25 tháng 3, 2026
Vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong danh mục dự trữ của các ngân hàng trung ương trong năm 2026. Theo , các dấu hiệu cho thấy không chỉ những ngân hàng trung ương vốn đã hoạt động tích cực sẽ tiếp tục hiện diện trên thị trường, mà các bên mua mới cũng có thể xuất hiện. Đáng chú ý là trong những tháng gần đây, đã xuất hiện các ngân hàng trung ương либо đã lâu không hoạt động, либо lần đầu tiên mua vàng. Đối với thị trường vàng, đây là một tín hiệu đáng chú ý, vì nó cho thấy nền tảng nhu cầu thể chế đang được mở rộng.
Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các bên mua gần đây bao gồm ngân hàng trung ương của Guatemala, Indonesia và Malaysia, cùng nhiều nước khác. Diễn biến này chủ yếu gắn với vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro phi đô la hóa và rủi ro địa chính trị. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và các cuộc thảo luận về vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ vẫn tiếp diễn, vàng vẫn là một thành phần dự trữ chiến lược theo quan điểm của nhiều ngân hàng trung ương.
Đồng thời, bức tranh không chỉ có một chiều. Dù nhu cầu từ ngân hàng trung ương vẫn ở mức cao, đà tăng giá mạnh của vàng cũng đồng thời tạo tác động kìm hãm. Giá cao hơn khiến việc mua bổ sung trở nên khó khăn hơn, đồng thời làm thay đổi tỷ trọng của lượng vàng nắm giữ hiện có trong tổng dự trữ. Điều này tạo ra thế giằng co trong năm 2026 giữa nhu cầu mua mang tính cơ cấu và mặt bằng giá không tự động tạo thuận lợi cho các đợt mua mới.
Vàng đang mở rộng vai trò như một công cụ dự trữ
Đối với thị trường vàng, sự thay đổi trong cơ cấu bên mua đặc biệt đáng quan tâm. Hội đồng Vàng Thế giới nhấn mạnh rằng các ngân hàng trung ương mới hoặc các ngân hàng trung ương đã vắng bóng lâu năm gần đây đã quay trở lại thị trường. Diễn biến này cho thấy nhu cầu không chỉ được nâng đỡ bởi một nhóm nhỏ các bên mua lâu năm, mà đang tăng trưởng trên nền tảng rộng hơn.
Đặc biệt trong môi trường bất ổn địa chính trị gia tăng, càng trở nên quan trọng hơn như một tài sản dự trữ. Khi các ngân hàng trung ương muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại hối mạnh hơn, vàng, theo góc nhìn của họ, là một tài sản không gắn trực tiếp với rủi ro tín dụng của từng quốc gia riêng lẻ. Cuộc thảo luận về phi đô la hóa càng củng cố thêm tác động này. Đối với thị trường vàng, điều đó có nghĩa là: không chỉ biến động giá hay kỳ vọng lãi suất mới quan trọng, mà cả định vị chiến lược dài hạn của các chủ thể nhà nước.
Cũng cần lưu ý rằng Hội đồng Vàng Thế giới không chỉ ghi nhận các hoạt động mua vàng truyền thống trên thị trường quốc tế mà còn mô tả một mô hình khác. Theo đó, một số ngân hàng trung ương mua vàng trực tiếp từ các nhà sản xuất nhỏ trong nước. Việc này không chỉ giúp tăng dự trữ mà còn hỗ trợ cơ cấu sản xuất nội địa và ngăn lượng vàng này chảy vào tay những bên mua có vấn đề. Vì vậy, tại một số quốc gia, vàng đồng thời đảm nhận chức năng kinh tế và điều tiết chính sách.
Đà tăng giá vàng chậm lại nhưng các ngân hàng trung ương không dừng mua
Bất chấp sự quan tâm chiến lược vẫn tiếp diễn, vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể trong những tuần gần đây. Trong tháng này, giá vàng có lúc giảm hơn 1.000 USD mỗi ounce troy và gần đây nhất được giao dịch quanh mức 4.543 USD. Trước đó, vào cuối tháng 1, vàng đã đạt mức cao kỷ lục gần 5.600 USD. Theo quan điểm của Hội đồng Vàng Thế giới, các biến động này ít nhất phần nào phù hợp với mô hình lịch sử, trong đó các đợt bán bắt buộc liên quan đến lệnh gọi ký quỹ tạo thêm động lực cho xu hướng giảm.
Điều này tạo ra một tình thế hai mặt đối với các ngân hàng trung ương. Một mặt, các nhịp điều chỉnh của vàng có thể tạo ra cơ hội mua vào. Chẳng hạn, ngay từ tháng 10 đã ghi nhận việc các ngân hàng trung ương tận dụng giai đoạn giá vàng suy yếu để gia tăng nắm giữ. Mặt khác, theo Hội đồng Vàng Thế giới, vẫn còn quá sớm để khẳng định chắc chắn liệu hành vi này có lặp lại trong đợt giảm giá gần đây hay không.
Ngoài ra, giá vàng tăng cũng có thể kìm hãm nhu cầu ngay cả khi mối quan tâm dài hạn vẫn ở mức cao. Lý do rất đơn giản: khi lượng vàng đang nắm giữ đã tăng giá trị đáng kể, tỷ trọng của nó trong tổng dự trữ ngoại hối sẽ tự động tăng lên. Điều này có thể làm giảm áp lực phải mua thêm. Đồng thời, giá cao đương nhiên có tác dụng cản trở người mua mới nhiều hơn so với giá thấp.
Hội đồng Vàng Thế giới tiếp tục kỳ vọng nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương ở mức cao
Trong bối cảnh đó, Hội đồng Vàng Thế giới dự báo lượng mua của các ngân hàng trung ương trong năm 2026 sẽ giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở mức cao. Vào tháng 1, tổ chức này dự báo lượng mua của các ngân hàng trung ương trong năm nay có thể đạt 850 tấn, so với 863 tấn vào năm 2025. Đối với thị trường vàng, điều này sẽ đồng nghĩa với mức giảm nhẹ, nhưng vẫn là một ngưỡng đặc biệt cao theo tiêu chuẩn lịch sử.
Bối cảnh rộng hơn là yếu tố then chốt ở đây. Trước năm 2022, nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương thấp hơn đáng kể. Việc hiện vẫn duy trì ở mức cao bất chấp giá lập kỷ lục cho thấy vai trò đã thay đổi của kim loại quý này trong quản lý dự trữ toàn cầu. Theo số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương chiếm khoảng 17% tổng nhu cầu vàng trong năm ngoái. Vì vậy, khu vực này vẫn là một yếu tố quan trọng đối với thị trường.
Đặc biệt trong năm 2026, sẽ rất đáng chú ý liệu xu hướng quay lại mua vàng gần đây của các ngân hàng trung ương mới hoặc đã ngừng hoạt động trong thời gian dài có tiếp diễn hay không. Nếu đúng như vậy, nền tảng nhu cầu trên thị trường vàng sẽ còn trở nên rộng hơn nữa. Điều này không nhất thiết đồng nghĩa với một làn sóng mua vào không kiểm soát, nhưng sẽ cho thấy vàng tiếp tục khẳng định vị thế của mình trong các chiến lược dự trữ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và định hướng lại chính sách tiền tệ.
Vàng vẫn là công cụ chiến lược của các ngân hàng trung ương
Tổng thể, bức tranh về vàng là khá đa chiều. Một mặt là giá cao và những đợt điều chỉnh mạnh theo từng giai đoạn, có thể là lý do khiến hoạt động mua bổ sung bị hạn chế trong ngắn hạn. Mặt khác, số lượng ngân hàng trung ương xem vàng không chỉ là tài sản dự trữ mang giá trị lịch sử mà còn là một công cụ chiến lược hiện tại đang gia tăng.
Ngay cả khi khối lượng mua tuyệt đối trong năm 2026 có thấp hơn đôi chút so với năm trước, nhu cầu từ khu vực chính thức vẫn ở mức cao. Quan trọng hơn, cơ sở người mua rõ ràng đang được mở rộng. Điều này củng cố vai trò của vàng như một thành phần dự trữ về địa chính trị và chính sách tiền tệ—bất kể thị trường biến động mạnh đến đâu trong ngắn hạn.
Nguồn:
