạt kỳ vọng. Về tồn kho, mặc dù tồn kho nhà máy và tồn kho xã hội tiếp tục giảm trong tuần, tốc độ giảm tồn kho tổng thể vẫn chậm, chủ yếu do tốc độ giảm tồn kho xã hội chậm hơn so với các năm trước. Trọng tâm ngắn hạn vẫn tập trung vào tốc độ giảm tồn kho tổng thể. Được biết, tâm lý thị trường các khu vực hiện đang phân hóa, các nhà sản xuất khu vực phía bắc chủ yếu giữ giá ổn định trong khi xuất hàng, trong khi khu vực tây nam có dấu hiệu dẫn đầu giảm giá nhằm đẩy nhanh tốc độ giảm tồn kho hoặc chuyển hàng. Nhìn về phía trước, các yếu tố cơ bản của thép thanh vằn thiếu động lực mạnh và chưa hình thành xu hướng rõ ràng. Trong ngắn hạn, thị trường dự kiến tiếp tục đẩy nhanh tốc độ giảm tồn kho, hỗ trợ cho việc tăng giá giao ngay là không đủ. Giá giao ngay dự kiến tiếp tục đi ngang trong tuần tới.

HRC: Nhu cầu biểu kiến không lạc quan, dư địa giảm giá tuần tới

Tuần này, giá HRC trung bình giảm nhẹ, giao dịch tổng thể yếu đi so với tuần trước. Về nguồn cung, số lượng dây chuyền cán bảo trì tăng trong tuần này, sản lượng HRC tổng thể giảm. Về phía cầu, nhu cầu thị trường tuần này hoạt động kém, giảm thay vì tăng, bầu không khí giao dịch nhìn chung ảm đạm. Về tồn kho, tồn kho xã hội HRC theo dõi bởi SMM đạt 5,5039 triệu tấn trong tuần này, giảm 19.000 tấn so với tuần trước (-0,34%). Tốc độ giảm tồn kho xã hội toàn quốc chậm lại trong tuần này. Theo khu vực, miền đông Trung Quốc và miền bắc Trung Quốc ghi nhận tăng tồn kho so với tuần trước, trong khi đông bắc Trung Quốc, miền nam Trung Quốc và miền trung Trung Quốc ghi nhận giảm tồn kho so với tuần trước. Về chi phí, giá than cốc tăng và có hiệu lực trong tuần này, nhưng giá quặng giảm nhẹ, khiến hỗ trợ chi phí HRC chỉ tăng biên. Nhìn về phía trước, sự mất cân bằng cung cầu trong các yếu tố cơ bản HRC vẫn tồn tại, với kỳ vọng sản lượng sẽ tăng dần trong thời gian tới. Dữ liệu nhu cầu biểu kiến vẫn yếu, cấu trúc cung cầu HRC khó có thể hỗ trợ mức giá hiện tại. Nhìn chung, logic vĩ mô suy yếu, các yếu tố cơ bản chiếm trọng số lớn hơn, và các yếu tố tiêu cực tương đối phổ biến trên thị trường. Do đó, hợp đồng HRC giao dịch nhiều nhất dự kiến giao dịch trong khoảng 3.230-3.320 vào tuần tới.

1. Dữ liệu tham chiếu trong báo cáo này, vui lòng truy cập cơ sở dữ liệu SMM (

2. Để biết thêm thông tin về tin tức thép, báo cáo phân tích, cơ sở dữ liệu và các nội dung khác của SMM, vui lòng liên hệ Li Ping thuộc Bộ phận Thép SMM theo số 021-51595782.

*Các quan điểm trong báo cáo này dựa trên thông tin thu thập từ thị trường và đánh giá tổng hợp của nhóm nghiên cứu SMM. Thông tin trong báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo, người dùng tự chịu rủi ro. Báo cáo này không cấu thành lời khuyên đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không sử dụng báo cáo này thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến SMM. Ngoài ra, SMM không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc trách nhiệm nào phát sinh từ việc sử dụng trái phép hoặc bất hợp pháp các quan điểm trong báo cáo này.

SMM bảo lưu quyền sửa đổi và có quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản của tuyên bố miễn trừ trách nhiệm này.