14 tháng 3 năm 2026
Sau khởi đầu mạnh mẽ, giá vàng đã hai lần trượt xuống quanh mức 5.060 USD trong tuần giao dịch này. Hiện tại, giá vàng dường như có thể giữ ngay trên mốc 5.100 USD trước khi bước vào cuối tuần, tiếp tục xu hướng đi ngang dai dẳng trong suốt năm tuần qua.
Bức tranh tương tự cũng đang xuất hiện trên thị trường bạc. Tuy nhiên, bạc vẫn tiếp tục tụt lại phía sau diễn biến của giá vàng và thậm chí ghi nhận mức giảm tạm thời hơn 9% trong tuần. Dù vậy, những diễn biến trên thị trường kim loại quý đang bị lu mờ bởi cuộc chiến Iran tiếp tục leo thang, giá dầu tăng vọt, cùng cuộc khủng hoảng năng lượng và kinh tế toàn cầu đang hiện hữu.
Tỷ trọng xuất khẩu dầu thô qua eo biển Hormuz, tính đến ngày 11 tháng 3 năm 2026. © Giacomo Prandelli
Việc đóng cửa eo biển Hormuz đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền trên toàn cầu và phơi bày sự phụ thuộc lẫn nhau mong manh của nền kinh tế hiện đại. Là nút thắt của 20% thương mại dầu mỏ và LNG toàn cầu, kịch bản dòng chảy bằng 0 sẽ gây ra mức thiếu hụt 17,5 triệu thùng mỗi ngày, chỉ được bù đắp rất hạn chế bởi các tuyến ống chuyển hướng ít ỏi như Petroline của Saudi Arabia. Điều này đã đẩy giá dầu lên 120 USD ngay từ thứ Hai tuần trước trong cơn hoảng loạn ban đầu. Vì vậy, cách đây ba tuần đã đạt được chỉ trong thời gian rất ngắn!
Mặc dù ban đầu Tổng thống Mỹ Trump đã phần nào làm dịu lo ngại về tình trạng thắt nút nguồn cung kéo dài do phong tỏa eo biển Hormuz và trấn an thị trường, ông làm điều đó bằng những cam kết đáng ngờ và việc nới lỏng các lệnh trừng phạt dầu mỏ của Mỹ đối với Nga. Tuy nhiên, việc giao tranh tiếp diễn và sức mạnh của các đợt phản công từ Iran ngày càng cho thấy rõ trong tuần rằng xung đột này sẽ không kết thúc trong vài ngày, mà sẽ tiếp tục leo thang. Ngay trước cuối tuần, giá dầu lại giao dịch quanh mức 100 USD, phản ánh bất ổn địa chính trị kéo dài.
Các thị trường vẫn biến động mạnh và đầy căng thẳng. Giá dầu trên 100 USD/thùng, cộng hưởng với cước vận tải và phụ phí bảo hiểm tăng dựng đứng, đánh dấu sự chuyển dịch từ hiệu quả sang khan hiếm. Điều này tạo ra các làn sóng áp lực lạm phát mạnh đối với thị trường dầu mỏ, năng lượng và tài chính. Trong trung và dài hạn, điều này sẽ hỗ trợ giá vàng và bạc tăng như một công cụ phòng ngừa mất giá tiền tệ và khủng hoảng hệ thống, trong khi cổ phiếu của các ngành phụ thuộc nhiều vào năng lượng hoặc tiêu tốn nhiều năng lượng sẽ sụp đổ. Ngược lại, lãi suất tăng và đồng USD mạnh lại gây tác động giảm phát lên toàn bộ nền kinh tế.
Hiệu ứng dây chuyền đối với chuỗi cung ứng toàn cầu
Trong giai đoạn gián đoạn ban đầu này, sự đổ vỡ của logistics hàng hải đã leo thang thành các nút thắt trong ngành hóa chất và khai khoáng. Việc mất nguồn dầu thô chua dẫn đến thiếu hụt lưu huỳnh, làm tê liệt sản xuất axit sulfuric và do đó cản trở hoạt động khai thác đồng và coban ở châu Phi và Chile. Điều này làm trầm trọng thêm các nút thắt nguồn cung hiện có đối với máy biến áp và thiết bị đóng cắt, đồng thời giáng đòn mạnh vào hạ tầng lưới điện, trong khi các nhà máy lọc dầu chật vật tìm nguồn thay thế.
Trong giai đoạn tiếp theo, tác động có khả năng lan sang ngành bán dẫn và các trung tâm dữ liệu. Sự phụ thuộc của Đài Loan vào LNG đã dẫn đến các biện pháp phân bổ điện ban đầu và có thể làm tê liệt các nhà máy của TSMC cũng như gây lỗi wafer. Chênh lệch tín dụng đang bùng nổ trên thị trường vốn, trong khi dự trữ ngoại hối tại các thị trường mới nổi chịu áp lực. Các biện pháp can thiệp của chính phủ được công bố, như xả kho dự trữ dầu chiến lược, nhiều khả năng chỉ có tác dụng hạn chế.
Trong trung hạn, bất ổn xã hội và biến động địa chính trị có khả năng xảy ra. Các tuyến thương mại được dự báo sẽ ngày càng bị quân sự hóa, trong khi sự trỗi dậy của “Petroyuan” đã có thể thấy trước. Đồng thời, tình trạng thiếu phân bón, giá lương thực tăng và những nỗ lực thay thế công nghiệp thất bại có thể làm tình hình xấu đi. Kết quả là, nhiều quốc gia có khả năng sẽ dựa vào tự cung tự cấp, thuế quan và các khối kinh tế nơi an ninh tài nguyên quan trọng hơn hiệu quả. Do nguồn cung thắt chặt, giá dầu nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài.
Vàng và bạc quan trọng hơn bao giờ hết
Nhìn chung, việc đóng cửa eo biển Hormuz có thể làm thay đổi trật tự toàn cầu từ thương mại hội nhập sang “sự khan hiếm có vũ trang”. Vì vậy, đối với nhà đầu tư, vàng và bạc càng trở nên quan trọng hơn như một công cụ phòng ngừa rủi ro.
Tuy nhiên, trong ngắn và trung hạn, kim loại quý vẫn đang trong nhịp điều chỉnh. Trong giai đoạn hoảng loạn và khủng hoảng thanh khoản trên thị trường tài chính, điều này có thể tạm thời khiến giá vàng và bạc giảm đáng kể.
Kể từ mức đỉnh lịch sử mới 5.594 USD vào ngày 29 tháng 1, đã ở trong trạng thái điều chỉnh hoặc tích lũy. Diễn biến giá ban đầu cực kỳ biến động nhìn chung đã tiếp tục dịu lại trong mười ngày qua. Tuy nhiên, tùy theo tình hình tin tức, giá vàng vẫn có thể tăng hoặc giảm 100 đến 200 USD chỉ trong vài giờ và từ trạng thái đứng yên.
Mức đỉnh lịch sử 5.594 USD hiện đối lập với đáy điều chỉnh 4.402 USD. Ngoài ra, còn có chuỗi đáy sau cao hơn đáy trước và, tại mức 5.419 USD, một đỉnh thấp hơn. Điều này có nghĩa là giá vàng một lần nữa đang chuyển vào mô hình tích lũy hình tam giác. Chỉ báo stochastic ngày đang hướng về vùng quá bán, trong khi đường trung bình động 50 ngày tăng nhanh (4.947 USD) đang tiến sát diễn biến giá hiện tại như một vùng hỗ trợ quan trọng.
Tóm lại, điệu nhảy được dự báo quanh mốc tròn 5.000 USD vẫn tiếp diễn, điều vẫn cho thấy một mức độ sức mạnh nhất định của giá vàng. Tuy nhiên, trong tuần, kim loại quý này ngày càng tỏ ra ì ạch. Nếu phe mua không bảo vệ được vùng hỗ trợ quanh 5.055 USD thêm một lần nữa, nguy cơ lùi nhanh về 4.910 USD sẽ xuất hiện. Với bối cảnh thị trường căng thẳng, chúng tôi cho rằng lập trường phòng thủ là phù hợp – hiện chúng tôi nhất quán duy trì vị thế theo hướng “risk-off”.
Kết luận: Vàng – Quá trình tích lũy tiếp diễn bất chấp khủng hoảng
Việc đóng cửa eo biển Hormuz do cuộc chiến Iran leo thang đã kích hoạt một phản ứng dây chuyền toàn cầu, đẩy giá dầu lên 120 USD và khiến thị trường tài chính hoảng sợ. Đối với chúng tôi, đợt phục hồi mạnh của thị trường chứng khoán trong thời gian qua và cú điều chỉnh sâu của thị trường dầu mỏ chỉ có thể được lý giải từ góc độ tâm lý ngắn hạn và tỷ lệ put/call.
Quá nhiều người tham gia thị trường đã phòng ngừa rủi ro quá nhiều quá nhanh hoặc đặt cược vào đà tăng của giá dầu. Sau đó, các tín hiệu hạ nhiệt dè dặt từ Iran và những lời trấn an của Trump đã dẫn đến hoạt động mua bù bán và sự đảo chiều của thị trường dầu mỏ. Tuy nhiên, chúng tôi lo ngại rằng phương Tây vẫn tiếp tục phủ nhận mức độ nghiêm trọng và những hệ quả cay đắng của một cuộc chiến ở Trung Đông. Chúng tôi kỳ vọng giá dầu sẽ sớm trở lại trên 100 USD và thậm chí tăng lên 150 USD trong những tuần tới.
Không có gì ngạc nhiên khi thị trường chứng khoán, cùng với kim loại quý, lại cho thấy phần nào suy yếu vào cuối tuần giao dịch. Vàng ngày càng tỏ ra ì ạch, trong khi giá dầu cao lại một lần nữa chi phối thị trường! Nhìn chung, vẫn đang tích lũy sau đợt tăng rực rỡ của vài tháng qua và của hai năm gần đây. Nếu các nút thắt trong ngành hóa chất và bán dẫn gia tăng, khủng hoảng phân bón và từ đó là khủng hoảng lương thực có thể xuất hiện. Trong môi trường như vậy, chúng tôi cho rằng giá kim loại quý sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ. Ngược lại, kim loại công nghiệp và nông sản nhiều khả năng sẽ tăng giá đáng kể.
Nếu giá vàng có thể giữ được vùng hỗ trợ quanh 5.055 USD, nhìn chung vẫn sẽ kiểm soát tình hình. Tuy nhiên, dưới mốc này, có nguy cơ trượt nhanh về 4.910 USD và thấp hơn. Ngoài ra, vẫn còn một khoảng trống giá chưa được lấp ngay dưới 4.350 USD!
Nhìn chung, chúng tôi vẫn duy trì định hướng “risk-off” và chờ đợi các diễn biến tiếp theo với vị thế thanh khoản cao.
Cập nhật đến: ngày 13 tháng 3 năm 2026
Viết bởi:
Florian Grummes
Nhà phân tích kỹ thuật, chuyên gia kim loại quý
Nguồn:
