Hợp đồng Thiếc SHFE Giao Dịch Nhiều Nhất Điều Chỉnh Giảm Sau Khi Chạm Đỉnh Cao Kỷ Lục, Tâm Lý Vĩ Mô Hạ Nhiệt và Áp Lực Cơ Bản Xuất Hiện [Biên Bản Họp Buổi Sáng Thiếc SMM]

Biên bản họp buổi sáng Thiếc SMM, ngày 2 tháng 2 năm 2026

Tuần trước, giá thiếc trong nước và quốc tế có xu hướng biến động mạnh ở mức cao. Hợp đồng thiếc niêm yết trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) được giao dịch nhiều nhất từng chạm mức cao kỷ lục, và hợp đồng tương lai thiếc trên Sàn giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) cũng vượt qua các điểm mốc quan trọng. Biến động giá chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng thanh khoản vĩ mô, lo ngại về nguồn cung do địa chính trị gây ra và triển vọng nhu cầu thiếc trong các lĩnh vực như năng lực điện toán AI. Tuy nhiên, tâm lý thị trường vĩ mô biến động mạnh, và thị trường hạ nhiệt sau những đợt tăng liên tiếp, với việc các quỹ chốt lời dẫn đến điều chỉnh giảm giá từ mức cao. Xét từ góc độ cơ bản, tổng thể thị trường thể hiện mô hình cung cầu trì trệ. Về phía cung, hầu hết các nhà máy luyện kim dự kiến duy trì sản xuất ổn định. Mặc dù chính sách RKAB của Indonesia vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng, nhưng hoạt động giao dịch trên JFX đã trở nên sôi động hơn, làm giảm bớt lo ngại về khoảng trống nguồn cung từ Indonesia trong tháng 1-2. Đồng thời, kỳ vọng về việc nối lại sản xuất tại các khu vực khai thác ở Myanmar và diễn biến chính sách xuất khẩu của Indonesia vẫn cần được theo dõi sát sao. Về phía cầu, giá cao tiếp tục kiềm chế đáng kể nhu cầu. Các doanh nghiệp sản xuất chất hàn và điện tử hạ nguồn phần lớn áp dụng chiến lược vận hành với mức tồn kho thấp, chỉ mua hàng đúng lúc. Mặc dù Tết Nguyên đán đang đến gần, nhu cầu bổ sung hàng tồn kho trước kỳ nghỉ lễ không có khối lượng đáng kể do áp lực từ mức giá cao tuyệt đối. Giao dịch trên thị trường giao ngay trì trệ, thường thể hiện tình trạng "có giá mà không có thị trường". Ngoài ra, các thiết bị điện tử tiêu dùng truyền thống đang trong mùa thấp điểm, và nhu cầu trong các lĩnh vực như điện mặt trời (PV) bị suy yếu bởi chi phí nguyên liệu đầu vào cao, dẫn đến sự hỗ trợ cho tổng tiêu thụ bị hạn chế. Mặc dù các yếu tố bất định như địa chính trị vẫn có thể hỗ trợ gián đoạn cho tâm lý thị trường, nhưng tác động kiềm chế của giá cao đối với nhu cầu thực tế, sự tích lũy dần dần lượng tồn kho toàn cầu có thể thấy, khả năng phục hồi nguồn cung và sự suy yếu dần của tâm lý vĩ mô cùng tạo nên áp lực giảm tiềm ẩn đối với thị trường. Giá thiếc dự kiến sẽ duy trì xu hướng biến động trong ngắn hạn, với trung tâm biên độ có khả năng dịch chuyển dần xuống. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến của dòng vốn đầu cơ, tiến độ phục hồi nguồn cung từ Indonesia, biến động tồn kho toàn cầu và tiêu thụ thực tế ở hạ nguồn.