Động lực tăng giá ngắn hạn suy yếu, nguồn cung ngoài Trung Quốc thắt chặt nâng đỡ thị trường nhôm [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng SMM về nhôm]

3.17 Tóm tắt họp sáng SMM

Hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm ngày 16/3, hợp đồng nhôm SHFE 2605 mở cửa ở mức 24.975 NDT/tấn, chạm mức cao nhất trong phiên 25.080 NDT/tấn và mức thấp nhất 24.865 NDT/tấn, cuối cùng đóng cửa ở 24.970 NDT/tấn, giảm 200 NDT/tấn so với giá đóng cửa trước đó, tương đương 0,79%. Phân tích kỹ thuật cho thấy các đường MA vẫn duy trì trạng thái xếp hàng tăng giá trong trung hạn, với SMA5 (25.072,37) < SMA10 (25.096,13) > SMA20 (24.940,47) > SMA40 (24.645,71) > SMA60 (24.433,41). Các đường trung bình động trung và dài hạn vẫn phân kỳ đi lên, cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn còn, nhưng đường trung bình 5 ngày đã giảm xuống dưới đường trung bình 10 ngày, cho thấy động lực tăng ngắn hạn đang suy yếu phần nào. Trên biểu đồ nến 4 giờ, MACD xuất hiện cột xanh (DIFF: 241,81, DEA: 281,61, STICK: -79,61), với đường DIFF cắt xuống dưới đường DEA tạo thành giao cắt tử thần, cho thấy động lực tăng ngắn hạn suy yếu và giá đang chịu áp lực điều chỉnh. Về vị thế mở, vị thế mở phiên đêm khoảng 312.000 lô, tăng 1.876 lô so với phiên trước, cho thấy đặc điểm phe bán gia tăng vị thế short. Ngày 16/3, nhôm LME mở cửa ở mức 3.456,0 USD/tấn, đạt đỉnh 3.494,5 USD/tấn, chạm đáy 3.372,0 USD/tấn và đóng cửa ở 3.392,0 USD/tấn, giảm 1,37% so với ngày trước. Khối lượng giao dịch đạt 32.347 lô, giảm 1.245 lô, trong khi vị thế mở là 683.000 lô, tăng 2.861 lô.

Vĩ mô: Trong hai ngày 15-16/3 theo giờ địa phương, Trung Quốc và Mỹ đã tiến hành tham vấn kinh tế và thương mại tại Paris, Pháp. Lý Thành Cương cho biết các nội dung thảo luận bao gồm mức thuế quan song phương trong bối cảnh mới, cũng như khả năng tiếp tục gia hạn các sắp xếp liên quan đến thuế quan song phương và các biện pháp phi thuế quan liên quan. Phía Mỹ đã thông tin về việc điều chỉnh các biện pháp thuế quan mới nhất và các cân nhắc cho bước tiếp theo, trong khi phía Trung Quốc bày tỏ quan ngại về sự bất định phát sinh. Hai bên nhất trí cùng phối hợp duy trì ổn định quan hệ kinh tế thương mại song phương, đồng thời thảo luận kế hoạch thiết lập cơ chế làm việc nhằm thúc đẩy hợp tác thương mại và đầu tư song phương. (Tích cực ★) Theo CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này là 0,9%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất là 99,1%. Đến tháng 4, xác suất cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 3%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 97%, và xác suất cắt giảm tích lũy 50 điểm cơ bản là 0%. Đến tháng 6, xác suất cắt giảm tích lũy 25 điểm cơ bản là 21,9%. (Tiêu cực ★)

Cơ bản: Về tồn kho, hôm thứ Hai tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ lớn tăng 18.500 tấn so với kỳ trước, cả ba khu vực đều ghi nhận tích lũy tồn kho. Trong ngắn hạn, thỏi nhôm tiếp tục xu hướng tích lũy tồn kho theo mùa sau Tết Nguyên đán. Chịu tác động từ tâm lý lạc quan, dự kiến mức premium sẽ tiếp tục xu hướng thu hẹp. Theo trang web chính thức của South32 ngày 16/3, công ty xác nhận Mozal Aluminium (Mozal) đã bước vào trạng thái bảo trì từ ngày 15/3. Công suất hàng năm của Mozal khoảng 580.000 tấn. CEO của South32 cho biết trong 6 năm qua, công ty đã tiến hành thảo luận sâu rộng với chính phủ Mozambique, Eskom và các bên liên quan khác, nhưng không thể đảm bảo nguồn điện đầy đủ và có chi phí hợp lý cho Mozal sau tháng 3.

Thị trường nhôm nguyên sinh: Hợp đồng nhôm SHFE 04 hôm qua mở cửa tăng và đi lên đầu phiên, song giao dịch thị trường nhìn chung khá trầm lắng. Sau đó giá kỳ hạn giảm, trong khi tâm lý mua được cải thiện và mức chấp nhận giá tăng lên, kéo giá giao dịch đi lên. Báo giá và giá giao dịch chủ đạo hôm qua chủ yếu tập trung trong khoảng chiết khấu 10 NDT/tấn đến giá bình quân. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại thị trường Hoa Đông là 3,07, giảm 0,26 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,66, tăng 0,11 so với tuần trước. Hôm qua, giá nhôm tiếp tục giảm nhẹ so với thứ Sáu tuần trước, cộng với tồn kho vẫn ở mức cao, khiến tâm lý tăng giá của giới thương nhân tại thị trường Trung Nguyên khá hạn chế. Tổng thể, khối lượng mua đã phục hồi phần nào so với hai phiên giao dịch trước đó. Khi giá kỳ hạn đi xuống, premium thị trường tiếp tục có xu hướng tăng. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường Trung Nguyên chủ yếu tập trung trong khoảng từ chiết khấu 10 NDT/tấn so với giá Trung Nguyên đến premium 20 NDT/tấn so với giá Trung Nguyên, và tăng dần trong suốt phiên. Hôm qua, chỉ số tâm lý giao hàng tại thị trường Trung Nguyên là 2,58, giảm 0,09 so với tuần trước; chỉ số tâm lý mua hàng là 2,36, tăng 0,01 so với tuần trước.

Nguyên liệu nhôm tái chế: Biến động liên tục của rủi ro địa chính trị đã kéo giá nhôm nguyên sinh giao ngay hôm qua giảm 330 NDT/tấn so với phiên trước, và thị trường phế nhôm cũng đồng loạt giảm theo. Về chênh lệch giá giữa nhôm A00 và phế nhôm, tính đến ngày 16/3, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế đùn nhôm hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn là 3.475 NDT/tấn, còn chênh lệch giữa nhôm A00 và phế tense nhôm nghiền là 2.561 NDT/tấn. Dù hiện đang là mùa cao điểm truyền thống, các bãi phế nhôm trong nước và doanh nghiệp hạ nguồn sử dụng phế liệu vẫn duy trì nhịp độ sản xuất khá trầm lắng, do sự phục hồi đơn hàng đầu cuối thấp hơn kỳ vọng và giá biến động mạnh, trong khi hoạt động bổ sung nguyên liệu thực tế cũng yếu hơn dự kiến. Về chính sách, các doanh nghiệp nhôm tái chế vẫn thiếu kỳ vọng rõ ràng đối với quy tắc triển khai cụ thể của “xuất hóa đơn ngược”, và lưu thông phế nhôm sẽ tiếp tục bị siết chặt hơn. Dự kiến trong tuần này, thị trường phế nhôm sẽ duy trì dao động mạnh ở vùng giá cao, với mức giá chủ đạo của phế tense nhôm nghiền (định giá theo hàm lượng nhôm) dao động quanh 20.400-21.000 NDT/tấn (chưa thuế). Nhôm nguyên sinh vẫn sẽ là động lực cốt lõi dưới tác động của tình hình địa chính trị, và rủi ro biến động giá đang gia tăng. Về nguồn cung, lượng hàng sẵn có đang được giải phóng ổn định, nhưng bất định chính sách tiếp tục kìm hãm hiệu quả lưu thông. Về nhu cầu, tốc độ phục hồi trong mùa cao điểm vẫn tương đối chậm, trong khi giá cao và biến động mạnh tiếp tục kiềm chế ý định mua hàng. Trong ngắn hạn, cần theo dõi chặt chẽ xu hướng nhôm nguyên sinh dưới tác động của xung đột địa chính trị, sự phục hồi đơn hàng hạ nguồn và việc triển khai chính sách tái chế thứ cấp, đồng thời phòng ngừa rủi ro điều chỉnh mạnh từ vùng giá cao.

Hợp kim nhôm tái chế: Về kỳ hạn, hôm qua hợp đồng hợp kim nhôm 2604 giao dịch sôi động nhất mở cửa ở mức 23.655 NDT/tấn, sau đó nhanh chóng đi xuống và chạm mức thấp nhất trong phiên là 23.550 NDT/tấn. Sau đó giá dần ổn định và phục hồi, liên tục dao động và tích lũy quanh đường giá bình quân, với sự giằng co khá quyết liệt giữa bên mua và bên bán. Trước giờ nghỉ trưa, giá vận động tương đối vững, dần thu hẹp mức giảm trong phiên sáng và tăng lên mức cao nhất trong ngày là 23.910 NDT/tấn, gần như chuyển sang tăng. Tính đến lúc nghỉ trưa, giá mới nhất là 23.790 NDT, tăng 135 NDT so với giá thanh toán của ngày giao dịch trước, tương đương 0,57%Về thị trường giao ngay, giá chào trên thị trường hợp kim nhôm thứ cấp nhìn chung đã giảm 100 NDT/tấn trong ngày hôm qua. Chịu tác động từ đợt điều chỉnh của giá kỳ hạn, phần lớn doanh nghiệp đã hạ giá chào tương ứng để bám sát hơn với giao dịch thực tế trên thị trường. Tuy nhiên, do giá nguyên liệu phế nhôm vẫn duy trì ở mức tương đối cao, phía chi phí đã tạo lực đỡ nhất định cho giá ADC12, và mức điều chỉnh giá của các doanh nghiệp nhìn chung khá thận trọng. Về phía nhu cầu, hoạt động mua vào của hạ nguồn vẫn chủ yếu phục vụ nhu cầu thiết yếu, và đến nay vẫn chưa xuất hiện làn sóng bổ sung hàng tập trung do giá giảm. Tâm lý chờ đợi quan sát trên thị trường đã tăng lên phần nào, trong khi diễn biến giao dịch tổng thể vẫn tương đối ổn định. Trong ngắn hạn, chi phí nguyên liệu vẫn ở mức cao, tạo hỗ trợ mạnh cho giá ADC12. Nhưng nếu giá tiếp tục tăng, tác động kìm hãm của mặt bằng giá cao đối với nhu cầu đầu cuối cũng sẽ dần bộc lộ. Đồng thời, khi tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp nhôm thứ cấp dần phục hồi, nguồn cung được dự báo sẽ tăng nhẹ. Nhìn chung, giá ADC12 được kỳ vọng sẽ tiếp tục dao động ở vùng cao trong ngắn hạn. Thời gian tới, cần theo dõi sát tiến độ giải phóng đơn hàng ở hạ nguồn, áp lực tiềm tàng do quá trình phục hồi nguồn cung mang lại, cũng như tác động của những thay đổi trong tình hình Trung Đông đối với xu hướng giá nhôm.

Tóm tắt thị trường nhôm:Nhìn chung, rủi ro địa chính trị vĩ mô trên thị trường nhôm toàn cầu vẫn chưa hạ nhiệt. Tình hình tại Trung Đông vẫn bế tắc, các mối đe dọa đối với hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz chưa được gỡ bỏ, và các doanh nghiệp nhôm trong khu vực đang đối mặt với gián đoạn cả ở khâu nhập khẩu nguyên liệu lẫn xuất khẩu sản phẩm. Sự ổn định của chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu vẫn chịu áp lực, và phần bù rủi ro tiếp tục tồn tại. Về cơ bản, công suất nhôm đang vận hành ngoài Trung Quốc đã giảm phần nào. Chịu ảnh hưởng bởi năng lượng, logistics và các yếu tố địa chính trị tại châu Âu, Trung Đông và các khu vực khác, một phần công suất đã bước vào chu kỳ cắt giảm sản lượng hoặc ngừng hoạt động, qua đó củng cố kỳ vọng thu hẹp ở phía cung toàn cầu. Tại Trung Quốc, hoạt động sản xuất nhôm vẫn ổn định và tổng nguồn cung duy trì vững. Sau kỳ nghỉ lễ, nhu cầu tại Trung Quốc đã bước vào giai đoạn phục hồi dần, với tỷ trọng cung ứng trực tiếp nhôm lỏng và tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công hạ nguồn đều phục hồi ổn định so với tháng trước. Cơ cấu nhu cầu cho thấy sự phân hóa giữa các phân khúc mạnh và yếu: nhu cầu từ quang điện, bao bì, lưới điện và các lĩnh vực khác vẫn duy trì mạnh, trở thành lực đỡ cốt lõi; nhôm định hình xây dựng phục hồi chậm theo tiến độ tái khởi công, tốc độ phục hồi của các lĩnh vực truyền thống tương đối ôn hòa, với lực hỗ trợ từ nhu cầu đầu cuối nhìn chung đang dần tăng lên. Trong bối cảnh thanh khoản LME tiếp tục thắt chặt, nhôm LME vẫn còn động lực tăng, được giá ngoài Trung Quốc hỗ trợ vững chắc và nhiều khả năng sẽ duy trì cấu trúc BACK trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tại Trung Quốc, thị trường vẫn trong giai đoạn tồn kho cao cộng với nền tảng giao ngay yếu, nên động lực tăng rõ ràng yếu hơn bên ngoài Trung Quốc. Trong bối cảnh các động lực trong và ngoài nước phân hóa, tỷ giá giá SHFE/LME được dự báo sẽ tiếp tục suy yếu, và giá nhôm nhiều khả năng sẽ dao động ở mức cao trong ngắn hạn.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho các quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng khi đưa ra quyết định và không nên thay thế phán đoán độc lập của mình bằng thông tin này. Mọi quyết định do khách hàng đưa ra đều không liên quan đến SMM.]