Theo Tân Hoa Xã, khi xung đột Mỹ - Iran leo thang, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã thông báo đóng cửa Eo biển Hormuz vào tối ngày 28 tháng 2. Nhiều chủ tàu và thương nhân đã tạm dừng vận chuyển qua eo biển này. Đây là lần đầu tiên trong những năm gần đây, kênh vận chuyển năng lượng và hóa chất quan trọng toàn cầu phải đối mặt với việc tạm dừng thực chất. Là "cổ họng" của thương mại lưu huỳnh toàn cầu, sự gián đoạn này sẽ trực tiếp cắt đứt các kênh xuất khẩu lưu huỳnh của Trung Đông và tạo ra phản ứng dây chuyền ảnh hưởng đến sản xuất MHP của Indonesia và ngành công nghiệp phân lân của Trung Quốc, cả hai đều phụ thuộc nhiều vào các nguồn Trung Đông.
I. Eo biển Hormuz: "Kênh huyết mạch" xuất khẩu lưu huỳnh Trung Đông bị cắt đứt, công suất tuyến đường thay thế hạn chế
Eo biển Hormuz là tuyến đường quan trọng nhất của thương mại lưu huỳnh toàn cầu, việc đóng cửa sẽ có tác động "cấp độ lớn" đến xuất khẩu lưu huỳnh Trung Đông.
1. Thương mại lưu huỳnh toàn cầu phụ thuộc nhiều vào tuyến đường này
Trong thương mại lưu huỳnh hàng hải toàn cầu, 50% hàng hóa (khoảng 20 triệu tấn/năm) có nguồn gốc từ khu vực Vịnh Ba Tư ở Trung Đông và phải đi qua Eo biển Hormuz để đến các thị trường toàn cầu. Các nước xuất khẩu chính bao gồm Ả Rập Xê Út, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Qatar, Kuwait và Iran.
2. Tất cả các cảng xuất khẩu chính đều bị chặn
Các cảng xuất khẩu lưu huỳnh chính ở Trung Đông - Ruwais của Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Jubail và Ras al-Khair của Ả Rập Xê Út, Ras Laffan của Qatar, Al Zour và Shuaiba của Kuwait và Bandar Imam Khomeini của Iran - tất cả đều cần vận chuyển lưu huỳnh qua Vịnh Ba Tư và sau đó qua Eo biển Hormuz vào Ấn Độ Dương. Việc đóng cửa eo biển có nghĩa là lưu huỳnh từ các cảng này không thể được tải và xuất khẩu.
3. Công suất tuyến đường thay thế cực kỳ hạn chế
Mặc dù có các lựa chọn để vòng qua Eo biển Hormuz, nhưng rất khó để vận hành trên quy mô lớn:
Cảng Fujairah, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất: Nằm bên ngoài eo biển ở Vịnh Oman, nhưng cách xa các khu vực sản xuất chính ở Vịnh Ba Tư, chi phí vận chuyển đường bộ cao và công suất hạn chế, và rất khó ưu tiên vận chuyển lưu huỳnh số lượng lớn trong thời kỳ khủng hoảng.
Cảng Biển Đỏ Ả Rập Saudi: Lưu huỳnh có thể được vận chuyển bằng đường bộ đến Cảng Yanbu, nhưng việc vận chuyển đường bộ xa xôi đối mặt với những thách thức kinh tế và hoạt động đáng kể.
II. Indonesia MHP: Lưu huỳnh từ Trung Đông là nguồn nguyên liệu phụ cốt lõi, sự gián đoạn về logistics sẽ trực tiếp làm tăng chi phí sản xuất
Là trung tâm sản xuất quan trọng cho vật liệu nickel-cobalt năng lượng mới toàn cầu (MHP), các dự án HPAL của Indonesia rất phụ thuộc vào lưu huỳnh từ Trung Đông. Sự gián đoạn này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và ổn định cung cấp của MHP.
1. Nồng độ cao của nhập khẩu lưu huỳnh ở Indonesia
Theo dữ liệu hải quan Indonesia, hơn 75% nhập khẩu lưu huỳnh của Indonesia vào năm 2025 đến từ Trung Đông. Cấu trúc cung cấp tập trung cao này có nghĩa là sau khi eo biển Hormuz đóng cửa, nguồn nguyên liệu cốt lõi cho các dự án MHP của Indonesia sẽ bị cắt đứt chính xác.
2. Nhu cầu cứng nhắc cho sản xuất MHP
Dựa trên mức trung bình ngành, sản xuất 1 tấn MHP cần khoảng 11,7 tấn lưu huỳnh. Mặc dù gần đây đã xảy ra sạt lở đất trong một khu công nghiệp Indonesia, gây gián đoạn một số dự án, dẫn đến hoạt động tải thấp và nhu cầu hạ nguồn không chắc chắn, nhưng các dự án MHP hiện tại và mới khác vẫn có nhu cầu cứng nhắc đáng kể đối với lưu huỳnh.
3. Cơ chế truyền tải chi phí được tăng cường
Tác động chi phí trực tiếp: SMM ước tính rằng đến tháng 1/2026, lưu huỳnh chiếm 41% chi phí sản xuất MHP. Nếu giá lưu huỳnh tiếp tục tăng do gián đoạn cung cấp, chi phí lưu huỳnh trong MHP cũng sẽ tăng, làm giảm biên lợi nhuận của dự án.
Chi phí mua sắm tăng vọt: Các nhà mua Indonesia sẽ buộc phải cạnh tranh với các nhà mua toàn cầu để giành nguồn cung hạn chế không phải từ Trung Đông. Ngoài ra, phí bảo hiểm tăng và chi phí vận chuyển tăng do phải đi vòng sẽ đẩy mạnh chi phí đến cảng.
III. Tác động mở rộng về giá: Việc hao hụt nhanh chóng kho lưu huỳnh của Trung Quốc sẽ làm tăng giá thêm nữa
Là nước nhập khẩu lưu huỳnh lớn nhất thế giới, Trung Quốc có sự phụ thuộc cấu trúc vào nguồn cung từ Trung Đông. Sự gián đoạn này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến cung cấp lưu huỳnh nội địa và sản xuất phân bón photphat hạ nguồn, làm tăng giá lưu huỳnh hơn nữa.
1. Độ phụ thuộc vào nhập khẩu cực kỳ cao
Độ phụ thuộc bên ngoài của Trung Quốc đối với lưu huỳnh đã lâu dài duy trì ở mức 50%-53%. Dữ liệu hải quan cho thấy, vào năm 2025, Trung Đông chiếm 56,2% lượng lưu huỳnh nhập khẩu của Trung Quốc, nghĩa là hơn một nửa lượng lưu huỳnh nhập khẩu sẽ bị ảnh hưởng.
2. Nhu cầu cứng cho việc chuẩn bị phân bón mùa xuân
Hiện nay, đây là thời điểm quan trọng để chuẩn bị phân bón cho mùa xuân, nơi có nhu cầu cứng đối với lưu huỳnh trong sản xuất phân lân. Các doanh nghiệp sản xuất diammonium phosphate hạ nguồn duy trì tỷ lệ hoạt động cao, nhu cầu bổ sung hàng tồn kho đang được giải phóng, và các cuộc đấu giá thường kết thúc với giá cao, cho thấy ý định mạnh mẽ của thương nhân giữ giá ổn định.
3. Tốc độ hao hụt tồn kho tăng nhanh, nguồn cung thay thế hạn chế
Dữ liệu tài chính iFinD cho thấy, tính đến ngày 28 tháng 2, tổng tồn kho lưu huỳnh tại các cảng của Trung Quốc là 1,7398 triệu tấn. Với mức tiêu thụ trung bình hàng tháng từ 1,4-1,5 triệu tấn trong mùa cày cấy, tồn kho hiện tại chỉ có thể hỗ trợ từ 1,2-1,5 tháng. Khi xem xét tồn kho nhà máy và hàng hóa đang vận chuyển, thời gian hỗ trợ kéo dài từ 1,5-2 tháng. Nếu lệnh phong tỏa eo biển tiếp tục, tồn kho sẽ bị hao hụt nhanh chóng trong giai đoạn cày cấy đỉnh điểm vào tháng 3-4. Mặc dù Trung Quốc có thể tìm kiếm nguồn thay thế từ Bắc Mỹ, Biển Đen và Trung Á, nhưng khoảng cách vận chuyển xa hơn, chi phí vận chuyển cao hơn và các ràng buộc hợp đồng sẽ hạn chế tốc độ bổ sung.
IV. Cảnh báo rủi ro hạ nguồn
1. Vật liệu pin xe điện:Là nguyên liệu chính cho tiền chất cathode ba thành phần, sự tăng giá MHP sẽ được chuyển dọc theo chuỗi ngành công nghiệp đến vật liệu cathode và tế bào pin, cuối cùng ảnh hưởng đến chi phí sản xuất xe điện.
2. Phân lân: 56% lượng lưu huỳnh nhập khẩu của Trung Quốc đối mặt với rủi ro gián đoạn cung ứng. Tồn kho nội địa sẽ bị hao hụt nhanh chóng trong giai đoạn chuẩn bị nông nghiệp đỉnh điểm, giá lưu huỳnh dự kiến sẽ phá vỡ kỷ lục trước đó và chuyển sang giá phân lân hạ nguồn, cuối cùng đẩy lên chi phí sản xuất nông nghiệp.
3. Thời gian là biến số cốt lõi:
Nếu thời gian ngừng hoạt động ngắn (1-2 tháng): Tác động chủ yếu tập trung vào biến động giá, mà doanh nghiệp có thể giải quyết thông qua điều chỉnh tồn kho và thay thế nguyên liệu.
Nếu việc đóng cửa kéo dài (hơn 3 tháng): Nó sẽ dẫn đến khoảng cách cung cấp ngày càng mở rộng. Một số doanh nghiệp dựa vào các thỏa thuận dài hạn với Trung Đông có thể gặp phải tình trạng thiếu hụt nguyên liệu, giảm tải công suất của cơ sở hoặc thậm chí đóng cửa. Các chuỗi công nghiệp lưu huỳnh và hạ nguồn toàn cầu sẽ trải qua một quá trình tái cấu trúc sâu sắc.
![[Tin SMM] Công ty Điện lực Quốc gia Indonesia (PLN) tăng mua điện từ nhiệt thải của Tsingshan IWIP lên 11 megawatt, nhằm mục đích củng cố sự ổn định của lưới điện khu vực](https://imgqn.smm.cn/usercenter/biBGl20251217171733.jpg)
![[Phân tích SMM] Tổng quan thị trường thép không gỉ toàn cầu – Tháng 2/2026: Sốc chính sách va chạm với gián đoạn cung ứng](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imagesRoJOe20260302182134.jpeg)
